上市公司網絡會計信息披露影響因素研究

摘要：文章研究了上市公司通過網絡進行會計信息披露的行為，對我國滬深兩市2012年2 333家上市公司的網絡會計信息披露情況進行了內容分析，結果發現，幾乎所有公司均建有網站并實施不同程度的網絡會計信息披露活動。使用實證研究進一步論證，大公司的網絡會計信息披露水平較高；盈利性與負債率及是否聘用“四大”進行審計對公司網絡會計信息披露水平并沒有顯著影響；而公司成長性對網絡會計信息披露具有負向影響。文章豐富與拓展了對上市公司網絡會計信息披露行為的相關研究。

關鍵詞：上市公司；網絡會計信息；披露；影響因素

一、 引言

我國上市公司國際化進程由來已久。在引入國外直接投資方面，中國公司已經走在其他發展中國家的前面，并且，這些公司在引入國際資本方面的成功預示著其他公司的國際化進程是大有空間和機會的。國際化使得不只國內投資者，而且國際投資者同樣需要通過某種途徑獲知信息，而網絡信息披露無疑是最佳途徑。研究發現，當外國投資者有機會獲得上市公司充分的會計信息及其他信息時，國際資本投資活動會增加（Gordon & Bovenberg，1996）。研究還發現，當網絡能夠提供足夠的公司相關信息時，投資者將減少對市場小道消息的打探（Verrechia，1983）。此外，網絡會計信息披露改善了公司信息的透明度，這使投資者得以達成一個關于投資決策風險報酬權衡的更好的均衡（Lev，1988）。本文使用滬深兩市2012年2333家公司為樣本，研究發現這些公司全部建立了自己的官方網站，并在其上介紹主營業務、發布公司年報及管理層決策等信息。本文通過對網絡會計信息披露進行內容分析而得到各公司的網絡會計信息披露指數（Internet Accounting Information Disclosure Index，簡稱IAIDI）。結果發現，上市公司的IAIDI為14.7；規模較大的公司一般擁有較高的IAIDI水平，而盈利性、負債率和是否聘用“四大”進行審計對于上市公司網絡會計信息披露的影響作用并不顯著。

本文的研究貢獻在于：本研究豐富了關于我國上市公司網絡會計信息披露的研究文獻，并且就新興市場中信息透明性和公司治理的重要性提供了依據，并對會計準則和政策制定有潛在的指導意義。

二、 文獻回顧

先前的研究檢驗了網絡會計信息披露的程度和趨勢以及網絡信息（包括會計信息與非會計信息）披露的決定因素，這些研究分別使用了發達國家和正出于迅速轉變期的新興國家的資料與數據。

Petravick and Gillet （1996）檢驗了美國財富雜志公布的“世界500強”榜單上的公司是否建有網站并披露了其中125家公司使用網站發布與盈余相關的信息的情況。此外，作者發現美國近80%的公司擁有網站并通過此途徑發布會計信息。Gray and Debreceny（1997） 與Debreceny and Gray （1997）檢驗了“世界500強”中排名前50的公司，發現98%的公司建有網站；68%的公司在其網站上公布年度報告以供公眾下載，并有36%的公司公布審計報告。Ashbaugh，Johnstone and Warfield （1999）；Ettredge， Scholz and Richardson（2001）以及 Debreceny et al. （2002）認為雖然有越來越多的公司進行網絡會計信息披露，但這些會計信息在數量、質量以及被使用情況上存在很大差異。Ettredge et al. （2001） ；Matherly，Burton （2005）使用美國公司數據研究了自愿網絡信息（包括公司運營信息和治理信息）披露的決定因素，認為公司規模是其重要決定因素之一。使用美英德三國排名前100的公司的樣本數據，Deller， Stubenrath， and Weber （1999）發現，95%的公司建有網站并且92%的公司通過網絡發布年度報告。Debreceny et al. （1999）通過對22個國家的660個公司進行研究，發現62%的公司在其網站上公布會計信息，但只有35%的公司以HTML形式提供詳細的報告。Xiao et al. （2004）研究了影響未來網絡會計信息披露的因素，指出技術因素是其主要決定因素，但同時某些非技術因素的作用也不容忽視。Pirche-gger and Wagenhofer （1999）研究了32家奧地利公司數據和30家德國公司數據，發現公司規模和流通股所占比重與公司網絡會計信息披露顯著正相關。

與以上對發達國家的研究相似，學者們利用新興國家公司的數據研究了網絡會計信息披露行為及其影響因素。Khadaroo（2005）比較了馬來西亞和新加坡兩國公司的網絡會計信息披露情況，他發現馬來西亞25%的上市公司建有網站，而在新加坡此比例是87%；并且，兩國公司以不用形式披露了不同內容的會計信息。Dutta and Bose（2008）研究了孟加拉國在公司會計信息披露過程中網絡的作用，他們發現在268家公司中只有38.81%建有網站，且網絡會計信息披露大多集中在金融業。

先前的研究就公司負債水平對網絡會計信息披露的影響作用方面得出相反的結論（例如Ashbaugh et al.， 1999；Craven and Marston，1999；Debreceny et al.，2002；Ettredge et al.，2002； Xiao et al.，2004）。一方面，Eng and Mak （2003）認為股權結構影響了內部監管水平進而影響到信息披露水平。他們檢驗了管理層持股、機構持股和國家持股對公司會計信息披露政策的影響作用，并且認為機構持股比例較低的公司理應存在較強監管和提高會計信息披露水平的需求，然而，他們卻發現管理層持股和國家持股比例較低的公司會計信息披露水平反而較高；并且，機構持股比例對公司會計信息披露并無顯著影響。另一方面，McKinnon and Dalimunthe（1999）；Mitchell， Chia， and Loh（1995）；Schadewitz and Blevins（1998）卻發現公司股權集中度越高會計信息披露水平越低。Xiao et al.（2004）認為會計信息披露水平與所有權結構并無顯著關系。Prabowo and Angkoso（2006）檢驗了少數股東的比例是否對網絡會計信息披露有積極影響。他們認為少數股東的力量微弱，其獲取信息的途徑有限，這加重了代理問題，而為了緩解代理問題，存在少數股東的公司應進行更多的網絡會計信息披露。

三、 理論分析與假設提出

本文的研究目的在于檢驗滬深兩市上市公司網絡會計信息披露的行為并對這些會計信息進行內容分析。

1. 公司規模。對網絡會計信息披露的研究，本文參考了會計研究中的關于自愿信息披露的文獻（Andrikopoulos and Diakidis，2007）。政治透明性假設（Watts and Zimmerman，1978）認為大公司比小公司經營運作的透明性高，所以前者會發布更多信息；而且大公司比小公司運營復雜，股東需要更多的信息以及更大幅度的信息披露以滿足不同需求（Andrikopoulos and Diakidis，2007）。然而，先前的研究在公司規模和網絡會計信息披露之間的關系上得出了相反的結論。例如，Ettredge et al.（2001），Debreceny et al. （2002）以及 Matherly and Burton（2005）認為此二者存在顯著的正向關系；而Allam and Lymer（2003）的研究表明兩者關系并不顯著。因此，綜上所述，本文以零假設的形式引出假設1：

H1：公司規模與網絡會計信息披露水平不相關。

2. 盈利性。Clarkson， Kao and Richardson（1994）認為投資者會將公司不進行網絡會計信息披露行為視作一種“壞消息”的信號，所以盈利性好的公司有很強的動機去進行網絡會計信息披露。然而，先前的研究在公司盈利性與網絡會計信息披露之間的關系方面得出了相反的結論。一方面，Marston and Polei （2004）認為盈利性好的公司有動機將自己與那些不盈利的公司區分開來，因此它們愿意披露更多的會計信息。在對多個國家的公司進行研究后，Ismail （2004）支持這一觀點。而另一方面，Mendes da Silvia and Christensen （2004）卻認為公司每股盈余與網絡會計信息披露之間存在負相關關系。因此，綜上所述，本文以零假設的形式引出假設2：

H2：公司盈利性與網絡會計信息披露水平不相關。

3. 負債率。Jensen and Meckling （1976）認為在資本結構中當債務增加時，不同利益相關者之間的代理問題將更加嚴重。公司有動機通過更多的網絡會計信息披露去降低信息不對稱和債務成本Mendes da Silvia and Christensen（2004）。先前的研究表明網絡會計信息披露與公司負債率之間存在正相關關系（Hossain， Perera and Rahman，1995； Ismail，2004；Mitchell et al.，1995），而其他學者則認為這一正向關系并不顯著（Aitken， Hooper and Pickering，1997； Brennan and Hourgan，2000），甚至有學者得出兩者存在負相關關系的結論（Meek， Roberts and Gray，1995）。因此，綜上所述，本文以零假設的形式引出假設3：

H3：公司負債率與網絡會計信息披露水平不相關。

4. 成長性。Debreceny et al.（2002）認為由于技術、公司策略和人力資源等因素而表現出高成長性的公司往往具有較高的市賬比；同時，高成長性的公司也愿意通過網絡或其他途徑披露更多信息以減少信息不對稱。但是，公司在網絡信息披露過程中會權衡成本與收益（Andrikopoulos and Diakidis， 2007； Debreceny et al.， 2002）。先前在研究公司成長性與網絡會計信息披露之間的關系時，學者們得出了相反的結論，因此，綜上所述，本文以零假設的形式引出假設4：

H4：公司成長性與網絡會計信息披露水平不相關。

5. 審計機構。對審計服務的需求源于管理層與股東之間的代理問題所引發的信息不對稱風險，那么聘用“四大”作為審計師的公司理論上可能被視為存在更高的代理成本（Giner Inchausti，1997），并且，他們會通過披露更多信息的手段去緩解代理問題（Andrikopoulos and Diakidis， 2007； Bonson and Escobar，2006）。另一方面，為了保持良好的職業聲譽，“四大”可能會要求被審計公司具有較高的信息透明性（Bonson and Escobar，2006）。DeAngelo's （1981）認為“四大”要求其客戶公司增加信息披露，并且對于缺少某些必要信息披露的公司有可能對其出具非標準審計意見。“四大”以此來向市場傳遞信號：他們進行了高質量的審計活動。綜上，現有的研究表明，被“四大”審計的公司因其進行了更多的網絡信息披露而更具透明性。因此，本文引出假設5：

H5：被“四大”審計的公司與網絡會計信息披露水平正相關。

5. 行業效應。先前的研究還檢驗了行業效應以及不同行業內部不同公司特征（規模、盈利性、負債率和成長性）之間的交互效應。Andrikopoulos and Diakidis（2007）， Brennan and Hourgan （2000）， Ismail（2004）認為不同行業的公司網絡會計信息披露情況有所不同。Giner Inchausti （1997）， Bonson and Escobar（2006）認為所屬同一行業的公司的網絡會計信息披露情況相似，并且，如果某公司與同行業其他公司信息披露情況不同，則市場會認為該公司存在“壞消息”。另一方面，Craven and Marston's（1999）認為行業分類還會影響公司的政治運作透明度，以致所屬特定行業的公司可能會被有關部門詳加監管。

在實證檢驗中，本文控制了行業效應。按照上交所上市公司行業分類標準，樣本中的公司分別屬于以下行業：制造業（1 410家），信息技術業（177家），房地產業（129家），批發和零售貿易（124家），交通運輸與倉儲業（75家），社會服務業（72家），電力、煤氣及水的生產和供應業（72家），采掘業（59家），綜合類（51家），建筑業（50家），農林牧漁業（45家），金融、保險業（40家），傳播與文化產業（30家）。

四、 樣本選擇

本文選擇滬深兩市2012年度2 333家上市公司作為樣本，對其進行網絡會計信息披露水平的評估。本文檢驗了20個會計信息項目（見表1），這20個會計信息項目被賦值1或0，即如果公司披露了該條信息則取值1，否則取值為0。本文創建了網絡會計信息披露指數（Internet Accounting Information Disclosure Index，簡稱IAIDI）。IAIDI的計算如下：

IAIDI=？撞20i=1Accounting items（1）

五、 回歸模型

為了檢驗這些進行了網絡會計信息披露的公司的性質，本文構建以下模型：

IAIDI=a0+a1SIZE+a2LEVERAGE+a3ROA+a4GROWTH+a5BIG4+？著t

六、 實證結果

1. 描述性統計。表3報告了IAIDI與各解釋變量的描述性統計結果。本文使用表1中所列示的會計信息項目數據按照并按照公式（1）去計算網絡會計信息披露指數IAIDI，其均值為14.7。SIZE，LEVERAGE與ROA的均值分別為21.784 64、0.475 824、0.060 821；而GROWTH的均值為2.981 941，但標準差較大（3.082 903），說明樣本公司之間在成長性方面存在很大差異；BIG4的均值與標準差分別為0.066 009、0.248 352，說明在中國多數上市公司聘用“四大”國際會計師事務所進行審計并非主流選擇。

2. 回歸分析。如表4回歸結果所示，一方面，公司規模SIZE的系數顯著為正，表明大公司的網絡會計信息披露水平一般較高，所以本文拒絕 H1，即關于公司規模與網絡會計信息披露行為不相關的假設不成立。另一方面，LEVERAGE、ROA與BIG4的系數并不顯著，因此無法拒絕H2、H3與H5，即公司負債率、盈利性和是否聘用“四大”進行審計與該公司網絡會計信息披露水平并無顯著關系。而GROWTH的系數為負，并在5%的水平上顯著，這說明低成長性的公司網絡會計信息披露水平較高，所以拒絕H4，即公司成長性與網絡會計信息披露行為不相關的假設不成立。

七、 結論

目前，我國上市公司網絡應用正處于迅猛發展階段，很多公司建有自己的官方網站并進行網絡會計信息披露及其他信息披露。本文使用2012年滬深兩市2333家上市公司作為樣本，幾乎所有公司均建有網站并實施不同程度的網絡會計信息披露活動。實證研究證明，大公司的網絡會計信息披露水平較高；高成長性的公司網絡會計信息披露水平較低；并且，盈利性、負債率及是否聘用“四大”進行審計并非與公司網絡會計信息披露水平顯著相關。

參考文獻：

1. Allam， A.， & Lymer， A.Developments in Internet financial reporting： Review and analysis across five developed countries.International Journal of Digital Accounting Research，2003，3（6）：165-199.

2. Brennan， N.， & Hourgan， D.Corporate re- porting on the Internet by Irish companies.Irish Accounting Review，2000，7（1）：37-68.

3. Debreceny， R.， Gray， G.， & Rahman， A. Determinants of Internet financial reporting. Journal of Accounting and Public Policy，2002，21（4-5）：371-394.

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作者簡介：任聰聰，中國人民大學商學院會計學博士生。