基于波浪理論的證券市場投資周期性研究

■ 李媛媛（邯鄲職業(yè)技術(shù)學院經(jīng)濟系 河北邯鄲 056000）

波浪理論的形成

波浪理論的形成經(jīng)歷了一個比較復雜、漫長的時間過程。最初是由艾略特首先發(fā)現(xiàn)并應用于證券市場的，他認為股價的波動與投資群體心態(tài)的變化有密切關(guān)系，所以他在統(tǒng)計、分析、歸納總結(jié)的基礎(chǔ)之上建立起了八浪循環(huán)的理論框架。但是他的這些研究成果沒有形成完整的體系，艾略特在世的時候沒有得到社會的廣泛承認。在艾略特之后，很多研究員為波浪理論的建立和完善做出了巨大的貢獻。其中貢獻最大的應為柯林斯，柯林斯總結(jié)了艾略特及其后人的研究成果，在此基礎(chǔ)之上，逐漸的完善和發(fā)展了波浪理論。直到20世紀70年代，柯林斯的專著《Wave Theory》出版后，波浪理論才正式確立起來。

波浪理論是道氏理論的補充，大部分理論是與道氏理論相吻合的，基本上承襲了道氏理論的三種移動趨勢說法，認為在一個完整的多頭走勢當中，應該具有五個向上的漲升波與三個向下的回跌波。艾略特不僅找到了這些移動，而且還找到了這些移動發(fā)生的時間和位置，這是波浪理論較之于道氏理論更為優(yōu)越的地方。波浪理論可以明確知道目前股價是處在上升（或下降）的盡頭，或是處在上升（或下降）的中途，可以更明確地指導操作，較道氏理論更具現(xiàn)實操作性。波動原理具有獨特的價值，其主要特征是通用性及準確性。

波浪理論的主要原理

（一） 波浪理論的主要內(nèi)容

社會經(jīng)濟的大環(huán)境有一個經(jīng)濟周期的問題，股價的上漲和下跌也應該遵循這一周期的規(guī)律。不過股價波動的周期規(guī)律同經(jīng)濟發(fā)展的循環(huán)周期是不一樣的，而且更復雜。艾略特最初發(fā)明波浪理論時正是受到股價上漲和下跌現(xiàn)象不斷重復的啟發(fā)，他認為股價的上漲與下跌也存在著像經(jīng)濟發(fā)展的循環(huán)周期一樣的規(guī)律，他力圖找出并歸納其上升和下降的規(guī)律。他的波浪理論是以周期為基礎(chǔ)的。他把大的運動周期分為時間長短不同的各種周期，并指出在一個大的周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再細分成更小的周期。每個周期無論時間長短，都是可以以一種模式進行。在艾略特波浪理論里面，一個完整的股市漲跌周期是由5波段推動和3波段修正組成的，即每個周期都是由上升（或者下降）的5個過程和下降（或上升）的3個過程組成。例如，在一個上漲周期中，五個推動波段屬于上漲部分，三個修正波段屬于下跌部分。這8個過程完結(jié)以后，我們才能說這個周期已經(jīng)結(jié)束，將進入另一個周期。新的周期仍然遵循上述模式。這是艾略特波浪理論最核心內(nèi)容，也是艾略特作為波浪理論奠基人的最為突出的貢獻。

波浪理論認為股票上漲是波浪式的，由低到高的一波上漲分為五段子波，如圖1所示。首先推動波段5浪是指由圖中的1、2、3、4、5五個浪構(gòu)成的波浪，修正波段3浪即指圖中的a、b、c三個浪構(gòu)成的浪。通俗簡單的描述波浪理論：第1波上漲，第2波回調(diào)，第3波再上漲，第4波再回調(diào)，第5波再上漲。在上漲周期的五個推動波段里面，單數(shù)1、3、5屬于上漲段，雙數(shù)2和4是暫時的回調(diào)波段。當5個子波都走完后，上漲階段完結(jié)，接下來是由高到低的下跌。a波為第一波下跌，b波反彈，c波繼續(xù)下跌。在下跌周期中，a、C段屬于下跌部分，b段則是暫時的反彈。整個波浪由此完結(jié)，新的波浪開始。上漲階段的要點是，在推動波段里面，第3浪不是最短的一浪，下跌階段的要點是，第c浪一般會較長。歸結(jié)起來，就是升五浪，下跌三浪。

（二）理論考慮的因素

應用中主要應考慮三個方面的因素，即股價走勢所形成的形態(tài)；股價走勢圖中各個高點和低點所處的相對位置；完成某個形態(tài)所經(jīng)歷的時間長短。在這三個因素中，股價的形態(tài)足尤為重要的，它是指波浪的形狀和構(gòu)造，是波浪理論賴以生存的基礎(chǔ)所在。高點和低點處的相對位置是波浪理論中各個浪的開始和結(jié)束位置。通過計算這些位置，可以弄清楚各個波浪之間的相互關(guān)系，確定股價的回撤點和將來股價可能達到的位置。完成某個形態(tài)的時間可以讓我們預先知道某個大趨勢即將來臨，波浪理論中各個波浪之間在時間上是相互聯(lián)系的，用時間可以來驗證某個波浪形態(tài)是否已經(jīng)形成。以上三個方面可以簡單地概括為：形態(tài)、比例和時間，這三個方面是波浪理論首先應該考慮的。

數(shù)浪的基本規(guī)則與波浪等級的劃分

（一）數(shù)浪的基本規(guī)則

數(shù)浪的兩條基本規(guī)則：一是第三浪（第三推動）永遠不允許是第一至第五浪中最短的一個浪。在股價的實際走勢中，通常第三浪是最具有爆炸性的一浪，也經(jīng)常會成為最長的一個浪。 二是第四個浪的底部，不可以低于第一個浪的浪頂。

除了以上兩個在數(shù)浪時的鐵律外，還有兩個補充規(guī)則，這兩個補充規(guī)則并非是牢不可破的鐵律，它主要是幫助投資者能更好的判別浪型，協(xié)助正確數(shù)浪工作。

補充規(guī)則一：交替規(guī)則，如果在整個浪形循環(huán)中，第二個浪以簡單的形態(tài)出現(xiàn)，則第四浪多數(shù)會以較為復雜的形態(tài)出現(xiàn)。第二浪和第四浪就性質(zhì)而言，都屬于逆流行走的調(diào)整浪，而調(diào)整浪的形態(tài)有許多種子類型。這條補充規(guī)則，能較好地幫助投資者分析和推測市場價格的未來發(fā)展和變化，從而把握住出入的時機。

補充規(guī)則二：股市在上升一段后進入調(diào)整期，尤其是當調(diào)整浪乃屬于第四浪的時候，多數(shù)會在較低一級的第四浪內(nèi)完成。通常性情況下，會在接近終點附近完結(jié)。這條補充規(guī)則主要是為投資者提供調(diào)整的終結(jié)點，從而使投資者了解在調(diào)整臨近終結(jié)時，應注意做多、做空時的策略。不使投資者操作犯方向性的大錯，鑄成不可逆轉(zhuǎn)的局面。

（二）波浪等級的劃分

艾略特波浪理論中的基本信條之一是“時間的長短不會改變波浪的形態(tài)，因為市場仍會依照其基本的形態(tài)發(fā)展。波浪在其運行中可以拉長，亦可以縮短，但其根本的形態(tài)則永恒不變”。根據(jù)上述理論，一個超級循環(huán)的波浪，與一個極短線的波浪比較，其基本的形態(tài)與會依照一定的模式進行。分析的方法亦大同小異。所不同者，乃涉及的波浪級數(shù)高低有異而已。在艾略特的波浪理論中，他將股市運動中的波浪級數(shù)分為九級，從他那時研究所得到的資料將最小至最大的波浪給予不同的名稱。不過名稱對于波浪分析者工作實際上并不重要。通常而言，一個超級循環(huán)的波浪可包含數(shù)年甚至數(shù)十年的走勢。至于微波和最細波，則屬于短期的波浪，需要利用每小時走勢圖方能加以分析。

由此，我們可對股市的波浪劃分情況作個結(jié)論：股價的運動方式不是單純的呈一條直線，而是如波浪起伏而變化的。推動波或主要趨勢行進方向相關(guān)的波浪，可細分為五個小級波浪，修正波或者和主要趨勢行進方向相反的波浪，可細分三個更小等級的波浪。當一個完整股市的八波運動構(gòu)成一個周期（五升三跌）后，這個周期便又成為另一個更大等級的股市周期中的一部分。波浪的形狀會成為擴張或緊縮式行進，但其基本形態(tài)不因時間而改變。

波浪理論的應用

（一） 用波浪理論分析大盤走勢

波浪理論之所以不被太多人看好，主要是因為各個浪級很難區(qū)分，似乎怎么數(shù)都對。所以就有人認為波浪理論是馬后炮而已。以圖2為例，高點3478下來的波浪走勢關(guān)系到一年的總體操作策略。上圖所標注的，A浪下跌，B浪反彈，然后C浪下跌，本文比較傾向性的看法就是C浪的下跌不是大級別的，目標就是前期低點2600左右。后市的事實證明，波浪理論首先能確定大盤方向，然后根據(jù)神奇數(shù)字切割0.618位波動，最后結(jié)束于1.213倍數(shù)位置，大盤2500左右。以圖3為例，大盤現(xiàn)在處于啟動狀態(tài)，1浪2浪走勢已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在是3浪調(diào)整狀態(tài)，因為3浪肯定不是最短的，等3浪調(diào)整完畢，后市還會有一浪的上漲，所以大盤后市看漲，但是可能會經(jīng)歷一個漫長的3浪調(diào)整期。

（二）用波浪理論分析個股走勢

圖4是2008年大盤熊市結(jié)束期的一個總結(jié)，此圖清晰的標示出了A/B/C浪的連續(xù)3浪下跌，并且C浪的長度是已經(jīng)超過A浪的1.618倍。那么我們現(xiàn)在來假設(shè)A/B/C3浪回調(diào)結(jié)束，而且經(jīng)歷的周期很長。那么，就需要注意C浪結(jié)束后量能的堆積，圖4已經(jīng)示明，在C浪下跌結(jié)束后，放出了巨大的量能。那么就可以確定A/B/C的調(diào)整浪已經(jīng)結(jié)束，后市會有一個較長的5浪上漲期。圖5是2012年美邦服飾的走勢，圖5已經(jīng)表明經(jīng)過了一個短暫的上漲期之后，2012年走勢處于一個ABC的三浪調(diào)整趨勢，現(xiàn)在正在走C浪，低點已經(jīng)超過了A浪的最低點，從調(diào)整的趨勢來看，C浪應該是A浪的1.382倍的可能性比價大，現(xiàn)在是等待建底的一個過程，通過明顯的放量反彈之后，才是入手的時機。

應用波浪理論應注意的問題

從表面上看，波浪理論對于分析股市的演變具有重要意義，是判斷未來趨勢波動的重要分析手段，但波浪理論自身存在著眾多的不足之處，如波浪理論實際應用起來較復雜，難以推測浪頂、浪底的出現(xiàn)時間等。若過于機械、教條地應用波浪理論，必會失敗。因此，在實際的操作當中應注意：波浪理論從根本上來說是一種主觀的分析工具，主觀上的一些觀點、想法必須要建立在客觀的基礎(chǔ)之上，要客觀、全面地對待股價的漲跌現(xiàn)象。在對波浪理論的了解能夠深入之前，不要把它當作是主要的技術(shù)分析方法。

波浪理論只考慮了價格形態(tài)上的因素，而忽視了成交量方面的影響，這給人為制造形狀的人提供了機會，容易造成一些形態(tài)讓人上當，這在應用中應仔細分析。

1.波澤.應用艾略特波浪理論獲利.機械工業(yè)出版社，2005

2.拉里威廉斯.短線交易秘訣.機械工業(yè)出版社，2010

3.何造中.波浪理論新解是實戰(zhàn)篇.廣東經(jīng)濟出版社，2009