推動(dòng)汽車金融產(chǎn)品資本化的探究

華中科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院(湖北武漢) 伍剛

1 汽車金融的概念

汽車金融是促進(jìn)汽車業(yè)發(fā)展的相對(duì)獨(dú)立的金融產(chǎn)業(yè)，主要指為汽車的生產(chǎn)、銷售及消費(fèi)者購(gòu)買提供資金融通以及由此衍生的其他相關(guān)業(yè)務(wù)的金融服務(wù)，涉及為汽車生產(chǎn)廠商提供維護(hù)銷售體系、整合銷售策略、提供市場(chǎng)信息的服務(wù)；為經(jīng)銷商提供存貨融資、營(yíng)運(yùn)資金融資、設(shè)備融資、財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)及培訓(xùn)等服務(wù)；為消費(fèi)者提供消費(fèi)信貸、批售信貸、租賃融資、維修融資、保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)。

高盛的一項(xiàng)研究報(bào)告顯示，一輛汽車在其整個(gè)生命周期中，生產(chǎn)環(huán)節(jié)只創(chuàng)造了不到40%的利潤(rùn)，而流通和售后服務(wù)環(huán)節(jié)卻能帶來(lái)60%以上的利潤(rùn)。汽車金融的發(fā)展對(duì)汽車和汽車消費(fèi)起到了巨大的推動(dòng)作用。目前，全球每年新舊車銷售收入約1.3萬(wàn)億美元，其中30%是現(xiàn)金銷售，約70%有融資性安排。

在歐美成熟汽車產(chǎn)業(yè)消費(fèi)國(guó)，汽車金融產(chǎn)業(yè)經(jīng)過(guò)近百年的發(fā)展已逐漸成為位居房地產(chǎn)金融之后的第二大個(gè)人金融服務(wù)項(xiàng)目，形成了完整成熟的產(chǎn)業(yè)鏈條，業(yè)務(wù)規(guī)模、發(fā)展成熟度較高，同時(shí)隨著經(jīng)濟(jì)總量的不斷擴(kuò)大，汽車金融年業(yè)務(wù)量規(guī)模保持在3%左右的增長(zhǎng)率。

2 我國(guó)汽車金融的發(fā)展歷史

我國(guó)的汽車金融是與國(guó)內(nèi)的轎車工業(yè)同步誕生的。1993年，“北方兵工汽車”第一次提出了汽車分期付款的概念。國(guó)內(nèi)早期的分期付款采用兩種方式：一種是由經(jīng)銷商自籌資金，以經(jīng)銷商為貸方向消費(fèi)者提供分期付款服務(wù)；另一種是廠家提供車輛，經(jīng)銷商向廠家還貸。分期付款方式在一定程度上緩解了消費(fèi)者購(gòu)車一次性支付所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)壓力，但卻要求經(jīng)銷商具備較大的資本實(shí)力、資本運(yùn)營(yíng)力及較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因此市場(chǎng)上總體的信貸規(guī)模有限。

1998年10月，中國(guó)人民銀行制定了《汽車消費(fèi)貸款管理辦法》，允許國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行對(duì)法人和自然人發(fā)放汽車消費(fèi)貸款。用戶用取得的貸款向經(jīng)銷商購(gòu)買汽車，并按分期付款的方式歸還貸款。銀行的介入改變了過(guò)去汽車生產(chǎn)商和經(jīng)銷商孤軍奮戰(zhàn)的局面，社會(huì)信貸資金規(guī)模迅速擴(kuò)大，很大程度上促進(jìn)了汽車消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展。但是由于許多具體的政策壁壘和銀行經(jīng)營(yíng)方向的限制，使銀行未能將汽車信貸作為自己的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，信貸規(guī)模長(zhǎng)期處于收縮低水平狀態(tài)。同年，中國(guó)人民銀行頒布了《企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司管理辦法》，規(guī)定企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司可以為支持集團(tuán)產(chǎn)品的銷售提供融資。截至目前，我國(guó)汽車信貸的提供方主要還是銀行，僅有少部分由商業(yè)銀行與汽車經(jīng)銷商汽車企業(yè)附屬財(cái)務(wù)公司聯(lián)合提供。

2003年10月3日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施《汽車金融公司管理辦法》。2004年8月17日，中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布了《汽車貸款管理辦法》，取代了1998年發(fā)布的《汽車消費(fèi)貸款管理辦法》，進(jìn)一步擴(kuò)大了汽車金融服務(wù)提供主體的范圍。

2004年8月10日，上汽通用汽車金融有限責(zé)任公司等10家專業(yè)汽車金融公司相繼獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)頒發(fā)的金融機(jī)構(gòu)許可證，標(biāo)志著我國(guó)真正意義上的汽車金融服務(wù)主體誕生，并且打破了國(guó)內(nèi)銀行業(yè)汽車信貸一家獨(dú)霸的局面。2008年1月30日，新的《汽車金融公司管理辦法》的頒布與實(shí)施，為汽車金融公司的發(fā)展提供了良好的機(jī)遇，進(jìn)一步促進(jìn)了專業(yè)汽車金融公司的發(fā)展。

然而，由于我國(guó)汽車金融市場(chǎng)有效性不足，汽車金融的法規(guī)建設(shè)、信用體系構(gòu)建、汽車金融產(chǎn)品模式創(chuàng)新等方面有待完善，汽車金融服務(wù)在我國(guó)的發(fā)展必將面臨一個(gè)漫長(zhǎng)而艱辛的過(guò)程。

3 汽車金融發(fā)展的階段及建議

有關(guān)資料表明，美國(guó)汽車經(jīng)銷商集團(tuán)上市公司的收入中，金融收入占到總收入的11%，其貢獻(xiàn)了利潤(rùn)30%，因此，實(shí)現(xiàn)汽車產(chǎn)業(yè)與金融資本的有效結(jié)合是中國(guó)汽車行業(yè)發(fā)展的必然趨勢(shì)。當(dāng)下，中國(guó)的汽車金融還處在推廣發(fā)展的階段，為了讓汽車消費(fèi)者從金融服務(wù)中獲得更大收益，需要經(jīng)歷三個(gè)階段的發(fā)展。

目前，汽車貿(mào)易企業(yè)及汽車金融機(jī)構(gòu)為經(jīng)銷商提供了包括進(jìn)口車，存貨融資、第三方的融資等多種金融產(chǎn)品，推動(dòng)了中國(guó)進(jìn)口車市場(chǎng)的發(fā)展。2008年，中國(guó)的進(jìn)口車數(shù)額僅為十幾萬(wàn)臺(tái)，截至2011年，進(jìn)口數(shù)額增長(zhǎng)至100萬(wàn)臺(tái)，進(jìn)口車銷售數(shù)量達(dá)到80萬(wàn)臺(tái)。可見(jiàn)，金融對(duì)進(jìn)口車的推動(dòng)作用極大。因此，第一個(gè)階段主要是通過(guò)消費(fèi)信貸等汽車金融業(yè)務(wù)來(lái)做大市場(chǎng)，以推動(dòng)為主，促使產(chǎn)業(yè)資本跟金融資本的合理分工、有效融合，這是初步的過(guò)程。

第二個(gè)階段是規(guī)模深化的階段。這個(gè)階段非常重要，因?yàn)榻鹑诘漠a(chǎn)品都是大數(shù)法則，如果沒(méi)有一定的基礎(chǔ)，就會(huì)導(dǎo)致金融產(chǎn)品成本較高，或汽車價(jià)值鏈條上的人無(wú)法獲取利益等情況的出現(xiàn)，因此，需要一個(gè)深化發(fā)展的過(guò)程。從美國(guó)的發(fā)展歷史來(lái)看，80年代初，汽車金融一方面是針對(duì)消費(fèi)者，為消費(fèi)者購(gòu)車、用車，甚至到消費(fèi)汽油，提供全方位的金融產(chǎn)品和服務(wù)，這極大地促進(jìn)了汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展；另一方面，汽車金融是針對(duì)廠家和經(jīng)銷商的資本化過(guò)程，從80年代開(kāi)始，美國(guó)的福特、通用做了大量的并購(gòu)，成了全世界的“巨無(wú)霸”，汽車產(chǎn)業(yè)的資本化推動(dòng)了并購(gòu)的發(fā)展。在深化的過(guò)程中，不僅需要引導(dǎo)汽車金融向全產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)發(fā)展，還需要將汽車金融產(chǎn)品資本化，通過(guò)資金的放大效應(yīng)，將汽車跟社會(huì)資本有效結(jié)合，從而有效推動(dòng)整個(gè)汽車金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。另外，這個(gè)階段的順利實(shí)現(xiàn)也需要我國(guó)金融體制改革與創(chuàng)新的支持。

第三個(gè)階段是一個(gè)完全混合的階段。在這個(gè)階段，廠家、經(jīng)銷商和消費(fèi)者不再是獨(dú)立的個(gè)體，而是一個(gè)整體，在這個(gè)整體中，廠家、經(jīng)銷商、消費(fèi)者之間互相影響，形成一種共同發(fā)展的機(jī)制。這個(gè)階段就目前中國(guó)汽車金融來(lái)說(shuō)，還相對(duì)比較遙遠(yuǎn)。

當(dāng)下，我國(guó)的汽車金融處于第一階段的中期，正在朝第二個(gè)階段發(fā)展，相較美國(guó)用了100年發(fā)展到現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，中國(guó)可能只需要用5年、10年即可發(fā)展到第二階段蓬勃的時(shí)候。為了促進(jìn)中國(guó)的汽車金融健康快速地發(fā)展，筆者從經(jīng)銷商的角度，提出了以下三方面的建議：

第一，加大產(chǎn)業(yè)資本和金融資本的融合。目前，大量的產(chǎn)業(yè)資本集中在廠家的手里，并不是經(jīng)銷商集團(tuán)的手里，同時(shí)，汽車流通業(yè)是一個(gè)資金密集型的行業(yè)，經(jīng)銷商集團(tuán)開(kāi)展汽車融資租賃、汽車保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)均需要大量的資金支持。因此，經(jīng)銷商集團(tuán)要把大的產(chǎn)業(yè)資本和金融資本拉進(jìn)來(lái)，與金融資本聯(lián)合，將廠家、經(jīng)銷商、消費(fèi)者、金融機(jī)構(gòu)跟汽車金融緊密結(jié)合在一起，堅(jiān)持汽車產(chǎn)業(yè)為本，金融為輔，在融合中加快汽車產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在融合中促進(jìn)金融資本做強(qiáng)，借用產(chǎn)融一體化發(fā)展模式，推動(dòng)我國(guó)汽車金融的跨越式發(fā)展。

第二，加強(qiáng)政策支持的連貫性。經(jīng)銷商集團(tuán)發(fā)展汽車金融服務(wù)不能僅靠一己之力，還需要外部政策的持續(xù)支持，相關(guān)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在制定靈活有效的政策時(shí)，需保持政策的穩(wěn)定性和連續(xù)性，在此基礎(chǔ)上，適時(shí)適度地進(jìn)行必要的微調(diào)，循序漸進(jìn)地引導(dǎo)經(jīng)銷商集團(tuán)提供汽車金融服務(wù)，為汽車金融的平穩(wěn)、健康發(fā)展提供連續(xù)、穩(wěn)定的外部政策支持。

第三，經(jīng)銷商集團(tuán)引入更多的金融產(chǎn)品創(chuàng)新。經(jīng)銷商集團(tuán)更多地引入銀行、信托等金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品，并加以創(chuàng)新，在此基礎(chǔ)上為消費(fèi)者提供汽車金融服務(wù)。由于經(jīng)銷商集團(tuán)對(duì)汽車行業(yè)、行業(yè)的消費(fèi)者、行業(yè)需求、消費(fèi)者生存的背景均比較熟悉，通過(guò)經(jīng)銷商集團(tuán)去了解消費(fèi)者，提供金融產(chǎn)品，可以有效降低整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的成本，提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的效益，使各方受益，從而推動(dòng)汽車金融的健康發(fā)展。

總之，中國(guó)的汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)進(jìn)入大眾消費(fèi)增長(zhǎng)階段，汽車工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)證明汽車金融對(duì)汽車工業(yè)發(fā)展起了巨大的推動(dòng)作用，汽車金融必將成為中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展的基本趨勢(shì)，而在這個(gè)過(guò)程中，加大產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的有效融合，推動(dòng)汽車金融產(chǎn)品資本化至關(guān)重要。

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