淺議發起人資產證券化會計處理中的確認與計量

【摘要】資產證券化作為一項高效的金融創新工具，其增強資產流動性、拓寬融資渠道、改善資產負債結構等方面的作用越來越受到重視，隨著本年度中國證監會《證券公司資產證券化業務管理規定》的正式頒布，資產證券化基礎資產范圍的拓展，這一業務必然將獲得巨大的發展。而相應的配套法規、制度的完善是使得這一業務健康、規范運作的必要前提。這其中，準確恰當的會計核算特別是資產證券化中發起人的會計確認和計量尤為重要。因此，應盡快建立和頒布統一的，富有針對性并據可強操作性的會計規范和指南。

【關鍵詞】發起人；資產證券化；基礎資產；會計確認與計量

2013年7月1日，國務院辦公廳正式發布了《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》。（國辦發〔2013〕67號）在這次印發的指導意見里，提出：“逐步推進信貸資產證券化常規化發展，盤活資金支持小微企業發展和經濟結構調整。”2013年7月26日，中國證監會召開例行新聞發布會，對于近期資本市場的一些熱點問題進行了集中回應。其中一個主要內容就是進一步推進以證券公司為特殊目的載體（SPV）的資產證券化。此前，3月15日，中國證監會發布了《證券公司資產證券化業務管理規定》。資產證券化作為一種被廣泛采用的金融創新工具，是把缺乏流動性，但預期能夠產生穩定的現金流量的一項或多項資產集中起來，從而形成一個資產池，通過特定的結構安排，把資產中的風險和收益進行分離和組合，據此轉換成可以在金融市場上出售和流通的證券，從而進行融資的過程。實施資產證券化，為發起者帶來了傳統籌資方法所沒有的益處，包括，增強發起者資產的流動性，獲得低成本融資，改善資產負債結構，等等，并且隨著資產證券化市場的不斷擴展，其所有具有的功能將愈加明顯。但是，其健康有效的實施和運行必須有完善的制度保障，會計確認的有序和規范是其中一個重要的方面。其中，發起人資產證券化的會計確認與計量是核心問題。

一、資產證券化概述

1.資產證券化的定義

美國證券交易委員會（SEC）對資產證券化是這樣定義的：將企業（也就是資產證券化發起人）的不能夠流通的存量資產或在一定時期內可預見的能夠產生的未來收入，構造并轉變成為在資本市場上可以銷售和流通的金融產品的過程。在這一特定的過程中，發起人的存量資產被賣給一個特設交易載體（SPV）或中介機構，然后SPv或中介機構通過發行資產支持證券來獲取資金”。2005年4月20日，中國人民銀行和銀監會頒布的《信貸資產證券化試點管理辦法》對信貸資產證券化的定義是這樣描述的：“在中國境內，銀行業金融機構作為發起機構，將信貸資產信托給受托機構，由受托機構以資產支持證券的形式向投資機構發行受益證券，以該財產所產生的現金支付資產支持證券收益的結構性融資活動”。財政部《關于信貸資產證券化試點會計處理規定的通知》中對于信貸資產證券化的界定：“在中國境內，銀行業金融機構作為發起機構，將信貸資產信托給受托機構，由受托機構以資產支持證券的形式向投資機構發行受益證券，以該財產所產生的現金支付資產支持證券收益的結構性融資活動”2013年3月15日，中國證監會《證券公司資產證券化業務管理規定》：“本規定所稱資產證券化業務，是指以特定基礎資產或資產組合所產生的現金流為償付支持，通過結構化方式進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券的業務活動。”

2.資產證券化的基本運作流程

發起人確定資產證券化目標發起人向SPV提供資產組合信用提升完善證券化結構，進行內部評級進行證券發行評級設計證券發行條件，安排證券銷售資產支持證券進入二級市場積累現金流，對資產池實施投資管理到期向投資者支付本金和利息，對剩余現金進行最終分配。

二、資產證券化會計處理中確認與計量所涉及的問題

資產證券化中的發行人的會計信息是否能和準確地得以記錄和反映，是該項業務能否健康實施的一個必要前提。會計的基本職能即是反映和監督，會計信息如不能反映資產證券化業務的實質，勢必將為風險的潛藏和積累留下空間，從而可能引發巨大的系統風險。

而從國際經驗來看，有關資產證券化的會計處理，會計確認與會計計量是核心問題。

1.發起人資產證券化的會計確認

1984年12月，FASB在SFAC NO.5中明確指出：“確認是這樣一個過程，即：將某一個項目，作為一項資產、負債、營業收入、費用等之類記入或列入某一個體財務報表”。確認包括初始、后續和終止確認。隨后，它進一步提出了確認一個項目和有關的信息必須滿足四個標準：符合要素定義、具有相關的計量屬性予以充分可靠計量、信息是相關的、信息是可靠的。這四個標準明確了項目進入財務報表的初始確認的條件，資產證券化中的會計確認問題主要是發起人將準備證券化的資產轉與SPV時，是否以真實銷售（true sale）的方式處理。如果采用這種形式，那么出售的資產將可以從發起人的資產負債表上剔除，實現表外融資。會計上的“真實銷售”，要求資產已經被隔離并遠離轉讓人或債權人或其破產清算人之手。實際上在這里的核心問題就是關于終止確認的問題，因為真實銷售和終止確認是同步實現的。如不符合終止確認的條件，則應屬“擔保融資”，基礎資產不應從發起人的資產負債表中剔除。

所謂終止確認（Derecognize），最直接的理解就是將金融資產或金融負債或它們的某部分從企業的資產負債中剔除。是否或者說能否準確、恰當地判斷和進行“終止確認”，對于資產證券化的發起人具有極其重要的意義。正是由于能夠成功地將不一定滿足終止確認的金融資產轉移按照終止確認處理，才使得發起人在增強資產流動性的同時也改善了財務報表的資產負債結構，催生了從事更大規模資產證券化的熱情，更嚴重的是容易導致發起人在最初取得資產時對資產的信用質量不予充分重視，這些問題資產為次貸危機與金融危機爆發提供了土壤。

2.資產證券化的會計計量

我們知道，所謂的會計計量，其實質就是要將交易或者事項量化于財務報表中，會計計量選擇了什么樣的方法，決定了會計報表項目的金額，因此直接影響了財務報表使用者對財務報表的理解。企業會計準則—基本準則中對會計計量的要求是，要按照規定的會計計量屬性進行計量并相應的確定報表項目的金額。所說的會計計量屬性，該準則規定主要包括歷史成本、重置成本、可變現凈值、現值、公允價值。

資產證券化的會計計量的關鍵問題是轉讓資產終止確認時如何準確地計量以及在確認新的資產和負債時，應如何進行計量。這個問題資產證券化會計計量的一個核心和關鍵所在。

三、發起人對資產證券化中會計確認與計量的處理

1.國際間對資產證券化會計確認的處理

國際會計準則理事會（International AccountingStandards Board，簡稱IASB）和美國財務會計準則委員會（Financial Account-ing Standards Board，簡稱FASB）歸納和總結出資產證券化會計確認的三種方法：

（1）風險與報酬分析法

風險與報酬分析法把金融工具及其風險與報酬視作一個整體，這一整體是不可分割的。資產證券化的發起人，如果希望將證券化交易作為銷售來處理，則需轉讓相關資產組合的所有的風險和收益，此時方可確認相關的損益。如沒有轉讓相關資產的風險和收益，則該項交易作為一項擔保融資處理。

（2）金融合成分析法

資產證券化交易中資產轉移的方式從簡單日趨復雜，而金融和成分析法則能體現“實質重于形式”這一原則。“金融合成分析法”的關鍵之處是在決定資產的歸屬時采用了控制權的歸屬這一標準。資產證券化的發起人有沒有放棄對基礎資產的控制權，通過這一實質來判斷資產轉讓交易是否能夠作為銷售來確認。總產控制權放棄或者轉移的判斷標準，金融合成分析法也給出了確定的答案，即：轉讓資產與轉讓人是否已經分離，轉讓資產是否在轉讓人的控制范圍之外（即使轉讓人破產，對此亦應不構成實質性的影響）；受讓人是否獲得了無條件地將轉讓資產或資產中的獲利權進行抵押或再轉讓的權利。

（3）后續涉入法

后續涉入法對證券化資產的終止確認標準是“沒有后續涉入”。如果資產證券化的發起人存在對擬證券化資產的后續涉入，則與后續涉入相關的那部資產不能終止確認，而應該作為擔保融資來處理，甚至不考慮后續涉入的程度。同樣，沒有后續涉入的那部分資產則作為銷售處理，終止確認。

2.我國現行對資產證券化會計確認的處理

2005年5月，財政部發布的《信貸資產證券化試點會計處理規定》對發起人資產確認是這樣規定的，即如果發起人將信貸資產所有權上幾乎所有的風險和報酬予以轉移時，終止確認信貸資產，相應的，終止確認的信貸資產的賬面價值同收到對價之間的差額作為當期損益計入利潤表。終止確認也就是講信貸資產從發起人的資產負債表中剔除。幾乎所有的風險和報酬的判定標準，該規定給出的標準是95%或者以上。也就是說，發起人轉移了信貸資產的95%以上的風險和報酬，視作銷售處理，終止確認，發起人將擬證券化的基礎資產從資產負債表內轉出。

2006年2月財政部發布《企業會計準則第22號——金融工具確認與計量》和《企業會計準則第23號——金融資產轉移》，對于基礎資產的確認（包括金融機構的信貸資產）給出了統一的處理規范：

《企業會計準則第22號——金融工具確認與計量》中規定，如果金融資產已經轉移并且符合金融資產轉移準則的相應規定，或者企業收取該項金融資產所附著的現金流量的合同權利已經終止，則應終止確認。

《企業會計準則第23號——金融資產轉移》中規定，如果企業已經將金融資產所有權上所附著的幾乎所有的風險和報酬轉移，則應終止確認，否則不能終止確認。對于風險和報酬的是否轉移的判斷標準，改準則提出考慮轉移之前及轉移之后該項金融資產的未來現金流量的現值、時間分布的波動以及使其面臨的風險。

結合該準則其他條款的規定即：

終止確認的情形：（1）發起人轉移了幾乎基礎資產所有權上所有的風險和收益。（2）發起人放棄控制該基礎資產。

不能終止確認的情形：（1）發起人保留了幾乎基礎資產所有權上的所有的風險與收益（視作抵押融資）。（2）發起人對該基礎資產仍然具有控制權，后續涉入基礎資產部分（根據后續涉入的程度）。

3.國際間現行對資產證券化會計計量的處理

①風險與報酬分析法下會計計量

風險與報酬分析法依據的計量屬性為歷史成本。在終止確認基礎資產時，發起人應將收到的對價作為收入，價款與基礎資產原賬面價值之間的差額確認為損益，計入利潤。在不作為終止確認處理時，因為視同擔保融資，相應的融資價款也就作為了一項負債計入資產負債表中。

②金融合成分析法下會計計量

金融合成分析法下，主要是有兩個問題需要處理好，一個是對資產證券化過程中產生的新的資產和負債以及保留的留存利益進行準確的區分和計量，第二是準確計量終止確認資產的損益。美國財務會計準則委員會（FASB）發布的財務會計準則第140號“金融資產轉讓與服務以及債務償還會計”（FAS140）規定，留存利益按照賬面價值計量，按照交易日的公允價值對新產生的資產和負債進行初始計量。

③后續涉入法下會計計量

根據后續涉入法，首先應將資產的原賬面價值在終止確認部分和未終止確認部分之間進行分配，其分配的依據是公允價值。對于未終止確認的部分，依據其分配到的賬面價值繼續保留在資產負債表中，相應的，終止確認部分，依據其分配到的賬面價值從資產負債表中剔除，收到價款的與其差額部分，應確認為轉讓損益。

4.我國資產證券化會計計量的處理

我國對資產證券化會計計量的處理主要的依據是《信貸資產證券化試點會計處理規定》以及后續出臺的相關會計準則的規定。其處理方法是：

如發起人轉移了基礎資產上幾乎所有的風險和收益，該基礎資產應當從資產負債表中剔除，收到的對價與轉讓的基礎資產賬面價值的差額確認為損益；

如果發起人轉讓擬證券化的信貸資產時取得了新的資產或者承擔了新的負債，則對取得的新資產或者承擔的新負債以轉讓日的公允價值進行確認。新資產扣除新負債后的凈額應該作為前述對價的組成部分。

如果發起人保留基礎資產上所附著的幾乎所有的風險和收益時，則應視同抵押融資，基礎資產應當繼續在發起人的資產負債表中確認，相應的，所收到的對價也應作為一項負債來處理；

如果發起人對基礎資產的控制權已經移出，則按照轉移了幾乎所有的風險和收益的方法處理。如果發起人對基礎資產的控制權仍然保留，且存在終止和未終止的部分，原始基礎資產的賬面價值分攤至終止和未終止部分，分攤的依據是其公允價值在兩者之間的比例，終止確認部分從資產負債表中剔除，未終止部分繼續在報表中確認。

四、現階段我國資產證券化發起人會計確認與計量的問題與建議

1.擬證券化的基礎資產的移出與擔保融資的界定

對于資產證券化的發起人，其基礎資產是否從資產負債表中轉移，也就是準確界定其基礎資產屬“真實銷售”還是“擔保融資”，是能否進行準確的會計核算，真實反映資產證券化業務實質的關鍵。《信貸資產證券化試點會計處理規定》給出的標準是：發起人已經將信貸資產的所有權上幾乎所有的風險和報酬轉移，“幾乎所有”的界定，該規定指出是95%以上。對于95%的標準，其計算依據與方法應予以更清晰的界定。《企業會計準則第23號——金融資產轉移》對于金融資產的轉移通過“風險與報酬的轉移”、“控制權轉移”以及“繼續涉入程度”等進行規范。但其中同樣予以發起人主觀判斷的空間過大，必然給操縱報表留出余地。例如，其中“繼續涉入所轉移金融資產的程度，是指該金融資產價值變動使企業面臨的風險水平。”同時，中國證監會《證券公司資產證券化業務管理規定》對于擬證券化的基礎資產較之以往的信貸資產等有了較大的擴展，“可以是企業應收款、信貸資產、信托受益權、基礎設施收益權等財產權利，商業物業等不動產財產，以及中國證監會認可的其他財產或財產權利。”因此，現有的制度規范能否達到使發起人按照統一的標準進行準確規范的會計核算和反映這一目標是很值得商榷的。

2.資產證券化會計計量中公允價值是否能夠準確運用

《信貸資產證券化試點會計處理規定》中大量引用了公允價值的計量標準，例如，按照轉讓日的公允價值來確認發起人在轉讓信貸資產時所取得的新的資產或者承擔的新的負債。而企業會計準則中，包括金融工具確認及金融資產轉移等準則也都大量引用了公允價值進行計量。但現行條件下，發起人獲取公允價值并恰當運用存在諸多的問題和困難。理由是：

首先，我國當前的實際情況，缺乏成熟及有效的市場環境，公允價值的計量也只有在完善的法律法規、成熟的資本市場等外部條件的支撐下才能真正發揮作用，我國的市場經濟處在經濟轉型階段，且市場經濟體系尚不完善，而且在我國目前的欠規范也尚不發達金融市場中，投資者缺乏理性的投資行為，經常在短期內使得金融市場上股債券以及期貨期權的價格發生大幅度的上下波動，公允價值在缺乏參考標準時，資本市場的真正信息就很難反映。同時，信息質量低但成本過高，公允價值的估價技術也比較復雜，例如一般的會計人員就很難掌握股票期權定價模型，其改進空間仍然很大。目前我國的資本市場不夠完善，市場環境處于不完全競爭的狀況，此時要準確的取得資產的公允價值就需要付出較大的成本，尤其是如果要通過聘請外部獨立的專業評估機構運用現值技術進行估計評定才能確定其公允價值時。

綜上所述，資產證券化對于當前企業拓寬籌資渠道，促進經濟發展，無疑具有深遠的歷史和現實意義，但是作為一項金融工具，其復雜性以及可能帶來的諸多影響，使得發起人資產證券化的會計確認與計量顯得尤為重要，而其中更大的主觀判斷的空間也使會計信息的準確性面臨較大的道德風險。中國證監會本年度頒布的《證券公司資產證券化業務管理規定》必將使得資產證券化這一金融工具得以更充分有效的推廣和應用。業內人士估計2013年至2015年，資產證券化發行規模將達到200億、600億、和1000億。巨大的市場規模，快速發展的業務品類必然要求規范統一的業務規則，配套的會計規范則是必不可少，發行人準確核算資產證券化業務是健康規范發展的前提，否則必將蘊含潛在的風險，導致類似次貸危機的發生。那么，政策制定者首先要考慮的就是應該盡快推出簡明適用的會計實務操作的規范和指南。同時，包括增信機構、會計事務所、評級機構等市場參與主體的專業和誠信也是保證準確會計核算的基礎和前提。

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作者簡介：李桂林（1969—），男，山東招遠人，中國注冊會計師，中國人民大學商學院在職研究生，研究方向：會計學。