不同融資方式對技術創新產出的差異性影響

關鍵詞： 醫藥制造業；技術創新；高新技術產業；產業融資；泛長三角地區；資本市場；外商直接投資

摘 要： 醫藥制造業是全世界范圍內發展最快、最具潛力的高技術產業之一，其技術創新的各個方面都引起國內外研究者的關注。以泛長三角地區四省市1995～2008年相關數據為基礎，用多方程模型分析各種融資方式對該地區醫藥制造業技術創新產出的影響，發現：四種融資方式對泛長三角地區醫藥制造業技術創新產出產生的影響各不相同。其中，政府資金支持、企業自籌資金及外商直接投資三種融資方式對泛長三角地區醫藥制造業技術創新產出的提高具有積極的影響，影響程度最大的為企業自籌資金，外商直接投資次之，政府資金支持最低，而金融機構貸款的影響卻為負。

中圖分類號： F832.7； F273.1

文獻標志碼： A文章編號： 1009-4474（2013）01-0079-07

2008年，全球金融危機的爆發給世界經濟帶來了嚴重沖擊，各國在抵御金融危機的同時，也在積極探尋下一輪經濟增長的新支點。醫藥制造業這一被國際公認為“永不衰落的朝陽產業”的戰略性新興產業在這次金融危機中發揮了巨大的作用，自然也成為人們關注的焦點〔1〕。它已成為引領全球發展的先導產業之一，也是全世界范圍內發展最快、最具潛力的高技術產業之一。

2011年，世界醫藥產業市場額比上年增長12%以上，醫藥市場總容量超過八千億美元，這充分說明醫藥產業具有無限的商機及發展潛力〔2〕。從世界范圍來看，各國政府紛紛提出有利于醫藥制造業發展和技術創新的政策，以在全球市場中抓住機遇，占領制高點。大多數經濟發達國家，如美國、加拿大、韓國、日本等，已將醫藥制造業列為國民經濟的支柱產業之一，并在未來10至20年內予以重點發展。而從國內的情況來看，中國醫藥產業在近30年內表現出強勁發展的勢頭，平均每年的增長速度超過了17%，高于我國國民生產總值及同一時期其他工業的年均增速，成為我國發展最為迅速的行業之一。即使在2008年，金融危機雖對我國經濟造成很大的沖擊，但醫藥制造業在此次經濟危機中表現搶眼，為保持我國國民經濟的穩定做出了巨大貢獻。據專家預測，我國廣義上的生物醫藥產業的市場容量在2020年將達六萬億元〔3〕。而據艾美仕公司的報告，2011年，中國已經成為世界第三大醫藥市場，市場規模僅次于美國、日本；而中國醫藥行業未來10年的復合年增長速度將超過20%，到2020年，中國的醫藥市場規模將超過日本，成為世界第二大醫藥市場；醫藥產業將成為中國高科技領域及國家經濟的支柱產業和主導產業〔4〕。

然而，由于我國醫藥企業技術創新產出不高及資本市場的不完善，大大制約了我國醫藥制造業的發展。根據中國商務部公布的《中國醫藥制造業產業安全評估報告（2009—2010年度）》，中國醫藥制造業目前沒有任何一種新藥得到國際上的認可，中國制藥公司銷售總收入還不及美國公司的1/3，說明我國醫藥產業存在技術創新水平低下、醫藥企業盈利能力不強等問題，中國醫藥制造業仍然有很長的路要走。未來如何促進我國醫藥制造業的快速發展，如何提高我醫藥制造業的技術創新水平，如何充分發揮醫藥制造業促進我國經濟增長方式轉變的重要作用，已成為政府和學者重點關注的研究課題。

一、文獻回顧

目前國內已有一定數量的關于醫藥制造業技術創新的研究文獻，其研究手段以定量的實證分析居多。總觀這些研究文獻可以發現，其研究方向主要分為以下幾個：（1）醫藥制造業技術創新效率的實證研究。茅寧瑩等運用DEA方法對1999～2008年我國主要省（市、區）醫藥制造業的技術創新效率進行了實證分析，分析結果表明：我國主要省（市、區）的技術創新效率存在顯著的地區性差異，且總體上看，受政府政策的影響較大〔5〕。（2）醫藥制造業的技術創新影響因素研究。吉生保等認為，在中國，政府出臺關于醫藥行業利好或利空的政策會直接影響到醫藥行業的RD生產率發生快速增長或快速下滑的變化〔6〕。張永慶等認為，醫藥企業的規模、市場份額的分布、科研經費投入以及政府對醫藥企業的資金支持都與企業的RD效率有著很大的聯系。經過實證分析后，他們發現：除了政府的資金支持對企業的研發效率貢獻不顯著以外，其他因素的增加或提高都會對企業的研發效率產生顯著的積極影響〔7〕。（3）醫藥制造業技術創新能力的實證研究。王樹華以桂林市為研究區域，從科研經費投入、科研人員素質及研發能力與科研設備三個方面考察該地區醫藥產業的技術創新能力，發現：桂林市醫藥制造業的技術創新能力還處于一個比較低的水平，并認為應該通過完善醫藥企業融資渠道、改革陳舊的企業創新激勵機制、加強政府對其宏觀管理三個方面來提高其技術創新能力〔8〕。李曉梅等以東北、長三角、珠三角三個區域的醫藥企業為研究對象，通過對其技術創新能力進行對比式的實證分析，得出結論：從總體情況看，長三角地區醫藥企業的技術創新實力獨占鰲頭〔9〕。

與國內相比，國外對醫藥制造業的技術創新研究起步較早，研究方向主要分為：（1）醫藥制造業技術創新與醫藥企業融資的關系研究。Paul通過對現代生物技術和基因技術與醫藥企業融資之間的關系研究，發現：現代生物技術在整個醫藥行業的發展中扮演著重要的角色，掌握現代生物技術和基因技術的企業更容易融資〔10〕。（2）醫藥制造業技術創新的影響因素研究。Cerda通過對20世紀后期的美國醫藥新產品等相關數據進行分析，發現：美國的人口數量及行業的市場規模對醫藥行業的技術創新發揮著重要作用；同時，醫藥產業的發展也會影響到人口數量及市場規模的變化〔11〕。Kwong和Norton在對美國八個醫療領域的公司的數據進行分析，認為：好的詳細的廣告對新醫藥產品進入臨床開發的數量會產生重大的積極影響〔12〕。

這些研究各有千秋，但也存在一定的局限性。首先，隨著醫藥制造業的不斷發展，融資規模對醫藥制造業的技術創新的影響逐步增強，而以上研究中鮮有涉及醫藥制造業的融資對其技術創新的影響，更少關注不同融資方式對醫藥制造業技術創新帶來的差異性影響。其次，國內學者在對醫藥制造業技術創新的研究過程中，所選樣本范圍大都為全中國，鮮有關于醫藥制造業技術創新的區域差異性的研究。本文基于拓展的道格拉斯生產函數，以泛長三角地區為研究區域，以1995年至2008年為面板數據的研究區間，著重分析不同融資方式對醫藥制造業技術創新產出的差異性影響。

二、我國泛長三角地區醫藥制造業技術創新發展狀況

2010年，我國泛長三角地區醫藥制造業總產值為284662億元，同比增長2402%，占全國醫藥制造業總產值的2424%。從技術創新層面上看，2010年，我國泛長三角地區醫藥制造業實現新產品產值達66817億元，同比增長1396%，占全國新產品總產值的3770%；實現新產品銷售收入達62849億元，同比增長1469%，占全國新產品銷售總收入的3751%；申請專利數達1567件，同比下降2749%，占全國專利申請總數的2771%；RD經費投入達4828億元，同比下降1349%，占全國RD經費總投入的3440%。總體而言，泛長三角地區醫藥產業的技術創新水平有了一定的提升，但也存在很多問題，具體表現為：

第一，該地區醫藥企業原創性技術的缺失。與其他非戰略性新興產業相比，盡管泛長三角地區醫藥企業的研發投入與研發能力都處于領先地位，但就其整體的技術創新水平而言，還主要停留在對國外相關成熟技術的局部改造與集成創新方面，醫藥企業的原創性技術專利數量幾乎為零。因為該地區醫藥企業的規模以中小型為主，企業的市場集中程度低，缺少“醫藥龍頭企業”。這些因素決定了該地區的醫藥企業無法向技術研發投入充足的資金，也決定了其整體研發水平與國外相比還差距甚遠。第二，該地區醫藥企業的研發投入無法滿足其技術創新的需要。雖然泛長三角地區醫藥制造業技術創新產出整體上呈現快速上升的態勢，但是研發投入不增反減，說明該地區醫藥企業的研發投入無法跟上其技術創新的步伐，資金投入不足已經成為制約該地區醫藥制造業技術創新的最主要瓶頸之一。

針對泛長三角地區醫藥制造業技術創新資金投入不足問題，本文首先將醫藥企業的融資按照其來源渠道的不同進行了分類，主要分為四種融資方式：政府資金投入、企業自籌資金、外商直接投資與金融機構貸款。接著應用實證模型分別考察了四種融資方式對醫藥企業技術創新的作用。最后提出了如何更好地發揮各種融資方式對醫藥企業技術創新支撐作用的解決方案。

三、模型的設定與估計方法