2013股市機會何在

如果判斷2013年是詭異多變的特性，那新的一年究竟有哪些板塊值得投資者密切關注呢？

2012年初，我判斷以軍工和高鐵為代表的國家重點建設項目的相關主題投資和消費類板塊可列為重點關注之列。從事后看，軍工股在上半年呈現單邊下行狀態，下半年借助釣魚島爭端，掀起一波小高潮，而在歲末年初時的高潮更加猛烈。高鐵相關板塊年內也有一定的漲幅。

近年來，國際政治軍事形勢依舊呈現復雜多變特征，國防力量的強化仍是大趨勢。周邊安全形勢看似平靜，實則暗流涌動，中印邊境爭端、中日釣魚島爭端、中越南海爭端以及中菲黃巖島爭端等事件，未來都將有可能引發地區性的局部沖突或戰爭，保家護國的壓力將對國防建設提出更高的需求。2012年我國軍費總額達到6703億元，同比增長11%，雖然連續多年保持兩位數增長，但從軍費支出分別占GDP和財政收入的比例以及人均軍費支出和軍均軍費支出等指標上看，我國明顯低于美英法俄等西方軍事大國，未來仍有比較大的上升空間。長期看，我國軍工行業發展前景光明，結合我國目前的政治、安全形勢和軍工產業發展的大方向來看，未來海空軍核心裝備領域、軍民結合的技術領域，以及各大集團資本運作方面相關企業存在較大的機會。盡管短期內我們仍無法看到軍工股整體的業績改善，但在樂觀情緒推升下，軍工板塊將擁有吸引熱錢的獨特魅力。

從經濟基本面上來看，隨著新的政治周期開啟，在穩經濟方面以新型城鎮化開局，同時經濟周期從衰退過渡到弱復蘇階段，可以尋找以下投資機會：早周期的行業，如銀行、地產和汽車；受益新型城鎮化的智慧城市，環保和“土改”相關的行業，以及基建、房地產投資好轉帶來的鐵路、建筑建材等板塊。另外，在供給過剩的股市中謀生，小盤股稀缺性溢價不再；以滬深300為代表的主板低估值藍籌股已經與國際接軌，開始顯露出投資價值。拿銀行股舉例。中國經濟高速增長階段雖然已經過去，但經濟基本面依然健康，未來5年中國經濟有望進入7%左右的穩定增長期。而銀行業健康發展，不怕經濟穩步減速，最怕經濟大幅波動折騰，中速穩定的經濟增長可為銀行實現成功戰略轉型創造良好環境。銀監會對商業銀行資本充足達標設置過渡性安排，由原來要求一步到位調整為分步到位，大大緩解了商業銀行未來一到兩年的再融資壓力。且資本工具創新將填補中國銀行業夾心層資本的空白，改變以往再融資時對股權融資方式的過度依賴，避免對原有股東收益的粗暴攤薄。有研究顯示，參考國際主要國家和地區的證券市場，目前A股銀行PE和PB只有可比時期平均估值的4 3%和52%，預計今年在經濟見底企穩與融資壓力緩解等因素的驅動下，銀行股存在估值修復機會。

汽車行業作為我國僅次于房地產行業的第二大產業，對國民經濟發展有重要意義。從大周期看，汽車行業經歷了2008年的陣痛、2009年-2010年的超常繁榮、2011年-2012年的低速調整之后，將在2013年開始逐漸進入穩健增長階段。乘用車板塊，2012年在面對經濟增速下行、節能補貼范圍縮小、限購等多重負面因素疊加下，維持了相對穩定的增速，2013年整體面臨的外圍環境將有所好轉，需求有望逐漸復蘇。另外，當前經銷商庫存回歸至合理水平，2013年板塊價格整體下行的壓力有所緩解。