我國(guó)中小型航運(yùn)企業(yè)船舶融資租賃風(fēng)險(xiǎn)淺析

丁 捷

(上海海事大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院，上海201306)

一、船舶融資租賃的基本含義與我國(guó)發(fā)展概況

(一)含義和特征

船舶融資租賃是指出租人依據(jù)船舶融資合同，依照承租人對(duì)于船舶或船舶提供者的特定需求，出資購(gòu)買(mǎi)指定船舶并將船舶出租于承租人，承租人按照合同約定支付租金的一種融資方式。在船舶融資租賃合同履行期間，標(biāo)的船舶的使用權(quán)歸承租人所有，而所有權(quán)歸出租人。當(dāng)合同到期時(shí)，船舶的所有權(quán)由出租人向承租人轉(zhuǎn)移。

船舶融資租賃具有以下特點(diǎn):1.在租賃期內(nèi)，船舶的所有人和使用人分離，可提高航運(yùn)企業(yè)資金利用水平。2.資金與實(shí)物的分離，拓寬了金融租賃服務(wù)提供者的融資和融物渠道，推動(dòng)市場(chǎng)化發(fā)展。3.租約時(shí)間跨度長(zhǎng)且穩(wěn)定，有效保障了航運(yùn)公司和租賃公司資金鏈的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，也為運(yùn)輸市場(chǎng)提供了穩(wěn)定的運(yùn)力支持。4.手續(xù)簡(jiǎn)便，相比其他融資方式航運(yùn)企業(yè)可更快獲得運(yùn)營(yíng)船舶。

(二)發(fā)展概況

我國(guó)開(kāi)始發(fā)展船舶融資租賃服務(wù)始于1980年，極大提升了航運(yùn)企業(yè)在資金、技術(shù)和管理等方面水平，但由于相關(guān)融資渠道狹窄和政策限制，收效并不如預(yù)期。2000年后，在我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、金融市場(chǎng)進(jìn)一步與國(guó)際市場(chǎng)接軌的背景下，船舶融資租賃發(fā)展加速，逐漸成為航運(yùn)公司獲取船舶的重要渠道。

與此同時(shí)，隨著國(guó)家相關(guān)法律法規(guī)的出臺(tái)與完善，融資租賃業(yè)務(wù)獲得了強(qiáng)有力的法律保障，從而促進(jìn)了更多國(guó)外金融機(jī)構(gòu)和融資租賃公司入駐我國(guó)市場(chǎng)，使我國(guó)航運(yùn)業(yè)船舶資金來(lái)源更加多元化。而在2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)后，歐美外資銀行逐漸收窄了船舶融資租賃業(yè)務(wù)，此時(shí)在國(guó)家政策的有力支持下，中資銀行適時(shí)進(jìn)入全球船舶融資租賃市場(chǎng)。截至2011年底，中銀、工銀、交銀、招商、民生等中資銀行在全球船舶融資租賃市場(chǎng)上已占有5%的份額。

二、我國(guó)中小型航運(yùn)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)與不足

(一)優(yōu)勢(shì)

1.生產(chǎn)組織能力強(qiáng)。中小型航運(yùn)企業(yè)面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和外部環(huán)境變化時(shí)，生產(chǎn)的調(diào)整適應(yīng)能力較強(qiáng)，機(jī)動(dòng)靈活，善于應(yīng)變;2.組織結(jié)構(gòu)簡(jiǎn)單。集權(quán)型和準(zhǔn)集權(quán)型是中小型航運(yùn)企業(yè)重大決策制定的主要類(lèi)型，大大提升了企業(yè)決策效率;3.客戶(hù)相對(duì)穩(wěn)定，盈利能力也相對(duì)穩(wěn)定。

中小型航運(yùn)企業(yè)的融資方式主要包括債權(quán)融資、股權(quán)融資、內(nèi)部融資和融資租賃。其中融資租賃是中小型航運(yùn)企業(yè)獲得經(jīng)營(yíng)使用船舶的理想手段，其優(yōu)勢(shì)在于:1.手續(xù)簡(jiǎn)便，使企業(yè)更能及時(shí)把握機(jī)會(huì)，占領(lǐng)更大市場(chǎng)份額或在航線競(jìng)爭(zhēng)上處于有利地位;2.享有稅收方面的優(yōu)惠;3.在避免大量債務(wù)的前提下獲得船舶的優(yōu)先使用權(quán)，在競(jìng)爭(zhēng)中搶占先機(jī)。

(二)不足

1.管理水平落后，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，組織結(jié)構(gòu)的變更無(wú)法跟上形勢(shì)變化的步伐，并且優(yōu)秀人才嚴(yán)重缺失;2.船齡長(zhǎng)、裝備落后、維修成本高等問(wèn)題使經(jīng)營(yíng)存在嚴(yán)重安全隱患;3.受自身實(shí)力限制，中小型航運(yùn)企業(yè)的攬貨途徑雖然穩(wěn)定，但是很難獲得新的貨源，難以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模;4.中小型航運(yùn)企業(yè)由于規(guī)模小，資信狀況較差。

三、中小型航運(yùn)企業(yè)船舶融資租賃風(fēng)險(xiǎn)分析

(一)內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)

1.管理風(fēng)險(xiǎn)

中小型航運(yùn)企業(yè)的管理風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在企業(yè)決策和統(tǒng)籌能力上。由于中小型航運(yùn)企業(yè)優(yōu)秀人才缺失，即使在小范圍內(nèi)能夠做到機(jī)動(dòng)靈活，但由于內(nèi)部組織簡(jiǎn)單，在融資租賃這樣的重大決策問(wèn)題上，可能產(chǎn)生偏差，使運(yùn)作陷入困境，損害出租人的利益。

2.運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在運(yùn)輸能力上，受規(guī)模和成本的限制，中小型航運(yùn)企業(yè)無(wú)法最大限度發(fā)揮融資租賃船舶的效率，為企業(yè)運(yùn)營(yíng)埋下潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

3.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)對(duì)中小型航運(yùn)企業(yè)盈利能力、償債能力、抵押擔(dān)保能力的質(zhì)疑。中小型航運(yùn)企業(yè)通常在企業(yè)內(nèi)控上存在問(wèn)題，面對(duì)外部沖擊的抵御能力不強(qiáng)，容易放大外部風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響，使出租人的利益受損。

(二)外部風(fēng)險(xiǎn)

1.運(yùn)費(fèi)費(fèi)率風(fēng)險(xiǎn)

當(dāng)航運(yùn)市場(chǎng)穩(wěn)定時(shí)，運(yùn)費(fèi)高漲，航運(yùn)企業(yè)可獲得較高的投資回報(bào)，而當(dāng)市場(chǎng)低迷時(shí)，運(yùn)價(jià)走低，報(bào)酬率下降。即使中小型航運(yùn)企業(yè)可以通過(guò)簽訂長(zhǎng)期運(yùn)輸合同來(lái)鎖定未來(lái)利潤(rùn)，或者通過(guò)賣(mài)出一定量的運(yùn)費(fèi)遠(yuǎn)期合約進(jìn)行套期保值提前鎖定運(yùn)費(fèi)費(fèi)率以規(guī)避運(yùn)費(fèi)率波動(dòng)對(duì)利潤(rùn)的影響，但受航運(yùn)業(yè)的波動(dòng)劇烈性和融資租賃合同長(zhǎng)期性的影響，市場(chǎng)費(fèi)率高低變化仍會(huì)影響中小型航運(yùn)企業(yè)的收入。

2.匯率風(fēng)險(xiǎn)

匯率風(fēng)險(xiǎn)也是中小型航運(yùn)企業(yè)運(yùn)營(yíng)中普遍存在的風(fēng)險(xiǎn)。如果航運(yùn)企業(yè)向出租人支付租金的貨幣與收到的運(yùn)費(fèi)計(jì)價(jià)貨幣不同，且二者匯率波動(dòng)巨大，則會(huì)產(chǎn)生匯率風(fēng)險(xiǎn)。如融資租賃獲得船舶租金使用人民幣支付、運(yùn)費(fèi)使用美元支付，期間隨著人民幣對(duì)美元的升值，航運(yùn)公司就會(huì)蒙受損失。大型的航運(yùn)公司可以借助外匯掉期等金融衍生工具來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但對(duì)于中小型航運(yùn)企業(yè)而言，組織機(jī)構(gòu)簡(jiǎn)單，極易忽視匯率風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)蒙受巨大損失。

3.利率風(fēng)險(xiǎn)

與匯率風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)似，中小型航運(yùn)企業(yè)抵御利率風(fēng)險(xiǎn)的能力也較弱。如果企業(yè)以固定利率獲取資金，而以浮動(dòng)利率支付租金利息，在利率上升時(shí)，則會(huì)遭受損失;如果以浮動(dòng)利率獲取資金，而以固定利率支付租金利息，在利率下降時(shí)，則會(huì)遭受損失。

四、結(jié)語(yǔ)

船舶融資租賃是航運(yùn)企業(yè)獲取船舶開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的有效途徑。為謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展，中小型航運(yùn)企業(yè)希望能夠通過(guò)銀行和融資租賃公司獲得船舶。因此，中小型航運(yùn)企業(yè)應(yīng)有效識(shí)別其在融資租賃過(guò)程中存在的內(nèi)在和外在風(fēng)險(xiǎn)，從而有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的健康、長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

［1］張晨.大航運(yùn)時(shí)代的金融潛流［J］.珠江水運(yùn)，2011(1):84－89.

［2］梁文寧.中小航運(yùn)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力分析［D］.大連海事大學(xué)，2006.

［3］吳烽.我國(guó)中小航運(yùn)企業(yè)融資問(wèn)題研究［D］.大連海事大學(xué)，2006.