海外投資人欲與中國“脫鉤”

從事資產管理行業的咨詢服務多年，我發現全球與中國存在很大的脫鉤。原本中國是公認的潛力投資市場，然而一夜之間，中國市場似乎完全開放了，而投資者卻不想進來了。

我會問外國客戶，你們是不是想在中國長期投資呢？他們回答說，是的，我們想長期投資。但實際上他們的行為與言語不一致。

我認識一個專門“做空”中國的人，過去幾年中他的業務做得很不錯。為什么要“做空”中國呢？他們的說法是，中國的房地產行業泡沫要破裂了。我不知道大家在過去幾年中有沒有買過房子，個人認為到現在樓市行情應該還不錯。但現在他說，如今中國（的病癥）不是房地產問題，而是“影子銀行”問題了。

上述可見，投資管理業內有些人，帶有很大的個人情緒，其中有部分人就想看到中國失敗；而這些人的人數在增加。全球投資人看待中國帶有很強的個人情緒，要么很討厭，要么很喜歡。有時我和外國客戶談，會發現他們的觀念錯得離譜。

以我個人經驗而言，中國的確不是適合所有人來投資，尤其是資產管理行業。但站在中國的對立面來打賭，以不利于中國的預測為賭注，也是不明智的。與中國反方向做，你很可能會失敗。

首先，整個資產管理行業有這樣一個情況，大家所關注的往往是眼前，而不是未來的發展。

2004、2005年我開始做資產管理咨詢的業務，當時沒有人關注所謂的“公募基金”，只有一個產品受到關注——就是貨幣式基金。事實上，到2006年一季度，中國的貨幣式基金已經占到了50%，雖然當時行業總量比較小——大概3000億元左右；但是到二季度，一半的資產離開了這個行業，跑到了股票市場、公募基金那里去。

很有意思的是，南方基金、招商基金、華安基金等——作為當時貨幣式基金行業的領頭羊，他們所有的資金都跑到了上投摩根、匯添富、長城這些基金里，這些公司在股票市場方面有很強的表現。可以看出中國的投資管理行業的關注點只有一個，就是固定收益。

當大家都跑到一個大類投資時，會面臨的一個很大的風險。

另外一個值得討論的議題，是我們必須要培養投資人才。當下熱議投資管理行業的“國際化”。在過去三四年中，越來越多的中國內地基金管理公司和信托公司開始在香港開設辦事處，就是所謂的QFII（合格的境外機構投資者）進入通道。但是至今沒有看到有一家基金管理公司真正地對香港本地的人才做投資。

投資管理歸根結底還是人的業務，但遺憾的是，大部分的基金公司主要的推動力是分紅。這并非不對，但行業仍需要把注意力放在人身上。