人民幣匯率變動對出口的影響探究——以江蘇省高新技術產業、紡織產業為例

王 瑋

(上海海事大學經濟管理學院，上海 201306)

一、引言

自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成更富彈性的人民幣匯率機制。中國匯率制度的這一重要改革在國內外引起了廣泛關注，廣大學者對人民幣升值對中國出口的影響展開深入的研究。

匯改之初，大多數學者認為人民幣升值將對傳統產業如紡織業的出口造成重大影響，進而影響到就業、經濟增長和社會穩定等。然而，2006年紡織業出口高速增長，對此，很多學者認為一些有利因素可能抵消了匯率波動對出口的影響。從2008年下半年開始，隨著人民幣升值加速、國際金融危機引起的外部市場需求下降、出口退稅政策調整等一系列不利因素的疊加，中國外貿出口在2009年上半年遭遇了“寒流”，許多出口型中小企業步履維艱。本文對匯率改革及人民幣升值對江蘇省出口貿易的影響及對不同行業影響存在的差異進行分析。

江蘇省在我國對外貿易中占據重要的地位。從2005年起，江蘇省外貿進出口、出口、進口額連續5年保持全國第二位，出口額連續五年占全國出口總額的20%。紡織業是江蘇省的傳統優勢產業，作為勞動密集型產業，對于就業增長具有重要意義;高新技術產業作為新興產業，隨著產業結構的調整和升級，是未來產業發展的趨勢所在;選擇“一新一舊”產業進行對比分析，對于如何根據匯率波動制定產業政策具有指導意義。

二、文獻綜述

匯率波動與貿易收支的相關理論中最具代表性的是彈性分析法。該觀點認為:由于不同行業的進出口彈性不同，匯率波動對不同行業的對外貿易會產生不同的影響;由于匯率波動與進出口之間的傳導時滯，匯率波動對對外貿易的即期與長期影響不同。基于這一理論基礎，國內外學者大多通過實證研究分析匯率波動與進出口之間的關系。

Silvana Tenreyro(2004)利用美國1970—1997年的相關數據研究了名義匯率變動對貿易收支的影響，結論是名義匯率的波動對貿易收支沒有顯著影響。Tanfiq Choudhry(2005)從名義匯率和實際匯率兩個角度研究了1974—1998年匯率變動對美國與加拿大、日本兩國之間貿易的影響，結果表明，名義匯率的波動對美加、美日的雙邊貿易有顯著的影響，且大多數為負面影響;實際匯率影響則不顯著。任兆璋、寧忠忠(2004)用1978—2002年的年度數據對中美之間貿易收支差額與人民幣實際匯率之間的關系進行了研究，認為人民幣貶值或升值對中美貿易差額的影響十分有限。沈國兵(2005)利用1998—2003年的月度數據對中美貿易關系進行了實證分析，結論是中美貿易收支與人民幣匯率之間沒有長期穩定的協整關系，人民幣匯率浮動并不能解決美中貿易逆差問題。

需要注意的是，上述研究主要使用總體貿易數據，沒有分行業進行研究。鑒于不同行業有著不同的進出口彈性，不同行業對于匯率變動的敏感度不同。另外，不同省份之間由于行業實力及比較優勢的差異，采用不同省份不同行業的數據也會有不同的結果。因此，本文在已有研究的基礎上，選取全國出口大省的兩個有代表性的產業進行實證研究，運用數據平穩性檢驗和協整檢驗來驗證人民幣實際匯率變動對紡織產品、高新產品出口的長、短期影響，分析匯率的波動對紡織產品、高新產品出口是否存在長期均衡關系，并對江蘇省的對外貿易提出政策建議。

三、匯率波動對紡織業與高新技術產業出口的影響

1.2001年以來的匯率變動情況

圖1 2001—2010年人民幣實際有效匯率指數(以2010年為基期)

本文使用實際有效匯率來分析匯率波動對兩大產業的影響。用實際有效匯率測算一國匯率不僅考慮了所有雙邊名義匯率的相對變動情況，而且還剔除了通貨膨脹對貨幣本身價值的影響，綜合地反映了本國貨幣的對外價值和相對購買力以及一國產品的國際競爭力。從圖1可以看出，自2005年以來，人民幣的實際有效匯率的整體趨勢是波動上漲的。從2005年7月到2010年12月，人民幣實際有效匯率升值20.60%，其中，2006年升值1.78%，2007年升值4.45%，2008年升值13.63%，2009年貶值5.19%，2010年升值5.70%。

2.匯率波動對高新技術和紡織產業出口增速的影響

2001—2010年，紡織業占江蘇省出口總額的比重從20.4%下降到7.7%;與此同時，高新技術產業的出口額比重從20%增至50%，從這兩組數據我們可以看出，隨著中國加入WTO以及對外開放水平的不斷提高，江蘇省出口產業在外部市場和匯率的共同影響下實現了產業升級(見表1)。

表1 2002—2010年高新技術產業與紡織業的出口增速 單位:%

2005—2010年，隨著人民幣進入升值通道，高新技術產業的出口增速呈現下降趨勢，紡織產業的出口增速也呈現下降趨勢，兩大產業均在2009年出現負增長。隨著人民幣的升值，兩大產業的出口增速逐年下降，反映出人民幣累計升值幅度已對相關產業出口帶來一定的負面影響。

四、實證分析

人民幣匯率只是影響貿易的因素之一。定性分析并不能把匯率波動和原材料價格上漲、外部需求等其他因素變動對出口的影響區分開來。特別是根據我國的實際情況，2007年下半年至2009年，國內出口企業同時面臨著原材料價格持續上揚、人力成本大幅度提升、出口退稅減少、世界經濟增速放緩和人民幣加速升值等多重不利因素的疊加影響，更需要在剔除其他因素影響的情況下，單獨、嚴謹地考察人民幣匯率升值對出口的影響。

首先，針對時間序列數據可能存在的非平穩性，運用ADF單位根檢驗對數據的平穩性進行檢驗。其次，如果各變量單整階數相同，則可采用Johansen協整向量自回歸(VAR)法來驗證人民幣匯率變動與出口之間是否存在長期均衡關系。

數據說明:本文所使用的數據為江蘇省紡織業出口額(TEX)、高新技術產業出口額(TEC)、人民幣實際有效匯率指數(REER)。為消除時間序列中的異方差問題，以上數據均采用自然對數進行變換。對數變換后的數據分別記為:LnTEX，LnTEC，LnREER。

1.數據的平穩性檢驗

用ADF方法檢驗數據平穩性，結果見表2。

表2 各變量平穩性檢驗

由表2平穩性檢驗的結果可知:江蘇省紡織業出口額、高新技術產業出口額、人民幣實際有效匯率在1%置信水平下均一階單整。

2.人民幣實際有效匯率與紡織業出口的協整分析

通過Eview6.0軟件的Johansen協整檢驗方法對人民幣實際有效匯率與紡織產業進行協整分析，結果見表3。

表3 人民幣實際有效匯率、紡織產業出口額協整分析結果

由表3可知無論是跡統計量還是最大特征值統計量均在5%假設水平下接受了原假設，即人民幣實際有效匯率與江蘇省紡織產業出口之間不存在協整關系。

3.人民幣實際有效匯率與高新技術產業出口的協整分析

同理，通過Eviews6.0軟件的Johansen協整檢驗方法對人民幣實際有效匯率與高新技術產業的協整分析，結果見表4。

表4 人民幣實際有效匯率、高新技術產業出口協整分析結果

由表4可知無論是跡統計量還是最大特征值統計量均在5%假設水平下接受了原假設，即人民幣實際有效匯率與江蘇省高新技術產業出口之間不存在協整關系。

五、結論

第一，江蘇省的紡織產業、高新技術產業出口與人民幣實際有效匯率之間均不存在協整關系。這說明人民幣實際有效匯率的變化在長期不會引起江蘇省這兩大產業出口的增加。

第二，江蘇省近幾年的產業變換(高新技術產業出口額所占比例逐漸增加，紡織產業出口額所占比例逐漸下降)不是由于匯率壓力而進行選擇的結果，而是內生的自己主導的產業升級。

第三，受2008年的國際金融危機影響，江蘇省主要出口市場經濟疲軟，2009年江蘇省兩大產業均出現負增長，這說明兩大產業的出口額與外部需求狀況存在很大關系，一定程度上說明了江蘇省相關產業的需求彈性比較大。

六、建議

第一，人民幣實際有效匯率與江蘇省相關產業出口額之間沒有顯著的關系，因此，長期看來，為保持出口額的增長，降低外部環境對出口額的不利影響，人民幣實際有效匯率不應成為主要關注變量。

第二，為了維持出口的穩定增長，政府部門應重點關注一些可控的政策變量，如出口退稅率。通過調節出口退稅率，在保持出口穩定增長基礎上，培育企業的競爭力，提高企業在國際市場上的議價能力。

［1］Silvana Tenreyro.On the trade impact of nominal exchange rate volatility［J］.Journal of Development Economics，2007(82):485 －508.

［2］Taufiq Choudhry.Exchange rate volatility and the United States exports:evidence from Canada and Japan［J］.J.Japanese Ini.Economies，2005(19).

［3］盧向前，戴國強.人民幣實際匯率波動對我國進出口的影響:1994—2003［J］.經濟研究，2005(5).

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