全球油氣工業運行出現新特點

□ 羅佐縣 楊國豐 侯明揚 李明巖

石油需求增長減緩，天然氣需求快速增長，非歐佩克國家成為全球石油產量增長主力，北美成為全球石油產量增長高地，跨國石油公司利潤下滑，全球油氣工業正在發生一系列新變化。

2013年以來，全球宏觀經濟走勢出現新的變化，美日等發達國家經濟開始復蘇；歐盟依然在努力走出危機陰影，上半年經濟負增長；新興經濟體國家經濟增速減緩。在此經濟大形勢下，全球油氣供需格局也出現了新的變化，表現出一些新的特點。

全球油氣需求增長呈反向趨勢

石油需求平穩增長，增長率下滑。從歷史走勢看，GDP增長率與石油消費增長率具有高度相關性，二者相互依存，相互影響，走勢具有趨同性。2013年上半年，這種趨勢得以延續。上半年全球經濟增長乏力，受此影響，全球石油需求表現出微弱增長的特點。據IEA報告分析，2013年上半年，經合組織（OECD）國家石油需求出現下降，非OECD國家石油需求出現增長，但增長幅度較往年同期相比出現下降。2012年二季度末全球石油消費量為893萬桶/日，同比增長150萬桶/日，增長率1.7%；到2013年上半年末，全球石油消費量達到901萬桶/日， 雖然有80萬桶/日的同比增量，但增長率為0.9%，低于2012年的增長率。

天然氣需求繼續增長。2013年上半年全球天然氣消費繼續保持增長，主要消費國家均保持不同程度增長。美國上半年天然氣消費量同比增長超過3%，其中住宅、商業和工業用天然氣增加量達到了56億立方英尺/日，天然氣庫存遠低于預期，推高了天然氣價格。2013年上半年，中國國內天然氣表觀消費815億立方米，同比增長13%，其中進口天然氣247億立方米，同比增長將近25%，對外依存度超過30%。日本、歐盟天然氣消費繼續保持增長。

油氣生產四大特點

1.非歐佩克國家成為全球石油產量增長主力。2013年上半年，全球石油產量平均為9093萬桶/日，同比2011和2012年均有所上升（見圖1）。其中歐佩克的石油產量同比略有下降，平均為3459萬桶/日，降幅約為2%，占全球總產量的38%。歐佩克產量下降的主要原因包括伊朗因歐美制裁產量大幅下滑、伊拉克因油田生產遭遇技術問題、叛軍襲擊生產設施及南部港口遭遇惡劣天氣等導致產量下滑。盡管沙特因季節原因增加了石油產量，但其增幅遠不能彌補伊朗和伊拉克兩國的產量下降。非歐佩克國家是今年上半年全球石油產量增長的主力，平均產量為5634萬桶/日，同比增長約為3%，增量主要來自美國、加拿大、俄羅斯和中國。美國仍是非歐佩克國家石油產量增長的主力，占全部非歐佩克國家石油產量增長總量的近70%。

圖1 2011～2013年上半年全球石油產量變化

2.北美成為全球石油產量增長高地。隨著頁巖油生產的快速發展，北美成為全球石油產量增長最快的地區。今年上半年，該地區的石油產量平均為1672萬桶/日，同比增長7.9%，其中美國的石油產量同比增長約120萬桶/日，占該區產量增長的絕大部分（見圖2）。今年前4個月，北美3個主要國家的石油產量均保持同比增長之勢，5月出現20萬桶/日的產量下滑，主要是由于加拿大產量大幅下降，以及美國阿拉斯加和墨西哥灣油田停產檢修引起的。6月，美國巴肯和伊格爾福特頁巖區帶的頁巖油產量出現較大幅度增長，使美國石油產量接近1010萬桶/日，同時加拿大原油合成裝置檢修結束，產量恢復至370萬桶/日，推動北美地區石油產量增長恢復。

圖2 2012年以來北美主要國家石油產量變化

3.俄羅斯中亞地區產量穩中略增。上半年，俄羅斯中亞地區石油產量增幅約為1%，其中約有80%的產量來自俄羅斯。6月，俄羅斯石油產量達到近年來的最高水平，產量增長主要來自東西伯利亞的新油田。但隨著目前東西伯利亞Vankor和Uvat兩個巨型油田產量接近峰值，其今年二季度以來的產量增長明顯放緩。哈薩克斯坦是該區的第二大產油國，該國一季度石油產量基本保持在去年的水平，進入二季度后，由于卡拉恰甘納克巨型油田進行計劃檢修，產量連續下降，6月檢修結束后產量開始恢復。

4.非洲上半年石油產量降幅最大。上半年，非洲地區的石油產量平均為610萬桶/日，同比下降約6%，是全球石油產量降幅最大的地區，主要是受阿爾及利亞、尼日利亞和利比亞產量下滑的影響（見圖3）。該地區除安哥拉石油產量有小幅增長外，其余各國均有不同程度下降，其中最大降幅出現在5～6月，利比亞和阿爾及利亞是產量下降的重災區。5月，利比亞國內矛盾激化，石油工人因勞資糾紛罷工，同時，部落民兵沖突頻發，導致該國安全形勢不斷惡化，石油產量大幅下降。彭博社的統計數字顯示，該國6月的石油產量只有113萬桶/日，環比下降約16%。尼日利亞石油產量降低的主要原因是盜油和破壞輸油管道活動猖獗，同時其新的《石油法案》中所涉及的較高的稅率，以及一些招標方面的不利因素，導致作業者在該國的生產活動受阻。歐佩克的月度統計顯示，尼日利亞6月的石油產量已從上月的193萬桶/日下跌至186.1萬桶/日。

圖3 非洲主要產油國近年來的石油產量變化

油價走勢波瀾不驚

今年上半年，國際油價在80～120美元/桶的區間內高位運行，美國WTI和英國北海Brent原油現貨平均價格分別為94.2美元/桶和107.5美元/桶，較去年同期的98.1美元/桶和113.3美元/桶分別下降了4%和5.1%（見圖4）。其中，WTI價格走勢較為平穩，基本位于90～100美元/桶范圍；而Brent價格呈震蕩下行走勢，由2月的118.9美元/桶的高點下跌至4月后較為穩定的100美元/桶水平。

就各個月價格走勢看，1～5月油價出現緩慢下降趨勢，主要是受美國“財政懸崖”，以及歐洲和中國經濟增長遲緩的宏觀經濟形勢影響，經濟低迷導致世界石油需求增長明顯減緩。美國致密油產量快速增長，4月首次超過1000萬桶/日，增加了原油供給量，對油價有抑制作用。5月之后油價出現小幅波動，總體平穩。從供需基本面看，主要產油國的減產是主要推手。伊朗石油產量由2012年的340萬桶/日降至2013年6月的270萬桶/日，沙特持續減產超過100萬桶/日，一度降至900萬桶/日。此外，地緣政治動蕩也在很大程度上支撐了油價上漲。中東和北非部分產油國的持續動蕩、敘利亞內戰，以及伊拉克動蕩，均在一定程度上推高了油價。今年6月，WTI油價與布倫特油價的差距縮小至近年最低水平，主要原因是庫欣地區至海灣煉油廠管道擴容，運量增加導致6月庫存下降，WTI價格變化對市場的供求關系變化敏感性增強。

今年來，美國氣價“先抑后揚”。上半年Henry Hub（HH）價格平均為3.74美元/百萬英熱單位，同比大幅增長63.5%（見圖5）。美國氣價快速上漲主要是受供求關系影響，上半年美國天然氣消費量同比增長約3%，其中一季度美國天然氣消費同比增長7.3%，而二季度天然氣消費同比下降4.5%。

圖5 近兩年Henry Hub價格走勢比較

歐洲需求小幅增長，氣價上升。受季節性因素及部分國家經濟出現轉機的影響，上半年歐洲天然氣消費量略有回升，估計歐洲OECD國家天然氣消費量同比增長1.3%。歐洲天然氣價格隨需求變化上漲，NBP價格平均為10.86美元/百萬英熱單位，同比增長17%。

日本LNG進口價格同比略降。以日本、韓國為代表的亞太地區傳統用氣大國天然氣消費量增長相對平穩，天然氣消費增長主要集中在中國、印度等新興用氣國家。1～5月，日本LNG進口平均價格為15.95美元/百萬英熱單位，同比下降4.3%。亞太地區的天然氣價格與北美和歐洲的價差縮小。

油氣并購謹慎

上半年全球上游油氣并購交易共計196宗，低于近5年來平均水平的211宗，但略高于近10年的平均水平（見圖6）。油氣并購交易額約420億美元，較2012年大幅下降，低于近5年和近10年的平均水平（見圖7）。

圖6 上半年油氣并購交易數量圖資料來源：Woodmac

圖7 上半年全球油氣交易金額示意圖

北美仍是上游油氣資源投資的熱點，其交易數量超過全球總量的一半，約112宗，較2012年上半年的169宗下降明顯。非洲上半年并購交易走勢強勁，已完成13宗交易，總并購金額約104億美元，占全球上半年總交易額的1/4，其中兩宗金額最大的交易都發生在莫桑比克。歐洲上半年并購交易較2012年同期下降1/3，為2009年以來最低水平，其交易金額七年來首次低于10億美元。亞太地區上半年并購交易金額約13億美元，跌至6年來最低。拉丁美洲的油氣并購交易也遠低于近年平均水平，阿根廷和巴西相對于其他國家成為拉美投資熱點，發生在兩國的11宗并購交易超過了總交易的2/3。在中東地區，科威特收購亨特石油公司位于也門的油氣資產是當前唯一完成的并購交易。俄羅斯和里海地區上半年的油氣交易依然活躍。

國家石油公司仍是全球上游油氣并購交易市場上的主力，在13個國家的18宗交易金額達到79億美元。埃克森美孚、BP、殼牌、埃尼、道達爾和雪佛龍等國際石油巨頭已連續3年成為交易市場上的凈賣家，上半年其涉及買入交易僅12宗，金額4.48億美元。康菲、Inpex和EOG等大型石油勘探開發公司成為2013年資產出售的主力，通過18宗資產出售，獲得資金總額約69億美元。

從并購交易的資產類型看，在持續6年保持高增長后，致密油首次呈現交易金額下跌趨勢，其中具有代表性的美國巴肯頁巖區上半年致密油并購金額僅11億美元，遠低于近3年來的59億美元。盡管北美氣價有上漲，但涉及頁巖氣的并購交易依然蕭條，其交易金額已創下2009年來的新低。此外，涉及煤層氣、深水油氣資源的并購交易也呈現負增長態勢。

上半年全球上游油氣并購交易低迷。一是宏觀經濟形勢低迷的影響。全球經濟復蘇乏力，使市場對油氣資源未來需求并不樂觀，石油公司通過并購交易獲得新資源區塊缺乏動力。Brent原油價格和WTI價格在半年內呈現不同走勢且仍居于高位運行，不利于油氣資源并購交易的開展。二是地區動蕩及準入限制影響。在北美地區，加拿大等國對國外通過并購獲得本國資源的限制、當地油砂資源規模開發的競爭，以及當地區域性油價與WTI價格的差距，都阻止了并購交易的發生。在中東地區，并購交易的主要影響因素則是敘利亞、伊朗、埃及等國家帶來的極大地緣政治風險。三是公司發展模式改變的影響。在經歷了近10年“先大規模購買、再大規模剝離”的資源運營后，國際大油公司的發展模式已由并購逐漸向對潛力區塊的勘探開發轉移。國際化大公司一般擁有穩定的企業運營機制，有一定的勘探開發生命周期，其財務水平的周期性，使其在經濟環境不景氣時缺乏充足資金進行大規模的交易，即使財務狀況很好，在目前高油價的環境下也不會輕舉妄動。油氣資源買家現在都敏銳地意識到，并不是所有面積相等區塊的資源潛力都是相等的，優質區塊已被大量開發，目前市場上等待出售的資源資產可能缺乏價值。

跨國石油公司產量、利潤下滑

上游業務一直是跨國石油公司的利潤中心。今年上半年石油公司上游業務受宏觀形勢等因素影響，業績出現不同程度的下滑。其中下滑最為嚴重的是埃克森美孚，上半年上游業務凈收益為133.4億美元，同比下降17.5%（見圖8），主要原因是需求疲軟導致產量下降。BP通過出售TNK-BP股份，獲得155億美元的收益，其中一部分進入前兩個季度的上游收益。加上BP提高了利潤豐厚地區的原油產量，上半年上游凈收益出現同比增長。道達爾由于處于歐元區，受歐債危機影響最為嚴重，上游凈收益同比出現較大幅度下降。此外，雪佛龍、殼牌也都出現了不同程度業績下滑。

圖8 2013年上半年和2012年上半年上游業務凈收益對比 單位：億美元資料來源：根據EIA數據整理

常規油氣資源有限，各石油公司不得不投資開發技術難度更大和資本更為密集的非常規油氣領域，比如加拿大的油砂、美國的致密油、巴西深海鹽下油，以及北冰洋近海的石油鉆探，這些地區比中東等地的常規油氣開發成本要高得多。投資開發難度大的非常規油氣資源，是石油企業成本上升的深層次原因所在。

下半年全球經濟將依然面臨不確定性因素影響，歐債危機的負面影響還將存在，新興經濟體增長放緩，美國經濟有望迎來拐點，日本復蘇有望。在此形勢下，預計石油需求將保持平穩增長，天然氣需求保持相對較快增長。生產方面，美國非常規油氣生產特別是頁巖油、致密油成為全球油氣生產新的增長點。與此同時，受美國與敘利亞關系緊張，以及美伊核問題對峙等因素影響，影響油氣供應的地區局勢動蕩因素依舊不可小覷，國際油價有可能因此出現波動。