GE集團金融業務發展經驗及啟示

□文/王琳璘

（國網能源研究院財會與審計研究所 北京）

一、GE集團金融業務構成

2011年GE金融資產總額5，845億美元，稅后利潤65億美元，在全球50多個國家開展業務。GE金融業務包括商業貸款及租賃、能源金融服務、航空金融服務、消費者金融、房地產金融五個板塊。

1、商業貸款及租賃（CLL）:CLL 是從原來的商業金融板塊分離出來的一塊業務，它主要是為生產商、經銷商和終端客戶等使用的大型設施、設備以及車輛和飛機等提供貸款和租賃等金融服務。

2、能源金融服務（EFS）:能源金融服務主要是為全球能源和水利工業提供結構性權益、負債、租賃、合伙融資、項目融資等服務，并對這些行業進行投資。

3、航空金融服務（GECAS）:包括為商用飛機提供租賃和融資，中型地區性機場的投資，基礎設施私募權益基金投資等。

4、消費者金融（GE Money）:可以分為個人融資、客戶融資和業務融資三大類，涉及到信用卡、住房、機動車、銷售融資、商業貸款、公務卡、存貨融資。

5、房地產金融:房地產金融也是從原來的商業金融板塊分離出來的一塊業務，主要是提供資本和投資解決方案，包括為并購、辦公樓再融資和修葺、公寓、零售物業、旅館等提供融資服務。

二、GE集團金融產業發展經驗及啟示

1、以資本運作為手段，通過逆周期操作不斷調整和優化業務結構。資本運作是GE金融實現戰略性發展的關鍵因素之一。GE金融能夠保持16%的年均增長率，重要原因之一就是能夠根據市場和集團需求變化，不斷調整和優化自身業務結構，主動剝離一些棘手的業務，將資金重新投放到那些增長迅速的業務上來。GE金融的資本運作遵循以下幾個原則:一是逆周期操作，金融業本身是一個周期性較強的行業，多數公司在資本運作時是順周期操作，而GE恰恰相反，在周期不好和低谷的時候加大收購力度，并運用GE成功的運營經驗進行整合，從而實現規模的跨越式發展，比如金融危機期間，在多數公司剝離和出讓資產時，GE逆勢而上進行了大規模收購，2008年底GE Capital資產規模較2007年增長147.6億美元，占GE資產總額的82.8%，為近五年最高水平；二是只買“熟的”，“不熟”的不碰，GE Capital非常注重收購對象是否屬于其“非常熟悉”的領域，通過做細做大做強已有業務來實現總體規模的增長，如金融危機以后，GE收購了美林資本公司的大部分業務和花旗集團在北美的商業貸款和租賃業務，對于GE Capital而言，這些業務是“非常熟悉的，且成長潛力巨大”。此外，堅實的資產管理能力和獨特的財務分析方法，也是GE獲得持續盈利的重要因素。（圖1）

2、產融結合的關鍵在于知識和資源的結合而非直接的業務合作，通過產融結合打造專業化金融發展模式。GE的產融結合更多的體現為知識和資源的結合:如表1所示，GE金融所關注的領域與GE產業所涉及的領域基本一致。與純粹的金融機構（如銀行）相比，GE金融的優勢重點體現在兩個方面:一是“別人可以做的，GE做得更好”，GE金融有強大的產業部門支撐，因而有足夠的專業管理資源可以共享，依托于細分市場的深厚經驗與知識，GE金融可以更加了解企業的運營，提供差異化的解決方案，通過為企業創造附加值獲得競爭優勢；二是“別人不敢做的，GE可以做”，相對于一般金融機構，GE金融能夠更好地評估和管理行業風險，通過管理“中高等風險”獲取“中高等利潤”（比如GE金融的細分客戶群是中等規模客戶，相對于大企業而言風險相對較高，但回報也相對較高），通過專業化獲得超額利潤并積累聲譽，擴大規模。（表1）

另一方面，GE的產融結合模式也可以稱為“交叉銷售”模式，GE產業部門產品類別繁多，客戶遍及千家萬戶，GE在銷售產品的同時，往往會發挖出客戶包括金融服務在內的其他需求，從而成就了GE金融板塊業務的延伸和拓展。而GE金融提供的消費信貸、設備租賃、資產管理等一系列金融服務，使GE的產業部門在與同業競爭中具有更強的成本和增值服務優勢，從而牢牢占據市場領導地位。正是這種產融結合、協同發展、資源共享的模式，造就了GE集團以及GE金融的成功。

3、嚴謹務實、卓有成效的風險管理能力是GE金融的核心競爭力。GE金融管理著超過5，800億美元的金融資產，虧損則低于行業平均水平，關鍵因素之一就是GE金融的風險管理能力。GE金融的風險管理體現在以下幾個方面:一是總量控制，GE強調自己“首先是一家工業企業”，控制金融業務的收入規模不超過集團總收入的1/3，從而降低集團整體風險；二是通過多元化的資產組合分散風險，既包括行業的多元化，也包括地域的多元化（全球化）；三是嚴格按照GE持有資產的標準進行風險審批，建立以客觀數據為導向的分析方法，衡量資本與杠桿比例，專業化的知識有利于GE客觀評估和降低風險；四是建立嚴格的業務流程，控制審批權限，通過各層級的聯合授權（矩陣式組織）確保每項投資案審查的獨立與公平；五是高度重視人力資源，GE在全球聘請了約16，000位優秀的專業風險管理人士，所有高級風險管理人員都擁有超過25年的從業經驗；六是建立植根于企業文化的風險管理觀念，只有對風險長期不懈地進行對沖與管理，風險管理戰略才能切實發揮作用。

圖1 GE的財務機制

表1 GE金融的特色與優勢

三、對我國企業實施產融結合戰略的建議

1、加大產業板塊與金融板塊的結合力度，推動產業與金融之間的協同運作，由“業務協同”向“產品協同、資源協同”轉變。借鑒GE集團產融結合的發展經驗，產融結合的關鍵在于知識的協同、資源的協同、人才的協同。實施產融結合的企業往往上下游產業鏈延伸較廣，建議研究和建立產業和金融板塊之間的交流和協同運作機制，以為客戶提供“一攬子解決方案”為目標，在產品開發、方案設計方面加強合作和共同開發，推動金融產業向真正的“產業金融專家”轉變。

2、按照循序漸進的原則發展金融產業，加強制度管理和流程重塑，打好“內功”。通過核心業務流程優化和組織機構重組，建立以客戶為中心，前中后臺分離，強化條線管理的業務運營管理模式，提高客戶服務、業務創新和風險防范能力。

3、建立風險管理創造價值的理念，全面提高風險管理能力。一是從總部層面確定和動態調整金融業務總體的風險承受水平，通過金融業務總量控制和結構控制（內外部業務比例、市場化業務中低中高類風險業務占比）調節公司總體風險水平，防止金融風險向公司整體擴散；二是在風險管理目標上建立風險管理創造價值的理念，以為公司創造利潤為最終目標取代單純的風險控制目標，按照業務增長與風險控制相適應、風險成本與風險收入相匹配的基本原則配置資源，實現由考核賬面利潤向考核風險調整后資本回報率的轉變，發揮風險管理對業務發展的引導和推動作用；三是在風險管理技術上實現風險管理從定性分析到定量分析的轉變，引入先進的定量技術工具，設計針對單筆業務和資產組合兩個層面，涵蓋信用、市場、操作三類風險的計量模型，建立行業風險數據庫，提高對行業風險及資產價值評估的科學性；四是在組織流程上，建立覆蓋各類金融業務全過程的風險控制制度體系，制定可供各個崗位人員使用的業務政策、行為規則和操作程序。