我國中小企業(yè)融資困境及對策研究

■金琳琳 河北大學研究生學院

一、中小企業(yè)融資困境成因

1.破產(chǎn)率高

由于中小企業(yè)自身存在以上問題，難以適應市場需求和日趨激烈的競爭，經(jīng)營風險極大，破產(chǎn)率非常高。國內(nèi)外研究表明，中小企業(yè)具有較高的破產(chǎn)率，我國有近30%的私營中小企業(yè)在2年內(nèi)消失，60%在4年-5年內(nèi)消失。國外的情況大致相同：在美國中小企業(yè)中，約有68%的中小企業(yè)在第一個五年內(nèi)倒閉，19%可存活6年-10年，只有13%的壽命超過10年。英國企業(yè)中，50%以上的企業(yè)開辦不到5年就倒閉了。中小企業(yè)的高倒閉率、高違約率，客觀上增大了銀行的信貸風險，也是銀行之所以不愿向中小企業(yè)提供貸款的主要原因之一，過高的經(jīng)營風險使得銀行對加大中小企業(yè)貸款止步。

2.缺乏完善的信用擔保制度

目前，我國已有30個省、自治區(qū)和直轄市開展省級或市級中小企業(yè)信用擔保體系試點，這對便利中小企業(yè)的融資起到了一定的作用，但是依然存在很多問題，一是擔保機構的注冊資本質(zhì)量不高，規(guī)模較小，出資分散，隱藏巨大風險；二是擔保體系不健全；三是政府扶植力度不夠；四是具體運作管理方式缺陷，擔保公司對申請擔保企業(yè)的審查苛刻，許多無法獲得銀行貸款的中小企業(yè)同樣無法獲得擔保公司的擔保。

3.缺乏適合中小企業(yè)的資本市場

資本市場體系不完善也是造成中小企業(yè)融資困境的重要原因。雖然我國資本市場發(fā)展已有二十年左右，但距離完善多層次的證券發(fā)行交易市場還有很多差距。2009年，我國在深圳設立創(chuàng)業(yè)板市場，這為中小企業(yè)融資開辟了新的渠道，但還存在許多問題：第一，中小企業(yè)板只能解決高回報的科技型中小企業(yè)的融資問題，對于廣大投資者還有很大限制。第二，中小企業(yè)板塊的上市門檻太高，除了股本規(guī)模較小外，上市的標準與主板保持一致。

二、外國中小企業(yè)融資成功經(jīng)驗

下面從不同角度闡述各國中小企業(yè)的成功經(jīng)驗。

首先，完善的信用擔保體系，日本采用了地方擔保與中央再擔保的雙重擔保方式。日本在地方設立了52家信用保證協(xié)會。其資金的70%由地方公共團體出資，30%由地方金融機構出資。凡符合條件的中小企業(yè)可以提出借款承保申請，企業(yè)只需交納0.1%-0.5%的保證費即可獲得全額擔保。在地方保證協(xié)會的基礎上，日本在全國范圍建立了中小企業(yè)信用保險公庫。如果出現(xiàn)中小企業(yè)無力還貸的情況，則由保險公庫承擔保險協(xié)會損失的70%-80%。由此形成了信用保證協(xié)會對中小企業(yè)擔保，而中央設立的信用保險公庫對地方保證協(xié)會進行再擔保的雙層體系。這種體系不僅解決了中小企業(yè)融資難的問題，而且化解了擔保機構和金融機構對中小企業(yè)提供服務面臨的金融風險。

其次，具有多層次的資本市場，美國的中小企業(yè)以直接融資為主，證券融資可占到企業(yè)外部融資的55%以上。美國的證券市場大致分為三個層次，每層次都有為中小企業(yè)直接融資提供服務的證券市場。分別為：（1）全國性證券市場。其中美國證券交易所，主要服務于新興中小企業(yè)，其上市條件比紐約證券交易所低的多；（2）地方性證券市場，主要服務于地方中小企業(yè)；（3）“未經(jīng)注冊的交易所”。

三、解決中小企業(yè)融資困境策略

首先，提高中小企業(yè)自身素質(zhì)，增強融資能力。主要應從如下幾方面下功夫：一是規(guī)范企業(yè)內(nèi)部管理機制，由家長式管理模式，逐步轉變?yōu)檫m合經(jīng)濟發(fā)展的管理制度。二是建立規(guī)范的會計制度，有健全的企業(yè)財務管理制度是提高企業(yè)融資能力的重要前提。要聘請專業(yè)會計師整理賬務，使企業(yè)具備提交完善賬務審核資料的能力，杜絕賬務作假問題，遵循財務信息真實，完整，透明的原則。三是提高誠信意識，良好的信用形象是解決中小企業(yè)與銀行信息不對稱的最佳途徑，中小企業(yè)要加強對債務的管理，防止資金鏈斷裂，及時償還到期債務，足額繳納稅款，從而提高企業(yè)的信用等級，建立良好的銀企關系。

其次，完善中小企業(yè)信用擔保體系，重點發(fā)展支持中小企業(yè)的信用擔保機制，可以從以下方面采取措施：培養(yǎng)一批高素質(zhì)的信用擔保人才，加強對人才的培訓工作，使其成為精通理論，熟悉業(yè)務的高素質(zhì)人才。開拓多樣化的擔保途徑，借鑒外國成功經(jīng)驗，拓寬支持中小企業(yè)融資的擔保途徑。

最后，發(fā)展專門面向中小企業(yè)的資本市場，發(fā)達國家的成功經(jīng)驗表明，建立多層次的資本市場，創(chuàng)新直接融資渠道，有助于解決中小企業(yè)融資問題。因此，建立專門面向中小企業(yè)的資本市場是我國目前應積極思考和解決的問題。建議從以下方面進行努力：（1）降低中小企業(yè)上市標準，制定符合中小企業(yè)自身情況的上市條件，促進中小企業(yè)上市融資；（2）積極發(fā)展債券市場，完善債券擔保體系，允許中小企業(yè)發(fā)行可轉換債券，拓寬中小企業(yè)直接融資渠道；（3）加快建設區(qū)域性小額資本市場的建設，主要目的是為了尚未達到進入二板市場資格標準的中小企業(yè)設立的，同樣可以獲得融資服務。

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