基于波浪理論的證券市場投資周期性研究

■ 李媛媛（邯鄲職業技術學院經濟系 河北邯鄲 056000）

波浪理論的形成

波浪理論的形成經歷了一個比較復雜、漫長的時間過程。最初是由艾略特首先發現并應用于證券市場的，他認為股價的波動與投資群體心態的變化有密切關系，所以他在統計、分析、歸納總結的基礎之上建立起了八浪循環的理論框架。但是他的這些研究成果沒有形成完整的體系，艾略特在世的時候沒有得到社會的廣泛承認。在艾略特之后，很多研究員為波浪理論的建立和完善做出了巨大的貢獻。其中貢獻最大的應為柯林斯，柯林斯總結了艾略特及其后人的研究成果，在此基礎之上，逐漸的完善和發展了波浪理論。直到20世紀70年代，柯林斯的專著《Wave Theory》出版后，波浪理論才正式確立起來。

波浪理論是道氏理論的補充，大部分理論是與道氏理論相吻合的，基本上承襲了道氏理論的三種移動趨勢說法，認為在一個完整的多頭走勢當中，應該具有五個向上的漲升波與三個向下的回跌波。艾略特不僅找到了這些移動，而且還找到了這些移動發生的時間和位置，這是波浪理論較之于道氏理論更為優越的地方。波浪理論可以明確知道目前股價是處在上升（或下降）的盡頭，或是處在上升（或下降）的中途，可以更明確地指導操作，較道氏理論更具現實操作性。波動原理具有獨特的價值，其主要特征是通用性及準確性。

波浪理論的主要原理

（一） 波浪理論的主要內容

社會經濟的大環境有一個經濟周期的問題，股價的上漲和下跌也應該遵循這一周期的規律。不過股價波動的周期規律同經濟發展的循環周期是不一樣的，而且更復雜。艾略特最初發明波浪理論時正是受到股價上漲和下跌現象不斷重復的啟發，他認為股價的上漲與下跌也存在著像經濟發展的循環周期一樣的規律，他力圖找出并歸納其上升和下降的規律。他的波浪理論是以周期為基礎的。他把大的運動周期分為時間長短不同的各種周期，并指出在一個大的周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再細分成更小的周期。每個周期無論時間長短，都是可以以一種模式進行。在艾略特波浪理論里面，一個完整的股市漲跌周期是由5波段推動和3波段修正組成的，即每個周期都是由上升（或者下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成。例如，在一個上漲周期中，五個推動波段屬于上漲部分，三個修正波段屬于下跌部分。這8個過程完結以后，我們才能說這個周期已經結束，將進入另一個周期。新的周期仍然遵循上述模式。這是艾略特波浪理論最核心內容，也是艾略特作為波浪理論奠基人的最為突出的貢獻。

波浪理論認為股票上漲是波浪式的，由低到高的一波上漲分為五段子波，如圖1所示。首先推動波段5浪是指由圖中的1、2、3、4、5五個浪構成的波浪，修正波段3浪即指圖中的a、b、c三個浪構成的浪。通俗簡單的描述波浪理論：第1波上漲，第2波回調，第3波再上漲，第4波再回調，第5波再上漲。在上漲周期的五個推動波段里面，單數1、3、5屬于上漲段，雙數2和4是暫時的回調波段。當5個子波都走完后，上漲階段完結，接下來是由高到低的下跌。a波為第一波下跌，b波反彈，c波繼續下跌。在下跌周期中，a、C段屬于下跌部分，b段則是暫時的反彈。整個波浪由此完結，新的波浪開始。上漲階段的要點是，在推動波段里面，第3浪不是最短的一浪，下跌階段的要點是，第c浪一般會較長。歸結起來，就是升五浪，下跌三浪。

（二）理論考慮的因素

應用中主要應考慮三個方面的因素，即股價走勢所形成的形態；股價走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置；完成某個形態所經歷的時間長短。在這三個因素中，股價的形態足尤為重要的，它是指波浪的形狀和構造，是波浪理論賴以生存的基礎所在。高點和低點處的相對位置是波浪理論中各個浪的開始和結束位置。通過計算這些位置，可以弄清楚各個波浪之間的相互關系，確定股價的回撤點和將來股價可能達到的位置。完成某個形態的時間可以讓我們預先知道某個大趨勢即將來臨，波浪理論中各個波浪之間在時間上是相互聯系的，用時間可以來驗證某個波浪形態是否已經形成。以上三個方面可以簡單地概括為：形態、比例和時間，這三個方面是波浪理論首先應該考慮的。

數浪的基本規則與波浪等級的劃分

（一）數浪的基本規則

數浪的兩條基本規則：一是第三浪（第三推動）永遠不允許是第一至第五浪中最短的一個浪。在股價的實際走勢中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也經常會成為最長的一個浪。 二是第四個浪的底部，不可以低于第一個浪的浪頂。

除了以上兩個在數浪時的鐵律外，還有兩個補充規則，這兩個補充規則并非是牢不可破的鐵律，它主要是幫助投資者能更好的判別浪型，協助正確數浪工作。

補充規則一：交替規則，如果在整個浪形循環中，第二個浪以簡單的形態出現，則第四浪多數會以較為復雜的形態出現。第二浪和第四浪就性質而言，都屬于逆流行走的調整浪，而調整浪的形態有許多種子類型。這條補充規則，能較好地幫助投資者分析和推測市場價格的未來發展和變化，從而把握住出入的時機。

補充規則二：股市在上升一段后進入調整期，尤其是當調整浪乃屬于第四浪的時候，多數會在較低一級的第四浪內完成。通常性情況下，會在接近終點附近完結。這條補充規則主要是為投資者提供調整的終結點，從而使投資者了解在調整臨近終結時，應注意做多、做空時的策略。不使投資者操作犯方向性的大錯，鑄成不可逆轉的局面。

（二）波浪等級的劃分

艾略特波浪理論中的基本信條之一是“時間的長短不會改變波浪的形態，因為市場仍會依照其基本的形態發展。波浪在其運行中可以拉長，亦可以縮短，但其根本的形態則永恒不變”。根據上述理論，一個超級循環的波浪，與一個極短線的波浪比較，其基本的形態與會依照一定的模式進行。分析的方法亦大同小異。所不同者，乃涉及的波浪級數高低有異而已。在艾略特的波浪理論中，他將股市運動中的波浪級數分為九級，從他那時研究所得到的資料將最小至最大的波浪給予不同的名稱。不過名稱對于波浪分析者工作實際上并不重要。通常而言，一個超級循環的波浪可包含數年甚至數十年的走勢。至于微波和最細波，則屬于短期的波浪，需要利用每小時走勢圖方能加以分析。

由此，我們可對股市的波浪劃分情況作個結論：股價的運動方式不是單純的呈一條直線，而是如波浪起伏而變化的。推動波或主要趨勢行進方向相關的波浪，可細分為五個小級波浪，修正波或者和主要趨勢行進方向相反的波浪，可細分三個更小等級的波浪。當一個完整股市的八波運動構成一個周期（五升三跌）后，這個周期便又成為另一個更大等級的股市周期中的一部分。波浪的形狀會成為擴張或緊縮式行進，但其基本形態不因時間而改變。

波浪理論的應用

（一） 用波浪理論分析大盤走勢

波浪理論之所以不被太多人看好，主要是因為各個浪級很難區分，似乎怎么數都對。所以就有人認為波浪理論是馬后炮而已。以圖2為例，高點3478下來的波浪走勢關系到一年的總體操作策略。上圖所標注的，A浪下跌，B浪反彈，然后C浪下跌，本文比較傾向性的看法就是C浪的下跌不是大級別的，目標就是前期低點2600左右。后市的事實證明，波浪理論首先能確定大盤方向，然后根據神奇數字切割0.618位波動，最后結束于1.213倍數位置，大盤2500左右。以圖3為例，大盤現在處于啟動狀態，1浪2浪走勢已經結束，現在是3浪調整狀態，因為3浪肯定不是最短的，等3浪調整完畢，后市還會有一浪的上漲，所以大盤后市看漲，但是可能會經歷一個漫長的3浪調整期。

（二）用波浪理論分析個股走勢

圖4是2008年大盤熊市結束期的一個總結，此圖清晰的標示出了A/B/C浪的連續3浪下跌，并且C浪的長度是已經超過A浪的1.618倍。那么我們現在來假設A/B/C3浪回調結束，而且經歷的周期很長。那么，就需要注意C浪結束后量能的堆積，圖4已經示明，在C浪下跌結束后，放出了巨大的量能。那么就可以確定A/B/C的調整浪已經結束，后市會有一個較長的5浪上漲期。圖5是2012年美邦服飾的走勢，圖5已經表明經過了一個短暫的上漲期之后，2012年走勢處于一個ABC的三浪調整趨勢，現在正在走C浪，低點已經超過了A浪的最低點，從調整的趨勢來看，C浪應該是A浪的1.382倍的可能性比價大，現在是等待建底的一個過程，通過明顯的放量反彈之后，才是入手的時機。

應用波浪理論應注意的問題

從表面上看，波浪理論對于分析股市的演變具有重要意義，是判斷未來趨勢波動的重要分析手段，但波浪理論自身存在著眾多的不足之處，如波浪理論實際應用起來較復雜，難以推測浪頂、浪底的出現時間等。若過于機械、教條地應用波浪理論，必會失敗。因此，在實際的操作當中應注意：波浪理論從根本上來說是一種主觀的分析工具，主觀上的一些觀點、想法必須要建立在客觀的基礎之上，要客觀、全面地對待股價的漲跌現象。在對波浪理論的了解能夠深入之前，不要把它當作是主要的技術分析方法。

波浪理論只考慮了價格形態上的因素，而忽視了成交量方面的影響，這給人為制造形狀的人提供了機會，容易造成一些形態讓人上當，這在應用中應仔細分析。

1.波澤.應用艾略特波浪理論獲利.機械工業出版社，2005

2.拉里威廉斯.短線交易秘訣.機械工業出版社，2010

3.何造中.波浪理論新解是實戰篇.廣東經濟出版社，2009