我國企業成功并購的思路探析

朱旭

【摘要】伴隨國際企業并購高潮，企業并購作為資產重組的一種重要方式在我國也得到快速發展。本文在闡述了我國企業并購中存在的問題的基礎上，提出幾點關于我國企業成功并購的建議。

【關鍵詞】企業并購；問題；發展思路

企業并購包括企業的兼并和收購，是指一家企業以現金、債券、股票或其它有價證券， 通過收購債權、直接出資、控股及其它多種手段， 購買其他企業的股票或資產， 取得其他企業資產的實際控制權， 使其失去法人資格或對其擁有控制權的行為。通過并購，企業就可以獲得進入其他行業的平臺，有效地降低了企業的擴張成本。

一、目前我國企業并購中存在的問題

我國的企業并購是伴隨著經濟體制改革的不斷深入而逐步發展起來的，然而由于我國企業并購模式還不夠完善，處于探索階段。因此在實踐操作中出現了不少問題，具體表現在以下方面：

1、產權關系模糊

產權關系明確是企業成功實施并購的基本前提條件。然而在我國鄉鎮企業、集體企業、全民所有制企業等公有制企業產權關系都是極為復雜的， 尤其是國有企業，其產權是一種既有人負責，又無人負責的復雜的產權關系。由于國有企業產權關系的模糊，使得國家的各級政府和企業主管部門都有一定的權力來干預企業的并購與被并購。同時，從理論上講，國家財產應歸國家所有，然而是在實踐中，由于國有產權主體“虛置”，因此誰有權接收產權轉讓收入及決定收入的分配都存在一些問題。如由于產權模糊，缺乏相應的產權轉讓收入的使用監督機制，因此有關人員鉆空子，謀取個人利益，致使國有財產流失嚴重等。

2、政府過度干預

在發達國家，企業完全是按照市場經濟的運行規律進行并購行為的政府在企業并購中僅起監督，協調作用。然而在我國，很多企業并不是完全按照自己的客觀需要進行并購，政府利用行政手段強行干預企業的并購，使企業的并購不能達到預期的效果。如1990年攀枝花鋼鐵公司迫于政府壓力， 兼并了虧損大戶渡口鋼鐵公司， 盡管兼并后攀鋼采取了種種挽救渡鋼的措施， 但由于渡鋼負債過高， 虧損過多，結果渡鋼沒被救活， 反倒使攀鋼背上了沉重的包袱。由此可見，政府為了甩掉財政包袱，減少因企業破產而產生市場資源優化配置的規律，往往導致既不但劣勢企業救不活，優勢企業也被拖垮的現象。

3、中介機構操作不規范

由于企業并購涉及許多諸如資產評估，財務審計，政策，法律多方面的問題，是一項非常復雜的交易過程，相關業務需要如投資銀行，會計事務所，律師事務所等中介機構完成。然而由于我國中介機構還處于探索階段，相應的機制還沒有健全，使得中介機構的人員在具體的操作中缺乏相應的監督和約束，從而使有關中介人員串通企業主管人員刻意低估國有資產，使國有資產嚴重流失。

4、企業并購后忽視整合

在外國，企業因并購戰略決策失誤導致的失敗遠少于因并購后缺乏有效整合而導致的失敗。并購后忽視整合現象在我國表現更為嚴重，如有企業并購后缺乏對各種管理體系之間的配合性和相密性的研究，提不出完整的整合方案；有的整合沉于形式，理念根本沒有內化到企業全體員工心中；有的只注重組織機構的整合，而忽視了文化的有效整合；有的只考慮物質資本的整合忽視了人力資本整合，低估整合過程中的權力之爭。

二、我國企業成功并購的發展思路

由于我國企業并購還處于探索階段，在具體操作中表現出不少問題。本文在借鑒國外，國內企業成功并購經驗的基礎上，結合我國企業的實際情況，對我國企業成功并購提出以下幾點建議：

1、明確產權關系，深化產權制度改革

為了有效地解決產權關系不清的問題，國家有關部門應利用相關政策來逐步明確國有資產的關系，全新建立企業產權結構，對企業的歸屬問題作明確的界定。具體工作包括以下幾個方面：（1）清理資產、劃分歸屬、明確產權關系。對全民企業應清晰地界定所有關系，既是歸中央所有，還有歸地方所有，逐步實行資產分級管理所有制；對于集體企業可按照起初投資決定終極所有， 歷史問題以宜粗不宜細的原則劃清歸屬。（2）在界定產權歸屬的基礎上，實行產權登記，頒放產權歸屬證明。今后要想進入并購市場的企業，必須有相關的部門頒發地產歸屬證明。（3）改革傳統的管理體制，建立和健全資產經營和管理機構。除此之外， 還應借助市場機制來推行產權主體的多元化， 加強國有企業的現代企業制度建立， 引入民營法人資本、個體資本和國外資本， 實現建立在有限責任公司和股份有限公司基礎上的具有多元化投資主體的現代企業模式， 企業才能成為真正意義上的企業并購主體。

2、規范政府在企業并購中的行為

政府應正確發揮自己的作用，從而使企業并購圓滿成功。政府可以具體從以下方面努力：（1）正確引導。政府可以通過制定相關的經濟政策來引導企業并購朝著預定的資產存量，產業結構和產業組織結構方向健康的發展。（2）積極扶持。政府同樣可以制定一系列經濟政策來重點扶持一些主導行業的企業。（3）協調。當企業并購的談判或交易過程中出現矛盾或爭論時，政府相關部門可以以仲裁機構的身份參與協調。（4）監督。政府應組織相關的部門來監督企業并購行為，對于欺詐性并購、強制性并購及違背企業發展總體規劃的并購和損害國家財產及其權益的并購， 及時發現、制止、干預。

3、規范中介機構在企業中并購中的行為

在企業并購中， 各種金融機構、會計事務所、律師事務所、證券公司， 尤其是投資銀行等中介機構承擔了企業并購的融資、評估、法律顧問、咨詢等項目工作， 為企業并購的順利完成起著不可取代的作用。然而由于目前我國資本市場遠不夠發達，市場化程度不高，這些中介機構還處于初級發展階段，還沒有相應的機制來引導它們，導致中介機構人員在實踐中具有隨意性。更為嚴重的是有的工作人員因被企業管理部門收買而故意低估資產，使國家的財產大量流失。因此政府應設立相應的機構來加強對中介機構人員的監督，對那些失職和濫用職權者依法處置，對那些素質低下故意違法違規的中介機構要及時清理。同時，政府還應適當引入競爭機制，逐步準許外資進入我國中介市場，使我國的中介組織方式、業務水準、服務項目慢慢與國際中介機構組織接軌，從而使我國中介機構組織在企業并購中發揮應有的作用。

4、把并購后整合作為重點工作來抓

無數事實證明，企業整合的成功與否直接關系到并購的成敗，并影響企業的進一步發展。因此，企業并購后立即成立并購整合專門領導小組，分工明確，責任到人，認真做好資產債務整合、組織制度整合、生產經營整合、人力資源整合、企業文化整合等各方面工作，真正實現企業并購“1+1〉2”的協同效應，并最終實現企業的預期目標。其中企業文化整合是并購中的最大難題，也是最容易忽視的環節，往往也是導致并購失敗的主要原因。所以企業要想獲得企業并購最后的勝利，必須采取文化融洽先行策略，高度全視并購方企業先進管理模式與先進文化在被并購企業中得到有效的融入。

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