信托項目風險成因與處置方法研究

袁吉偉

摘 要：隨著信托行業資產規模的不斷擴張，部分信托項目風險事件也暴露出來。在剛性兌付文化以及信托公司的社會影響力尚不穩定的情況下，加強信托項目風險處置對于信托公司提出了較高的要求。基于26個信托項目風險事件以及信托公司風險管理實踐的研究發現，盡職調查不完善、信托項目過程管理流于形式以及交易對手不誠信等是信托項目出現風險的重要原因。風險處置手段包括延長信托項目期限和提前終止等措施，信托公司需要通過恰當的風險處置手段保護投資者利益。未來，信托公司需提高風險管理水平和能力，進一步防范信托風險事件發生。

關鍵詞：信托項目；風險成因；處置方法；剛性兌付

中圖分類號：F830.8 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2013）09-0053-07

自2009年以來，我國信托行業快速發展，目前信托總資產規模已接近10萬億元，保持年均50%以上的增速。信托行業經營業績也非常突出，2012年實現營業收入638.4億元，利潤總額441.4億元。然而，國內信托行業起步時間晚，發展不成熟，仍處于信托產品市場培養和品牌塑造階段，信托公司面臨信托資產運用的軟約束和信托兌付的硬約束，表現為剛性兌付，加之缺乏風險緩釋措施，信托產品風險處置的難度較大，對信托公司風險管理水平提出了更高的要求。近年來，信托項目風險事件不斷發生，這給信托公司風險管理敲響警鐘。本文基于信托公司風險管理實踐及26個公開披露的信托項目風險事件，研究當前信托項目風險成因及風險處置措施，探索信托公司風險管理存在的不足，并為提高信托項目風險管理水平提出相關建議。

一、信托項目風險事件分析

同其他金融機構一樣，信托公司運營的本質也是經營風險，只有真正管理好風險才能獲得預期收益。絕對不發生風險是不可能的，只是需要使風險處于可容忍和可承擔范圍內。 根據公開新聞報道及信息披露，本文共收集了26個信托項目風險事件，主要集中于2011—2013年，信托項目涉及金額為177.2億元。

本文所收集的26個信托項目風險事件涉及19家信托公司，約占信托公司總數的30%。出現信托項目風險事件的19個信托公司中，既有行業內老牌的信托公司，也有行業內成長較快的信托公司，還有上市公司。可以看出，信托風險事件并不因為信托公司規模大小、經營時間長短而有所不同，信托風險是無處不在的，避免發生信托風險的關鍵在于信托公司內部風險管控能力和水平。

從信托項目風險事件規模看，分布具有很大的不均衡性，項目風險事件規模較大的5家公司，涉險總額分別為40.3億元、30億元、22.27億元、13.45億元以及12.3億元，占比分別為25%、18%、14%、8%以及7%。其他信托公司占比均低于6%。ZC信托、HR信托所涉及的信托項目風險事件規模較大，不是因為其發生的信托風險事件多，主要是由于其發生風險的信托項目規模過大，項目金額均在30億元以上。這也說明，規模過大的信托項目需要經過更加嚴密的論證和審批流程，信托項目管理過程需投入更多精力，否則，一旦出現風險問題，一般信托公司難以承受，而且會引起較大的社會影響。

從信托項目類型看，僅有3只投資類信托項目，占比為11.5%；而融資類信托項目為23例，占比為88.5%。從規模看，3只投資類信托項目總金額為9.6億元，占總金額的5.4%；而融資類信托項目金額占比為94.6%，規模占比要高于數量占比。這與當前信托公司的業務結構有較大的關系，即投資類信托項目占比少，一季度投資類信托項目金額占信托總規模的34%（這其中部分信托投資類項目實際也是融資類信托項目），低于融資類信托的49%。另一方面，投資類信托風險控制措施更為嚴密，所受到的風險影響因素更為透明，因而在實際運作過程中所發生的風險事件更少。

從信托項目的行業投向看，26個信托項目風險事件中，16個涉及房地產行業，7個涉及工商企業領域，3個涉及金融領域。就信托規模看，房地產領域信托項目風險事件總金額為98.75億元，占比為56%；工商企業信托項目風險事件總金額為68.45億元，占比為39%；金融領域信托總金額為9.6億元，占比為5%。可以看出，房地產領域信托風險事件占比超過一半，風險高于其他領域。近年來，受到宏觀調控政策影響，房地產行業發展存在較大的不確定性。部分難以從銀行獲得信貸資金的中小房地產企業紛紛借助信托獲得運營資金，盤活開發項目，然而，這對于一些資金周轉不暢或者項目運作管理能力不足的房地產企業仍是微不足道，在嚴格的房地產調控政策持續進行的過程中，中小房地產企業信托融資風險顯現。從上述所收集的信托項目風險事件中，涉及基礎設施領域的信托項目風險事件基本沒有，但是，這并不能說明該領域的信托項目不存在風險，由于有政府擔保背景，其風險控制措施較嚴密。或者，涉及基建領域的信托風險事件對于政府聲譽會有較大負面影響，因而政府相關部門會更加重視信托項目風險的處置，加大封閉相關信息的力度。

總體看，26個信托項目風險事件基本反映了近年來我國信托行業發展的特點，雖然尚無法全面地展現信托行業風險的分布和具體狀況，但是基本上反映了行業所面對的經營壓力和風險控制挑戰。

二、信托項目風險事件成因分析

本文根據所收集的26個信托項目風險事件分析信托風險成因，以此為鑒，有利于進一步完善信托項目風險管理。信托項目風險主要來源于三個層面：一是信托公司，二是交易對手，三是外部系統性風險和政策風險。

（一）來源于信托公司內部的風險因素

來源于信托公司內部的風險因素主要在于信托項目事前風險管理和信托項目過程管理存在薄弱環節。

1. 事前風險管理的薄弱環節主要表現為盡職調查不充分。盡職調查是信托項目事前風險管理的重要環節，而且隨著風險管理關口的前移，盡職調查已經成為信托項目前期論證的重要步驟，以達到消除信托公司與交易對手信息不對稱的目的。因而，盡職調查不充分勢必為信托項目后續運作埋下風險隱患。從已發生的信托項目風險事件看，很多正是因為前期盡職調查存在漏洞，才導致了違約事件的發生。

（1）對交易對手財務及債務信息了解不充分。盡職調查需要搜集交易對手的各方面信息，尤其是債務負擔、或有負債和法律訴訟等方面的信息，而且通過來源于不同渠道的相關信息進行相互印證，才能做到全面而準確地評價交易對手和項目的風險狀況。然而，在已暴露出來的風險事件中，很多信托項目的前期調查存在一定疏漏，盡職調查過于程序化。例如，QJ集合信托計劃給予CQ公司的2億元抵押貸款，因項目具有政府背景以及過度依賴第二還款來源，對于交易對手的財務情況調查并不充分。NS建材項目收益權集合資金信托計劃中，融資方完全使用編造的項目和財務數據，騙過了信托項目組的盡職調查。除了融資方的有意為之和掩蓋事實，信托經理也難以逃脫責任，這種完全編造的信息肯定會存在一定紕漏，遺憾的是該信托計劃順利地發行和成立，這其中也可能存在融資方與信托公司內部人員合謀的道德風險。ZC集合信托計劃、JL房地產信托、TJ開發貸款集合資金信托計劃以及CY集合資金信托計劃等信托項目風險事件均與民間融資有較大關系，融資方實際控制人遭受法律訴訟或者融資企業因民間融資而導致資金鏈斷裂，最終發生風險事件。近年來，由于受到緊縮貨幣政策的影響，企業信貸資金緊張，為了擴大投資規模，很多企業都借助民間融資，這成為部分中型企業，尤其是民營企業發生風險事件的重要原因。從區域分布看，山西、內蒙古、浙江、江蘇都是民間融資較為盛行的地區，在融資方盡職調查中要尤其注意融資方的實際債務水平。民間融資背景在盡職調查中的確不容易查出，但是還是需要通過各種方式尋找線索，摸清企業的實際債務負擔，才能正確地評價企業債務水平和償債能力。

（2）無法準確評估交易對手的經營管理水平和能力。對于融資類信托項目而言，交易對手的經營管理水平直接影響企業的運營狀況，進而直接決定了第一還款來源的可靠性。對像房地產這樣資金密集的行業而言，房地產項目的營銷和運營水平十分關鍵。所以，在盡職調查中，既要關注交易對手過往的經驗業績，也要關注整個管理團隊的經營能力和穩定性，以及管理層對于復雜環境的應對能力。KY信托貸款集合資金信托計劃中，KY置業成立時間短，缺乏房地產項目運作經驗，尤其是對于綜合性大項目的管理經驗不足，這導致項目在實際操作中出現了很多問題，最后該項目成為了較大的爛尾工程。與此類似，SS特定資產收益權投資集合信托計劃和HJ旅游度假酒店項目股權投資集合資金信托計劃中的融資方同樣存在房地產運營項目經驗不足的問題，在他們進行信托融資之前就已經顯現出這方面的問題，但是并沒有引起信托公司的足夠重視，這也是造成最后違約的重要因素。再如RT商業地產投資基金信托計劃，融資方在當地市場規模非常小，不具備監管部門要求的二級資質，是一個在銀行根本都貸不到款的企業，卻能夠得到較大規模的信托項目，說明了信托經理對于融資方的經營管理能力和綜合實力估計不足。

在證券投資類信托項目中，對于投資顧問把關不嚴及其投資管理能力評估不足，也會造成投資風險或者相關糾紛。例如TX證券投資集合資金信托計劃中，投資顧問MX信息科技有限公司涉嫌欺詐，負責人被警方拘捕。再如SM結構化證券投資集合資金信托計劃，投資顧問并不具有證券投資顧問資格，這不符合監管要求。在JS信托計劃中，投資顧問投資操作不當，導致一位劣后級自然人投資人損失近70%，最終引發了該投資者與信托公司的法律糾紛。近年來，陽光私募發展較快，投資顧問素質良莠不齊，若信托公司在與投資顧問合作的過程中不把好關，很容易發生相關風險事件。

（3）高估抵、質押物價值或忽視抵、質押物存在瑕疵。抵、質押物是信托項目的第二還款來源，在交易對手違約后，將成為實現信托兌付的重要資金來源。一般而言，信托項目抵押率都在50%以下，股權質押率一般在35%左右。然而，需要防止抵、質押物虛高，進而人為實現較低的抵、質押率，制造第二還款來源非常充足的假象。在收集的信托項目風險事件中，KY信托貸款集合資金信托計劃，抵押物的初始評估價值高達近9.56億元，抵押率也不到40%，而兩年過去后，融資方違約時，抵押物的評估價值僅剩5.85億元，縮水近6成。在TJ項目開發貸款集合資金信托計劃中，融資方抵押的兩個地塊的初始評估價僅為3.69億，而信托公司在考察項目后，自聘房地產估價公司以“土地使用權升值”為由抬高最終評估價值至11.5億元，抵押率僅為34.8%，存在抵押物價值虛增問題。

2. 信托運營過程管理不力。從信托項目風險的事中管理看，信托公司依然存在重事前風險管理、輕信托項目過程管理的問題。在YF信托計劃和JL房地產信托中，雖然信托公司設計了較為嚴格的放款、賬戶監管等條件，融資方仍然通過虛增合同或者偽造印章等手段，擅自將信托資金用于其他目的。在QJ套利型投資集合信托計劃中，CQ公司私自將商品房預售款從監管賬戶劃走，用于償還其他債務。上述行為造成信托還款第一來源受到影響，或者使得信托項目存在較大的信用風險。主要原因還在于信托項目過程風險管理不到位，信托公司過于依賴一些既定的風險控制手段，對于可能出現的交易對手惡意違法行為和基于傳統管理手段之外的風險預見不足，最終導致信托項目出現風險。

（二）來源于融資企業的風險因素

信托公司與融資企業展開合作的基礎是，交易對手能夠盡可能讓信托項目組了解其經營管理現狀、債務總體情況等信息，降低雙方的信息不對稱程度，從而有利于信托項目組為融資企業設計合理的信托產品。而融資方良好的經營管理則是實現信托計劃第一還款來源的重要保障。從已有的風險事件看，融資企業不誠信、惡意違法、經營管理不善等因素，導致了信托風險的出現。

在NS建材項目收益權集合資金信托計劃中，融資方完全就是蓄意騙取信托資金，企業本身就非常不誠信。在其他多個信托項目中，信托融資企業故意隱瞞了在民間借貸融資的事實，這使得信托經理低估了融資方的總體債務規模，高估了融資方的償債能力，到民間融資償還不了的時候，企業經營風險就會快速顯現。而且，部分融資方使用信托資金償還民間融資，這本身也違背了最初訂立的信托合同。總之，為了實現補充資金的目的，部分企業不惜編造虛假信息或者隱瞞對自身不利的信息。這種不誠信行為，將使得融資企業過度負債，讓信托資金暴露在更大的風險隱患下。

企業經營管理不善主要體現在對于產品營銷、企業發展把握不清，最終導致生產經營出現壓力，經營陷入困境，進而無法實現預期的收入水平，使信托資金的第一還款來源得不到保障。在KY信托貸款集合資金信托計劃中，KY置業成立時間短，缺乏綜合性大項目的運作經驗，導致在實際操作中出現了很多問題。在YF信托計劃中，YF公司由于過度多元化運作，尤其是大量資金都投向房地產企業，使得主業發展受到阻礙，信托資金挪作他用，影響了正常的飼料生產線建設，進而無法保障原本的信托資金償還來源。

（三）來源于宏觀經濟或行業的系統性風險

系統性風險主要是指所有企業都將面臨的風險。交易對手是在一定經濟社會背景下經營發展，因而社會經濟發展環境的變化、宏觀調控政策必將影響到企業的經營業績，這就有必要對系統性風險給予足夠的關注，充分加強對宏觀調控政策和經濟走勢的預判。全球金融危機后，國際經濟形勢較為復雜，歐債危機尚未徹底解決，美國經濟也只是溫和復蘇。國內經濟隨著潛在經濟增速的下降，也出現了較明顯的下滑，市場需求下降，前些年大規模擴張產能的行業面臨需求不足的困境，光伏、鋼鐵、煤炭等行業出現全行業性虧損或者經營惡化。與此同時，具有強周期特點的有色金屬、水泥等行業也面臨較大的經營壓力。這勢必給上述行業的企業帶來償債壓力。在QT貸款集合資金信托計劃中，QT公司是當地大型民企，但是由于鋼鐵行業產能嚴重過剩，鋼鐵價格直線下挫，導致該企業前期過大規模的投資面臨市場需求不足的沖擊，資金無法及時回收，最終資金鏈斷裂，發生信托項目違約事件。在AX現金管理集合資金信托計劃中，HD實業因煤炭礦業安全事故、煤炭價格大跌等原因，經營現金流極度惡化，信托項目信用風險顯現，在此背景下，信托公司不得不提前終止該信托計劃。

政策風險也對于部分行業或者企業產生較大影響，這以房地產行業最為突出。近年來，政府為了壓制房價過快增長，出臺了一系列房地產調控政策，部分房地產企業正是在此背景下，無法按照預期銷售出房屋以及取得項目運營所需資金，導致資金流回收和項目運作發生問題，出現資金鏈緊張或者破裂，無法按期償還信托項目本息。

總之，信托項目各風險要素并不是孤立的，而是相互聯系、相互交織的。信托公司前期盡職調查和信托項目過程管理，都需要交易對手的良好配合和合作，這樣才有利于降低雙方之間的信息不對稱程度，使得信托公司能夠為交易對手提供更為優質的金融服務。同時，交易對手也需要信托公司的金融服務來滿足自身經營發展需要。這也有利于強化信托項目風險控制，否則，一旦出現風險事件，必將影響到雙方合作。系統性風險或者政策風險需要信托公司在做好客戶準入的前提下，與交易對手共同探討可能的應對思路，通過化解潛在風險，維護雙方良好的合作關系。

三、信托項目風險處置方法及比較研究

（一）信托項目風險處置與剛性兌付文化

信托行業資產總規模雖然已接近10萬億元，但是自第6次行業調整以來，其發展也不過6年，信托理財仍不為社會大眾廣泛知曉，整個行業的市場品牌和影響力也是在逐漸培養，因而，在此發展階段形成了特殊的信托文化——剛性兌付。剛性兌付是現階段強化信托公司維護委托人利益的重要機制，雖然尚沒有法律法規明示信托公司需要剛性兌付，但是剛性兌付已經成為行業潛規則。在剛性兌付背景下，信托公司面臨保證剛性兌付投資者本金和收益的壓力，面臨監管部門對于合理處置信托風險事件的要求，也面臨著信托公司自身聲譽風險管理和社會輿論的壓力，這都需要信托公司加強風險處置能力和水平。從目前看，證券投資類信托項目剛性兌付難度要小于非證券投資類信托項目，機構投資者的風險承受能力要高于自然人投資者。

不管怎樣，剛性兌付并不是信托理財本身所必須的，它只是中國信托行業特定發展階段的產物。剛性兌付本身降低了投資者對于信托產品本身風險的意識，同時也增大了信托公司處置信托項目風險事件的難度。未來剛性兌付文化的解除是個漸進的過程，需要建立起相關的法律法規和市場機制，也需要信托公司形成良好的風險管理和委托人利益保護機制，只有這樣才能有效保護好投資者利益，維護好行業信譽和客戶關系。

（二）信托項目風險事件處置方法分析

現有信托風險處置方法主要為：

1. 延長信托項目期限。部分信托項目都會訂立延長信托項目期限的條款，延長期限一般為6個月左右。在融資方無法按期兌付信托項目本息時，可以給予其更多時間籌措資金，或者召集委托人大會，共同商討延長信托項目的議案。

2. 提前終止信托項目。信托公司在發現信托項目出現風險隱患，可能導致未來出現違約風險，或者對于未來信托項目按期兌付的預期不高，又或者交易對手觸犯信托合同相關條款時，可以在信托項目尚未到期的時候就終止信托項目，在風險未完全暴露的情況下，采取措施避免風險擴大化。

3. 以自有資金進行信托兌付。剛性兌付背景下，信托公司必須承擔投資者本金和收益的兌付，會以自有資金收購投資者的信托受益權，以此保護投資者的利益，確保不發生群體事件。當然，信托公司的自有資金畢竟有限，一些規模較大的信托項目，諸如10億元以上的項目，會產生較大的負擔，對于信托公司經營也會造成較大的影響，因而對于規模較大的信托項目風險事件就需要尋找其他的風險處置手段。

4. 尋找新的接盤者或者通過資金置換方式解決。在信托項目無法按期兌付后，信托公司可以與其他信托公司合作，通過發行新的信托計劃，作為資金置換來實現融資方的資金補充，緩解融資方資金壓力，這種方式在房地產信托領域尤其突出，部分房地產企業通過持續滾動發行信托計劃實現借新還舊的目的。例如，XY集合資金信托計劃就是接盤了其他信托項目。如果融資方不能夠通過發行新的信托計劃實現按期兌付的話，信托公司就會通過尋求第三方接盤者的方式，或者收購投資者的信托受益權，實現信托按期兌付。第三方接盤者可以是同行業企業，也可以是專門處置不良資產的四大資產管理公司。例如，CX集合資金信托計劃、JD置業項目特定資產收益權投資集合資金信托計劃都是由第三方接盤的，而LQ集合資金信托等都是由HR接盤。

5. 實現第二還款來源。信托公司可以要求保證人、擔保人等代替融資方償還信托資金，或者通過處置抵質押物、擔保等實現資金來源。如果雙方對債權債務沒有異議或通過法律途徑確認債權后，則可協議處置擔保物的方式，一方面可以物抵債再由信托公司自行處置變現，另一方面則可直接通過司法拍賣途徑變現。如LB國際信托計劃，由于融資方無法償還本息，信托公司先行兌付投資者的本金和收益，然后交易質押股票獲得資金。KY信托貸款集合資金信托計劃、SS特定資產收益權投資集合信托計劃等都是由信托公司先行兌付信托計劃后，通過司法途徑拍賣變現抵押物獲得資金補償。

（三）信托項目風險事件處置方法比較和評價

實際上，不同信托項目風險處置方法具有不同的適用性和影響，需要根據信托項目所處的環境選擇最合適的處置方法。

1. 五種信托風險處置方法實施難易程度不同。召開委托人大會，如果委托人較多，實施難度較大，而且從現實看，通過延長期限實現風險處置的實踐并不廣泛。這可能是由于該種方式成功處置信托風險的可能性并不大，最終還是需要通過其他途徑處置風險。提前終止信托項目需要與融資方協商，歸還信托項目本金和收益，這可能會破壞雙方合作基礎。當信托項目無法實現兌付時，信托公司以自有資金兌付流程較快，相對容易。尋找接盤者或者資金置換需要較長期的商務談判，而且某些情況下，該種方式可能無法按照預期實現。近年來，四大資產管理公司也積極介入，但是由于監管部門對于資產管理公司介入問題信托項目存在顧慮，也會影響到信托公司的接盤資金來源。如果信托公司需要拍賣信托項目債券或者拍賣抵押物，可能需要通過法律訴訟程序確權，這期間還需要經歷較長較復雜的法律程序，實施起來有一定難度。

2. 五種信托風險處置方法使用范圍不同。提前終止信托項目適合于信托項目風險尚未完全暴露出來，或者未來可能出現風險的信托項目。而延長信托項目期限、信托公司以自有資金兌付、尋找新的接盤者或者通過資金處置方式適用于信托項目尚未到期，但是已經表現出無法償付的情況。實現第二還款來源則適用于信托項目已經違約或者由信托公司兌付的情況。另外，外部資金或者接盤者更偏好于接盤暫時流動性緊張、但是項目質量較好的信托項目。如果項目本身質量較差，未來資金回收難度較大的話，很難得到投資者青睞。

3. 五種信托風險處置方法資金回收時間不同。提前終止信托項目或者尋找新的接盤者或者通過資金置換方式都能夠在信托項目到期前實現資金回收，不會占用信托公司自有資金。而以自有資金或者實現第二還款來源則由于其較復雜的律師訴訟過程，在回收資金過程中需要較長的時間。

4. 五種信托風險處置方法對信托公司的影響不同。五種風險處置方式都會影響到信托公司與融資方的合作關系。以自有資金兌付信托項目會對信托公司短期經營業績產生一定的負面影響。提前終止信托項目或者尋找新的接盤者的風險處置方式對于信托公司收益或者社會聲譽影響較小。而實現第二還款來源進入司法程序后，不僅可能需要信托公司自行兌付信托項目，而且還會因為司法程序的公開信息報道，導致在信托風險處置過程中得到較多的公眾關注，會對信托公司的聲譽和品牌帶來一定負面影響。

四、信托項目風險管理存在的問題

我們在看到信托公司風險管理不斷進步的同時，通過分析信托項目風險事件，也應該看到信托公司風險管理的不足和差距，這也是今后信托公司風險管理改進和完善的方向。

第一，信托項目盡職調查存在不足。信托項目盡職調查涉及宏觀經濟、行業、企業經營分析和財務分析，具有較高的專業性、綜合性和復雜性。然而，盡職調查報告缺乏統一的質量評價體系，重書面調查、輕現場調查，盡職調查報告撰寫略顯單薄，不是在深刻地揭示信托項目風險，而是在重復和描述企業提供的資料，缺乏不同方面信息對企業信息的相互驗證。而且，盡職調查報告注重現狀描述分析，缺乏對于未來企業經營情況的判斷，但只有企業未來的發展情況才能決定信托項目的風險。盡職調查報告注重對第二還款來源的分析，缺乏對于第一還款來源的分析，尤其是缺乏有效的企業現金流分析。同時，信托盡職調查僅注重對于信托項目交易對手還款能力的考察，而沒有對融資方管理者及實際控制人人品、興趣愛好等涉及信貸資金償還意愿方面的詳細調查，這使得信托項目前期盡職調查流于形式，在事前風險管理中為信托項目風險埋下了隱患。

第二，風險管理精細化程度不足。雖然信托公司風險管理制度和流程已較為完善，但是信托公司的風險管理工具仍較為簡單，多為盡職調查，以定性分析為主，缺乏信用風險的評級體系，缺乏市場風險的度量工具，這使得信托公司風險管理較為粗糙。由于風險計量不到位，使得信托公司對風險的認識不深入，可能造成風險管理的偏差和失誤。

第三，風險管理的信息系統建設不足。信托公司風險管理信息系統的建設較為落后，缺乏相關風險管理數據的累積和相關風險度量系統，這使得風險管理的效率不高；缺乏信托項目的有效整合數據系統，不利于業務分析、對行業趨勢跟蹤以及相關經營報告的制作；缺乏宏觀、行業以及客戶信息集合系統，無法形成有效的信托項目評價和預警體系，進而無法支持信托項目風險管理有序開展。

第四，信托項目過程風險管理不足。信托公司明顯將風險管理的關口前移，放松了信托項目過程管理，加之信托項目團隊人力和精力有限，使得信托項目過程管理不足，表現在定期回訪信托交易對手的頻率不足，無法及時了解融資方發生的變化，遺漏了信托項目早期顯現的風險信號。

第五，信托項目風險處置專業化不足。實際上，隨著信托資產總規模的不斷攀升，信托項目風險也會逐步顯現，這就需要增強信托公司的風險處置能力和水平。然而現在信托公司缺乏專業化的風險處置部門或者團隊，在風險出現后，臨時組建內部團隊，不利于提高信托風險處置效率，可能延誤最佳風險處置時機。

第六，對信托經理的激勵約束機制不合理。目前，信托公司對于信托經理的約束仍然以業務收入為主，這無疑會讓信托經理形成錯誤的激勵和信號，促使信托經理以追求業務量和收入為主，而忽視信托項目風險，甚至可能故意隱瞞信托風險，導致信托公司收益和社會品牌遭受損失。

五、相關建議

從26個信托風險事件分析可以看出，當前信托風險管理和風險處置還存在很大進一步空間，而且隨著房地產行業、地方融資平臺融資渠道的拓展，信托行業傳統優勢業務面臨沖擊，轉型壓力增大，風險管理難度會逐步加大，因而信托公司需要進一步增強風險管理能力。建議如下：

第一，加強信托人員的專業化培訓。信托業務人員負責整個信托項目的風險管理，因而需要加強信托業務人員法律、財務、企業經營管理等方面的培訓，使其形成專業化、綜合性的知識體系，進而提高盡職調查技巧，提高盡職調查報告撰寫質量，更充分地揭露信托項目風險，做好相關風險的控制措施。

第二，完善信托業務人員的激勵約束機制。改變以往以業務收入為考核內容的激勵約束機制，提高風險評價占比，達到提高業務人員風險意識的目的。對于出現信托風險問題的項目經理和團隊應該制定相應的懲罰措施，實行責任制，從而建立起長期有效的激勵約束機制，規避信托經理道德風險，避免為了追求業績而忽視風險的行為。

第三，提高信托風險處置專業水平。未來，信托業務市場化程度提高，剛性兌付文化逐漸淡化，需要信托公司提高風險處置專業化水平，組建具有專業技術的風險處置團隊，制定嚴密的信托風險處置方案，及時對于發生違約或者風險的信托項目加強市場化處置管理，提高風險處置效率，最大化地保護投資者利益，維護好信托公司自身的社會品牌和信譽。

第四，加強信托項目過程管理。當前中國經濟正處于一個轉型時期，經濟潛在增速放緩，企業面臨較大轉型和經營壓力，同時經濟調整政策也會加快出臺。這就需要信托公司加強對于行業發展和政策的預判能力，及時根據市場變化調整業務方向和客戶準入標準，以達到規避政策風險和系統性風險的目的。預警是信托項目過程管理的關鍵，需要非常注重早期預警信息采集渠道的整合建設。預警范圍按照宏觀、中觀、微觀三個層面以及行業、區域、客戶、產品四個維度的思路展開。系統和數據庫建設包括內部和外部兩個方面，內部系統和數據主要針對客戶、產品層面，而外部系統和數據庫針對行業、區域層面。通過完善的貸后預警系統實現對內外部預警信息的快速收集、加工、分析和處理，貸后管理人員通過“系統+人工”的模式快速發現、識別客戶或項目的風險信號。

第五，提高風險精細化程度。在不斷完善風險管理制度和政策的同時，進一步引進交易對手評級機制，引入組合管理方法，并且及時針對內外部環境進行情景分析和敏感性測試，以此達到更加精細化的風險管理，提高風險管理水平，使得風險管理政策制定具有更可靠的依據和基礎。

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（責任編輯 耿 欣；校對 XY，XS）