我國商業銀行綜合化經營問題淺析

陳支農

摘 要：盡管現行《商業銀行法》仍未完全放開銀行開展綜合化經營，但銀行頻頻“曲線”涉足基金、金融租賃、保險等領域，綜合經營更是其應對利率市場化、金融脫媒以及金融國際化沖擊的有效策略。最新年報顯示，我國商業銀行綜合化經營“星星之火”正呈燎原之勢。在機遇面前，中資銀行選好綜合經營實現路徑就顯得非常重要。

關鍵詞：商業銀行；綜合化經營；利率市場化；金融脫媒

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）05-0048-05

我國“兩會”期間，放寬銀行綜合化經營限制的呼聲再起。盡管現行《商業銀行法》仍未完全放開銀行開展綜合化經營，但近年來銀行頻頻“曲線”涉足基金、金融租賃、保險等領域。對于正處于轉型期的中資銀行來說，綜合經營更是其應對利率市場化、金融脫媒以及金融國際化沖擊的有效策略。而最新公布的2012年年報顯示，我國商業銀行綜合化經營“星星之火”正呈燎原之勢。

一、商業銀行經營面臨嚴峻挑戰

綜合當前金融經濟環境變化和趨勢，主要有三個方面原因促使中資銀行開展綜合化經營。

首先，中國商業銀行面臨金融脫媒的挑戰。長期以來，間接融資是我國融資的主要渠道。但20世紀90年代以來，隨著我國經濟市場化水平不斷提高和金融市場不斷完善，非銀行金融機構利用新的金融產品，不僅與商業銀行爭奪存款市場，而且還爭奪銀行的優質客戶。一些優質客戶憑借自己的信用直接繞過銀行這個傳統的信用媒介，通過發行股票和債券等方式從金融市場上取得較為便宜的資金，使得我國金融市場結構發生了變化：直接融資地位上升，間接融資地位下降，即出現了金融脫媒現象。融資非中介化已經對我國商業銀行的經營發展產生了重大的影響。隨著金融脫媒的深化，一方面，更多居民將銀行的儲蓄存款“搬家”，去追求收益更高的金融資產，導致銀行儲蓄客戶流失；另一方面，越來越多的企業通過資本市場直接融資，迫使銀行信貸客戶遭受分流。由此可見，金融機構之間的競爭本質上是一場客戶爭奪戰，取勝的關鍵在于能否具有便利、高效、準確的優質服務來滿足客戶多樣化的需求，而商業銀行綜合經營則有利于金融業務進行有效整合，通過多元化經營滿足客戶、降低成本、創造利潤。

其次，我國商業銀行面臨利率市場化的挑戰。自2006年中國入世過渡期結束以來，利率市場化改革步伐連年加快，目前已經從1996年以來放開銀行間拆借市場利率、債券市場利率、銀行間市場國債和政策性金融債發行利率、境內外幣貸款和大額外幣存款利率，到試辦人民幣長期大額協議存款，直至放開人民幣各類存、貸款利率浮動區間，從而導致存、貸款利差出現相當幅度的縮小，利率風險將成為國內商業銀行重要的經營風險。2012年6月8日央行擴大存、貸款利率浮動區間，意味著我國利率市場化邁出實質性步伐，預示著我國銀行業傳統依靠利差的盈利模式將出現顛覆性變革。商業銀行亟需通過謀求綜合經營尋找新的業務增長點，并以此降低對利差收入的過度依賴，實現業務的多元化，從而彌補利潤缺口，增強商業銀行的可持續發展能力。

再次，我國商業銀行面臨外資銀行的沖擊、人民幣國際化的需要，特別是原本單一經營模式不可持續性的挑戰逐步顯現。隨著我國金融業對外開放力度的持續提升，中資銀行“走出去”以及外資銀行“走進來”步伐加快，中外銀行將在全球金融舞臺上展開競爭。金融業的開放，尤其是資本市場的開放意味著國內金融機構正在接受開放市場經濟的考驗，人民幣國際化更是不可逆轉。在這一過程中，銀行業開放和自由化程度的變化會影響銀行體系內部經營管理和外部競爭環境的變化，從而改變銀行的盈利能力和抗風險能力。面對已經實行綜合化經營，并在金融危機后逐漸恢復元氣的國際金融控股集團，我國金融業需要加快發展綜合化經營，形成具有強大競爭力的本土金融控股集團，應對國際金融業的挑戰。因此，實現銀行綜合化經營也就在所難免。

除了上述三大挑戰之外，商業銀行因其內、外部環境的變化，還可能面臨經濟周期變化的考驗。將來中國的經濟很有可能轉入中低速增長時期，銀行很難再通過把資產規模做大來獲取利潤。在商業銀行拓展非銀行金融業務領域的同時，非銀行金融機構也進入到了傳統銀行業務領域，并在該領域與銀行進行競爭，金融脫媒現象將更加明顯。同時，對銀行業特別是商業銀行的監管將趨嚴趨緊，監管標準將逐步與國際接軌，監管重點將集中在我國商業銀行的資本充足率、公司治理結構、風險控制和內控機制等方面。

二、銀行業綜合化經營獨具優勢

金融綜合化經營，是指銀行、保險、證券各業跨業交叉經營，無分業限制，或在有一定限制下以某種方式達成實際上的金融各業交叉經營。銀行業綜合化經營是金融綜合化經營的一個重要部分，主要是指銀行業突破傳統的業務范圍，開展保險、證券等行業的相關業務，實現銀行、保險、證券各業產品邊界不斷模糊與融合這一有機的結合過程。在西方國家的相關正式文件中，有對金融綜合化經營的企業使用“金融控股公司”的提法。1999年2月，巴塞爾金融監管委員會、國際證監會組織和國際保險監管協會提出了多元化金融集團的說法。在德國，由于銀行可以經營除貨幣發行以外的所有金融業務，包括投資信托、證券、保險等，故有“全能銀行”之稱，即“具有全部金融業務功能”的銀行。

綜合化經營同時包括兩個方面的含義：內部綜合化經營和外部綜合化經營。內部綜合化經營指銀行內部通過產品創新或交叉銷售等方式，為客戶提供多元化的金融服務；外部綜合化經營則可以理解為公司組織層面的綜合化經營，是指通過新設或控股獨立的子公司來開展綜合化金融業務。綜合化經營是降低金融交易成本、有效分散和降低經營風險、提高金融交易效率、更好滿足廣大金融消費者需求的客觀要求，是金融業發展的大趨勢。

從歷史上看，西方發達國家銀行業的經營模式經歷了“混業—分業—混業”的發展歷程。以德國為代表的歐洲大陸國家從戰后至今一直實行混業經營模式。20世紀80年代以來，英國、日本等發達國家紛紛放棄了分業經營、分業管理的金融制度，向銀行、證券、保險相互融合、相互促進的綜合化金融方向發展。1986年，英國政府采取一系列改革措施，放松管制以促進各種金融機構業務的相互滲透，逐漸向金融綜合化方向發展。1997年，日本推出金融體制改革一攬子方案，放寬對銀行、證券、保險業的限制，允許跨行業經營業務。伴隨著花旗銀行與旅行者集團的合并，1999年，美國正式通過《金融服務現代化法案》，允許銀行、證券、保險跨業經營，標志著長期實行金融分業制度的美國在世紀之交最終廢棄了這一制度。由此可見，國際金融業綜合化經營一般都是發端于銀行業，由銀行業的綜合化經營逐步推及金融業的綜合化經營。

根據資產組合管理理論，投資的多元化能有效降低非系統性風險，綜合化經營是金融企業分散經營風險的良好方式。集團收入來源多元化，可以靠改變原有產品結構使收入結構發生變化，也可以靠其他領域的產品來開拓市場，互相彌補，從而可以獲得穩定的現金流，平滑財務指標的波動，降低集團整體風險。同時，集團資產配置選擇更為廣泛，可以低成本、自由靈活地將各類資產、負債及其他業務進行廣泛的風險組合，增強抗風險能力，而單一業務的金融機構則沒有這種優勢，導致經營風險過度集中，不利于穩健持續經營。此次金融危機就是一個很好的例子。最早陷入擠兌風波的英國“北巖銀行”，就是因為業務過度集中于住房貸款，在美國次級債務危機的沖擊下變得不堪一擊，陷入破產境地。同樣，雷曼兄弟、貝爾斯登、美林證券等華爾街投資銀行也因次級債危機，股價大跌，高管辭職，經營混亂，最終導致了破產或者被兼并的厄運。而那些實施綜合化經營策略的金融機構，如匯豐集團、摩根大通集團、美國銀行和德意志銀行則依靠其他領域的盈利彌補了損失，有效減緩了金融危機的沖擊。

當然，此次金融危機也暴露了金融綜合化經營中存在的一些問題，但不會影響其未來的持續發展。在危機逐步企穩之后，國際大型銀行繼續著力發展綜合化經營業務，其綜合化經營指標出現反彈，部分大型銀行的綜合化經營程度甚至已經超過危機前。

三、我國商業銀行綜合經營歷程

21世紀，中國商業銀行的綜合化經營已經逐步展開，一些股份制商業銀行走在了實踐的前列。這既是全球主流銀行近年來發展的自覺選擇，也是金融業發展的內在規律。

（一）綜合化經營受監管政策推動的效果明顯

商業銀行開展綜合化經營，很大程度上受監管政策的制約。2005年，國內商業銀行獲批發起設立合資基金管理公司。2007年，銀監會修訂《金融租賃公司管理辦法》，允許符合資質要求的商業銀行設立或參股金融租賃公司。2008年，銀監會和保監會簽署了加強銀保深層次合作和跨業監管的合作諒解備忘錄。同年年底，銀監會又頒布了《商業銀行并購貸款風險管理指引》，允許有條件的商業銀行開展并購貸款業務，這為商業銀行的投資銀行業務帶來了新機遇。在政策推動下，國內商業銀行逐漸建立起囊括基金、投資銀行、保險、信托等多種業務領域的綜合型經營平臺。

（二）綜合化經營的領域進一步拓寬

從涉足的領域看，在金融租賃方面，隨著銀行新設金融租賃公司政策的放開，截止到2010年底，共有9家商業銀行設立金融租賃公司；在投行業務方面，各家商業銀行通過業務創新，業務經營范圍不斷得到擴張，比如，有的銀行推出了與PE等機構的合作新模式，將原有基本限于常規性托管業務的合作關系深入到財務顧問、客戶推薦等層面，部分銀行甚至已經獲準通過旗下子公司開展境內直接投資業務。此外，在部分銀行涉足信托、保險等領域的示范效應下，不少銀行都在積極推進相關領域的綜合化經營。

（三）部分銀行意欲打造金融控股公司的架構

2008年，隨著更多非銀行金融機構的設立，部分大型商業銀行的金融控股公司雛形更加完善。以交通銀行為例，通過2008年的運作，建立了以銀行為主體，包括交銀保險、交銀國際、交銀信托、交銀施羅德基金、交銀租賃等機構在內的綜合性金融集團的構架，“大金融”特點十分明顯。事實上，中國銀行、工商銀行、建設銀行也基本上形成了金融控股集團的雛形。除了大型銀行，一些金融控股基礎較好的股份制商業銀行通過資源整合，也逐步做實金融控股集團。例如，光大金融控股集團的籌備工作已基本就緒，集團所屬企業包括中國光大銀行、光大證券股份有限公司、光大永明人壽保險公司等金融機構和中國光大實業（集團）公司等，并在香港擁有光大控股和光大國際兩家上市公司。

（四）綜合化經營或再提速

目前來看，我國商業銀行綜合化經營整體上講還是處于試點推廣階段，而且綜合化經營目前主體都是按照金融控股公司模式來推進的，還缺少相關的法律和管理規定。但最新公布的五大行年報顯示，商業銀行對于加速綜合化經營的渴望越來越強烈。建設銀行稱，該行在發展好銀行主業的同時，將加快發展保險、信托、投行、基金、租賃、證券等非銀行業務，構建市場互為依托、業務互為補充、效益來源多樣、風險分散可控的經營構架。交通銀行也表示將繼續推進綜合化經營，強化銀行與非銀行板塊聯動機制，積極推進子公司產品嵌入集團產品線，同時提升子公司的專業競爭力和行業排名，加快發展，增強反哺能力，提高綜合貢獻度。從總體上看，五大行將會進一步實現綜合化經營。而最為重要的是要堅持完善公司治理制度和防火墻制度，確保局部領域風險之間不形成傳遞，保持良性發展。

四、中資銀行綜合經營星火燎原

利率市場化時代，息差收窄，金融脫媒沖擊存貸款客戶資源，金融國際化引發內外沖擊等，面對這些問題，如何應對嚴峻的經營形勢，商業銀行無一例外給出了相同的答案：轉型。從五大行的年報來看，綜合化經營帶給銀行的不僅是經營范圍的擴大，所產生的效益也日益顯現，成為多家銀行利潤的新增長點，正可謂是星火燎原。

（一）利潤貢獻度有所提高

對于大型國有控股商業銀行來講，2012年，利率市場化、金融脫媒帶來了沖擊，同時也帶來了改變——截至2012年末，五大行的綜合化服務能力不斷完善，對整個集團利潤的戰略協同效應也日漸提升。其中，建設銀行表現突出，綜合金融服務能力大幅提升。年報數據顯示，截至2012年末，建設銀行已擁有境內外8家經營性子公司和26家村鎮銀行，業務覆蓋基金、租賃、信托、保險、投資銀行等多個行業，該行子公司資產總額達到2608.39億元，同比增長28.9%，建設銀行各項非銀行業務也可謂“全面開花”：建信信托凈利潤增長78.4%，行業地位躍升至第二位；中德住房凈利潤增長72.9%；建信人壽凈利潤增長50.4%；建行亞洲凈利潤增長30.4%；建信基金凈利潤增長15.9%。子公司全年實現凈利潤21.39億元。

五大行中，綜合化經營牌照最齊全的是交通銀行。截至2012年末，該行控股子公司（不含英國子行）資產總額達人民幣915.90億元，較年初增長46.88%；實現歸屬母公司凈利潤人民幣12.74億元，同比增長17.96%，對集團2012年利潤貢獻度達到2.18%，同比提高0.05個百分點。6家非銀行子公司資產總額較年初增長43.97%，占集團資產1.58%。其中，交銀國信存續信托規模達人民幣1564億元，較上年末增長111%。交通銀行年報稱，該行以“板塊+條線+子公司”協同模式為依托，以業務創新和管理創新為動力，提升子公司發展、協同、競爭三大能力，打造子公司流量業務、航運金融和財富管理三大特色，堅持走內涵式集約化綜合經營道路，努力打造集團綜合經營優勢。

此外，其他各行多元化經營也各有亮點。如，工商銀行的工銀租賃2012年末總資產1190.49億元，增幅達41.8%；凈利潤11.66億元，增幅達34.8%。中銀集團人壽2012年實現凈利潤6.15億港元，同比增長14倍。可以說，在中間業務增幅下滑、五大行盈利增長乏力的情況下，加速推進綜合化經營戰略正在成為各行彌補利潤缺口、增強可持續發展能力的一把利器。

（二）保險基金成兩大亮點

綜觀2012年五大行在綜合化經營上的運作，保險和基金兩個方面的收獲頗豐。

首先，2012年銀行系保險公司發展迅速，成為銀行綜合化經營中的一大亮點。7月19日，由工商銀行控股的工銀安盛人壽保險開業，使其除銀行以外的金融牌照增加到4張；同月27日，建設銀行對旗下建信人壽保險的增資申請獲批。11月27日，建設銀行完成了收購美國銀行持有的建信租賃24.9%的股權交割手續，使建信租賃成為其全資子公司。11月21日，農業銀行收購嘉禾人壽51%股份獲批，至此五大行已全部將保險牌照收入囊中。

年報數據顯示，截至2012年末，中銀保險資產總額72.63億元，實現保費收入41.45億元，同比增長43.28%，高于行業平均水平約28個百分點；實現凈利潤3.22億元，同比增長648.31%。工銀安盛總資產達到109.51億元，凈資產26.91億元，保險業務收入47.53億元，居合資保險公司第二，同比增長197%。農銀人壽總資產235.12億元，凈資產19.91億元，全年實現總保費收入41億元。

其次，銀行系基金公司2012年也迎來快速增長。年報數據顯示，截至2012年末，工銀瑞信旗下共管理28只共同基金和多個年金、專戶組合，管理的資產規模約1568億元，總資產10.13億元，增幅17.7%，凈利潤1.97億元，增幅10.1%。建信基金共管理28只基金產品，總資產7.21億元，凈資產5.75億元，2012年實現凈利潤1.31億元。中銀基金2012年末公募基金資產管理規模1001億元，突破千億大關，比前年末增長130%，同時資產總額達到8.22億元，實現凈利潤 1.79億元，同比增長4.3%。

五、中資銀行綜合經營實現路徑

雖然國有大行的保險、信托、金融租賃、基金等非銀行業務發展較快，但由于我國目前實行分業經營、分業管理，應該說綜合化經營的程度還是比較低的。2013年初，銀監會在全國銀行業監管工作電視電話會議上強調，為了順應利率市場化改革要求，將“審慎開展綜合化經營試點”。“兩會”期間，金融界代表再次呼吁加快銀行混業經營步伐。而目前興業銀行設立基金公司獲批，銀行系基金公司又擴容。應該說，銀行拓展綜合化經營正面臨良好機遇。

機遇面前，當前各家銀行都在摸索轉型道路，銀行要提升中間業務收入，需要調整業務結構，以多渠道、多元化的經營來改變盈利模式，而綜合經營是商業銀行轉型的主要路徑。次貸危機之后，曾有觀點認為，金融業綜合經營激發了全球性金融危機，但是，實踐表明，綜合經營并不是金融危機發生的直接或內在原因，次貸危機之后，部分國際銀行的綜合經營程度甚至超過了危機前水平。雖然在一定程度上，金融危機導致我國金融監管加強，但這與我國以商業銀行為主導，投行、信托等金融業務尚處于起步階段的發展情況大不相同。從政策導向來看，中國金融業綜合化經營的大方向是確定無疑的，可以預期，今后商業銀行將繼續穩健地推進綜合經營。由于投資銀行、基金、金融租賃、保險這幾項業務的發展前景不同，政策限制、投資規模及經營難度也不盡相同，各商業銀行在綜合化經營的選擇上，可能會有所偏好，而不是齊頭并進、遍地開花。從具體業務來看，由于保險業務涉及的專業保險內容較多，與商業銀行主要經營業務對象出入較大，且在管理文化方面，保險經營風險的大數法則與商業銀行的信貸風險管理文化存在較大的差異，從而潛藏著管理風險。故商業銀行可能更多以投資入股或并購的方式進入保險業務，自行發起設立的可能性較小。而金融租賃、基金、信托等業務不僅前景廣闊、可依托商業銀行廣泛的客戶資源和便利的銷售渠道發展自身業務，而且，金融租賃等業務也是融資貸款的一種方式，業務模式與商業銀行有類似之處。因此，商業銀行在金融租賃、信托等業務領域可能較易入手。

總之，從我國銀行業發展來看，大銀行得天獨厚的渠道優勢增強了其開展基金、保險等業務的市場競爭力，有關金融業綜合經營規章制度更加完善，監管體系與商業銀行綜合經營逐漸匹配，為銀行業綜合經營奠定了制度基礎。這都為商業銀行深化綜合經營提供了良好的外部環境，未來將會呈現越來越大的發展空間。

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（責任編輯 劉西順；校對 YJ，XS）