沿流溯源的產(chǎn)權(quán)市場會員管理制度

■ 吳漢頂

（湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)交易所，長沙410011）

沿流溯源的產(chǎn)權(quán)市場會員管理制度

■ 吳漢頂

（湖南省聯(lián)合產(chǎn)權(quán)產(chǎn)權(quán)交易所，長沙410011）

產(chǎn)權(quán)市場20多年來一直在尋求適合自身特點與需要的模式中摸索前行。產(chǎn)權(quán)市場是不是一定要實行會員制？20多年的實踐還不能對此做出肯定的回答。

1 產(chǎn)權(quán)市場交易組織與運行模式現(xiàn)狀

1.1 產(chǎn)權(quán)交易組織模式

產(chǎn)權(quán)交易業(yè)內(nèi)及理論界一些人認(rèn)為，產(chǎn)權(quán)市場與證券市場同屬資本市場，甚至認(rèn)為是證券市場的最基礎(chǔ)的層級，因此自然認(rèn)為產(chǎn)權(quán)市場同樣應(yīng)該實行會員制，只有會員制才是最規(guī)范的運行模式。基于這一認(rèn)識，初創(chuàng)期的產(chǎn)權(quán)市場一般都傾向于會員制管理的模式。但大多數(shù)交易機(jī)構(gòu)并非是自發(fā)式的會員制交易所，而是帶行政色彩的國有事業(yè)單位。但經(jīng)過20多年的發(fā)展，地方性的、區(qū)域性的以及按交易品種設(shè)立的交易機(jī)構(gòu)數(shù)量不斷增加，后來地市級設(shè)立的交易機(jī)構(gòu)大多數(shù)是企業(yè)性質(zhì)，幾乎沒有出現(xiàn)以會員制形式設(shè)立的交易機(jī)構(gòu)，也沒有因為非會員制機(jī)構(gòu)而影響業(yè)務(wù)發(fā)展。隨著機(jī)構(gòu)的增多和業(yè)務(wù)的擴(kuò)大，交易機(jī)構(gòu)有越來越向公司制乃至集團(tuán)公司制方向演變的趨勢。但相繼出臺的各級政策法規(guī)和統(tǒng)一交易規(guī)則等業(yè)內(nèi)自律規(guī)范，都未提出交易機(jī)構(gòu)實行會員制的要求。

1.2 產(chǎn)權(quán)交易運行模式

依循證券市場的會員交易制度經(jīng)驗，初創(chuàng)時期省一級的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)一般都按照會員制交易方式設(shè)計運行模式，一些拍賣、招投標(biāo)、評估、會計師事務(wù)所和經(jīng)紀(jì)人等中介機(jī)構(gòu)寄希望以會員身份參與產(chǎn)權(quán)交易業(yè)務(wù)，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)也制定了會員管理辦法。但是隨著業(yè)務(wù)發(fā)展的跌宕起伏和會員業(yè)務(wù)代理過程中出現(xiàn)的問題，交易機(jī)構(gòu)和會員單位之間工作并不很協(xié)調(diào)，同時由于業(yè)務(wù)量不飽和，許多會員無業(yè)務(wù)可做，使得交易無法按照初始設(shè)計的模式和辦法操作，于是多數(shù)會員制交易方式流于形式，或者名存實亡，交易運行完全由交易機(jī)構(gòu)本身按規(guī)定程序操作完成。凡按照3號令、54號令等要求建立并運行的產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)，在交易運行上整體是平穩(wěn)的、健康的，基本上沒有出現(xiàn)過因交易機(jī)構(gòu)違規(guī)違法操作損害交易各方合法權(quán)益的案例。這說明全國產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)在認(rèn)真執(zhí)行以國務(wù)院國資委、財政部3號令為代表的各級、各部門的政策法規(guī)的基礎(chǔ)上，能夠遵循公開公正公平依法依規(guī)依程序辦事的原則，多年的工作實踐也得到了社會的普遍認(rèn)可。或者說沒有因為非會員制交易方式而產(chǎn)生負(fù)面的社會影響。

2 非會員制交易方式能夠平穩(wěn)健康運行的原因

2.1 產(chǎn)權(quán)市場與證券市場性質(zhì)和運行方式不同

會員制是證券市場，特別是股票市場的基本制度，但產(chǎn)權(quán)市場與證券市場是有較大區(qū)別的。證券交易是在交易標(biāo)的等份化的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，并且可以長期地、連續(xù)地、滾動性地不受份額多少限制地進(jìn)行交易，沒有地域性影響，在全國范圍內(nèi)通過網(wǎng)點自由地進(jìn)行交易，交易頻率高，而且有做市商活躍市場。股票從策劃上市開始，發(fā)行承銷（增發(fā)、配股、減持、回購等等）、登記、交易、結(jié)算、交割，循環(huán)往復(fù)，這個過程不是一個交易所能單獨操作的，只能通過眾多符合資質(zhì)的會員協(xié)同努力才可運行。

產(chǎn)權(quán)市場的交易標(biāo)的是單個的一次性交易，交易成功后交易對象及各交易主體便退出了交易平臺，交易標(biāo)的的品種、應(yīng)用性、行業(yè)性以及涉及社會文化等等方面都或多或少帶有明顯的地域性和固定性。也由于這一特征，轉(zhuǎn)讓人對受讓人或者受讓人對標(biāo)的的選擇也存在諸多規(guī)定性約束，因而必須要有與之相適應(yīng)的地域性交易平臺以便于交易項目的順利按時完成交易。由于交易的單一性也使交易機(jī)構(gòu)本身完全有能力單獨按照既定的交易規(guī)則和程序操作交易事項。這是產(chǎn)權(quán)市場不像證券市場一定要實行會員制交易制度的主要原因。

2.2 嚴(yán)謹(jǐn)?shù)慕灰字贫仁菇灰讬C(jī)構(gòu)必須也能夠做到“三公”

經(jīng)過20年實踐，幾經(jīng)修改，在業(yè)內(nèi)形成共識并經(jīng)國家監(jiān)管部門批準(zhǔn)執(zhí)行的產(chǎn)權(quán)交易規(guī)則，是規(guī)范交易項目自申請進(jìn)場轉(zhuǎn)讓直至成交出具交易憑證全過程的制度性文件，是對交易機(jī)構(gòu)全部交易行為的約束。在各級國資、財政等監(jiān)管部門的監(jiān)督下，全國各地交易機(jī)構(gòu)一直嚴(yán)格認(rèn)真地執(zhí)行這個統(tǒng)一的執(zhí)業(yè)規(guī)則。按照交易規(guī)則發(fā)布的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓信息公告，是一份格式化的內(nèi)容相當(dāng)詳盡的規(guī)范文本，對轉(zhuǎn)讓方、轉(zhuǎn)讓標(biāo)的的基本情況、重大瑕疵、轉(zhuǎn)讓價格、價款支付、保證金、受讓方的條件、交易方式等等都作了詳盡披露。正因為這是一份對交易事項作出了較詳盡的規(guī)定性公告，也就將產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)置于社會公眾的監(jiān)督之下，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)就必須按照公告要求不偏不倚地履行職責(zé)，堅持按“三公”原則辦事。

2.3 國有資產(chǎn)進(jìn)場交易制度使不正當(dāng)私欲受到抑制

全國絕大多數(shù)產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)是經(jīng)國資監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)設(shè)立的國有單位，這使交易機(jī)構(gòu)不但能完全在執(zhí)業(yè)層面全面接受交易監(jiān)管部門的監(jiān)管，嚴(yán)格按規(guī)定程序操作，而且極大地約束了個人、單位作案的利益驅(qū)動，為利益鋌而走險違規(guī)操作的風(fēng)險無限加大。正是由于這樣，雖然產(chǎn)權(quán)交易沒有區(qū)域限制，但業(yè)內(nèi)基本上不存在惡意競爭擾亂市場運行秩序的現(xiàn)象。

2.4 多年的運行實踐使產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)的風(fēng)險控制機(jī)制不斷完善

除了行業(yè)統(tǒng)一的交易規(guī)則等制度約束外，產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)自身的內(nèi)部控制制度也在不斷完善。省一級交易機(jī)構(gòu)內(nèi)部基本上都建立了專司業(yè)務(wù)風(fēng)險控制的部門，制定了風(fēng)險控制管理制度和員工從業(yè)道德準(zhǔn)則，實行相關(guān)崗位不兼容制度，各環(huán)節(jié)文書資料基本上形成了標(biāo)準(zhǔn)化文本。這些控制制度有效地抑制機(jī)構(gòu)內(nèi)部徇私枉法、交易作弊的產(chǎn)生，降低了發(fā)生交易風(fēng)險的幾率。

3 結(jié)論

3.1 產(chǎn)權(quán)市場不排除會員制

產(chǎn)權(quán)市場在非會員制下平穩(wěn)發(fā)展至今，并不意味著產(chǎn)權(quán)市場永遠(yuǎn)排斥會員制。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，交易品種的增加，特別是市場化程度的提高，會員制的運作模式自然會提上日程。只是隨著時代的進(jìn)步，運作模式也可能會有創(chuàng)新，不一定沿襲舊的會員制模式。

3.2 風(fēng)險防范不可松懈

交易風(fēng)險無處不在，防范風(fēng)險始終是交易所不可松懈的重要環(huán)節(jié)，風(fēng)控優(yōu)先是交易所永恒的主題。因此交易機(jī)構(gòu)要進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險控制，特別是要加強(qiáng)員工的職業(yè)道德素質(zhì)和專業(yè)水平的提高，行業(yè)組織要加強(qiáng)行業(yè)自律和執(zhí)業(yè)規(guī)范建設(shè)，使產(chǎn)權(quán)市場在不斷創(chuàng)新中平穩(wěn)發(fā)展。■