金改之探路股權投資基金——天津金融創新對溫州的啟示

文/溫州市發改委課題組

（課題負責人：方勇軍；承擔：國民經濟綜合處；成員：張天長 徐弘（執筆））

溫州應搶抓國務院批準設立金融綜合改革試驗區的重大機遇，理清思路、搭建平臺，將發展股權投資基金作為破解“兩多兩難”的關鍵切入點和保障政府投資項目建設的重要著力點，在戰略層面上謀劃好、培育好

為進一步貫徹落實溫州市委、市政府大力推進溫州金融綜合改革的工作部署，溫州市發改委組織赴天津等地進行調研，先后考察了天津濱海新區、天津股權投資基金中心、天津股權交易所等，并與天津市發改委、金融界人士進行了座談。天津通過重點發展股權投資基金推動金融創新的做法極具示范意義，溫州應搶抓國務院批準設立金融綜合改革試驗區的重大機遇，理清思路、搭建平臺，將發展股權投資基金作為破解“兩多兩難”的關鍵切入點和保障政府投資項目建設的重要著力點，在戰略層面上謀劃好、培育好股權投資基金。

探路天津的做法

近年來，天津貫徹落實國家推進濱海新區開發開放的戰略部署，充分抓住濱海新區被列為國家綜合配套改革試驗區的重大機遇，敢于沖破各種制約要素自由流動的樊籬，真抓實干。在金融創新方面取得的成績可圈可點，引人注目，其重點發展股權投資基金的做法尤其值得溫州借鑒。

——定位高，體系全。股權投資基金發展在天津金融改革創新中有著非常重要的地位，濱海新區在股權投資方面獲得國務院相關部門的大力支持，擁有國家級定位優勢。高定位帶來高起點、高標準，吸引了國內外投資機構的密切關注，并獲得顯著的先發優勢，為天津股權投資基金業從無到有快速發展打下堅實的基礎。天津市明確金融業及金融改革創新的定位是建設與北方經濟中心相適應的現代金融服務體系和全國金融改革創新基地，以股權投資基金為切入點，打造股權投資基金發展完整的產業鏈，通過不斷擴展直接融資渠道，發展多層次資本市場，最終在濱海新區形成股權投資基金集聚中心。

——政策多，措施實。天津市先后出臺了《天津股權投資企業和股權投資管理機構管理辦法》及其補充通知和解釋、《天津市關于私募股權投資基金及基金企業進行工商登記的意見》、《天津市股權投資基金和基金管理公司登記備案管理試行辦法》、《天津市促進股權投資基金發展辦法》、《關于私募股權投資基金合法合規募集資金的說明》等一系列政策，還根據實際情況不斷修正補充相關政策文件，為發展股權投資基金提供了制度保障。

天津市采用政府調控下的基金引導與驅動模式給予股權投資基金和基金管理機構大量優惠政策，如明確對合伙制基金企業實行“先分后稅”的稅收優惠；對聘用的高層次金融人才給予優惠人才政策；對基金管理機構新購或租賃辦公用房給予補貼和契稅優惠；對基金管理機構營業稅和所得稅進行減免；對投資于天津市的股權基金項目給予稅收返回等。建立股權投資企業和股權投資管理機構信息統計制度。明確將天津市產業（股權）投資基金發展與備案管理辦公室（市備案辦）設在市發改委，建立項目推薦制度，定期將適合股權投資基金投資的大項目、好項目優先推薦給在天津注冊并備案的基金管理機構，實現部門資源有效利用。規定股權投資企業中單個出資人的認繳（出資）金額不少于200萬元，大大降低了自然人投資者進入股權投資企業的門檻，為民間資本提供新的投資渠道。成立了天津股權投資協會，建立協會與政府部門良好溝通渠道。組織股權投資基金業管理人才的職業資格培訓，開展各類交流合作。

——產業優，融資暢。天津圍繞本市產業發展建立股權投資基金，用于發展重點優勢產業，為相關企業提供融資服務。如渤海基金首筆15億元投資于天津鋼管集團；船舶產業基金則通過購建船舶且擁有船舶的所有權并以出讓或租賃等方式運營，為航運企業提供股權、債權等投融資服務，促進天津國際航運中心和國際物流中心建設；中航工業和建設銀行發起設立的航空產業基金，吸引金融資本和民間資本進入航空工業，為天津航空產業提供進入資本市場的便捷、高效通道，通過參與航空企業的整合和資本運作，為基金的投資者帶來優良的業績回報，對實現發展天津航空產業、強化金融資本實力、促進地區經濟升級產生了不可替代的作用。

——責任明，服務好。為促進股權投資基金發展，營造良好市場環境，天津市發改委、金融辦等部門加強分工合作，為股權投資基金發展建立了比較完善的服務體系。每年的“融洽會”為企業搭建股權融資平臺，使項目的投融資方直接見面洽談。設立濱海國際股權交易所，采用會員制專門為股權投資基金提供項目信息和咨詢服務，用專業的水平向股權投資基金推介項目，和“融洽會”形成互補。

濱海新區在股權投資基金注冊及行政審批環節較國內其他地區具有更高的工作效率、更簡便的辦理方式以及更公開透明的操作流程，由此形成了行政審批的效率優勢。坐落于濱海新區金融街的天津市股權投資基金中心，可為基金提供登記、注冊、項目對接等一站式、個性化服務，目前在中心注冊的基金公司共有700多家，中心通過與亞洲商學院合作，為基金和企業人員提供大量的培訓服務，并積極促成基金與企業對接。與股權投資基金中心一墻之隔的天津股權交易所（天交所），則為股權投資基金進行股權交易和退出提供平臺，2011年天交所交易額達20億元，是溫州股權營運中心交易總額的100多倍。天津通過補貼的方式積極推動全國企業到天交所掛牌，天交所對企業掛牌費用實行總額控制，每家企業控制在100萬元以內，掛牌成功后天津市和開發區分別補貼50萬元，極大地降低了企業掛牌費用，現137家掛牌企業平均獲得股權投資基金投資額為1800萬元，不僅有效解決了年營業額5000萬元以下的小微科技型企業融資難題，也為股權基金投資項目提供了退出保障。

溫州的思考與謀劃

搶抓重大機遇。應抓住國務院批準設立溫州金融綜合改革試驗區的重大機遇，將溫州股權投資基金的培育和發展作為戰略而不僅僅是戰術層面來抓，以“全省領先、全國一流”作為謀劃溫州股權投資基金的標準，發改、金融、財稅、工商等部門要形成合力，完善工作機制，整體規劃，出臺適合溫州進一步加快股權投資基金發展的具體細則，將發展股權投資基金作為推進政府投資項目建設、促進溫州產業轉型升級的關鍵抓手和助推器。第一批設立的股權投資基金允許收益率適當高一些，讓利于民，成功后樹立典型，逐步加以規范和推廣。

理清發展思路。溫州本地優質投資項目資源的儲備是股權投資基金快速發展的前提和保障，在梳理項目的同時應明確吸引股權投資的項目先后順序，前期應篩選目前已開工但因資金緊張而建設緩慢的重大政府投資項目向股權基金推介，以市級基礎設施項目為先導，運作成功后逐步向縣市區、功能區推廣，同時可視情況設立引導基金，充分發揮財政性資金的杠杠作用，以形成機構聚集、投資活躍的良好局面；中后期應以重點產業項目為著力點，將發展優勢產業與培育本地股權投資基金結合起來。可結合海洋經濟、戰略性新興產業、服務業發展、“退二進三”、甌江口產業集聚區等重點領域和重點區塊，設立適合溫州發展、可促進溫州形成產業新優勢的股權投資基金；也可通過設立產業轉型升級股權投資基金，堅持“淘汰一批、扶持一批、提升一批”的理念，加快溫州中小企業結構調整和轉型升級步伐。

搭建服務平臺。建立溫州股權投資基金中心，為基金提供一站式注冊和其他個性化的服務。完善股權投資基金退出機制及渠道：大力發展溫州股權營運中心。對在溫州掛牌的企業予以獎勵，為企業提供各類服務，可提出“零費用融資”作為宣傳口號，吸引國內各地未上市企業到溫州股權營運中心掛牌；積極推動被投資企業上市，使股權投資基金通過IPO獲得高額回報，產生示范作用；在股權投資基金進入退出階段時，利用市發改委掌握的企業信息資源，引入以整合產業鏈為目的戰略性投資者收購股權投資基金持有的股權。

加強基金知識培訓。現在溫州市各部門、縣市區、功能區和國有投融資集團相關工作人員對股權投資基金認識不足、概念不清，對發展股權投資基金存在疑慮，基金發展工作推進緩慢。應盡快加強培訓，不僅要理清創業投資基金與股權投資基金、引導基金與股權基金、公司制基金與合伙制基金、基金管理機構和托管機構等概念之間的區別及聯系，還要邀請高層次股權投資基金專家進行對話交流，掌握各類投資基金的運營模式及特點。通過引入國內外知名基金管理團隊，了解基金實際設立操作過程中需面對的具體問題、細節和處理技巧，為在溫州設立一批股權基金、培養一批股權基金人才掃清障礙。