國內外大學城融資經驗與啟示

朱再英

(湖南化工職業技術學院，湖南 株洲412000)

一、引言

我國從20 世紀90 年代初高校擴招以來，各種冠以“科技城”、“科技園”、“大學園區”等名稱的高科技知識產業園區不斷涌現，逐步興起一股建設熱潮，并呈現出規模大、數量多的趨勢。我國目前已建成和在建的大學城(包括科技園、科技城、大學園區)已有64 所［1］。其中，占地規模最大的是東莞大學城，占地面積達108000 畝;最小的是溫州大學城，占地面積1200 畝;投資規模最大的是廣州大學城，總投資達到300 億元。全國大學城平均占地規模大約為21905 畝，平均投資為53 億元［2］。大學城的成功建設需要充足的資金保障，融資既是首要工作，也是建設的關鍵。如果資金不能及時足額到位，大學城的建設將無以為繼，我國廊坊東方大學城因資金鏈斷裂而陷入艱難困境就是最好例證。可見，正確選擇融資模式對于大學城的成功建設至關重要。本文通過對國內外大學城的融資模式進行研究，總結出典型經驗，以供在建和擬建的大學城借鑒。

二、國外大學城融資模式

國外大學城最早出現在世界上一些高等教育發達的國家，以美國和英國為代表，多為自然形成，大學周圍或大學校園本身形成了具有一定規模的城鎮，如英國的牛津大學城、劍橋大學城，美國的哈佛大學和麻省理工學院大學城、日本的筑波大學城等。就所有權性質來看，國外大學城大多數屬于私有性質，其建設主要依靠的是非政府資金，通常采用市場主導型融資模式。例如著名的美國斯坦福大學城(硅谷)是以斯坦福大學為依托，由圣克拉大學和圣何賽大學以及9 所專科學校、33 所技工學校、100 所以上私立專業學校形成的西方現代大學城，它最初是斯坦福大學自己購買土地興建的，后來不斷追加投資而發展壯大，吸引其他大學聚集而逐步培育起來的。這是完全由學校自主投融資的模式。在有些國家，政府也會以投資者的身份參與大學城建設，如英國阿斯頓大學城由阿斯頓大學、當地政府和銀行共同投資興建，市政府建設各種基礎設施并提供房地產，銀行提供資金，大學提供人才與科技成果并出租實驗室。還有著名的日本筑波大學城、馬來西亞Sunway City 內的澳洲Monash University 分校以及大多數發展中國家的大學城。但在大多數資本比較發達的國家，政府一般是通過立法、制定政策、為投資者提供融資擔保、貸款優惠、技術咨詢服務和行政幫助等手段參與大學城建設。

在融資方式上，國外大學城常見的方式有發行債券、基金、社會募捐、銀行貸款等。以美國為例，大學城建設一般由高校自主投融資，政府很少參與。發行債券是美國高校的流行做法，高校債券特別是有一定聲譽的名牌大學發行的債券倍受青睞。債券期限一般為25 ～30 年，有的期限更長，如耶魯大學曾經發行過期限長達100 年的跨世紀債券;債券利率通常在5% ～6%之間。債券期限長且利率較低，這對融資方是非常有利的。在美國，社會捐贈也是資金來源的一個重要方面，它一般占到高校收入來源的5% ～10%。哈佛大學在20 世紀90 年代初學校財務出現困難時，社會捐贈資金達到26 億美元，在2006—2007 年更是創下了捐贈基金增長23%，市值高達410 億美元的最高紀錄。對于一些有名氣的大學來說，基金運作收入也是一項重要的資金來源。斯坦福大學在2003 年的基金規模高達100 億美元，基金運作收入占總收入的20%。利用企業資助或個人捐贈進行基金融資是斯坦福大學城的一種重要融資模式，也是國外大學城普遍運用的融資模式。

三、國內大學城融資模式

(一) 完全依靠財政資金的深圳大學城融資模式

深圳大學城總體規劃10 平方公里，投資35 億元，學生規模為4 萬人。深圳大學城從2002 年開始建設，2003年9 月基本完成教學基礎設施建設并入駐。大學城的建設資金主要由政府負擔，融資模式為政府財政投入。政府將大學城的硬件和基礎設施基本建設完畢后，交由各個高校入駐并管理使用，同時為其辦學和科研活動提供多方面支持，為成果轉讓和孵化提供優惠政策。由于政府投資力度大，監督管理到位，深圳大學城充分發揮大學在教學、科研以及社會服務方面的功能，成為國內大學城成功建設的典范。

(二) 以財政資金投入為主的珠海大學城融資模式

珠海大學城占地20 平方公里，計劃容納全日制在校生10 萬人，總投資70 億元。當地政府無償提供土地，建設完善基礎設施，并負責園區建設的相關組織協調工作，為入駐的高校提供相關的優惠政策。中山大學作為珠海大學園區引進的支撐高校，珠海市政府無償提供校區用地及教學科研設施，將唐家灣3.4 平方公里的土地，以及土地上原籌建珠海大學價值近3 億元的建筑物和配套設施，無償提供給中山大學永久使用和管理，并計劃再投入1 億元作為校區資金。同時，珠海市將位于市中心22 萬平方米的土地、兩棟價值7000 萬元的建筑物以及諸多教學、生活設備永久無償提供給暨南大學珠海學院。還給予兩校在珠海工作的教職工特區財政補貼等優惠政策。園區其他高校(除中山大學和暨南大學外)則自籌資金、自行建設、自主辦學，主要采取學校與企業合作建設和校方自行建設兩種方式，一般通過銀行貸款、自有資金和后勤社會化方式進行融資。與這種融資模式相似的還有南京大學城。其成功經驗在于:前期有較多的財政資金投入，各個入駐學校通過市場化運作籌集資金，有地方政府的強大支持，并且入駐學校有一定的知名度，社會信任度高，市場化運作容易獲得社會各界的支持。

(三) 以BOT 為主的上海松江大學城融資模式

上海松江大學城位于上海松江新城區西北角，占地約8000 畝，學生規模為8 萬人，投資35 億元。該大學城于2001 年啟動，2005 年基本建成。上海市政府無償提供土地，并完成征地拆遷及配套公共設施建設，在此基礎上，社會企業或服務中心投資建設，高校以租賃的方式進駐園區。實際上，上海松江大學城采用的是BOT 融資模式。所謂BOT(Build－Operate－Transfer)，通常指政府對某項特定的公用基礎設施，以協議的形式授予私營企業(包括外國企業)以一定期限的特許專營權，許可其進行融資建設和經營，并準許其通過向用戶收取費用或出售產品以清償貸款、回收投資并賺取利潤;特許權期限屆滿時，該基礎設施將無償移交給政府。BOT 是基礎設施投資、建設和經營所廣泛使用的一種融資方式，也是上海松江大學城成功建設的重要融資方式。

(四) 寧波大學城的多元化融資模式

寧波大學城規劃用地6200 余畝，學生規模5 萬人，投資30 億元。寧波大學城的開發建設，采用“政府投、學校籌、社會助”的融資方式，政府投入12 億元，學校籌資12 億元，企業投入6 億元，政府、學校、企業三方的投資比例為4:4:2。其融資模式的成功經驗在于創新性地廣泛采用了股權融資、BOT 融資、土地融資、教育集團投資、財政投資等多元化融資方式，有力地保證了大學城的順利建設與管理。

(五) 由企業獨立投資的東方大學城融資模式

廊坊東方大學城是我國第一個大學城，于1999 年開始興建，規劃面積2 萬畝，學生規模10 萬人，計劃投資120 億元。該大學城由企業全額墊資開發建設，因中途銀行中止貸款，投資商資金鏈斷裂以及管理方面的諸多問題，工程被迫停止，使大學城陷入財務困境。從2003年開始，一些已經入城的院校陸續撤離，目前大學城中學生只剩下三成，而負債卻高達24 億元，成為大學城開發建設的反面教材。

四、國內外大學城融資啟示

國外大學城建設多屬于市場行為，政府干預少，主要采用市場主導型融資模式，具體融資方式有發行債券、基金、社會募捐、股權融資等。國內大學城建設則更多具有行政色彩，多為政府統一規劃構建，政府在大學城建設中扮演著非常重要的角色，因而其市場化程度很低。由于大學城建設所需資金數額巨大，在地方財政收入狀況好的城市，可以依靠政府財政投入，如深圳大學城和珠海大學城等;對于國內大多數城市來說，地方財政則難以負擔，因此，有必要引入市場機制，廣泛吸納社會資金，采用多元化的融資模式。吸引社會資金參與投資建設，并不是政府就可以撒手不管。完全由企業獨立投資建設的模式，如東方大學城，很難取得成功。負債規模過大，資金鏈斷裂會導致災難性的后果。應從東方大學城的失敗中吸取教訓，負債決策時必須考慮未來清償債務資金是否有保障。各投資主體必須科學測算資金需要量，合理控制融資規模。融資規模應當與基礎設施建設規模相適應，而基礎設施建設規模應當與可預見的學生規模相匹配，這樣才能有效規避融資風險。

［1］顧蔚. 淺析大學城對區域經濟的帶動作用［J］.上海管理科學，2012(6) :33 －38.

［2］陳懷錄. 全國大學城發展現狀及其對甘肅建設大學城的借鑒［J］.高等理科教育，2004(4).