利率市場化：銀行業“暴利”時代的終結？

文/閆彥明 上海社會科學院經濟研究所研究員

利率市場化：銀行業“暴利”時代的終結？

文/閆彥明 上海社會科學院經濟研究所研究員

經過艱難探索，我國終于在利率市場化道路上再次取得重大突破。在逐步放開存款利率下限、貸款利率上限的基礎上，2013年7月20日，中國人民銀行發布《關于進一步推進利率市場化改革的通知》，明確提出“全面放開金融機構貸款利率管制”的目標，該《通知》還明確了推進措施。消息的發布如重磅炸彈，引發了財經界的熱議，也觸發了銀行股一波小的震蕩行情，其原因在于各界普遍對利率市場化背景下銀行業持續盈利能力的擔憂。

中資銀行機構：后危機時期全球金融業的“黑馬”

中資銀行機構似乎從未在全球金融業中享有目前的尊崇地位——自金融危機爆發以來，以中國工商銀行為代表的中資銀行在全球各類排名中表現搶眼、群體崛起。

例如，在2013年7月1日由英國權威的《銀行家》雜志所公布的全球1000家大銀行排名榜單中，按照一級資本排名，中國工商銀行首次在全球銀行中登頂，這也是該榜單出爐近100年來亞洲銀行的歷史性的突破。根據該雜志統計，在考察年度中，中國工商銀行和中國建設銀行的一級資本均實現了15%的增長率，中國建設銀行也由此力壓花旗集團居于第五位。實際上，在其他具有全球影響力的國際排名中，中資銀行機構的表現均非常突出：4月18日，福布斯發布了“2013年全球企業2000強”榜單，中國工商銀行超越埃克森美孚，成為全球最大企業，首次榮登榜首，中國建設銀行位列第二。

在《財富》雜志最新公布的“世界500強”排行中，2012年中國工商銀行也以322.14億美元的總利潤，位列全球金融企業首位，在全球企業利潤排名中位列第三。在這些權威排名中，包括五大國有銀行（含交通銀行）以及一些入圍的中資股份制銀行成功實現了全面崛起。

全球排名的背后，拼的是凈資本、凈利潤、資產規模等“硬指標”。在后危機時期，在歐美銀行業深受危機之困的同時，中國各大銀行卻逆勢突圍，實現了各類指標的全面增長。在中國工商銀行3月27日發布的2012年度業績公告顯示，去年工行實現凈利潤2386.91億元，同比增長14.5%，穩坐全球最贏利銀行的寶座；另外，截至2012年末工行市值為2364億美元，連續五年蟬聯全球市值最大銀行；同期工行總資產達到17.5萬億元、核心資本總額達1.04萬億元、各項存款余額達到14.88萬億元，這些指標均位居全球銀行業之首。除了工、農、中、建等四大國有銀行，以交通銀行為代表的股份制銀行也均不同程度實現了指標快速增長。

行業壟斷和存貸差：我國銀行業“爆發式”成長的“利器”

我國銀行業“爆發式”成長有其獨特的發展環境和時代背景，主要成因歸納起來，除了商業銀行業經營能力和競爭能力的提升之外，非常關鍵的因素在于相對壟斷的金融業地位以及利率的行政約束條件下銀行業存貸差領域存在豐厚的利潤空間。

一方面，隨著我國金融市場化改革的不斷推進，中資銀行機構國際競爭力不斷增強，彰顯出我國金融改革開放取得了良好成效。自2001年我國加入WTO、并于2006年順利完成過渡期后，我國金融業對外開放顯著提速，在此過程中大量外資銀行、證券、保險機構快速涌入國內并參與市場競爭。值得欣喜的是，國內金融業在參與挑戰中獲得了歷練與成長，中資銀行業甚至還成功在歐美等海外市場中實現了“突圍”。以工行為例，目前該行境外分支機構已經遍布六大洲、覆蓋39個國家和地區，境外分行和分支機構數量為31個、境外控股公司及其分支機構數量達到349家，境外業務規模及利潤額穩步上升。另外，我國四大國有銀行還通過股份制改革、企業上市等途徑實現了股權結構和管理轉型，這是我國金融體制改革的重要突破點。因此，銀行業整體經營能力的提升，不僅很好地迎合了我國實體經濟崛起的金融需求，而且為銀行機構大規模海外拓展業務提供了保障。

另一方面，中資銀行業的高贏利現象等也值得反思，行業壟斷和利息收入比重過高等現象折射出我國金融體制改革仍需進一步深化與完善。其一，長期以來，我國形成了以銀行業為主導的金融體制，信貸融資滲透到了企業生產、居民生活的方方面面。從社會融資結構看，雖然我國近些年來在大力推動多元化融資——尤其是資本市場為代表的直接融資方式的發展，但信貸比重仍居高不下。央行在2013年上半年發布的《2012年社會融資規模統計數據報告》顯示，全年社會融資規模為15.76萬億元，其中人民幣貸款的占比為52.1%。從國際金融發展趨勢看，該比例目前仍然偏高，亟待通過各類直接融資方式的更快發展來加以改變。其二，國有銀行在金融體系中的壟斷格局，在短期內仍難以突破，雖然我國股份制銀行發展促進了市場競爭，但國有銀行的高贏利能力在一定程度上仍得益于其長期保持的壟斷優勢；近期我國關于放開設立“民營銀行”的政策逐漸松動，但其成長道路仍很漫長。其三，在金融與實體經濟之間的利益平衡中，銀行業的“暴利”特征顯著。根據《證券日報》有關統計，截至4月25日，共有2318家A股上市公司公布2012年年報，合計實現凈利潤18996.69億元，比2011年的18894.08億元增長0.54%；其中已經披露年報的14家上市銀行2012年合計凈利潤10112.40億元，占2318家上市公司全部凈利潤的53.23%，且只有寧波銀行一家凈利潤不足百億元；銀行業成了資本市場上的“利潤大戶”，大量實體經濟的收益被輸送到了銀行業之中必然會削弱實體企業的競爭活力。其四，由于我國尚未充分實現利率市場化改革，仍存在存款利率上限、貸款利率下限這兩道重要的“門檻”未有效突破，無形中為銀行業博取“存貸差”收益營造了巨大空間。

具體從我國各大銀行的收入和利潤結構看，“存貸差”已然成為“頂梁柱”。根據工行公布的2013年第一季度財務報表，營業收入為1447.43億元，其中利息凈收入1067.17億元，手續費及傭金凈收入341.85億元；利息收入的占比為73.7%。另外，從股份制銀行——民生銀行的一季度財務公報看，該集團實現營業收入288.77億元，其中凈非利息收入87.63億元，占營業收入比重為30.35%，而利息收入仍高達69.65%。由此看來，“存貸差”帶來的利息收入已構成了我國商業銀行機構利潤的重要來源，其中最大的問題在于我國對貸款利率下限和存款利率上限的管制依然存在，成為利率市場化亟待攻破的難題。不可否認的是，依靠壟斷地位和“存貸差”利器，我國銀行業步入了全盛時期。

新政推出后中資銀行全球奪冠的勢頭會否出現逆轉？

在央行發布的《關于進一步推進利率市場化改革的通知》中，詳細提出了“取消金融機構貸款利率0.7倍的下限，由金融機構根據商業原則自主確定貸款利率水平；取消票據貼現利率管制，改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定?！钡人臈l具體措施。這標志著我國在利率市場化進程中再下一城，并將有力地推動金融市場發展。

雖然在2012年央行已經在擴大銀行業存、貸款利率的浮動區間方面作出規定，并可視為加速利率市場化的重要鋪墊，但此次全面放開貸款利率管制的新政對于增長勢頭迅猛的國內銀行業仍如“一盆冷水”，其推行結果必然是對固有的銀行業壟斷格局及利潤結構帶來直接的沖擊，對銀行業競爭與發展帶來新的挑戰。首先，隨著利率市場化、金融市場化發展，將加劇不同金融行業的競爭，降低銀行業的壟斷程度。企業、消費者將可獲得日趨多元化的金融選擇和更為廉價的金融支持，尤其是企業可根據實際需求選擇不同的融資渠道，包括通過債券、股票等進行直接融資，這樣有利于推動直接融資市場的發展，并為金融機構增加小微企業融資提供更多機會，但銀行業市場受到擠壓。其次，在放開貸款利率管制后，銀行及其他金融機構與客戶自主協商定價的空間將進一步擴大，在各類金融機構競相采取差異化的利率定價過程中，傳統格局下“存貸差”的利潤空間將受到存、貸款利率兩方面的擠壓，從而對銀行業過度倚重于“存貸差”的業務模式帶來一定的沖擊。雖然有業內人士提出，“新政環境下貸款利率受到貸款的供給總量、信貸需求者的談判能力等因素的綜合影響，并認為在當前‘信貸供給小于需求、利率有上浮壓力’的環境下，新政對銀行業影響有限”，但毋庸置疑的是隨著市場競爭的日趨加劇，銀行機構面臨的市場壓力將不斷增大。

因此，隨著我國利率市場化進程的推進，銀行業的生存環境將發生新的變化，這將對資本資產規模、利潤率等一系列重要指標產生影響，銀行機構能否在全球金融業中繼續保持領先，值得持續跟蹤。而不容忽視的是，近期部分美國銀行機構已初露走出危機陰影的端倪，如花旗集團在7月15日公布的財報顯示，受益于收入增長和凈信貸損失下降，其第二季度實現利潤42億美元，同比激增42%，合每股盈利1.34美元；從業務的區域特征看，北美地區的本土業務同比下滑4.5%，而在歐洲、中東和非洲（EMEA）業務收入同比卻增長20%，亞洲業務收入也增長了4.2%；從業務結構特征來看，第二季度花旗的證券和投行業務收入63.8億美元，同比增長25%，成為突出的亮點，并與我國銀行業的業務結構形成鮮明對比。另外一家有影響力的美國銀行集團發布的財務數據也顯示，其第二季度實現凈利潤40億美元，同比增長63%，其中全球財富和投資管理部門實現贏利7.58億美元，同比增長38%。由此來看，中資銀行在參與全球競爭過程中將面臨更為嚴峻的挑戰，而利率市場化將成為推動銀行轉型、管理升級的重要轉折點。

利率市場化下我國銀行業面臨轉型

利率市場化對銀行業轉變經營模式、推動業務創新、提升服務水平等將產生重要的倒逼作用，從長遠來看，其影響是積極的。面對新的形勢，國內商業銀行業必須積極借鑒發達國家銀行業在金融危機后的一些新戰略、新措施，深入推動業務創新和管理轉型，走上一條更符合國內經濟發展要求、更具國際化特點的發展道路。

——轉變銀行業傳統經營模式，推動中間業務規范發展。在美歐發達國家，由于完全實行利率市場化，“存貸差”利潤空間較小，大量的商業銀行都將中間業務作為獲得收入和利潤的重要來源。特別是隨著上世紀末美國推行一波新的金融自由化熱潮以后，銀行業中間業務收入比重出現了快速上升，近些年花旗銀行、巴克萊銀行等該項指標比重均超過70%，部分銀行該比重則超過80%。因此，在金融市場高度競爭的環境下，銀行業的根本出路在于發揮網點和渠道優勢，推動中間業務的有序發展。就我國銀行業而言，應當進一步加快業務結構的轉變，從原先主要依靠“吃”利差向更多依靠開發新產品、增加中間業務、提升服務質量等方面轉型。

雖然近年來國內各商業銀行也充分意識到這方面問題，紛紛制定了新業務發展戰略，密集推出了許多中間業務產品和各類增值服務。但由于缺乏有效的行業規范和收費標準，導致了國內銀行業亂收費、委托理財的合同欺詐等現象頻繁出現，從而直接損害了消費者的權益。從國際趨勢看，在次貸危機和全球金融危機爆發后，美歐各國都普遍加強了消費者權益的保護。

2012年2月，針對消費者反映的日漸增多的銀行亂收費問題，我國銀監會曾下發《中國銀監會關于整治銀行業金融機構不規范經營的通知》，提出“七不準”、“四公開”，對銀行業系統不規范經營行為進行專項整治。從監管趨勢看，抑制銀行業各種不合理收費的現象，并加大現場抽查、市場訪談等配套措施的力度將伴隨著銀行業中間業務的發展過程。因此，銀行業面臨的問題是如何在規范的前提下，推動中間業務大發展。結合國內需求看，銀行機構一方面要加大對新型中間業務如金融租賃、私人銀行、跨境人民幣、海外出行與移民留學服務、顧問咨詢、代客理財、資產托管、科技金融、綠色金融、網絡金融等領域的投入和研發力度，推出更多具有高附加值特征的新服務、新產品；另一方面在中間業務過程中也更應注重提供優質服務而非巧立名目地向客戶“收費”，通過高品質的服務能夠有效提高客戶的“忠誠度”，并有效降低同行業低水平重復競爭的投入成本。

——積極對接國內金融市場，拓展跨業金融合作渠道?！敖鹑诿撁交笔菄H金融業發展的長期趨勢，相對而言，直接融資方式在對接資金供求者過程中具有更低的交易成本、更多樣的服務方式，從而逐漸取代銀行業“金融媒介”的傳統渠道。隨著利率市場化改革的推進，將有利于多元化金融市場主體的培育，提升市場的競爭性，推動市場機制的完善。然而，在“群雄逐鹿”的時代，銀行業與其他金融行業也并非是“井水不犯河水”，而是可以積極探求交叉合作的發展空間，從而實現“共生發展”。

例如，在資產管理方面，商業銀行可以與保險、信托、證券、基金等諸多金融行業之間開展合作。而“大資產管理時代”的來臨則為這些合作業務提供了戰略機遇：7月10日，波士頓咨詢集團公布的數據顯示，2012年資產管理公司管理的資產規模達到了62.4萬億美元，一舉突破2007年57.2萬億美元的歷史紀錄；其中中國則是增速最快的，達到23%。

如此巨大的“金融蛋糕”，將激發各金融行業的戰略資源整合。另外，根據廣發證券《銀行業深度分析報告：中間業務國際經驗及比較分析》的數據，近年我國信托和保險資產仍將保持30%-40%的高速增長,基金資產增速接近20%，相關托管費率按照銀行業協會規定的下限測算，銀行托管收入增速將可達到30.25%。

又如，隨著中資銀行拓展海外市場，可以探索海外法人化、金融機構參股等經營模式，進而參與到境外“混業金融”的新領域之中：以花旗集團為例，利用遍布全球的網絡優勢和豐富的客戶資源，該集團為公司客戶及各國政府提供股票和債券的發行與承銷服務，這使得其投行業務（如股票承銷等）在全球金融機構中排名靠前。國內銀行積極探索海外跨業金融合作與市場拓展，將具有典型的“藍海戰略”特征。

以上這兩方面的轉型，從局部來看將有助于推動國內銀行業的創新與發展；就社會意義而言，也有助于推動我國金融市場的競爭、發展、開放、重組，有助于為實體經濟和中小企業發展提供更為便捷、合理、多元化的金融服務和金融產品。從長遠來看，利率市場化給國內銀行業和經濟發展所帶來的影響也將是積極而深遠的。

編輯：鄭賓 393758162@qq.com