基于資本特性的地方私營資本對接高新技術產業問題研究

■ 劉榮梅 張平 韓凱（河北機電職業技術學院 河北邢臺 054000）

長期以來，我國高新產業發展主要由政府來投資，但是政府的財政投入畢竟是有限的，并且過大比例的財政投入，還會產生擠出效應，很難達到效益的最大化，并且政府過多干預極易引發壟斷性和特權交易，造成市場競爭環境的不公平。相對于國有資本來說，私營經濟是有效率的經濟形式，產權清晰，適應性強，總體份額很大，潛力巨大，能夠順應市場趨勢進行創新，是經濟內生增長的動力和活力之源。激活私營投資進入高新技術領域并建立規范的高新技術運作模式，對于解決我國高新技術產業投入不足，投資結構不合理，促進高新技術的發展具有重要的作用。

文獻綜述

私營資本（又稱民間資本）是指除國有資本和外資以外的資本，包括私營企業資本、家庭金融資產以及其他追求增值的民間閑散資金等。2010年5月，《國務院關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》出臺，鼓勵和引導民間資本進入法律法規未明確禁止準入的行業和領域。相對于2005年的“非公經濟36條”，該意見被稱為“新36條”，為進一步鼓勵和引導民間資本進入科技創新領域，提升民營企業技術創新能力，科技部2012年6月20日下發《關于進一步鼓勵和引導民間資本進入科技創新領域的意見》（19條意見）大力支持民間資本進入科技領域。

新中國成立后相當長的時期內，我國沒有私營經濟形式，關于私營資本投資問題的研究比較少見，到1985年，東盟各國一起陷入經濟衰退之中，松本國義提出“活躍民間資本投資”與華人資本進入。20世紀90年代晚期，關于“姓資姓社”問題的討論基本上塵埃落定，民間私營資本問題研究進入一個嶄新的階段，大多數研究集中在引導民間資本投資公共基礎設施等領域。鮑志效（2002）在論及美國風險投資的特點時提出努力構建適應風險投資運作的市場體系，為風險投資發展創造必需的市場條件，主張建立以民間資本為主的風險投資體系。陳時興等研究了民間資本為主體的高新技術產業風險投資的組織模式、民間資本進入高新技術風險投資業的政策支持。徐世杰在《構建我國民間資本為主體的風險投資體系》中提出我國風險投資應以民間資本為主體。吳永林等對民營資本投資高技術產業進行了調查，總結出民間投資進入高新技術產業的途徑選擇。這些研究基本上停留在利用風險投資發展高新技術產業，或者利用民間資本發展風險投資的研究上，理論指導性研究較多，具體因地制宜細節研究較少，對北京，上海等一線發達地區的研究較多，二三線城市私營資本投資研究較少，可執行操作性較差。

私營資本投資與高新技術產業投資特點對比

（一）高新技術產業的高風險性和私營資本風險承擔能力的脆弱性

根據阿伯納西和厄特拜克建立的 A-U( 產業創新動態過程) 模型可知，高新技術產業的發展過程是一個探索新領域的過程，在不穩定階段，因存在需求與創新的時滯、消費者的接受性、交易成本等限制，會經過不斷嘗試和糾錯，未來具有很大的不確定性，一旦成功，有可能帶來高額的回報。但也存在較大的損失的可能性，高新技術產業的平均成功率只有15%-25%，一旦損失，則血本無歸。地方私營資本雖然經過幾年積累，初具規模，期望從事高回報的投資活動，對高新技術產業躍躍欲試，但是高風險又讓私營資本望而卻步。在對邢臺市私營資本投資高新產業的調查中，我們發現有33.6%的人認為經濟風險高阻礙了在高新技術產業的投資，僅次于資金不足63.6%和高素質人才短缺59.1%

（二）高新技術的高成本與單個私營資本的小規模的矛盾

高新技術產業的投資屬于高成本的投資，高新技術產業的發展，必須有大量資金、高技術人才等，它的投入要遠遠高于一般產業。投資幾個億來發展一個高新產業是不現實的。單個私營資本規模偏小，顯得勢單力薄。在對河北省邢臺市私營資本調查中，發現愿意承受50萬以下投資額的投資者占到69%，愿意承受200萬以上的投資額的投資者只占10%。

（三）高新技術產業的投資周期較長和私營資本傾向于短期投資的矛盾

高新技術產業從研究開發、中試、產品的生產和商品化一般要經過3-7年的周期，而且核心技術及相關配套技術的突破、產業內各環節的同步協調發展、產業間的相互融合等都是一個長期的動態過程，所以高新技術產業投資往往需要較長時期的規劃。私營資本傾向于短期投資，成本低、周轉快、效益好項目，常常對投資項目及其方向缺乏預見性，忽視對環境與政策的調查與分析，很容易導致低水平重復建設。

（四）高新技術產業投資的集中性和私營資本的分散性

高新技術產業是集中力量辦大事，私營資本不同于政府和大型國有企業的資本，是老百姓手中掌握的資本，分布于各地，數額巨大。2010年邢臺市企業存款309.60億元，居民儲蓄存款1092.10億元，因為缺少識別和把握機會的能力，或處于閑置狀態，或游離于股市、房地產市場等，或投資于產業鏈條低端的傳統產業。

2010年，邢臺全市生產總值完成1210.6億元，裝備制造、新能源、煤化工三大產業增加值占全市生產總值的比重達到23.2%，規模以上工業增加值459.8億元，高新技術產業增加值達到91億元，占規模以上工業增加值的7.5%。十二五期間，高新技術產業增加值要占規模以上工業增加值的比重提高6個百分點以上。沒有民間資本的廣泛參與，這個目標很難實現。引導私營資本介入高新技術產業，為高新產業的發展提供充足的資金，為民間投資提供廣泛的機會，是發展科技和民間投資的雙贏之舉。

構建區域性創業投資體系

（一） 建立和完善地市級創業引導基金

國家發展改革委、財政部、商務部聯合制訂了《關于創業投資引導基金規范設立與運作的指導意見》，科技部設立了“中小企業技術創新基金”， 引導社會資金設立創業投資基金。各級地方政府因地制宜的建立創業基金、擔保基金等，可通過無償資助、貼息貸款、信用擔保與資本投入等方式支持技術創新性強、市場前景好、能替代進口的高新技術成果產業化。例如，2009 年 6月河北省創立科技型中小企業創業引導基金，由河北科技風險投資有限公司管理，引導投資建立了河北金冀達創業投資有限公司等公司，充分發揮了政府資金引導作用。基本形成了自上而下的創業引導基金體系，邢臺市在河北省10個地市當中經濟發展相對落后，應在上級基金的統一規劃下，結合自身優勢產業設立地方基金，促進本地高新技術產業的發展。

地方創業引導基金以政府為主導,吸引私營資本的介入，通過市場機制選評項目，在項目發展的初創期提供資本支持和風險分擔，提高投資質量和效率，為民間資本的進入營造良好的投資環境，增加投資者信心。投資產生的收益經風險投資機構流向私營資本所有者，提高私營資本的升值和增值，推動資本進一步向高新技術產業回流，形成一個良性的收益-投資循環，如圖1所示。

創業投資引導基金在實施過程中需要注意的問題，首先，應該建設和完善備選投資項目庫，基金的實施最終建立在具體的投資項目上，只有充足的可供選擇的投資項目，才能激發創業投資的活力；其次是避免對投資地域設置限制，只要能產生高額收益，不限投資地域，盡量滿足私營資本逐利性需求；再次是避免事前指定種子選手，應有市場進行選擇，先確定技術標準，只要達到標準才能得到支持；嚴格把關避免重復建設和產能過剩的現象。

（二）引進或自行組建民營風險投資機構

根據美國學者 Lerner 和 Kortum 的研究數據顯示，同樣 1 美元的風險投資投入和科研開發經費投入，前者對專利增加量的貢獻率是后者的 3 至 4 倍，專利的擁有量是評價當地高新技術的競爭力的主要指標之一。歷史經驗表明，如果沒有風險投資的催化，就不可能有“硅谷”高科技產業集群的奇跡，更不可能造就美國領先的科技創新地位。風險投資還可以改變私營資本急功近利的投資行為，制定長遠發展規劃，推動創新型企業成長壯大。

民間私營資本進入現有的風險投資基金或成立民營風險投資基金，然后將資金交給專業管理機構（風險投資機構）進行運作，委托他們投向高技術產業項目，并參與培育高技術企業成長，在適當時候通過上市、并購、產權交易等方式退出投資企業，交易獲得的凈收益拿出一部分獎勵專業管理公司，剩余部分由投資各方進行分成。

風險投資的發展有賴于完整的多層次資本市場環境，從風險投資機構的建立，到風險投資退出的后續融資，政府應盡可能完善投資體系，提供良好的政策環境。政府應激勵民間私營資本自行組建創業投資機構，或吸引外資和外地區風險投資機構落戶本地，通過促進風險投資機構與本地高新技術企業的合作，擴大本地風險投資的規模。政府部門進行統籌規劃，將證券交易所、金融擔保機構、會計師事務所、律師事務所等風險投資中介機構安排在風險投資機構附近，提供一條龍服務，實現風險投資辦公區域化。學習中關村發展經驗，采取創業投資引導基金、風險投資機構和企業孵化器相結合的方法，投資有孵化器培養的科技型企業。

（三）完善地市級產權交易市場

地方產權交易市場是實現民間資金向產業資本轉化和退出的重要場所。國務院總理溫家寶在十一屆全國人大五次會議上做政府工作報告時提出，要認真落實國務院關于鼓勵引導民間投資新36條，出臺具有可操作性的實施細則，鼓勵和引導民間資本重組聯合和參與國有企業改革，充分發揮其市場化配置資源的功能和作用，促進各類要素資源的有效流動和吸納外部資本注入。民間資金可以通過購買項目的方式組建民營企業，也可以把項目折合成股份，特別是高科技項目按照相關政策折合為股份，同民間資本結合組建成股份公司。如果在技術、產權市場找到有發展前景或市場前景特別好的高科技項目，民間資金自行組建成新企業，實現跨越式發展的可能性是非常大的，成功的實例也很多。地市級產權交易市場要建立規范的交易制度，要求所有產權交易進入市場，杜絕場外交易和“暗箱操作”，規范市場交易行為，實行“陽光作業”。通過聯合協作，讓社會、媒體和產權界關注產權市場的生存和發展，發揮區域產權市場近距離接觸企業的優勢和作用。

結論

促進私營資本投資高新產業，將資本從閑置虛擬狀態引導到充分利用，從傳統低效益高污染的領域引導到高效環保領域，將資金配置到最需要且能產生良好的經濟和社會效益領域去，實現資源配置上的帕累托改進。我們應借鑒發達國家先進經驗，進一步完善市場環境法律法規建設制度建設，保障民營科技企業的投資權益；采取稅收、財政、風險資本撤出等政策扶持；與科技計劃銜接，引導各研究機構及大專院校的科技人才服務企業，為高新技術企業注入科技創新活力。

1.郭明偉.利用民間資本發展我國風險投資的策略.科技進步與對策，2009.8

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3.李朝輝.建立國家級戰略性新興產業創業投資引導基金的對策建議.現代經濟探討，2011.10

4.王淵.關于在溫州市設立科技創業風險投資引導基金的若干思考.科技信息，2012.5

5.劉榮梅.小城市民營資本投資創業問題及對策—以邢臺市為例.中國經貿導刊，2011.11

6.施曉春.經濟欠發達地區創業投資發展中的問題與對策.當代生態農業，2011(3、4)

7.李宏舟.戰略性新興產業與創業投資體系.財經問題研究，2012(總第341期)