京津冀小麥現貨價格與期貨價格的單位根分析①

北京物資學院經濟學院 霍再強 李玉林 趙秋

1 京津冀地區小麥現貨價格與期貨價格單位根的研究意義

小麥是北京、天津、河北地區最主要的糧食作物之一，京津冀地區也是全國小麥的主產區之一。京津冀地區小麥種植在長城以內的平原地區，常年可以自給，豐年可以外調；京津冀地區小麥在保障周邊地區和國家糧食安全方面發揮重要作用。京津冀地區小麥同時也是非草原區冬季覆蓋物，是防止風沙不可缺少的作物。但是由于受氣候條件、灌溉以及管理等因素的影響，糧食作物特別是小麥的產量存在很大的地區差異，一些地區產量不高而且年際波動大。

京津冀地區是北方的經濟中心，是我國的主要小麥生產消費區。小麥是我國的主食之一，雖然以小麥為主食的人口沒有以大米為主食的人口多，但是小麥的用途非常廣泛，其用途的廣泛性和影響也是大米所無法比擬的。對小麥的消費不僅包括食用，也有深加工及工業用途。對于小麥價格的研究，一是可以幫助京津冀地區的小麥種植者提前判斷小麥的價格走勢，為其種植提供一定的參考，使其能夠合理安排自己的種植與銷售，減少農戶種植的盲目性；二是對于小麥深加工企業及工業企業來說，通過對小麥價格的研究，可以使其能夠合理地進行套期保值等活動，控制企業的生產成本，合理地安排生產。因此，作為北方的主要農產品之一的京津冀地區小麥價格走勢，對京津冀小麥生產商、經銷商、期貨投資者投資決策有重要影響。

京津冀地區小麥現貨價格與鄭商所小麥期貨價格相關性的比較研究表明，當時間間隔為提前兩個月時，兩者的相關性達到最大。由此可見，我國鄭商所小麥的期貨價格對京津冀地區的小麥現貨價格的預測在提前兩個月時，效果最好，而提前三個月或提前一個月時，其相關性都比較差，因此，通過比較可以看出，我國鄭商所小麥期貨價格對京津冀地區小麥現貨價格的價格發現功能時間是兩個月。由于小麥期現價格在間隔兩個月時具有最大的相關性，因此，可以對間隔時間為兩個月的小麥期現價格數據進行進一步的分析，從而為相關人員和單位的生產活動及小麥期貨價格運用提供一定的參考依據。

但是如果這兩個變量序列統計意義上不是“平穩”序列，那么就不能進行協整分析和建立預測模型。只有這兩個變量序列統計意義上是“平穩”序列，所建立的模型才能更科學地反映兩者之間的關系。由此可見，京津冀地區的小麥現貨價格與鄭商所小麥的期貨價格時間序列的單位根檢驗是協整分析和建立預測模型的前提。

本文研究目的主要是通過對小麥的現貨價格與期貨價格的單位根檢驗分析，進而研究其平穩性規律，從而為京津冀地區小麥協整分析和建立預測模型依據。

2 京津冀地區小麥現貨價格與鄭商所小麥期貨價格單位根檢驗

2.1 單位根檢驗的原理簡述

我們知道，經典的計量經濟學理論是建立在時間序列平穩的基礎上的，所假設的變量間相關系數服從正態分布；但是，現代計量經濟學研究發現，大部分的經濟變量是非平穩的，因此，將實際上不相關的兩個非平穩變量來做回歸分析，是一種偽回歸。因此，對非平穩變量間進行回歸分析，首先應該考慮和檢驗變量的平穩性，常用的方法就是單位根檢驗。

考慮y存在p階序列相關，用p階自回歸過程來修正，

其中：

定義：

也就是說原假設為：序列至少存在一個單位根；備選假設為：不存在單位根，此即為擴展的迪克－富勒檢驗(Augmented Dickey-Fuller Test)。

2.2 小麥價格的單位根檢驗

下面運用單位根檢驗的原理，采用擴展的迪克－富勒檢驗(Augmented Dickey-Fuller Test)來對小麥價格序列進行單位根檢驗。運用SPSS統計軟件，根據AIC和SC準則選擇恰當的滯后階數，即可以得到單位根檢驗結果(如表1所示)。

表1 ADF單位根平穩性檢驗結果

在表1中，LNF表示鄭商所小麥期貨價格的對數序列，LNCU表示京津冀地區小麥現貨價格的對數序列。由表1可以看到LNF在取對數之后，通過了單位根檢驗，且在5%的顯著性水平上不存在單位根，其序列比較平穩，而LNCU則需進行一次差分之后才能在5%的顯著性水平上獲得平穩的序列。

3 結論與建議

綜上所述，可以得出以下結論：(1)在5%的顯著性水平上，京津冀地區的小麥現貨價格與鄭商所小麥的期貨價格時間序列平穩，不存在單位根。(2)在間隔兩個月時，鄭州品交易所的硬白小麥(普麥)期貨價格與京津冀地區小麥現貨價格之間存在相關性。

研究結論說明，我國的小麥期貨市場價格發現功能運行較好；鄭商所的小麥期貨價格能夠提前兩個月對京津冀地區的小麥現貨價格進行預測。

這個結論對京津冀地區的小麥現貨價格進行預測有一定參考價值。相關的種植者與生產加工者可以運用我國的小麥期貨市場來為其生產加工進行服務。這個結論也可為京津冀地區的小麥期貨投資者的期貨套期保值行為提供參考。

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