農村金融交易復雜性與共同治理契約：沂源案例

胡振兵　丁峰　馮波　任明武

摘 要：隨著農村資產的多元化，農村金融交易也越來越復雜。復雜的農村金融交易往往使得單一治理契約失效，交易難以達成；而基于多邊的共同治理契約雖然不能改變交易主體的風險偏好，但卻能夠還原企業的真實風險狀況，促進信息對稱，降低總體交易成本，改善金融交易效率。

關鍵詞：農村金融交易；復雜性；共同治理

中圖分類號： F830.34 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）05-0058-06

經濟學理論有這樣一條基本規則：單一治理契約適用于簡單交易，但相對于復雜交易，單一治理往往失效，共同治理契約則能夠達到某種均衡。山東省沂源縣生物資產抵押貸款試點驗證了這一觀點，并且證實了，農村許多金融交易因為過于復雜而無法成交，進而導致農村金融困境，可通過構建某種方式的共同治理契約加以解決。

一、山東省沂源縣生物資產抵押貸款

（一）養豬場老板登門造訪

2011年5月22日，一位不速之客突然造訪人民銀行沂源縣支行（以下簡稱為“沂源縣支行”）調查信息部。來客姓田，是張家坡某養豬場老板，自稱旗下有一個規模為2000頭沂蒙野黑豬的養豬場，資產規模達3000多萬元。田老板解釋說，之所以不請自來，是因為他在2011年3月到5月，野黑豬豬仔投放擴大生產期間，資金需求較大，因流動資金吃緊，曾先后三次向沂源縣張家坡農村信用社（以下簡稱為“張家坡信用社”）申請300萬元貸款，都因不符合抵押擔保條件被拒。由于資金周轉困難，養豬場面臨倒閉風險。在田老板看來，淄博市已出臺了相關生物資產抵押貸款的管理辦法，農村信用社沒有理由拒絕貸款。但兩個月以來，貸款申請卻屢屢被拒，情急之下，打聽到人民銀行是金融管理機關，請求從中溝通、協調。

田老板的突然造訪，讓沂源縣支行頗為吃驚。從田老板的描述中可以揣測到，養豬場2000頭生豬每天都需要飼料、人工，資金緊張，火燒眉毛；3000多萬元資產完全可以抵得上300萬元貸款，放貸風險可控。沂源縣支行當即決定，赴養豬場一探虛實。

養豬場坐落在沂源縣張家坡鎮陽三峪村的深山老林之中，在距村7、8公里的山坳里排列著標準化的豬舍。據田老板介紹，公司現有沂蒙野黑豬仔豬1740頭，能繁種豬60頭，每年育肥豬約900頭。由于公司走的是有機養殖的高端路線，平時，生豬放養到公司擁有的200畝山林里，吃草根嫩葉；冬天收歸至欄舍中，吃生苞谷、麩皮，完全綠色無污染。因此，沂蒙野黑豬一直供不應求，濟南、青島等大城市的超市訂單不斷，價格也不斷攀升，2011年5月，沂蒙野黑豬價格由2009年每500克20元一路飆升至每500克60元，市場前景非?？春?。如以2011年市場價格估算，現有存欄生豬總價值在1000萬元左右。經田老板介紹，公司隸屬于沂源縣輝潢藤業有限公司。這是一家以生豬養殖和經營藤木家具為主業的農業產業化公司，2010年總資產3085萬元，300名員工，銷售收入4105萬元，凈利潤494萬元，其中，收入的60%和凈利潤的70%來自生豬養殖。但田老板也解釋到，公司生豬存欄期較長，多在年底集中出售，資金占用大。而且，最近糧食、免疫及人工費用大幅上漲，致使流動資金緊張。于是，在2011年3月向當地農村信用社申請了300萬元貸款。但是出乎意料的是，在長達兩個多月的時間里，張家坡信用社雖然做了多次考察，但貸款最終沒有獲批。眼下，2000頭生豬面臨斷糧之困，公司也將因此難以為繼。

經過實地調查、考察，沂源縣支行認為情況屬實，當即應諾就300萬元貸款一事從中積極協調和斡旋。

（二）信用社的難處

6月1日，沂源縣支行一行5人，由行長帶隊到沂源縣農村信用聯社調查了解情況。經縣聯社信貸部調度張家坡鎮農村信用社情況，的確存在養豬場三次申請貸款被拒絕一事。6月2日，沂源縣支行又驅車直奔張家坡鎮，與當地農村信用社座談了解。張家坡鎮信用社坦然承認，憑養豬場的現有資產和發展前景，的確具備承貸300萬元的優勢和條件，是當地并不多見的“黃金客戶”。但是在集體討論該項貸款時意見分歧卻很大，而且反對意見占據主流。當初主要有四個方面的擔憂：

一是抵押物不可控、不安全。養豬場有三部分有效資產：豬舍、山林和生豬。簡易豬舍價值低、專用性強，土地是租用集體的，無法抵押。沂蒙野黑豬屬于活體動物，隨時可以私下變賣處置，難以設定抵押權，無法跟蹤監測，易產生道德風險。而且，即便能設權抵押，也盯不住，管不好，還存在瘟疫、自然災害等風險隱患。

二是抵押物評估難。生物資產抵押貸款是個新產品，產品行業風險定價有待于實踐檢驗。目前沂源縣乃至淄博市，既沒有專業的生物資源評估市場，也沒有大宗畜群產品的固定交易場所，生物資產抵押品存在流轉難、處置難和維持抵押物生命所必須的飼養、防疫、管理成本高等問題。這是生物資產抵押無法規避的現實、技術風險。

三是擔心行政干預。作為貧困山區，養殖業一直是張家坡鎮各屆政府的產業希望，養豬場當仁不讓地成為當地政府的關注對象和示范工程。一旦養豬場有所閃失，貸款出現風險，張家坡信用社就要處置生豬抵押物，那么，當地政府部門肯定不會坐視不管，其中的政治風險難以預測。

四是業務創新風險。早在2004年，張家坡信用社為扶持當地養牛業發展，創新貸款品種，對86戶養牛農戶發放了700萬元貸款，但到2005年，國內奶業相互壓價，惡性競爭，加之后來“三鹿毒奶”事件的影響，張家坡養牛產業一蹶不振，導致300萬元形成逾期和壞賬，后經多方清收，仍有120萬元最終形成不良貸款，3名信用社客戶經理受到經濟處罰和行政處理，教訓深刻。

基于以上四點，張家坡鎮農村信用社再三衡量，并最終決定，拒絕給養豬場貸款。

（三）個案不特殊

兩次考察歸來，一邊是翹首以待的養豬場，一邊是有心無力的農村信用社，這需要沂源縣支行做出抉擇。6月2日，沂源縣支行召開專題會議，經過近 3個小時的研究討論和后續開展的相關調查，得出了如下基本認識：