CEO變更與企業預算松弛程度關系的研究分析

【摘 要】預算松弛一直以來都是各個企業預算管理中的重點，同時也是難點問題，這類問題也一直困擾著絕大多數的企業。現有經驗研究已表明，在各個組織中，預算松弛均是非常普遍的現象，而影響預算松弛的程度的因素也非常多，比如控股股東類型、企業戰略變量、企業的成長性變量、資產負債率等常見的一些因素。本文以我國上市公司2007～2010年度的數據作為研究對象，從中分析上市公司中CEO變更的存在對各企業的預算松弛程度的影響。

【關鍵詞】CEO變更；預算松弛；繼任者任期

一、引言

預算管理是企業的一種重要控制方式，也是眾多學者關注的對象。Hansen等學者（2003）認為，所有企業的管理控制的基礎差不多都和預算有關，對于組織的薪酬激勵以及績效評估來說，它也具有十分關鍵的作用。因為企業的預算管理目標將很可能會對經理人的福利、補貼、薪資和晉升等各方面產生直接的影響。Chow（1991）認為，預算松弛其實就是組織的預算目標沒有達到企業所期望的水平層次的一種故意干擾，可能對于組織來說會導致負面的效果，當然，與此同時，預算松弛也可能會對一個企業的經營管理具有推動作用，因為在瞬息萬變的市場環境中，不確定因素自然也非常多，它就是組織抵御這些不定因素的良好緩沖（Cyert和March，1963；Merchant，1989）。這就慢慢形成了兩種理論主張來對于預算松弛現象進行有效闡述：權變理論觀以及委托代理理論觀。在前人的研究基礎上，本文擬利用2007～2010年度我國滬深兩市上市公司的樣本數據對CEO變更及繼任者任期與企業預算松弛程度的關系予以探究。

二、理論分析與研究假設

預算松弛是普遍存在的（Schiff和Lewin，1968，Onsi，1973）。Liao和Kren （1988）曾發現，當企業的外部環境因素具有較高不確定性時，信息系統則很難將“有意預算松弛”和“無意預測偏差”加以區分，這也就造成了預算松弛是一個必然的假象。許多相關學者認為，企業的預算松弛將很可能會導致企業經營管理效率下降、資源侵蝕浪費、內部成本費用的增加等（Onsi，1973；Staley，2005；Chow，1988；Vanderstede，2001；Yuen，2004；Dunk，1997）。更可怕的是當大量的預算松弛存在時，企業員工很可能會產生不良的行為習慣，如不誠實、經常說謊等等。Jensen曾就此問題，將此類不正常現象稱之為“替撒謊者買單”（鄭石橋等，2006）。在我國當代經濟背景環境下，市場中人員的流動性增強，上市公司中CEO變更已經變得十分普遍，而企業的CEO若發生變更，那么也將會對企業的各方面造成不同層次的影響，如：管理者風格改變，企業經營戰略改變，股票價格變動等等。當然，在企業的預算制定方面也是同樣會受一定影響的。一方面，新的CEO在制定企業的預算時會顯得較為謹慎，這樣有利于其鞏固自己的地位，在股東面前有個好的印象；另一方面，隨著繼任者任期的延長，CEO為了追求自己的更大利益，在預算方面又會慢慢存在相應的松弛。

鑒于此，本文提出如下研究假設：假設1：企業的預算松弛與CEO是否存在變更呈顯著的負相關關系；假設2：當企業存在CEO變更時，隨著繼任者任期時間的增加，預算松弛程度也會相應增大。

三、實證結果與分析

從對CEO和Slack進行回歸分析的結果來看，在所有模型中，CEO的系數均為負，顯著性水平依次是0.024、0.020、0.000、0.002，由此說明，CEO與Slack之間存在著顯著的負相關關系，即上市公司是否存在CEO變更與企業預算松的程度之間存在著顯著的負相關關系。從對CEO*Term和Slack進行相關回歸分析的結果顯示來看，CEO*Term的系數為正，顯著性水平分別為0.002、0.025，由此可以說明，新的CEO即繼任者的任期時間長短與企業預算松弛程度之間存在著顯著的正相關關系。

上市公司是否存在CEO變更和企業預算松的弛程度呈顯著負相關的關系，也就是說，相對于不存在CEO變更的公司而言，存在CEO變更的公司其預算松的弛程度將更小；并且，當上市公司發生CEO變更時，新的CEO即繼任者任期的長短和企業預算松弛的程度呈現出顯著正相關的關系，也就是說，繼任者隨著任期時間越長，企業預算松弛程度又將變得越來越高。這些結果證實了本文的兩個假設。為了檢驗這一研究結果的可靠性，本文還進行了一些穩健性測試，這些測試的結果都實有力地支持了本文所做的實證分析結果。

參考文獻

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[3]鄭石橋，馬新智.預算管理：一個文獻綜述[J].北京工商大學學報（社會科學版）.2006（1）：54～64