淺談通貨膨脹對企業財務管理的影響及策略

摘要：通貨膨脹是一種比較常見的經濟現象。我國企業已經切實體會到通貨膨脹對生產經營的影響。在通貨膨脹時期物價不斷上漲，給企業的財務管理帶來巨大挑戰。在通貨膨脹環境下企業財務管理的好壞將直接影響到企業的生存與發展。本文分析了通貨膨脹對企業財務管理的影響，并進一步對通貨膨脹給企業財務管理所帶來的影響提出了相應的策略。

關鍵詞：通貨膨脹 財務管理

通貨膨脹一般指因紙幣發行量超過商品流通中的實際需要的貨幣量而引起的紙幣貶值、物價上漲現象，其實質是社會總需求大于社會總供給。按照國際慣例，CPI指數增幅超過3%時，即意味著通貨膨脹。就目前國內的經濟形勢而言，顯然已深陷其中。2011年1月，國內CPI比去年同期上漲4.9%，與去年10月份4.4%的漲幅相比擴大了0.5個百分點，已經連續7個月超過3%的通脹警戒線，并創下了過去兩年多以來CPI漲幅的新高。圖1形象地說明了問題：通貨膨脹期間物價持續上漲，企業的財務管理面臨巨大挑戰。財務管理是企業維持正常生產經營活動的重要根基，財務管理工作質量直接影響企業的長足發展。

1 通貨膨脹對企業財務管理的影響

1.1 資金需求量增加，資金的供應量反而減少 通貨

膨脹期間物價持續上漲，企業資金占用率持續攀升，資金需求與日俱增，但是由于資金來源渠道不暢，致使日益緊缺的資金供給與持續見漲的資金需求形成矛盾沖突。如通貨膨脹時期，經營者為了參與投機活動（如囤積商品、搶購黃金）而耗費大量資金，這就阻礙了閑置資金向信貸資金轉化的過程，造成民間信貸資金供給不足；通貨膨脹以后，政府為了加強宏觀調控，一般會提高存款準備金率和利率水平，即推行貨幣緊縮政策，限制銀行信貸規模，以此敦促銀行嚴格限制辦理貸款的條件，減少貸款業務往來；物價上漲是通貨膨脹的一個重要標志，它會造成利率增加，股票、債券價格下跌，增大企業融資難度。資金來源渠道不暢，使資金供給困難重重，長此以往，與日俱增的資金需求與日漸緊缺的資金供給之間的矛盾沖突會日益尖銳。

1.2 貨幣不斷貶值，實物資金升值，資金成本不斷提高 通貨膨脹導致貨幣不斷貶值，實物資金升值，資金成本不斷提高，貨幣性資產與貨幣性負債是形成貨幣性資金的主要部分。貨幣性負債主要涉及到應付賬款、應付票據、應付利息、應付公司債等。通貨膨脹時期物價持續升高，貨幣性資產一定，同等價值的貨幣的購買能力大打折扣。同樣，負有一定貨幣數量計量的債務，會使企業獲得購買力的收益。在通貨膨脹條件下，貨幣資金不斷貶值而各種實物資金卻隨著物價上漲而不斷上升，同時由于通貨膨脹對利率影響，導致企業資金成本不斷提高。

1.3 導致企業三角債久拖不清 基于上述通貨膨脹期間貨幣購買能力的分析，推遲支付貨款的價值小于早付貸款的價值，因此客戶大都延遲付款。從客戶的角度來分析，延遲付款有兩大益處：一是等量的貨款，由于其時間價值不同，早還不如晚還，因此推遲還款時間對于付款單位而言是有利的；二是延遲還款時間，付款單位可減少其銀行貸款，在通貨膨脹條件下，銀行貸款條件是及其嚴苛的，即使得到了貸款也是要向銀行支付利息的。因而客戶往往選擇推遲付款。然而對收款單位來說，貨款久拖不清，對于單位的正常運作極為不利，應收賬款增加，造成企業資金供給不足，資金無法正常運作，貨款回收效果不佳，企業所承擔的財務風險與日俱增。而且，貸款無法有效回收，壞賬發生的機率就會增大，企業將因此蒙受經濟損失。企業是債權和債務的共同體，在生產經營過程中同時承擔著付款和收款兩項任務。這樣你欠我、我欠他，企業與企業之間便形成了三角債務，這樣對企業的資金營運會產生不利的影響。

1.4 導致企業長期投資風險大大增加 通貨膨脹期間，企業進行資產評估和融資活動都面臨重重困難。通貨膨脹使利率升高，借款現金流會發生變化，實際利率與通貨膨脹率之和就是名義利率。通貨膨脹時期物價持續見漲，等量貨幣的購買能力大打折扣，利率水平也受到影響，項目經營機會的收益也大幅縮水。在通貨膨脹時期，貨幣資金供應者為了平衡自身的購買力損失，會要求提高利率水平。投資實物或債券的經營者為平衡購買力損失，往往會要求額外的投資回報率。通貨膨脹率對負債與資產的影響程度不同，致使資產與負債的價值將會改變不同的數額，企業的資產和負債管理面臨更為嚴峻的考驗。

2 企業應對通貨膨脹下財務管理的策略

2.1 融資方式多元化，適時合理籌措資金 企業的供需矛盾在通貨膨脹期間日益顯現。就目前形勢來看，銀行貸款依然是國內大部分企業的主要融資渠道，而歐美地區的中小企業多通過民間融資渠道來獲得資金支持，通過銀行貸款融資只是輔助手段?，F階段，國內也相繼出現了民營貸款擔保公司等專門為企業融資提供資金支持的民間機構，企業可以通過發行債券或與其他企業建立相互擔保的信用共同體來完成融資計劃。因此，企業在通貨膨脹條件下，采用多元化的融資方式，以預防通貨膨脹帶來的資金供求的不利影響。在融資過程中，企業應該以融資方式為依據靈活調整融資策略。發行債券時采用浮動利率；如果通過股票融資可推行高股利政策，以增加對投資者的吸引力，確保股票和債券順利發行。

2.2 把握好營運資金的管理 通貨膨脹會提高資金成本，因此企業在融資過程中應該加強對資金的管控，以降低運營成本，提高資金利用率。通貨膨脹對貨幣資金與實物資金的影響程度不同，因而必須基于實際采取不同的應對策略。對于貨幣性資金，當發生通貨膨脹的時候，應該使得貨幣性資產小于貨幣性負債，企業從貨幣性負債上取得的購買力的收益超出了貨幣性資產因購買力下降而遭受的損失。對于實物資金來說，在通貨膨脹條件下應該采用超額儲備法，特別是要加強對存貨的管理。

2.3 及時清理應收賬款，建立財務預警系統 通貨膨脹時期，提早進行貸款回收不僅能增加資金供給，確保資金靈活周轉，而且可以有效降低經濟損失。因此，通貨膨脹時期，中小企業必須重視應收賬款的回收工作，同時要對付款方式進行整改，以防通貨膨脹造成應收賬款貶值使企業蒙受經濟損失。此外，還應該建立短期財務預警系統，合理編制現金流量預算?；谄髽I內部供需關系綜合分析現金流量，以期全面反映企業動態現金的流動情況，構建財務預警系統長效機制和風險預警指標體系。具體分析企業的獲利能力、償債能力、經濟效率和發展潛力來綜合評定企業的經濟效益，從而幫助企業規避財務風險。

2.4 正確把握投資管理，重新評估長期投資項目 通貨膨脹時期進行的一切投資活動必須充分考慮通貨膨脹的影響因素。如通貨膨脹時期的債券投資就不宜投資固定收益的證券，可適當選擇變動收益的證券；長期投資項目資金占用率高，而且要經過長期的經營才能看到收益，如果在通貨膨脹時期投資長期建設項目，貨幣貶值的可能性較大，融資難度會也加大。鑒于此，在通貨膨脹率不高的時期，往往會在投資估算中增加不可預見的費用；在通貨膨脹率較高的時候，除了增加一般不可預見的費用外，還應考慮通貨膨脹價差的預備費，否則會造成原有項目資金超預算，使企業蒙受經濟損失。另外，在通貨膨脹期間，物價、現金流量和折現率都大受影響，這些因素是投資項目財務評估的基本數據，是計算項目凈現值等經濟指標的基礎，因此，綜合評估長期投資項目時切忌忽略通貨膨脹的影響，以免因決策失誤引起經濟損失。

綜上所述，企業的財務管理在通貨膨脹時期必定會受到影響，這就要求我們必須提早決策，采取科學的應對策略，確保企業財務正常運作。

參考文獻：

[1]孫士濤.通貨膨脹條件下的財務管理問題.[J].經濟研究導刊，2011（29）.

[2]金永利.通貨膨脹下企業的財務風險與管理對策[J].商業會計，2011（32）.

[3]夏貴華.芻議通貨膨脹下的企業財務管理策略[J].商業時代，2011（23）.

[4]金余忠.簡談通貨膨脹對企業財務管理的影響及對策分析[J].中國總會計師，2010（10）.

[5]張然.淺析通貨膨脹下企業的財務風險與管理對策[J].會計之友（中旬刊），2010（07）.

[6]涂澤慧.通貨膨脹對企業財務管理的影響及應對策略探討[J].會計師，2010（06）.

[7]郭占文.通貨膨脹對財務管理的影響及對策[J].財經界（學術版），2009（11）.

[8]啜華.通貨膨脹對企業財務管理的影響[J].財會通訊，2009（11）.