公司治理視角下的會計信息披露問題研究

●華夏銀行江岸支行 彭 珍

公司治理視角下的會計信息披露問題研究

●華夏銀行江岸支行 彭 珍

會計信息披露機制源于公司治理機制，會計信息披露的質量與公司治理結構的完善與否息息相關，混亂的公司治理結構往往導致會計信息披露的失真、不及時和不充分，完善公司治理結構能有效解決會計信息披露問題。本文從國內外研究現狀入手，通過分析公司治理和會計信息披露的相互作用機制以及當前我國會計信息披露存在的問題，從完善公司的內、外部治理機制視角提出規范會計信息披露的建議。

會計信息披露 公司治理 作用機制

會計信息披露關系著信息使用者的決策正確與否以及資本市場是否健康與完善，規范會計信息披露體系、提高會計信息披露質量一直是完善資本市場需要解決的重大難題。改革開放30多年來，我國資本市場雖得到逐步完善，但是會計信息披露失真、不及時、不規范的現象仍大量存在，造成了上市公司財務造假和內幕交易情況頻發，使投資者等利益相關者的利益受損，也給資本市場的健康發展埋下了隱患，尤其在金融危機爆發后，會計信息披露問題再次成為社會各界的焦點。會計信息的產生依托于公司治理機制，有效完善的公司治理結構有利于保證會計信息披露質量，因此，從完善公司治理結構的角度出發，探索如何解決會計信息披露問題具有重要研究意義。

一、國內外相關文獻回顧

會計信息披露研究一直是會計學界的熱門研究領域，研究大多集中于會計信息披露動機和策略、會計信息披露與市場效率、會計信息披露質量三個方面，將會計信息披露與公司治理結構相結合的研究相對較少。國外文獻中，Beasley（1996）研究發現，發行在外的普通股比例與公司發生財務報告舞弊的可能性成反比。 陳杰平和 Bikki Jaggi（2000）發現獨立非執行董事在董事會中所占比重越高，財務信息披露越全面，而壟斷企業該相關性較弱。Beekes等（2004）在探究盈余的及時性和穩健性與董事會組成之間關系的過程中，發現董事會中外部董事比重越高的公司，越可能及時確認盈利方面的壞消息，但是在確認盈利的好消息方面該相關性不明顯。近年來，我國學者從理論和實證兩方面對公司治理與會計信息披露的相互關系進行了一系列研究。向凱（2006）在代理契約理論和信息經濟學理論的基礎上，整理了公司治理結構與會計信息披露的內在邏輯關系，揭示了會計信息披露產生的制度基礎是公司治理結構，而會計信息披露又反作用于公司治理結構。譚興民等（2009）對中英資本市場進行了實證對比研究，得出了公司治理結構對信息披露的要求、內容和質量會產生直接影響。舒岳（2010）隨機抽取了139家2008年度上交所上市A股公司作為研究樣本，對上市公司的公司治理結構與其環境信息披露水平進行了實證研究，發現獨立董事比例高，董事長不兼任總經理的公司，其環境信息披露程度比較高。

為了維護市場穩定、保護投資者利益，我國有關部門也相繼出臺了一系列政策法規。如證監會2005年10月發布的《關于提高上市公司質量的意見》的通知，要求上市公司加強內部控制建設，定期披露來自外部審計對公司內部控制制度和自我評估報告所做的核實評價信息。在鄭百文、銀廣夏事件發生后，相關部門又把目光聚焦于會計信息披露，相繼頒布了《關于進一步提高上市公司財務信息披露質量的通知》《上市公司信息披露管理辦法》等多項法規，為提高上市公司信息披露質量奠定了制度基礎。

二、公司治理與會計信息披露的作用機制

公司治理是指公司所有者從維護公司各方面利益出發，以市場運行機制為基礎，通過構建一套用來約束經營者和協調與外部利益相關者的利益關系的正式或非正式、內部或外部的機制或制度。Denis（2011）將公司治理結構劃分為內部和外部治理機制，內部治理機制包括董事會機制、股權機制、債務融資治理和經理人激勵合約設計等；外部治理機制包括政府和法律機制、市場機制、社會機制和聲譽機制等。兩者在激勵和約束公司管理層方面的側重點不同，對會計信息披露的影響也不同。

（一）內部治理結構對會計信息披露的影響。公司治理主要由內部治理結構組成，公司治理結構的完善與否，通常由內部治理結構來決定。一方面，股東、董事會、經理層之間不同權力和職能的劃分所形成的制約機制，能增強決策效率和監控能力，對管理者產生有效的約束和激勵；另一方面，形成于內部治理結構的內部控制，要求財務部門遵循會計信息質量的及時性、可靠性，向內外部的信息使用者提供系統、及時、準確的會計信息。內部治理結構可劃分為股東、董事會、經理層三個層次，對會計信息披露質量的影響也主要通過這三個層面來體現。

首先，股權結構對會計信息披露的影響。合理的股權結構有利于提高公司治理效率和信息披露質量。當股權高度集中時，控股公司擁有足夠的信息，從而忽視會計信息披露質量，而且控股股東的權力缺少約束，很可能會為了自身利益而調整會計信息，隱瞞真實的經營信息和財務信息；當股權過分分散時，受雇于股東、直接控制企業的經理層受到的約束很少，其行為得不到有效監督，從而很可能從自身利益出發，虛構財務報告，以虛假會計信息掩蓋真實的交易情況，對股東的利益產生威脅。其次，董事會對會計信息披露的影響。董事會是公司內部治理結構的核心，其規模、獨立性及行為能力直接影響會計信息披露的質量。合理的董事會規模，才能保證專業性，在提高會計信息披露質量的同時又能控制成本；董事會獨立性越強，相互制約機制越完善，從而能有效監管公司，保證會計信息披露的可靠性；完善的董事會成員激勵機制能有效提高獨立董事的專業性，激勵獨立董事有效履行自己的職責，確保會計信息披露質量。再次，經理層對會計信息披露的影響。作為公司運作中心的經理層，直接管理著公司，擁有充足的信息資源，當管理者的行為得不到有效監督和約束時，很可能本著自身利益最大化的原則提供不實的會計信息，通過調整重要會計指標、調節盈余來滿足自身利益需要，使會計信息披露不可靠、不真實。

（二）外部治理結構對會計信息披露的影響。完善的內部治理結構是提高會計信息披露質量的關鍵，但是外部治理結構通過有效的監督機制也能對會計信息披露的透明度產生重要影響，公司運行效率和決策效率同樣也受制于來自政府和市場的有效監督。

其中，法律制度的完善和貫徹實施是影響會計信息披露的首要因素。完善的會計準則及相關法律法規能有效規范會計處理流程和企業內部控制，為會計信息披露提供依據，引導和規范會計信息披露。相關法律對虛假披露采取嚴厲懲罰的規定也在一定程度上影響會計信息披露的及時性和質量。強化市場機制能有效激勵和約束會計信息披露行為。在有效的市場機制下，公司為了長遠發展，在沒有政府強制信息披露的規定下，也會自愿披露會計信息(Beaver，l999)，尤其是在有效集中了大量公司會計信息的資本市場，投資者利用公開的會計信息進行投資決策，被公司虛假的信息披露所“欺騙”的可能性較小，公司要在資本市場上募得稀缺資本，就會自愿向投資者提供完整、有效的會計信息。此外，政府治理機制也影響著會計信息的披露。作為一種特殊的商品，會計信息也具有外部性和壟斷性的特征，加之企業以追求自身利益最大化的逐利特征，會計信息市場會產生“逆向選擇”和“道德風險”等失效和失敗問題，所以需要政府通過制定監管制度，按照治理程序對證券市場的有效運行進行監督和管理，以有效監管會計信息的披露情況，保證會計信息披露的及時和充分。

三、我國會計信息披露存在的問題

根據普華永道（PWC）2001年的一項調查，我國信息透明度在所調查的35個國家中處于末位。雖然近幾年國家和企業為提高會計信息披露質量做出了很多努力，使會計信息透明度也有所提高，但是會計信息披露狀況仍令人堪憂。明確了內外部治理結構對會計信息的影響機制，有利于我們從源頭上來認識會計信息披露存在的問題，據前文分析我國上市公司會計信息披露存在的主要問題可總結為以下三點：

（一）會計信息披露不真實。會計信息披露失真是當前上市公司信息披露中最為嚴重和危害最大的問題，也是造成證券市場信息不對稱的主要原因。虛假的會計信息違背了會計信息質量的真實性、可靠性，可能會錯誤地引導廣大投資者做出錯誤的投資決策，使其利益遭受損失。某些公司為達到申請上市、配股資格，進行盈余操縱、虛增賬面利潤；為了不被ST或PT收購成功，往往進行各種虛假陳述、虛構盈利預測；為了募集更多的資金，惡意操縱盈余，傳遞誤導性的信息等都是比較常見的會計信息披露不真實的表現。

（二）會計信息披露不充分、不及時。我國上市公司所披露的信息一般只包括多種業務和多家分支機構匯總后的數字，而且一些企業采用避重就輕的手法，對不利于公司的財務信息披露很少或不披露，不利于投資者了解公司的整個經營狀況。主要表現為對資金使用情況和反映利潤的各項指標披露不充分；對公司治理結構的變動情況披露不充分；對企業償債能力、各項預測信息披露不充分；對關聯交易信息、對外擔保情況披露不充分等。會計信息也具有時效性，在有效時限內披露的信息才具有經濟價值。比如因擔心所披露信息影響股票價格而遲遲不披露相關信息，內幕人員就可以利用時間差進行內幕交易、牟取暴利或為及時規避風險創造條件，而投資者就會錯過時機或做出錯誤決策，利益受到損失。

（三）會計信息披露制度不健全。規范的信息披露制度是上市公司會計信息披露的重要制度保障，尤其是信息披露的監管機制對會計信息的透明度有重要影響。我國資本市場起步晚，無論是證券管理機構還是外部監督機制都不健全，可操作性不強，主要表現在：證券管理機構的監管效率低，所披露的會計信息得不到有效整合；相關法規、制度缺乏統一性，執行難度大，而且對新業務的會計處理缺乏規范；公司監事會的監督職能并沒有得到落實，獨立董事也缺乏獨立性；來自證監會和證券交易所的監審不強等。

四、完善公司治理結構以規范會計信息披露

據前文分析可知，公司治理結構的完善程度影響著會計信息披露質量的高低，混亂的公司治理結構是會計信息披露不真實、不充分、不及時的主要原因，通過公司治理結構的制度安排，確立有效的相互監督制約機制，減少公司內部人操縱公司信息披露的動機和可能性，因此，解決會計信息披露問題，應從完善公司內外部治理機制入手。

（一）優化股權結構，鼓勵股權多元化。由公司治理結構對會計信息披露的作用機制得知，股權的過分集中和過分分散都不利于會計信息質量的提高，尤其是國有股比例越高，會計信息披露質量越低。股權結構是公司治理的基礎，通過適當減持國有股，增加發行在外的普通股比例，使股權的投資主體多元化，形成合理的股權制衡機制，約束投資主體的職責權利，能有效保證會計信息披露質量。制衡的股權結構有益于企業采取更高的信息披露政策，股權越分散，股東之間制衡作用越強，中小股東要求信息披露的動機就越強烈（劉睿、李金迎，2009）；反之，一股獨大的股權結構公司自愿披露信息的動機就弱，股東之間沒有有效的制衡機制，會計信息披露很可能被操縱。

（二）優化董事會結構，增強董事會獨立性。優化董事會結構、完善獨立董事制度是提高信息披露質量的核心。引入獨立董事，能改善內部董事比例過高的現象，有效防止上市公司的大股東濫用控股權，促進上市公司治理結構的完善和會計信息質量的提高。通過分設董事長和總經理，引入高層次的專業會計人士加大獨立董事的比例，使管理決策更透明、更具專業性。董事會的獨立性得到有效保證后，結合監事制度充分發揮獨立董事的權限，對控股股東、董事會和經營管理層的違規行為進行監督和震懾，保障公司財務會計信息披露的合法和有效。此外，在完善董事會的提名、薪酬管理和自我評價機制的同時，設置有效的激勵與約束機制，提高董事的經營管理水平和業務素質，有效減少和杜絕管理者為自身利益而做出的違反會計信息披露準則的行為。

（三）完善外部治理機制，加強外部約束和監督。僅通過完善內部治理結構是無法保證會計信息披露質量的，還需要有完善的公司外部治理機制來對會計信息披露實行有效監督。一方面要確保政府對信息披露的適度管制，來保障會計信息披露的效率和質量；另一方面，要通過市場來約束會計信息披露行為，有效監督和制約企業會計信息披露失真行為，保障投資者利益的同時，降低企業信息披露的成本。此外，要強化法律機制的約束監督力量，通過完善相關法律制度和準則來規范會計信息披露。建立了完善的法律和制度基礎后，還要經過有效貫徹執行才能達到預期目的，如Ball、Robin和Wu（2003）所言，制度或準則僅僅為高質量的信息披露提供技術上的可能性，執行過程才是關鍵的必要條件，所以要有效落實監督職責，提高執行效率?！?/p>

1.韓道琴.2011.公司治理與會計信息披露質量關系研究[J].經濟縱橫,9。

2.李俊梅.2011.公司治理結構與會計信息披露[J].山西財經大學學報,11。

3.彭啟發.2010.上市公司治理結構對會計信息披露質量影響的實證研究[J].財會通訊,3。

4.伊志宏、姜付秀、秦義虎.2010.產品市場競爭、公司治理與信息披露質量[J].管理世界，1。

5.趙瑾璐、楊超、霍楠.2010.芻議上市公司治理結構下的會計信息質量問題[J].生產力研究，7。