基于供應鏈金融的小微企業融資問題分析

趙海華 高 喆

（1.安徽大學，安徽 合肥 230011;2.西北大學,陜西 西安 710127）

小型微型企業（簡稱為小微企業）發展對促進經濟增長、解決就業以及培育新的經濟增長點都起到了非常重要的作用，但由于小微企業自身的特點，融資困難成為制約自身發展的關鍵問題。近年來在政府部門的大力推動下，各類金融機構相繼推出了一系列促進小微企業融資的措施和辦法，但由于小微企業的特殊性以及金融機構傳統融資業務的局限性，這些措施和辦法很難從根本上解決小微企業融資困難的問題。

一、小微企業融資困難的瓶頸因素

相比大中型企業來說，“從為單個企業提供金融服務的角度看，小微企業金融服務存在以下三個難題：收集信息難、控制風險難、控制成本難[1]”。這三個難題是制約小微企業融資困難的主要瓶頸因素。

1.小微企業經營信息缺乏

與大中型企業相比，無論是銀行還是其他金融機構通常很難獲得與小微企業融資決策有關的經營信息，即使收集來的數量不多的經營信息其可信度也要大打折扣。首先，小微企業生產規模較小，財務制度不健全，缺少規范的會計賬冊和財務報表，企業信用記錄及其他生產經營信息也比較匱乏。其次，國內小微企業信息披露監管制度缺失。即使小微企業提供了有關的會計資料和財務報表信息，可信度也不高，甚至有個別企業為了達到融資目的，串通審計機構出具虛假的財務報表。由于缺乏與融資有關的經營財務信息，銀行等金融機構要了解小微企業的經營狀況和信用情況非常困難，很多金融機構出于控制風險的考慮，往往對小微企業產生“惜貸”現象。

2.小微企業融資風險高

小微企業融資困難的第二個瓶頸因素是融資風險問題。我國的小微企業大多數處于市場競爭比較激烈的產業和行業，多以勞動密集型為主，這導致小微企業經營風險大、生存能力差、業績不穩定，金融機構對其提供融資的風險也就比較大。另外，大部分小微企業生產規模小、固定資產數量有限，原材料、庫存商品等流動資產的市場價值起伏變化又很大，小微企業通常缺少流動性強的可以用于抵押的不動產。抵押物的缺少進一步加大了金融機構對小微企業融資的風險。最后，從貸款擔保的角度來看，小微企業無論是市場競爭力還是抵御市場風險的能力都比較弱，很少有大企業愿意為之提供擔保。綜合以上因素，金融機構為小微企業提供融資的風險比較高且風險因素難以控制，因而很多金融機構對小微企業融資業務望而卻步。

3.小微企業融資服務成本高

除了經營信息缺乏及融資風險高以外，小微企業融資服務的成本高企也是導致融資困難的一個重要因素。根據《小微企業融資狀況調查問卷2012》調查來看，59.4%的小微企業表示，其借款成本在5%至10%之間，四成以上的小微企業表示借款成本超過10%[1]。與大中型企業相比，單個小微企業的資金需求額度不大、需求頻率較高、貸款期限較短。在金融機構發放同等額度貸款的條件下，花在小微企業上的貸款調查、審批、放款、貸后管理以及不良貸款清收等環節所付出的成本往往是大企業的數倍甚至十幾倍。從成本收益的角度考慮，追求盈利的金融機構缺少從事小微企業融資業務的內在動力。

上述三個融資瓶頸因素是由小微企業自身的特點決定的，以單個企業為融資對象的傳統金融服務模式必然要面臨這些瓶頸問題。但換一個角度來看，市場經濟中的小微企業并不是孤立存在的。從產業分工或者產品供應鏈的角度來看，一個產業內部或者一個產品供應鏈上往往包括一個核心主導企業以及上下游為數眾多的小微企業，它們共同完成了整個產業鏈的生產及銷售過程。從產品供應鏈的角度來分析小微企業融資問題，或許能為小微企業融資困難問題提供一個不同的解決思路。

二、供應鏈金融在解決小微企業融資問題上的創新

供應鏈金融是 “銀行根據特定產品供應鏈上的真實貿易背景和供應鏈主導企業的信用水平，以企業貿易行為所產生的確定未來現金流為直接還款來源”[2]，對供應鏈核心主導企業和上下游眾多企業綜合提供金融產品和服務的一種融資模式。與金融機構對單一企業授信的傳統模式不同，供應鏈金融通常采用“1+N”模式，一條產品供應鏈通常是以一家核心企業為主導，包括上游原料采購、中游中間產品及最終產品加工、下游銷售服務等N個企業，供應鏈金融就是金融機構為整條供應鏈條上的1+N個企業提供全方位的金融服務。作為一種融資模式創新，供應鏈金融與傳統金融服務模式的區別詳見表1。在產品供應鏈中除了核心企業之外，其余企業往往都是小微企業，因此供應鏈金融為解決小微企業融資問題提供了一個創新性的解決方案。供應鏈金融在解決小微企業融資問題上存在以下創新之處。

1.供應鏈金融有效地降低了融資過程的信息不對稱

供應鏈金融的融資服務對象是整條供應鏈上的所有企業，金融機構可以通過整條供應鏈的信息流、物流以及資金流來獲取某個企業的經營信息，信息來源更為廣泛。同時，供應鏈上所有企業的交易信息，信用水平、盈利情況等信息還可以互相驗證，增強了金融機構所獲信息的準確性。另外，供應鏈上的核心企業通常資產規模大、市場影響力強，有比較規范的財務制度和信息披露制度，這在更大程度上保證了供應鏈上所有企業信息的可靠性和及時性。供應鏈金融模式下，金融機構能夠全面、可靠、及時地獲取小微企業的經營信息，有效降低了金融機構與小微企業之間的信息不對稱，增強了金融機構對小微企業融資服務的積極性。

表1 供應鏈金融與傳統金融模式比較

2.供應鏈金融降低了金融機構的融資風險

首先，供應鏈金融模式下風險評估內容發生了變化，小微企業的信用等級得以提高。供應鏈金融模式下，金融機構風險評估重點由單個企業轉變為供應鏈上的具體業務，金融機構著重考察貸款企業的真實貿易往來以及企業的歷史信譽狀況。對于很多財務信息不健全的小微企業來說，可以憑借供應鏈上與核心大企業之間穩定真實的貿易往來，與核心大企業的信用進行捆綁，從而將自身的融資風險降低到與核心大企業相似的水平，提高了自身的信用評級。其次，供應鏈金融模式下金融機構風險控制流程更為全面。金融機構可以通過與供應鏈中的物流企業合作，對供應鏈企業之間的資金流、物流進行有效監控，確保貸款資金的安全，降低融資服務的風險。再次，供應鏈金融模式下，金融機構與供應鏈企業之間長期穩固地關系也有助于降低融資風險。

3.供應鏈金融降低了小微企業融資服務成本

供應鏈金融模式與金融機構傳統的信貸模式相比，可以大幅降低小微企業融資服務的成本。首先，供應鏈上所有企業之間存在活躍穩定規律性的相互交易，金融機構可以面向供應鏈上的所有企業開發出標準化、綜合性的金融服務產品，這就使得金融機構業務推廣、貸前調查、審批放款、貸后跟蹤以及不良貸款清收等業務實現批量化處理，可以大幅降低對單個企業的服務成本。如民生銀行為伊利實業集團、上游奶牛養殖及下游的經銷商組成的產業鏈提供的批量貸款融資服務，價格為貸款基準利率上浮25%，遠低于該行商貸通產品貸款基準利率上浮50%的價格[3]。其次，金融機構可以對供應鏈上的小微企業提供全方位的金融產品和服務，如貸款融資、票據結算、管理咨詢、交易撮合以及小微企業主財富管理等等，進一步拓展盈利空間。

三、目前我國供應鏈金融發展存在的主要問題

深圳發展銀行（2012年完成吸收合并平安銀行后更名為平安銀行）是我國開展供應鏈金融業務最早的銀行。該行于2000年左右率先開展供應鏈金融服務，2003年推出了“1+N”供應鏈金融模式，2006年正式推出“供應鏈金融”品牌，2012年平安銀行將“1+N”模式升級為“供應鏈金融2.0”。隨著深圳發展銀行供應鏈金融業務的成功，國內許多銀行也先后推出了各具特色的供應鏈金融服務，如浦東發展銀行的“企業供應鏈融資”整體服務解決方案、興業銀行的“金芝麻”供應鏈金融服務、中國銀行的 “融貨達”、“融信達”、“TSU”、“供應商融資項目”等等。近年來，與小微企業關系密切的城市商業銀行也開始探索供應鏈金融業務。

目前我國供應鏈金融業務剛處于起步階段，還存在一些制約供應鏈金融發展的因素。

1.供應鏈整體風險管理水平有待提升

供應鏈金融的最大特點是圍繞核心企業，為整條供應鏈提供融資服務，因此供應鏈的交易風險成為金融機構風險管理的重點。供應鏈的交易風險主要受到內外兩個方面的影響。從外部看，供應鏈上的企業會受到產業政策調整、核心技術變革、市場需求波動等因素的影響，這些外部因素一旦發生不利于企業的變化，將會影響到供應鏈上的所有企業，導致金融機構融資風險大幅上升。從供應鏈內部來看，個別未達標的企業只要依托信譽良好的核心企業，同樣可能獲得銀行的交易授信和融資服務。一旦供應鏈中的某個企業在融資方面出現問題，融資風險會迅速向整條供應鏈蔓延，引發嚴重的整體金融風險。此外，供應鏈內部企業之間的牢固性也會影響到供應鏈整體風險。目前對供應鏈金融整體風險管理的技術還處在摸索階段，缺乏成熟完善的整體風險管理理論和業務模型，對從事供應鏈金融業務的金融機構來說，這是一個嚴峻的挑戰。

2.供應鏈金融專業化水平需要加強

目前我國大多數開展供應鏈金融業務的商業銀行并沒有成立專門負責供應鏈金融的貿易融資部門，業務營銷、推廣、管理及風險控制工作都分散在不同的部門。這種業務模式使得供應鏈金融業務協調性差、職責不明確、業務成本上升，降低了該業務的市場競爭力和吸引力。作為一項不同于傳統融資模式的業務創新，供應鏈金融業務專業性強，要求從業務人員同時具有貿易、金融、法律等綜合知識背景。我國的供應鏈金融業尚處于起步階段，運作時間短、人才專業化水平低。高素質專業化人才的缺乏，使得融資風險管理、業務創新、市場開拓及客戶服務方面都存在著很大的不足，阻礙了供應鏈金融業務優勢的發揮。

3.企業信用評級體系需要完善

與傳統金融服務模式不同，供應鏈金融更強調企業單筆貿易往來的真實背景和企業所處供應鏈核心企業的實力和信用水平。授信模式的變化必然要求商業銀行重新建立一套企業信用評級體系，以適應供應鏈金融業務的風險評估。目前，我國的社會信用征集系統、信用中介機構的建設還處于起步階段，滿足供應鏈金融業務要求的企業信息得不到有效歸集和準確評估，這對商業銀行拓展供應鏈金融業務和風險管理帶來了很大的障礙。另外，我國對于企業失信懲戒的機制和制度安排也沒有完全建立起來，這無疑降低了產品供應鏈的穩定性，增加了金融機構的融資風險。

四、我國發展供應鏈金融的政策建議

根據上述我國供應鏈金融業務發展中存在的不足，為有效解決小微企業融資問題，充分發揮供應鏈金融業務的優勢，未來我們還需要在以下幾個方面作出改進和加強。

1.加強供應鏈整體風險管理

風險管理是金融機構的生命線，直接關系著金融機構的生存、發展和壯大，因此要大力發展供應鏈金融業務必須加強供應鏈整體風險管理。首先，在供應鏈建立之初要篩選基礎條件好的供應鏈。銀行可以綜合考慮小微企業的歷史交易信用度、財務報表、與核心企業的交易記錄等信息，協助核心企業評估篩選供應鏈上下游的小微企業，并根據動態交易記錄及時淘汰不符合要求的企業，確保整條供應鏈健康有序地發展。其次，供應鏈金融是基于真實貿易背景進行的融資，因此供應鏈風險管理必須要堅持“自償性”原則[4]。供應鏈融資中銀行可以根據企業的需求實時提供多樣化的融資品種，但整個融資過程始終要堅持自償性貿易融資服務的原則，化解供應鏈金融的潛在風險。再次，供應鏈建立之后，銀行要不斷積累業務數據，適時動態監控供應鏈金融業務的風險變化，及時干預。在供應鏈金融業務中，銀行要不斷積累業務信息數據庫，并建立和選擇適用的信用模型，摸索出一套風險管理的預警評價指標體系，使風險管理數量化、模型化。同時，銀行要根據風險管理指標變動，適時對供應鏈整體風險狀況作出評價，進行動態跟蹤和管理，必要時及時進行處置干預。

2.提升供應鏈金融業務專業化水平

目前國內商業銀行對供應鏈金融業務的管理職責分散在不同的部門，部門之間協調性差，管理權限不清楚。要大力發展供應鏈金融業務，商業銀行急需成立一個專門獨立的業務管理部門，統一管理部署各分行的供應鏈金融業務，并成立專門的業務部門對供應鏈金融產品進行研發、推廣及營銷。此外，供應鏈金融業務作為一項創新性業務，要求從業人員除了具有金融、貿易、法律等知識之外，還要結合供應鏈所處行業具有某一行業的專業背景知識。為適應供應鏈金融業務對從業人員創新性、復合型、專業化的要求，一方面銀行可以采用多種方式直接引進業務熟練人才，加快人才隊伍形成，提高供應鏈金融業務的專業化水平；另一方面，銀行也要不斷加強相關部門的員工培訓，提高從業人員的業務技能，提升供應鏈金融業務的市場競爭力。

3.完善企業信用評級體系

目前，我國以人民銀行征信系統為基礎的企業信用系統還處于起步階段。為適應供應鏈金融業務對企業信用評估的要求，一方面，我們要逐步建立和完善一套覆蓋全國、信息完備、資源共享的企業信用系統；另一方面也可以借鑒國外小微企業信用信息征集的經驗做法，進一步整合司法、工商、稅務、海關、環保、質檢以及水、電、煤繳費等企業相關信息，建立更為全面的企業信用檔案。在完善小微企業信用信息的基礎上，金融機構可以對供應鏈金融業務采取 “主體+債項”二合一的新型評級制度[5]，“主體”是指對接受金融機構受信的小微企業自身的信用狀況進行等級評定，“債項”是指對產品供應鏈上小微企業具體交易中的特定債項所面臨的風險狀況進行等級評定，在對“債項”進行評級時主要考慮交易對手的信用情況、交易標的資產的安全性以及供應鏈的整體運行狀況。此外，為促進供應鏈金融業務的順利發展，我國還應逐步建立和完善一整套企業失信懲戒機制，增加企業的失信成本，降低受信企業的違約可能性。

供應鏈金融打破了傳統的金融機構對單個企業授信的業務模式，能夠有效地解決傳統金融模式下困擾小微企業融資問題的主要瓶頸因素。在我國，供應鏈金融業務剛剛起步，隨著理論研究的深入、配套制度安排的完善以及供應鏈金融業務實踐的發展，未來它將成為解決小微企業融資問題的重要途徑。

[1]巴曙松.小微企業融資發展報告：中國現狀及亞洲實踐[R].博鰲亞洲論壇，2013.36.

[2]胡躍飛.供應鏈金融——極富潛力的全新領域[J].中國金融，2007，（22）：38～39.

[3]巴曙松.小微企業融資發展報告：中國現狀及亞洲實踐[R].博鰲亞洲論壇，2013.39.

[4]蘇東海.推動供應鏈金融業務發展[J].中國金融，2011,（24）：44.

[5]龍志云，陳飛燕.我國供應鏈金融發展現狀的再思考[J].市場周刊（理論研究），2011,（1）：84.