保險資金運用的現狀和問題

【摘 要】保險資金運用于保險業務發展是相互促進的。資金運用是保險公司重要的利潤來源，也是保險公司防范風險的重要手段，是對保險公司產品創新的有力支持，是發揮保險資金融通功能的基礎和前提。保險產品的開發、銷售與保險資金運用密切相關，只有堅持承保業務與資金運用的有機結合，才能實現資產負債的匹配管理，實現保險業的健康平穩發展。

【關鍵詞】保險資金運用；投資監管

一、中國保險資金運用的發展現狀

（1）我國保險資金的積累。1980年我國政府決定恢復保險業，保險業得到了飛速發展。截至2011年末，保險公司總資產達59828.94億元，保費收入達14339.25億元，分別是2002年的9.4倍和4.7倍；行業呈跨越式發展態勢，行業規模和抗風險能力明顯提高。隨著資產規模的不斷擴大和保費收入的持續增長，保險資金運用規模日益膨脹，2011年末達55192.98億元，保險資產占金融資產比重逐年提高，對社會經濟影響力和輻射度明顯提升。（2）保險資金的運用結構。最近幾年來，我國的保險資金運用明顯呈現出質量優化的特征，主要表現為增長速度高、規模擴張快、運行質量好。2011年保險資金投資于銀行存款的比例為32%，較2004年的47%有明顯的下降；投資于國債的比例也由2004年的24%下降到8%；而投資于金融債券和企業債券的部分分別由9%上升至22%和5%上升至15%；說明我國保險資金的運用在注意安全的同時更加傾向于盈利，以達到保本增至，同時也活躍了金融市場。（3）保險資金運用收益水平。從2000年到2004年受央行降息及投資渠道狹窄等因素的影響，我國保險資金運用的綜合收益率普遍不高，分別為4.12%、4.3%、3.14%、2.68%和2.4%。2005年由于政策因素的影響，投資收益率上升為3.6%，在2006年達到5.8%。2007年資金運用收益率達到了歷史最高水平，超過前5年的總和，達到2791.7億元，資金運用收益率創歷史最高點為12.17%。2008年，由于國際金融危機引發的全球股市暴跌，保險資金運用收益率急劇下降至1.91%。

二、當前我國保險資金運用存在的主要問題

（1）我國保險資金運用渠道過窄，收益率低，管的過死。按照保險法的規定，現階段我國保險資金投資主要涉及銀行存款、國債、企業債券（限制比例上限20%）、金融債券、證券投資基金（各種保險品種限制不一）等。保險公司40%以上的可運用資金投資在銀行存款、國債和證券投資基金上，其中50%以上又是銀行存款，姑且不論投資的效率如何，如此狹窄的投資渠道難以分散非系統風險。而投資渠道狹窄是造成當前投資收益率低而風險又高的主要原因。（2）保險資金投資結構與負債結構不相匹配。由于我國保險資金運用渠道狹窄，可進入的資本市場容量較為有限等問題，使國內保險公司短期內積聚的大量保險資金不能在投資活動中獲利，這種由于投資工具的缺乏引起的保險公司投資組合困難，完全做到資產與負債的相匹配成為不現實，這樣也給保險公司經營和投資帶來了諸多風險。與我國狹窄單一的投資渠道相對應的是國外保險公司廣泛的投資渠道和靈活的投資組合，而正是這種多元化的投資結構保證了國外保險公司資金運用較高的收益率，大約在7%～8%左右。但從中國保險公司投資運營的情況來看，由于股票市場保險公司不能直接進入，只能通過購買基金的方式介入，而債券市場投資目前只占國內保險資金投資組合中的小部分。這中間的主要原因又在于企業債的匿乏，沒有可供選擇的足夠的企業債，保險公司就無法搭建結構合理的投資組合。（3）利差損問題嚴重。利差損是指資金投資運用收益低于有效契約額的平均預定利率而造成的虧損，即“利率倒掛”現象。

三、保險資金運用的對策

（1）加強資產負債匹配管理。首先，實現資產負債結構匹配。也就是說保險資金投資的結構應該與其來源結構相匹配。具體來講，將保險資金按照來源分成自有資本金、非壽險責任準備金和壽險責任準備金等三部分。不同的資金來源對應不同的投資渠道與之相匹配，形成與之相適應的投資結構。其次，實現資產負債期限匹配。即實現保險資金投資期限與其來源的償付期限相匹配。從美國的實踐不難看出，美國壽險責任準備金具有長期性的特點，因此可以用來投資于中長期的投資項目。而非壽險準備金通常具有短期性的特點，基于期限匹配原則應選擇流動性較強的基金和企業債券、短期存款及中短期國債等投資項目。（2）穩健拓寬投資渠道，優化資金運用結構。目前情況下，應根據保險資金的來源與期限，合理利用現有投資渠道，優化資金運用結構，增加投資收益。人壽保險一般具有保險期限長、安全性要求高等特點，其資金運用比較適合于中長期及長期的投資策略，因此應主要增加投資債券與基礎設施的比重等。財產保險期限短，因而比較適用于同業拆借、大額協議存款、股票等流動性較好、收益率較高的投資品種。（3）成立獨立的資產管理公司負責保險資金應用。目前，國內保險公司大多采取內設投資部門的管理模式，對規模較小、運作歷史較短的保險公司來說，這種管理模式有其存在的合理性。而對規模較大、投資管理專業化要求較高的保險公司來說，應設立專業的資產管理部門，從而提高保險資產管理水平，增強保險公司的風險管控能力。