小企業貸款或將被“擠出”

小企業貸款質量不提升、不良率不下降，銀行對小企業貸款利率很難有下調空間。

據中國人民銀行公布的2012年10月份全國金融機構信貸收支月報，截止2012年10月末，全國金融機構人民幣貸款比年初增加了7.2萬億，比去年同期多增加1.6萬億，照此發展速度，預計年末貸款比年初增加8.5萬億左右。而10月末個人經營性貸款比年初增加8700億元，比去年同期少增加640億元。上述數據從一個側面表明全國整體信貸需求已在回升，而小企業尤其是微型企業貸款需求仍在萎縮。

一、經濟不景氣，部分小企業利潤率已低于銀行貸款利率。

國家統計局數據顯示，11月份大型企業PMI為51.4％，比上月上升0.5個百分點，連續3個月位于臨界點以上；中型企業PMI為49.7％，比上月回升0.4個百分點，仍位于臨界點以下；而小型企業PMI為46.1％，比上月下降1.1個百分點，該指數自2012年4月以來一直位于臨界點以下，11月份不升反降。小企業經營狀況的惡化，導致其利潤率持續下降，很多小企業利潤率已低于銀行貸款利率，也就是說，向銀行貸款維持經營的小企業，很多處于虧損或不賺錢狀態。

我幾周前去溫州調研，走訪了一家制造業，一家流通業。其中制造業的利潤率也就在8％左右，目前銀行對小企業貸款利率基本上上浮30％左右，一年期貸款，其利率大概是7.8％，加上PPI負增長（10月份－2.76％），小企業實際承擔的貸款利率成本為10.56％，因此，制造業中的小企業若向銀行貸款，基本處于不賺錢狀態。另一家流通行業，利潤率大概在5％左右，由于一年周轉4次，故扣除銀行貸款利率后還有利潤可賺。在這樣的情況下，相當一部分小企業選擇不向銀行貸款或減少了銀行貸款。

二、小企業經營的不景氣，導致銀行小企業貸款不良率上升。

尤其是長三角區域不良率上升較快，這導致銀行不敢給小企業貸款或有選擇地給小企業貸款，且貸款利率居高不下。

銀行根據價格覆蓋風險原則，在不良資產大幅上升的時候，其價格必然不會下降，即使在小企業信貸需求下降的情況下也是如此。據央行數字，受6月、7月連續兩次下調存貸款基準利率并調整利率浮動區間等因素影響，金融機構對非金融企業及其他部門貸款利率總體呈下行趨勢，從利率浮動情況來看，執行下浮利率的貸款占比在上升。雖然9月份執行下浮利率的貸款占比為11.31％，比6月上升3.39個百分點，執行基準利率和上浮利率的貸款占比分別為24.57％和64.12％，比6月分別下降0.51個和2.87個百分點，但總體而言，下浮利率貸款占比仍然較低，小企業貸款下浮占比恐怕更低。

因此，即使央行降息，也照樣減低不了企業的利息負擔，對小企業可能更加如此，因為銀行并不會因為央行降息而同步降息。何況10月份的CPI為1.72％，存款實際利率也只有1.28％，即使央行降息，也并沒有多少可降息空間。在存貸利差懸殊較大的情況下（即使不考慮貸款上浮因素影響，貸款實際利率為8.76％，而存款實際利率為1.28％，存貸利差也有7.48％），央行除非采取非對稱降息，否則貨幣政策已無施展余地。

三、小企業貸款或將被擠出。

一方面，由于經濟的不景氣，小企業承擔不了銀行貸款的高利率，另一方面，由于小企業貸款不良資產的上升，銀行對小企業貸款利率不可能有太大幅度的下降，而銀行貸款利率的居高不下，又進一步加劇小企業不良貸款的上升。在這樣的惡性循環下，銀行出于規避風險考慮，可能會重新選擇住房按揭以及大型國企等收益雖然低一些、但風險也同樣較低的行業，從而形成對小企業貸款的擠出效應。今年以來全國總體貸款比去年同期明顯上升，達7.2萬億，而個人經營性貸款比去年同期略有下降，少增加640億元，與此同時，票據融資比去年同期多增加8200億元，消費性貸款比去年同期持平，或許就有擠出的原因在里面，這不能不引起我們高度重視。

四、解救之道在于減稅。

或許有人會說，通過降低存款準備金，釋放流動性，增加貨幣供應量，來降低市場利率，但小企業的貸款利率受制于小企業貸款質量。小企業貸款質量不提升、不良率不下降，銀行對小企業貸款利率很難有下調空間，除非像2009年那樣，來個政府主導，通過大規模的刺激投資，同時輔以行政推導，引致銀行大幅度增加貸款，從而降低貸款利率。

提高小企業貸款質量的途徑之一，就是減輕小企業負擔，讓小企業經營重回有利可圖狀態，減稅可能是較好的方法之一。但政府能否實行減稅政策，取決于政府對整體經濟的判斷和把控能力。