淺析利率市場化和商業銀行金融創新

薛蘇燕

(中國工商銀行北京望京支行，北京100016)

引言

利率市場化是我國經濟體制改革以及經濟發展的必然結果，作為金融體系重要組成部分的商業銀行必須順應歷史潮流。利率市場化之后，使利率的變化與市場經濟的變動緊密聯系在一起，利率波動幅度增加，波動頻率加強，給商業銀行金融帶來巨大的沖擊。商業銀行應順應利率市場化，積極推動金融創新，使商業銀行在面對激烈的市場競爭中，能快速反應，抓住機遇，為推動我國經濟發展做出貢獻。

一、利率市場化概念、成因及風險

（一）利率市場化概念

利率（InterestRates）是指在一定時期內利息額同借貸資本總額的比率。[2]它是對單位貨幣在一定時間內利息水平的反應。從不同的角度來看，利率的表現形態也不同，我們但就借款人角度來看，利率就是在一定時期內資金使用權的轉讓價格。利率市場化就是說在一定時期內的資金轉讓價格要由市場條件的下資金供給和需求來決定，由于我國貨幣總量是由國家掌握的，其總量是固定的，也就是說當市場需求增加則利率增加，反之亦然，市場需求降低，利率也就降低。利率市場化除了利率結構和利率管理趨向市場化，利率的決定與傳導也趨向市場化。利率的決策權轉到金融機構身上，各個金融機構將根據資本狀況和市場動向來決定利率的變化。這樣的利率體系和利率形成機制就是利率市場化的直接體現。

（二）利率市場化成因

資金使用權的轉讓價格受到貨幣時間價值和貨幣風險價值兩方面因素的影響。貨幣時間價值表現在資金使用權轉讓的時間越長則貨幣時間價值就越大，利率越高；反之資金使用權轉讓的時間越短則貨幣時間價值越小，利率就越低。而貨幣的風險價值體現在貸款對象的收益越高則貨幣風險價值越高，利率就越高；反之貸款對象的收益越低則貨幣風險價值越低，利率就越低。傳統利率形成機制中，國家政府占據主導地位，由國家政府控制利率的變動。這樣的利率形成機制導致利率只與存貸款時間的長短有關，存貸款時間越長利率越高，存貸款時間越短，則利率越低，只反映出貨幣的時間價值，而忽略的貨幣的風險價值，使得貨幣資源配置不合理，貨幣資源得不到充分利用，嚴重制約了經濟的發展。隨著市場條件下價格機制的引入，金融機構也應順應市場機制，利用市場調節的杠桿作用，使市場貨幣需求與供給決定貨幣價格，讓貨幣價格始終圍繞其價值波動。利率市場化，充分反映了貨幣的時間價值和風險價值，使貨幣資源得到充分有效的利用，增強了貨幣資源優化配置的效率，促進了經濟的發展。可以說，利率市場化是我國社會主義市場經濟的必然產物，是順應經濟發展潮流的必然趨勢。[3]

（三）利率市場化與商業銀行的風險

利率市場化使利率的變動更符合市場上資金供給與需求的變動，但是使商業銀行的利率波動幅度增大，給商業銀行帶來諸多風險。首先，商業銀行面臨利率敏感缺口的風險，一旦可重新定價的資產小于可重新定價的負債出現資金缺口，可能引發商業銀行信譽危機。其次是由存貸款利率波動差異造成的利率結構的風險。再次是客戶提前提款和提前還款的風險，最后是由于銀行利率波動幅度過大，客戶選擇其他投資方式造成的顧客流失風險。

二、利率市場化促進商業銀行金融創新

（一）創新信貸資金定價方式

信貸資金的定價方式可分為固定利率的定價方式、浮動利率的定價方式兩種方式。固定利率的定價方式是根據借貸雙方協議，在借貸款期限內以某一利率作為固定利率來進行信貸資金定價的方式，這種方式方面借貸雙方計算成本和收益，操作簡便易行，適用于利率水平相對穩定的情況下采用。而浮動利率的定價方式就是在借貸期限內，根據市場利率變化來進行利率調整的利率確定方式。這種方式靈活變動，最大限度的反映貨幣在市場供需變化中的真實價值，有效的規避掉利率變動給借貸雙方帶來風險，適用于利率水平相對波動較大的情況下采用。我國受歷史原因的影響，長期采用固定利率的定價方式，隨著經濟機制的改革已不能適應市場需求，與利率市場化新利率運行機制相違背，限制了我國經濟發展。因此，利率市場化后，商業銀行要積極推進信貸資金的定價方式的創新，要根據市場貨幣供需關系的變化及時對利率作出調整，更多地采用浮動利率的定價方式，如采用浮動利率存貸款、浮動利率債券等，從而有效規避風險，提高貨幣資源配置效率，促進經濟社會發展。[4]

（二）開展資產證券化業務

利率市場化后，利率的變動緊隨市場的變動，很容易出現可重新定價的資產與可定價的債務不符形成的資金缺口。為了調整資產期限結構域負債期限結構，商業銀行應積極拓展資產證券業務。商業銀行可將能產生大量現金流的資產進行有效整合包裝，被整合包裝的資產可以是一系列用途、質量相同和相近的資產，以債券的形式發行出去，以廣募社會閑散資金。一方面，商業銀行藉此拓展業務，擴大了資金來源渠道，有效解決了資金缺口問題，從而規避利率市場化帶來的風險；另一方面，商業銀行也獲得資金重新定價權，滿足銀行流動性需求，在利率波動的影響中占據了主導地位。

（三）創新資產負債管理

商業銀行積極有效的負債管理對商業銀行規避利率市場風險具有重要作用。在利率市場化條件下，銀行利率是圍繞市場供需變化而變化。市場的不確定性增加了商業銀行的風險，當利率變動幅度過大，則會大大影響商業銀行存貸快利率，使商業銀行的負債成本增加，資產盈利收益減少，使商業銀行的經營受到很大影響。在利率市場化條件下，商業銀行應綜合分析自身的負債成本、資產的盈利收益，對市場利率變動做出準確的預測，加強資產負債管理，優化資產負債管理結構，實現利率敏感缺口為零的狀態，也就是說要實現重新定價的利率敏感資產與重新定價的敏感負債平衡。這樣商業銀行盈利水平才不會受到利率大幅波動的影響，將可能出現的損失降到最低。在商業銀行負債管理中較為常用的就是缺門管理方法，缺門管理具有明顯的優勢，但也會存在風險。在商業銀行對市場利率作出準確預測的情況下，當預測利率上升，則提升利率敏感缺口為正，使利率敏感資產大于利率負債，從而實現商業銀行資產盈利收益；當預測利率下降，則降低利率敏感缺口為負，使資產收益的下降比負債成的下降要慢，從而實現商業銀行資產收益。但是，這種管理方式是建立在對市場利率作出準確預測的情況下實施的，一旦預測不準確，則會，給銀行帶來巨大損失，因此，作為商業銀行應加大敏感缺口管理的研究，提高市場預測的準確性，從而規避利率市場化帶來的風險。[5]

（四）創新金融產品

利率市場化對我國商業銀行金融產品的不斷創新具有重要的推動作用。利率市場化后，利率的變動會緊隨市場變動，利率波動浮動增大，容易給對持有金融產品的客戶造成損失，很多客戶群體更趨向選擇具有保值增值的金融產品或者選擇其他的投資方式，會造成商業銀行一部分顧客群體的流失。而作為商業銀行在利率市場化條件下，也希望利率的波動給商業銀行本身的金融資產帶來利益損失，也希望通過新的金融產品來實現金融資產的保值和增值。所以商業銀行在利率市場化的條件下，應積極推進金融商品的創新，加快金融產品創新步伐，盡可能地開發新的具有保值和增值價值的金融產品，如債券期貨、債券期權、利率掉期等金融產品。通過這些具有保值增值的金融產品，一方面，能吸引大量的客戶群體，使客戶群體從新開發的金融產品獲取收益，實現資產的增值和保值，從而留住并吸引客戶群體；另一方面，商業銀行也從這些新的具有保值和增值的金融產品中，實現自身資產的增值和保值，從而有效規避利率大幅變動帶來的巨大沖擊，將利率市場化風險降到最低。

三、結語

作為一種全新的利率運行機制，利率市場化對我國商業銀行體系和我國市場經濟的運行都有著深遠的影響。利率市場化之后，使利率的變化與市場經濟的變動緊密聯系在一起，利率波動幅度增加，波動頻率加強，給商業銀行金融帶來巨大的沖擊，促使商業銀行金融創新，創新信貸資金定價方式、創新負債管理、創新金融產品等，從而化解危機，推動我國社會主義市場金融體系的發展以及社會經濟的發展。

[1]胡維熊，利率理論與政策.第一版上海：上財經大學出版社，2010：318-345.

[2]解川波，尹志超.利率市場化和利率風險管理.第一版成都：西南財經大學出版社，2010：21-29.

[3]常巍.國有商業銀行風險研究.第一版.北京：中國財政經濟出版社，2011：129-141.

[4]劉利.率市場化問題研究.第一版.北京：經濟科學出版社，2011：73.

[5]張正華.農行實施差別利率管理.對不同等級分行實施不同系統內利率.金融時報.2010.05.