基于小額貸款公司的民間資本金融轉化路徑

邰友會

摘 要：民間資本的轉化利用是完善金融市場，促進實體經濟發展的重要推動力。本文以小額貸款公司為切入點，分析了民間資本通過小額貸款公司，經金融資本轉化為產業資本，進而推動實體經濟發展的全過程，從而論證了“引導與規范，定位與轉化，支持與使用”的民間資本金融轉化路徑及方法，以期對我國民間資本的利用有所助益。

關鍵詞：民間資本 小額貸款公司 金融轉化 路徑

民間資本是游離于正規金融之外的資本，它與正規金融資本一樣，是實體經濟發展必不可少的融資來源。在我國，人們富余財富的增加與投資渠道的狹窄，使民間資本的數量遞增。然而，當前的正規金融資本并不能充分滿足企業的融資需求，尤其是小微企業。于是，基于民間資本的融資成為眾多融資者競相奔走的融資選擇。

這里，不否認民間融資的正作用，但也需要審視其現狀：融資門檻低，風險大；融資活動活躍，但不規范；融資任意性大，缺乏監管；缺乏政策定位，無法律保障。民間融資的亂象及潛在的巨大風險，使得“如何用好民間資本”成為金融界關注的焦點。

民間資本的使用，離不開“有序”和“有效”的制度安排。“有序”表明資本的使用是規范的，風險是可控的；“有效”表明資本在推動經濟社會發展中的最大效力得以發揮，無浪費與無效使用存在。為此，筆者認為，民間資本可按照“引導與規范，定位與轉化，支持與使用”的民間資本金融轉化路徑，將其納入金融監管加以規范，進而轉化為產業資本，發揮其最大效用。需要說明的是，本文對該路徑的論證，是以小額貸款公司（以下簡稱“小貸公司”）為載體進行的。

一、引導與規范

我國存款的負利率及內需不足，促使人們考慮資產的保值增值問題，投資不可避免地成為富余資金的用武之地。資本逐利性的本質要求，“社會資金需要尋找利潤率更高的投資領域，不管是金融體系還是實體經濟，但目前的狀況是較為市場化的領域競爭激烈，利潤率下降較快，而利潤率較高的行業多屬于壟斷限制性行業”。在投機和急功近利的心態下，民間資本開始了無序釋放，流向了具有“高利潤率、高風險”的“雙高”行業。于是，出現了“高利貸”、“炒房團”、非法集資、老板“跑路”等現象，嚴重影響了我國金融和社會的穩定。

治理民間融資，推動民間資本的有序利用，除了鼓勵民間資本的直接投資和消費外，還需將民間資本納入正規的金融體系，路徑就是對民間資本的“引導和規范”。

（一）設立特色金融機構，正確引導民間資本流向實體經濟，增加社會財富

變民間資本為經濟發展所用，使其既不棄而不用，也不放任自流，這需要加強對民間資本的引導。所謂“引導”，就是要把富余資金作為企業發展的資本要素，引向有利于經濟結構調整、符合國家產業政策以及具有發展潛力和市場前景的實體領域。引導的方式有兩種：一是轉變理念，或使用利率工具，靈活調節居民儲蓄，促進消費；二是引導民資直接或間接投資實體經濟。

所謂“間接投資實體經濟”，是指民間資本經金融資本間接轉化為產業資本。2012年銀監會制定發布了《關于鼓勵和引導民間資本進入銀行業的實施意見》（銀監發〔2012〕27號），放寬了民間資本進入正規金融體系的準入限制；同時，金融市場中存在著包括小微企業在內的眾多融資者，亟需民間資本的扶助。可見，引導民資設立特色金融機構，將很好地實現“規范民資，利用民資，滿足融資需求”的三重目標。

小貸公司是國家允許設立，以利用民間資本，滿足融資需求的特色金融機構，是引導民間資本流入金融市場的重要舉措。通過小貸公司，把民間富余資本引進來，先儲存起來，然后根據融資對象需求，再把資本放出去，滿足融資需求。可見，小貸公司起了把民間資本納入正規金融范疇，再投向實體經濟的重要作用。

（二）加強業務監管，規范機構運營，防范金融風險

通過小貸公司將民間資本導入金融領域，還要在機構的規范運營上做足功課，即通過制度安排，限制和規范小貸公司金融業務，將其納入監管，目的在于推動資本的高效使用、實體經濟的發展和金融風險的防范。因此，小貸公司的運營是在國家相關制度規范下進行的。

二、定位與轉化

民間資本經小貸公司完成了資本的金融化，如何使資本很好地服務于實體經濟，有賴于資本的“定位與轉化”。

（一）融資產品定位

戰略和產品定位關乎企業的生存和發展。就小貸公司而言，資金就是原材料，融資方式就是產品設計，經融資方式加工的資金就是融資產品。因此，小貸公司也存在產品定位的問題。

目前，我國小貸公司服務對象不定，但從國家傾向和現狀看，其定位在大型金融機構忽略的群體，比如小微企業、個體工商戶和農業大戶。原因有二：一是按現行監管政策，小貸公司僅有貸款而無存款業務，且最高貸款利率有封頂限制，財務監管嚴格，同時，小貸公司對流動資本的剛性要求，決定了其在經營上適宜發放“小額、短期、分散、資金回流快”的貸款產品；二是從小貸公司自身看，由于其金融經營能力不成熟，防范風險意識不強，應對經濟波動經驗不足，如果操之過急，給予其較多的金融業務，易對金融穩定造成威脅。

（二）資本的金融轉化

民間資本的金融轉化，是指金融機構，如小貸公司對金融化了的民間資本進行產品設計的過程。根據市場規律，產品必須具有適宜性和豐富性。前者關系到企業的生存和消費者需求的滿足；后者關系到消費者需求的滿足程度。

在信貸市場，小貸公司必須做好市場調查，摸清融資主體的需求特點，有針對性地設計相應產品，實現產品的適宜性和豐富性。具體方式為：通過對融資主體信用評價、項目前景、管理水平、財務狀況、信息對稱情況的掌握，對融資對象進行全面評價，在利率高低、期限長短、規模大小、是否需要擔保等貸款要素上進行差異化安排，設計出較多的既符合融資需求特色，又能實現風險覆蓋的融資產品。

產品設計好后，存在“定價”的問題。由于小貸公司資金來源受“不吸收公眾存款”的限制，因此，盈利對其發展來說至關重要。盈利的大小取決于產品的售價及經營成本。在當前的制度安排下，小貸公司貸款利率有上限控制，并要執行“確保資產損失準備充足率始終保持在100%以上，全面覆蓋風險”的規定。鑒于此，唯有降低成本，創新產品價格設計方式，才能增加盈利。這表現在：降低成本上，加強內部管理，提高金融運作能力，簡化優化信貸流程，壓縮不必要的運營經費；產品價格設計上，可實行“歧視性定價”政策，將“厚利少銷”與“薄利多銷”的盈利方式有機結合，想方設法提高盈利空間。

此外，小貸公司在戰略運營上，應深入挖掘融資市場需求特點及變化，尋找被大型金融機構所忽視的“藍海”，利用自身優勢，在經營模式、經營方法和業務結構等方面積極創新，走獨特個性的發展之路。

三、支持與使用

小貸公司的發展離不開政府的直接與間接支持。直接支持主要表現在：第一，政策支持。在現有制度安排下，增加小貸公司的資金規模，可考慮鼓勵其通過私募融資的方式補充資金。第二，監管支持。考慮到小貸公司的服務對象，可在存貸比、不良貸款率和杠桿率等方面進行適當松綁。第三，財政支持。對小貸公司執行優惠稅率，減輕稅負；以信貸規模、利率差及貸款期限為標準，對優秀者給予一定的政府獎勵。第四，發展支持。小貸公司目前的舞臺還太小，在未來需要為其提供更好的發展平臺。2009年銀監會發布的《小額貸款公司改制設立村鎮銀行暫行規定》（銀監發〔2009〕48號）對小貸公司非常利好。

政府也可通過支持弱勢融資群體，間接支持小貸公司發展，這表現在：一是由財政參股，設立擔保機構，提供擔保；二是提供貼息貸款或實行優惠稅率，提高其融資償付能力。

將民間資本轉化為產業資本，服務實體經濟，是設立小貸公司的初衷。如果這種轉化能與國家產業布局和結構調整相適應，必將提高資本的使用效益。這就要求小貸公司在資金投向上不能僅因其為實體經濟而貸款，必須審慎選擇。選擇的依據為貸款的經濟性，即盈利的大小；社會性，即是否符合政府的經濟政策及產業政策；可行性，即在技術上是否可以落實。

四、結語

“用好民間資本”是一個值得研究的課題。鼓勵民間資本直接投資、加大消費比重，都是民間資本有效利用的可取途徑。然而，在此之外仍然有大量富余資金，需要借助“引導與規范，定位與轉化，支持與使用”的金融轉化路徑，以建立包括小貸公司在內的新型金融機構等載體，變民間資本為金融資本，進而轉化為產業資本，推動民間資本的使用向“規范有序，高效利用，服務實體經濟”的目標不斷邁進。

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（責任編輯：張莉莉）