淺析金融創新對貨幣統計的影響——以電子貨幣為例

■王瀟瀟 西南財經大學統計學院

一、電子貨幣與貨幣統計基本概述

1.電子貨幣的概念

隨著金融電子化和互聯網的迅速發展，電子貨幣作為一種全新的貨幣形態，在人們的日常生活和經濟發展中占據越來越重要的地位。

按照巴塞爾委員會的定義，電子貨幣是指在零售支付機制中，通過銷售終端、不同的電子設備之間以及公開網絡上執行支付的“儲值”和預付支付機制。而在2008版的MFS（《貨幣與金融統計手冊編制指南》）中，首次明確了電子貨幣的定義：電子貨幣是依據以電子方式儲存在客戶擁有的技術設備中的貨幣價值而形成的支付工具。當設備擁有者用它進行購買、出售、加載或卸載交易時，儲存的價值量可以根據需要增加或減少。被確認為電子貨幣的支付工具，必須具有廣義購買力，即能夠從很大范圍內的賣主手中購買商品和服務，例如只用于支付公共交通的公交卡以及在一些商場進行支付的代金卡，都不能被確認為電子貨幣。

2.貨幣統計的概念

貨幣統計就是統計貨幣的構成，主要是貨幣供應量的統計。而貨幣供應量統計包括對不同層次的貨幣的統計，其中對于廣義貨幣的統計是工作的重點。貨幣統計不僅是貨幣與金融統計的核心，更是貨幣政策有效實施、順利開展金融規劃的重要基石。

二、電子貨幣對貨幣統計的影響

如前所述，貨幣統計是統計貨幣的構成，主要是貨幣供應量的統計。在《貨幣與金融統計手冊》中，關于貨幣總量的部分主要從三個方面進行了介紹，分別為歸屬問題（即屬于貨幣總量的金融資產或貨幣形式）、貨幣持有部門和貨幣發行部門。由此，本文也將從這三個角度分析電子貨幣的產生給貨幣統計帶來的影響。此外，本文還將從貨幣計量方法的角度進行進一步闡述。

1.貨幣的歸屬問題——貨幣總量層次模糊，各層次下金融資產的歸屬難以確定

歸屬問題，顧名思義就是指對于不同的金融資產或貨幣形式屬于哪一個層次貨幣總量的界定問題。對于貨幣層次劃分的標準來說，最重要標準的就是不同金融資產的流動性。電子貨幣的使用會使貨幣總量層次模糊，各層次下金融資產或貨幣形式的歸屬難以確定。就貨幣的發行部門而言，電子貨幣的發行主體分散。從廣義的電子貨幣角度來講，除中央銀行可以發行電子貨幣外，一般金融機構，甚至非金融機構都可以發行，造成了貨幣發行的“非中央銀行化”和“分散化”。但從各國的實踐的具體情況和狹義的電子貨幣角度來講，以央行和商業銀行作為主要發行者的居多。在只有傳統法幣的背景下，基礎貨幣完全由央行發行。但在電子貨幣流通的情況下，基礎貨幣的發行主體卻不僅僅是中央銀行，這樣分散化的發行特點便加大了基礎貨幣的統計難度，削弱了央行對基礎貨幣量的控制，并進一步影響相應貨幣政策目標的有效性。而對于狹義貨幣和廣義貨幣來說，電子貨幣對其發行部門引起的變動不大，故相較于這二者，電子貨幣對基礎貨幣供應量的影響更大也更為普遍。

2.貨幣的持有部門——影響較小，但網絡交易下的地域模糊引起的問題需格外關注

相較于傳統的貨幣，電子貨幣只是一種新型貨幣形式。傳統通貨一部分被電子貨幣取代帶來的只是人們手中持有的貨幣形式的變化。故從持有部門的角度來說，電子貨幣的出現對其影響相對較小。但值得注意的是，在電子貨幣的出現的背景下，網絡交易的地域模糊，使得政府在統計本國經濟中的貨幣量時，必須考慮居民手中持有的、未存放于本國銀行中的貨幣的影響。

3.貨幣的計量方法——在新的背景下，缺乏完善的統計方法

貨幣的計量方法是指一國依據其對金融性公司相應金融資產和負債的“貨幣性”強弱的判斷而選擇的計量貨幣總量的統計形式。其中，最主要的幾種方法為疊加法、加權匯總法和分解法。而疊加法作為一種簡單加總的方法，依靠其計量上的簡明性而為大多數國家所采納。

如前所述，電子貨幣使得貨幣間的層次模糊，加大了貨幣總量之內應包括哪些成分的界定問題的難度和統計計量上的難度。除此之外，通過把不同金融資產的數量簡單相加得到“傳統”貨幣總量的疊加法本就有所爭議。因為對于“流動性”程度不同的資產而言，其內涵上的不相容使得簡單相加有違相應的統計規則。而在電子貨幣的計量問題上，對于發行主體各異的電子貨幣，其內涵上的不相容這一特點更為突出，從而對貨幣統計的計量方法提出進一步的挑戰。

三、在貨幣方面帶來的影響概述

由于電子貨幣的產生，對貨幣統計造成了多方面的影響，這些影響又會間接的給以貨幣統計為基礎的貨幣政策的制定實施和金融規劃進行帶來進一步的影響。并且，更重要的是，電子貨幣的產生本身也會給二者帶來諸多影響。

就貨幣政策的制定和實施來說，其影響包括：一、電子貨幣使得貨幣層次劃分模糊，進而影響作為貨幣供應量的中介目標的準確性和有效性；二、電子貨幣削弱了再貼現率、法定準備金率和公開市場操作這些貨幣政策工具的調控力度；三、電子貨幣使傳統的傳導“媒介”功能弱化，并使貨幣政策時滯的不確定性加大；四、電子貨幣使貨幣政策的獨立性受到質疑。相應的，以貨幣統計和貨幣政策作為基礎和重要組成部分的金融規劃也將會受到不小的影響。

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