中小企業外部融資渠道分析

鄭 岳

（天津財經大學，天津 300222）

中小企業在我國國民經濟發展中具有不可替代的重要作用，但長期以來由于各種因素影響，中小企業一直受融資渠道單一、融資難度大這個問題困擾。中小企業的融資一般可分為內部融資和外部融資，內部融資雖然成本低且簡單方便，但是由于諸多原因導致的內部融資很難滿足中小企業發展需要，因此主要還是要靠外部融資。我國中小企業的外部融資渠道主要有以下幾個方面：

一、企業商業信用融資

商業信用融資如企業的應付賬款、開具商業匯票，客戶的預付賬款、訂金等。

優點：中小企業使用商業信用融資是種無息的融資方式，它的主要特點為吸引了短期投資資金，還為中小企業帶來一批長期穩定的客戶。

缺點：中小企業因財務制度不健全，沒有完整的財務報表和準確的公允價值及賬面價值，因此中小企業的商業信用難以評定，僅以人們對其的印象為準繩。中小企業使用商業信用融資的企業若經常延遲付款、開具商業匯票等，容易給相關聯的企業壞印象，自然以后的信用度變差。假若資金使用了一段時間但當款項到期時沒有足夠的資金償還時，企業不僅企業的信用度變差，甚至還會有債務重組的危險，得不償失。

二、銀行貸款

優點：第一，銀行貸款的利率較低，需要支付的利息較少，資金的使用成本較低。貸款時間長，中小企業可以使用銀行貸款建造廠房等需要長時間的工程。第二，銀行貸款利率固定，還款時間固定，中小企業還款時能夠提前做好準備。第三，銀行貸款的安全系數高，中小企業不必擔心銀行以非法律的形式催促還款。

缺點：第一，中小企業尤其自身的貸款特征：貸款額度小、貸款頻率頻繁，這些特點就使得銀行平常業務量大增，銀行為其的審核成本與銀行可以得到的潛在利益產生了較大的差距，有著明顯的不對稱性。因此銀行貸款一般都比較青睞于貸款額度大，貸款時間長，資金力量雄厚的企業。第二，銀行因其管理嚴格，貸款的審核速度慢，放款的速度也慢，但中小企業一般資金需求急，這樣放款的速度與資金需求的速度產生了差距，不利于中小企業的發展。第三，銀行內部控制緊，放貸的程序比較復雜，需要企業提交的材料比較詳細，而我國的中小企業起步時間晚，發展不完善，財務制度差，銀行和企業之間由于中小企業的財務不完整，缺乏詳細的資產負債表、現金流量表、利潤表及其他與之相關的財務信息。

三、民間借貸

民間借貸是一種直接的融資渠道，它是法人之間、公民與法人之間發生的借貸關系，只需要雙方當事人達成一定的協議就算完成，當事人的協議表示雙方意見真實可靠就可以得到法律認可。民間借貸的利率與銀行貸款的利率相比，是很高的。在中小企業可以選擇余地的情況下，它們是不會選擇此種類型的融資方式。

民間借貸與銀行借貸最主要的差別在風險防范方面。銀行的貸款政策是若想銀行借給企業錢，就必須找有還款能力的人做擔保或是有足夠的資產做抵押。民間借貸也有需要抵押物或擔保人的，但是四分之三的民間借貸都不需要這些，這樣就沒有任何措施確保貸款回收，會讓民間借貸有不確定性。

金融擔保公司的優勢在于：第一，金融擔保公司為中小企業提供金融擔保時，因都在同一地區，金融擔保公司比較容易獲得當地中小企業的相關信息，信息的不對稱性減弱。第二，金融擔保機構相對銀行而言具有內部控制不嚴格，便于決策等優勢，借款周期短，可以快速得到融資借款。總之，優點是程序簡單，貸款方便，及時性強，資金量充足，適應了中小企業貸款急、貸款頻繁的特點。

金融擔保公司的缺點：第一，由金融擔保公司融資，對于中小企業而言猶如飲鴆止渴，雖解決了中小企業的資金短缺的困擾，但這種解決辦法只是暫時的。中小企業為了支付龐大的利息，搞不好會陷入新債還舊債的惡性循環中，就不利于中小企業的穩定性，損害了中小企業的健康發展。第二，當中小企業不能如期償還債務時，金融擔保公司會采取措施追討，風險太大。

四、融資租賃

融資租賃是由財務公司作為出租方使用自有資金，依據融資企業的需求，按照雙方之前的合同，購入融資企業指定的固定資產。在融資企業支付全部的固定資產款之前，買入的固定資產的所有權歸出租方所有。在合約期內，融資企業定期給出租方支付租金，出租方將該段時期內的固定資產的使用權和收益權讓渡給融資企業。固定資產的租賃合約期滿后，融資企業可以支付給出租方一定的錢財來獲取該固定資產的所有權。

優點：第一，中小企業為提高生產能力需要新設備又無足夠資金購買的情況下，融資租賃給中小企業帶來了所需要的適合的生產設備，這樣的融資不占用企業大量的資金并完成了必要的固定資產投入，這就節省了中小企業的資本投入，也就降低了企業的現金流量的壓力.第二，在融資租賃的過程中，中小企業不需要提供額外的抵押物，只需按期支付融資租賃的租金。第三，償還期限長，租約靈活，融資租賃的出租方會根據承租方的能力，制定靈活有效的還租安排，這樣中小企業流動資金的壓力就會減小。

缺點：第一，對于中小企業而言，融資租賃的方法只適用于像設備、房屋等固定資產的融資，局限性強。第二，在融資期間，企業只擁有固定資產的使用權而沒有所有權。

五、股權融資

這類融資方法只適用于上市中小企業。

中小企業能夠上市是比較困難的，因為因自身企業規模與資金的限制，財務制度不完整，公司內部結構不完善，內部監控力度不夠，但還是有中小企業經過自己的努力，打破了這些障礙，完成了企業上市。

優點：第一，中小企業上市融資能夠不斷地為企業籌集較多的資金。第二，不需定期支付利息，只需在年末分發股利，而股利的大小根據企業的盈利狀況，這降低了企業的流動資金的占用量。第三，中小企業能夠上市，證明了其能力，提高了信用度。

缺點：第一，中小企業上市稀釋了股票的數量，公司的控制權容易旁落他人手中。第二，沒有償還固定利息的壓力，中小企業的管理層經營的積極性可能下降，影響公司的發展。第三，發行前數據調查量大，時機性強，發行中費用高。第四，中小企業經營低下，持股者得不到相應的利益，拋售股份，導致股價下滑。

[1]秦媛.中小企業債務融資風險評估研究.價值工程，2011（18）：132-134.

[2]郭安娜.金融機構信貸擔保方式創新問題研究.浙江金融，2010（12）：3-5.

[3]曲天野.我國中小企業融資約束及其對策分析.財經界，2011(7)：99.