我國居民高儲蓄的原因分析

○劉福星 石 玥

（華南師范大學經濟與管理學院）

居民儲蓄是一國經濟循環過程中投資資金的重要來源，居民儲蓄與經濟增長之間存在著相互促進的關系，居民儲蓄可以轉化為投資對經濟增長起到拉動作用，而經濟增長使得居民的收入水平得到提高，從而促進居民儲蓄的增加。但居民儲蓄的增加卻相對降低了自身消費的比重，進而又抑制了經濟增長。從長遠來看國民經濟的持續發展，離不開穩定的儲蓄，但又不能有過量的儲蓄，儲蓄需要有一個適度的規模，與經濟發展水平相適應。

改革開放以來，隨著社會和經濟的發展，我國居民收入水平有了很大的提高；同時我國居民儲蓄的數量和比率也有了很大的提高。進入80年代中期后，居民儲蓄在國內總儲蓄中的主導地位開始確立，截至2008年底，全國居民儲蓄存款余額達到217885億元，是1978年的1035倍，其增長幅度是巨大的；而國民儲蓄率也從1990年的39%上升到2008年的54%，而同為亞洲的韓國平均為34%，歐洲的德國23%，大洋洲的澳大利亞為20%，美洲的美國僅為15%。其年份比較如圖1所示。

這在2008年金融危機和2009年歐債危機下中國的高儲蓄顯得尤為關注，甚至也成為美國前財長保爾森和美聯儲現任主席伯南克詬病的對象，他們認為中國等新興市場國家的高儲蓄率造成全球經濟失衡，是導致金融危機的原因。雖然過快的居民儲蓄增長，暫時掩蓋了失衡的儲蓄結構以及弱化的儲蓄投資轉化效率，但過高的居民儲蓄率以及由此產生的內需不足嚴重地影響了我國國民經濟的快速發展。因此，研究居民儲蓄狀況、儲蓄行為及居民儲蓄的影響因素，對我國居民儲蓄政策的制定來引導居民轉變儲蓄動機和儲蓄方式，對于在保證儲蓄總量穩定擴張與結構調整有機結合的基礎上，刺激消費，擴大內需，拉動經濟增長，保持國民經濟持續、穩定、快速發展有著重要的意義。

圖1

一、我國當前居民儲蓄狀況

改革開放以來，隨著我國居民收入水平的不斷提高，我國居民儲蓄一直保持高速增長，居民儲蓄年末余額迅速增加。居民儲蓄存款年末余額和年增長額規模巨大，增速很快。從總量看，我國的居民儲蓄存款從1978年的210.6億元增加到2008年的217885億元。30年內增加了1037倍，平均年增長速度為26.5%。最高的年份是1980年，儲蓄增長率高達42.17%，1996年以來我國城鄉居民的儲蓄增長率也有所下降，1999年下降到11.64%，2000年下降到7.90%。2000年以后，中國儲蓄快速增長的主要特點是，居民儲蓄增長率雖有所下降但仍平穩增長。其中定期儲蓄占多數比重，并且不斷攀升。從增長速度看，我國居民儲蓄存款的增長明顯快于GDP的增長，我國的GDP從1978年的3624.1億元增加到2008年的300670億元，僅增加了82倍。而同期我國居民儲蓄存款余額從1978年的210.6億元，增加到2008年的217885億元，增長了1935倍，可見改革以來我國居民儲蓄的增長是遠高于我國經濟的增長的。

近年來我國居民儲蓄存款分流的現象比較明顯，增長速度逐年減緩。但這并不表明居民儲蓄高速增長給我國經濟帶來的壓力己經不復存在。這是因為：一方面，我國居民儲蓄雖然增速減緩，但每年增長的絕對數額仍然相當大，在我國GDP及銀行信貸資金中依然占有相當大的比例，居民儲蓄的變動對我國的國民經濟有著舉足輕重的影響。我國居民儲蓄短期化的趨勢比較明顯，活期存款所占的比重不斷上升，活期存款的增加意味著銀行資金的流動性趨勢變強，銀行必須持有更多的準備金，從而給銀行等金融機構帶來了更大的壓力，也增加了他們經營的風險。

二、高儲蓄的成因分析

目前我國正處于改革時期，各種不確定性因素很多。因而要分析各種因素對我國居民儲蓄行為的影響，必須立足于我國的國情具體分析，下面將從經濟、制度、文化因素分析我國高儲蓄形成的原因。

1、經濟型因素

（1）居民收入水平。居民收入水平是居民蓄增加的直接影響因素，它構成了居民儲蓄增加的基礎，消費與儲蓄是居民可支配收入中兩個互為補充的部分，三者關系一般可表示：可支配收入減消費等于儲蓄，在消費已定的情況下，可支配收入與儲蓄成正相關關系。

（2）金融市場發展狀況。主要表現為居民投資渠道不暢，由于近年來中國股票市場的不穩定性，一部分投資者從股市撤資，轉而把資金存入銀行。加上股票市場投機大于投資，保險服務不盡如人意，使得老百姓更愿意把得之不易的錢存到銀行里。投資基金從理論上說應該是一種理想的投資工具，但目前也有較高風險，購買國債是最安全、最方便、利息收入又高于銀行儲蓄存款的投資方式，但由于農民居住分散，面向農民發行國債成本大大高于面向城鎮居民發行成本，短期內難以解決這個問題。

2、制度性因素

主要是社會保障體制，社會保障水平指一定時期內一國社會成員享受社會保障的高低程度，我國現行的社會保障體系主要由社會保險、社會福利、社會救助和社會優撫四部分組成，社會保障總支出應是這四部分的總和。一個穩定的社會保障系統是可以給居民在生命周期中一個穩定的現金流，這對居民的消費具有推動作用。

3、社會文化性因素

中華民族素有勤儉節約的風尚，很重視積累，以防不測。隨著我國住房、醫療、養老等社會福利體制的進一步改革，居民在考慮收入的支配時，普遍有較強的“防患于未來”的意識。我國歷來多信奉孔教，有崇尚節儉、自律、提倡克制、中庸、反對奢華等傳統。我國家庭結構緊密，社會對家庭依賴程度高，家庭承擔著大量的社會責任。一般家庭不僅要贍養老人，還要撫育子女，子女上學、技能培養都由家長承擔。而在一些發達國家，家庭責任沒有這么大，上下兩代人相互承擔責任的意愿并不那么強。

三、對策與建議

1、經濟性對策

（1）提高居民收入。保持經濟的持續均衡發展，穩步提高城鎮居民收入。經濟發展與居民儲蓄相輔相成，經濟增長是居民儲蓄來源的保證，居民儲蓄反過來影響經濟的增長，只有兩者協調發展，才能加快整個社會經濟的騰飛，為人民創造更多的財富收入。在規范居民收入來源渠道的同時，不斷拓寬和保護居民合法收入的來源渠道，提高居民收入水平；改進初次分配和再分配的方法和手段，一方面對高收入者征收個人收入調節稅和開征遺產稅；另一方面要加大對低收入者、失業人員和退休人員的轉移支付，使全體社會成員都有基本的生活保障。

（2）完善金融市場。完善和規范資本市場，拓寬居民投資梁道，發展資本市場是儲蓄向投資轉化的重要途徑之一。近年來，我國證券等金融市場雖然有了很大的發展，但由于市場上有很多不規范行為，造成投資風險大、收益低，我國居民尤其是農村居民在投資選擇上仍比較狹窄。進一步規范金融市場，尤其是股票市場，提高從業人員的專業素質，提高操作的透明度，防止市場出現暴漲暴跌。目前股票市場的不規范行為，使其資源配置功能、提高資金效率功能大打折扣。因此必須完善各項制度法規，規范上市公司行為，確保股票市場這一儲蓄向投資轉化通道的順暢；開發新的金融產品，豐富居民的投資對象。在開發新的產品時要注意在期限、利率彈性和風險特征等方面有所不同和區別，同時要注意開發適合農村居民投資的金融產品。這樣可以使居民在選擇替代性金融資產時有更多的選擇余地。

2、制度性對策

消除制度上的不穩定因素，穩定居民的預期，各項制度改革應盡快到位以穩定居民預期。在未來預期收入方面，根本的措施在于調整居民收入，在政策選擇上應增加居民特別是低收入家庭的收入。在矯正居民的支出預期方面，一方面應盡早明確國企、住房、醫療、教育等改革方案，各項制度改革應在確保穩定的前提下盡快到位，把影響居民消費預期的主要改革措施明晰化、具體化，從而使其儲蓄與消費行為更具有理性。實施合理的收入分配體制，縮小貧富差距。目前儲蓄高增長中一個不可忽視的原因就是收入兩極分化，大多數低收入居民缺乏消費能力，少部分的高收入居民消費總量有限，從而體現為整個社會的消費水平不高。因此提高消費水平，降低過高的儲蓄率，必須要縮小我國當前懸殊的貧富差距。應努力增加農民和城鎮低收入階層的收入；充分發揮稅收調節收入再分配的功能，并通過失業救濟金、困難補助金、養老保險金等轉移支付方式，增加低收入人群的可支配收入。

3、社會文化性對策

引導消費觀念，針對我國居民長期以來深受文化傳統影響的“節儉”、“量入為出”、“求穩”、“防老”等消費觀念應加強對消費的輿論引導，使人們在收入不斷增加的前提下，增強人們轉向更積極的消費方式。推廣信貸消費，改變單一的“銀貨兩訖”式的消費模式，完善消費信貸制度及服務網絡以使消費信貸更貼近消費者。

[1]周小苑：中國居民儲蓄率有點高，儲蓄余額破18萬億人均儲蓄過萬[N].人民日報海外版，2012-11-21.

[2]李揚、殷劍峰：中國高儲蓄率問題探究——1992—2003年中國資金流量表的分析[J].經濟研究，2007（6）.

[3]周小川：關于儲蓄率問題的若干觀察與分析[J].中國金融，2009（4）.