復星：醫院投資開篇

王文

4年間，復星醫藥基本形成了沿海發達城市高端醫療、二三線城市專科和綜合醫院相結合的醫療服務業務的戰略布局。

2002年創辦鐘吾醫院之前，韓炳智是宿遷市人民醫院重癥監護室的主任。由于“工資和一個電工差不多”，又正值宿遷市掀起醫改浪潮之際，韓炳智和另外7名同事毅然辭職，開辦了這家非營利性的民營醫院。

可是醫院自開辦以來，由于種種原因，資金成為發展的桎梏。“政府沒有撥款，銀行不愿貸款”，韓炳智回憶道，“用于建造病房樓的4000多萬元投資，都來自醫院的可用資金結余和集資。醫院負債運營，每月分期還款70萬元。”

由于不能解決股東回報問題，鐘吾醫院的融資前景也一直很不明朗。“實在不行，只好把醫院轉成營利性的，或者干脆轉手他人。”韓炳智在3年前這樣表露。

彼時，復星醫藥正在全國范圍內尋找優秀的醫院投資標的，在聽說了鐘吾醫院的情況后“主動上門洽談”，雙方遂“一拍即合”。2012年12月，這家剛好成立了10年的醫院，終“如愿以償”，通過增資擴股，將55%的股權出讓給復星醫藥。

包括鐘吾醫院在內，2009年迄今，復星醫藥在醫療服務領域已成功投資5家民營醫院。其中，美中互利旗下的和睦家集團歸屬高端醫療領域，岳陽廣濟醫院、宿遷鐘吾醫院以及近期投資的佛山市禪城區中心醫院為地方性綜合醫院，而安徽濟民腫瘤醫院則是一家專科醫院，基本形成沿海發達城市高端醫療、二三線城市專科和綜合醫院相結合的醫療服務業務的戰略布局。

從高端到特色

1997年，和睦家集團第一家醫院在北京開業。如今，作為中國高端醫療的排頭兵，和睦家醫療服務集團已覆蓋了北京、上海、天津、廣州等一線城市。僅2013年上半年，其營業收入就達8754萬美元，較上年同期增長22%。與此同時，擁有世界領先水平的北京和睦家康復醫院也正式投入運營。

和睦家是復星介入醫療服務投資的第一役。

由于國內富裕人群越來越龐大，更多的人不再滿足于“只要把病看好”，而開始追求就醫的環境與隱私的保護，因此，注重品質與服務的高端醫療逐漸受到富裕階層的青睞。波士頓咨詢（BCG）認為，高端醫療的核心之處在于建立高端的文化理念，以進一步落實到具體的品牌、服務和人才建設上。這與北京和睦家醫院的院長盤仲瑩觀點一致，她向《E藥經理人》表示，和睦家的成功主要得益于運營中的規范化操作，“我們沒有把時間和精力放在迅速的搶占市場和份額上，而是更注重夯實基礎和提高品質”。

基于對國內高端醫療市場趨勢的判斷，以及和睦家醫院的品牌價值與管理能力，復星醫藥早在2009年就看好和睦家，并開始了對其母公司美中互利的“示好”。復星醫藥董事長陳啟宇曾表示：“2009年復星醫藥才成立醫療服務領域的投資團隊。對我們來說，首次進入這個行業，必須找到差異化的、市場需求大的投資方向。和睦家代表的高端醫療產業，加上它運營的規范性，符合我們的標準，是一個很好的切入點。”

于是，自2009年11月起，復星醫藥先后多次通過二級市場操作轉而成為美中互利的大股東，截止今年11月，復星醫藥對美中互利的持股比例已經上升至70%。復星醫藥在2013年半年報中表示，“將繼續支持并推動美中互利旗下高端醫療服務領先品牌和睦家醫院和診所網絡的發展和布局”。

而諸如鐘吾醫院是復星醫藥高端醫療投資之外的另一種嘗試。

韓炳智分析，鐘吾醫院的內在成長性、宿遷市醫療服務機構的市場狀況，以及整個宿遷市的醫改環境是當時打動復星醫藥的三重原因。

雖然雙方合作至今不到一年的時間，但醫院的業務收入已然同比增長了40%。在談到鐘吾醫院的變化時，韓炳智表示：“首先是藥品、耗材的經營和管理上更規范了。像我們這種民營醫院，大部分人都是學醫出身，管理方面有所欠缺。而作為上市公司，復星醫藥有一套自己的標準，他們派來的財務總監和人力資源總監常駐鐘吾醫院，接觸醫院運營的各個流程，幫助我們梳理內部管理。”

除了派駐管理團隊，復星醫藥對鐘吾醫院的定位也有新的思路。根據協議，復星醫藥計劃于今年再投入超過3億元，建一棟22層、4萬平方米的腫瘤醫院病房大樓，并用3-5年時間再投入超過10億元興建3幢病房樓，其時，鐘吾醫院總建筑面積將達到20萬平方米。

復星醫藥承諾，屆時將依托復旦大學醫學院腫瘤醫院、華山醫院和加拿大腫瘤研究中心等技術和人才的支撐，把鐘吾醫院打造成一所現代化的腫瘤專科醫院，成為蘇北地區一流的腫瘤醫院。

韓炳智向《E藥經理人》證實，宿遷市衛生局目前已批準了腫瘤專科醫院的成立，醫院大樓正在建設中，但原來的綜合醫院依然保留，“我們最后的目標就是‘一家醫院，兩塊牌子”。

這不是復星醫藥第一次涉足腫瘤專科醫療。2011年5月，復星醫藥與安徼省濟民腫瘤醫院正式簽訂戰略合作協議，通過股權轉讓等方式，總投資20億元的安徽省濟民國際醫療健康產業園項目列入規劃。作為安徽省衛生廳批準成立的省內第一家社會辦腫瘤醫院，濟民腫瘤醫院以腫瘤病防治為特色，目標成為華東乃至全國最大的腫瘤專科醫院。

復星醫藥何以如此看好腫瘤專科？BCG在其《投資中國醫療服務行業》的報告里認為，在對醫療服務機構的中期投資中，諸如腫瘤等一些壁壘略高的專科將成為下一波發展熱潮。“這些新興專科的標準化程度低、行業壁壘高，也面臨著更多來自公立醫院的競爭。另一方面，私立醫療機構的技術發展和醫療服務經驗的累積也會降低某些競爭者的進入壁壘，并提高其對風險的容忍度。”

相關業內分析人士也表示，由于技術壁壘比較高，從整個人群上來講，腫瘤的發病率是逐漸上升的，該科室的需求會越來越大。另一方面，對民營醫院而言，腫瘤科是最賺錢的，相應的風險也是最小的。

至此，復星醫藥的醫院投資棋局初見輪廓：一方面和睦家借力資本市場繼續加快擴張；另一方面從二、三線城市切入，以民營醫院為主，實現腫瘤專科醫院的連鎖化和綜合醫院的區域化。一位復星集團投資部門的人士表示：“在醫療領域獲得技術、高水平的醫療管理是復星醫藥大力推進的戰略思路。”

截止今年上半年，復星在醫療業務上的回報已小有斬獲，全部醫療服務業務共計實現收入人民幣1.66億元；濟民醫院、廣濟醫院及鐘吾醫院合計開放床位超過1300張。

但這一切對于復星而言還只是打個前站。近期有消息稱，復星醫藥子公司上海醫誠醫院投資管理有限公司擬出資不超過人民幣6.93億元受讓佛山市禪城區中心醫院有限公司共計60%的股權。至此，復星醫藥在醫療服務的戰略布局上又多了一家三級甲等民營醫院。

最近，一則復星集團董事長郭廣昌在2013復星集團半年度投資工作會議上的講話稿在互聯網上廣為流傳。郭通過分析當前的宏觀形勢和經濟走向，提出了復星接下來在健康領域的投資方向——隨著人口老齡化和中低層勞動力價格的上升，中國社會的健康需求會加大。這塊的研究對復星來說，在前面探索的基礎上，現在要進一步加大力度。醫院的投資建設是發力的方向之一，要把醫院投資產品標準化。現在大醫院建設是非常重要的機會，很多政府想自己投醫院，感覺到沒錢了復星愿意跟他投。

郭廣昌說：“未來我們在中國投500家醫院，一點不稀奇。”