海洋科技中小企業與陸地金融結合障礙分析

（浙江財經大學 浙江杭州 310018）

依托海洋經濟強省、港航強省等經濟發展戰略，推進陸海聯動、港口開發開放、產業結構調整、海洋資源綜合開發、海洋綜合管理和區域海洋科技創新，海洋經濟在浙江省國民經濟中已經占據重要地位，而海洋科技在海洋經濟發展中起到非常重要作用。目前省海洋經濟金融支撐體系，重點支持海洋經濟發展 “三大領域”，對海洋科技中小企業金融支撐體系尚未建立，造成大量海洋科技初創企業融資困難重重，嚴重影響海洋科技對經濟發展的貢獻。

一、海洋科技中小企業發展現狀

截至2012年11月底，浙江各類中小企業達270多萬家，占全省企業總數的99.7%。從2012年1-11月的情況來看，浙江中小工業企業實現總產值38 878.83億元，占全部工業總產值的84.1%；實現出口交貨值7 908.32億元，占全部工業企業的82.5% ；實現利稅2 848.82億元，占全部工業企業的78.3%；從業人員750.11萬人，占全部工業企業的90.9%。可以說，浙江是經濟大省，更是中小企業大省。

而作為中小企業中新成員的海洋科技中小企業必然在海洋經濟的發展中起著重要作用。海洋科技是以綜合高效開發海洋資源為目的的高新技術，包括深海挖掘、海水淡化以及對海洋中的生物資源、礦物資源、化學資源、動力資源等的開發利用方面的技術。由于海洋科技的特殊性和復雜性、與陸域科技相互交叉和互為滲透的特點，從事海洋科技研發、推廣的資金缺口巨大，其收益不確定性，就使得海洋科技中小企業比陸域企業存在的融資難更為突出。

二、影響海洋科技中小企業與金融結合障礙分析

（一）企業權利限制方面

1.海洋科技中小企業可獲取的資本量存在較大限制。（1）內源融資有限，使之可獲取量受限。內部可融資資源有限是海洋科技中小企業與生俱來的特點，其多數經營規模較小，經濟實力有限，抵御風險的能力也較弱，同時財務管理與經營管理制度不規范，內部控制流程不科學，組織結構不健全，報表透明度低，披露意識差，缺乏嚴格的監督與管理體制，種種因素導致海洋科技型中小企業要想依靠內源融資取得長遠發展并不是可行的方案。（2）與民間資本結合能力有限，使之可獲取量受限。主要體現在：一是民間借貸雖然期限靈活、籌集迅速，但其伴隨難以承受的高利率。二是民間借貸是一種游走在法律邊界的非正規借貸方式。民間金融手續一旦簡化到了不符合規范的程度，很容易出現欺詐行為。（3）擔保體系不健全，使之可獲取量受限。首先，海洋科技中小企業有形資產較少，大多擁有的是無形資產，很難提供符合銀行信貸需要的抵押品，導致銀行對海洋科技中小企業信用擔保十分謹慎。另外，在向銀行尋求擔保的過程中，小微企業即便獲得貸款還需支付相關擔保費用，增加了小微企業的經營成本和時間成本。其次，中小信用擔保機構自身存在局限性。在浙江，由于信用擔保機構進入門檻低，資格限制少，隨著擔保機構的增多，擔保行業“多、亂、散”的問題開始凸顯，并且多數擔保機構擔保品種單一，缺乏專門為海洋科技中小企業提供信用擔保服務品種。再次，信用擔保機構與銀行地位不平等。按照國家規定，擔保公司的擔保放大倍數一般不超過10倍。事實上，銀行往往要求擔保公司承擔100%的損失風險的責任，而擔保公司在這樣的風險分擔條件下獲得的擔保額度放大倍數只有2-3倍，擔保公司為海洋科技企業提供信用擔保風險往往超過陸域科技企業，這造成擔保公司為海洋科技企業提供信用擔保能力極其有限。

2.海洋科技中小企業與資本市場結合的能力極為有限。（1）對大多數處于經營效率低、信息不透明、信用水平低的海洋科技中小企業來說，通過資本市場直接融資的可能性極低。從有關統計數據中也可以看出，浙江省在中小板上市企業為119家，創業板上市為9家，相對于中小企業270萬家，能在資本市場上市融資的海洋科技型中小企業實在是太少。（2）海洋科技中小企業與直接融資結合的門檻過高。直接融資主要包括股權融資、債券融資和其他交易市場融資等方式。由于受到政策法規等因素的影響和限制，絕大多數海洋科技中小企業難以獲得創業板上市資格，不可能從資本市場籌集到科技創新所需資金。對于債券融資，由于我國對企業債券發行的限制條件極其苛刻，即使一些效益好、成長性高的海洋科技中小企業也很難通過發行企業債券獲得足額資金。（3）海洋科技中小企業與風險投資結合難度很大。雖然風險投資在浙江發展迅速，已經成為中小企業融資渠道之一，但是風險投資在與海洋科技結合中并未發揮其真正的作用，主要體現在：第一，風險投資對浙江海洋新興產業缺乏了解。較多的海洋科技中小企業的產品還在初創期，在能否得到市場的認可、市場占有的份額、市場中能否具有主導地位等方面存在很大不確定性，未來的發展前景不明朗，使得風險投資與未來收益不對等，從而使風險投資者不愿為此承擔較高的風險。第二，風險資本與海洋科技結合后的退出機制不完善，使得潛在的投資者持觀望態度。海洋科技產業的風險資本退出渠道狹窄，風險資本不能通過公開上市的方法安全退出，又受海洋科技中小企業產權不清影響，風投也不能通過管理層回購和企業并購的方法安全退出。第三，風險投資中介機構服務不到位。由于浙江海洋科技產業發展剛剛起步，加上海洋科技的復雜性、交叉性、滲透性特點，具備能為中小海洋科技企業服務的中介機構極少，現有中介機構中能為海洋科技中小企業提供服務的專業人才嚴重匱乏，遠不能滿足風險投資需要。

（二）海洋科技中小企業與借貸資本結合受到限制

1.逆向選擇。銀行信貸資本與海洋科技企業結合所依賴的信息可以分為兩類：一類為“硬信息”，即可觀察、可驗證及可傳遞性的信息；另一類為“軟信息”，只有通過與之有過親密接觸之后才能獲得的。相較于大企業高質量的“硬信息”，處于初創期的海洋科技中小企業明顯缺乏完整的、經過審計的財務報表等“硬”信息，信用記錄較短，缺乏可用于抵押的資產，銀行對陸域科技小微企業的貸款決策往往依賴企業家的個人品質和經營能力等難以傳遞的“軟”信息。而且，部分海洋科技中小企業為了獲得貸款，可能會隱瞞真實的經營成果，這就加大了銀行與海洋科技結合的潛在風險，而銀行為了規避“檸檬市場”的產生，只能選擇少貸或不貸，以免形成不良資產。

2.道德風險。海洋科技中小企業通過較高利率獲得銀行貸款后，為了提高其收益必然會傾向于選擇高回報率同時蘊含著高風險的項目。為此，銀行面對道德風險，會設置一系列有利于銀行的規定，但是海洋科技中小企業的“硬信息”的不真實性及“軟信息”的不可獲得性，導致這些不道德行為不能得到有效控制。故在海洋科技與金融結合大背景下，銀行更傾向于保守的“惜貸”。因此，海洋科技中小企業的道德風險行為，要么導致較高的貨幣成本，即高貸款利率；要么導致貸款申請失敗，使其融資更加困難。

3.交易成本高。對于銀行而言，不同的貸款對象，其所產生的邊際成本是不一樣的，為海洋科技中小企業貸款的邊際成本要高于為大企業貸款的邊際成本。這種交易成本一般是由借貸雙方共同負擔的，銀行負擔的交易成本體現為進行調查監督而產生的較高單位貸款成本，小微企業一方的交易成本則往往通過高貸款利率體現。如此高交易成本，會導致雙方的合作意愿不強。

三、解決海洋科技中小企業與金融結合難的對策

（一）增強海洋科技中小企業自身素質

1.增強海洋科技中小企業的融資資信。（1）提高信用意識，建設誠信文化。對于海洋科技中小微企業而言，企業家的個人誠信意識幾乎決定了企業的信用，小微企業以及企業家均應提高信用意識，建設誠信文化。（2）重視信用記錄。信用記錄存在于與供應商、分銷商、銀行經濟活動的各個環節，重視這些環節尤其是與大企業的交易環節的良好信用記錄將大大提升企業的信用。（3）加強自身財務制度建設，減少財務信用風險。海洋科技中小企業要建立并嚴格遵守財務制度，加強成本費用核算，規范投融資內部控制制度，按照國家統一規定規范利潤留存與分配，規范管理資金，提升融資能力。

2.改善海洋科技中小企業與金融結合軟實力。（1）針對海洋科技中小企業規模小的問題，發展產業集群和建立海洋科技中小企業行業分協會。針對海洋科技中小企業現狀，建立不同類別海洋科技產業集群，如臺州地區海洋生物醫藥產業群，舟山海洋資源深加工產業集群，從而解決海洋科技中小企業與金融結合的規模問題。（2）針對海洋科技中小企業不動產存量有限，將其動產和無形資產納入 《物權法》，這可在一定程度上緩解海洋科技中小企業沒有擔保品的“尷尬”。（3）按照企業成長生命周期選擇恰當的融資方式。海洋科技中小企業的融資具有鮮明生命周期，一般分為創業初期、成長期、成熟期及衰退階段。根據不同階段分別創新融資機制，使得不同階段的海洋科技中小企業與不同的籌資方式有效結合。

（二）建立海洋科技金融機構

1.加快金融改革步伐。（1）銀行等金融機構應進行金融體制改革，轉變過去向國有大中型企業過度傾斜的信貸政策，專門針對海洋科技產業發展需要設立海洋科技信貸部門，并增加對海洋科技中小企業的信貸比例。（2）創新金融產品，完善一系列金融衍生品的體系建設，為海洋科技中小企業資金融通建立規范化渠道，降低融資成本與簡化融資手續。

2.大力發展小銀行。在海洋科技中小企業集中區域設立地區（社區）銀行、獨立的民營中小銀行或其他貸款性金融機構。中小金融機構最能較充分地利用地方（以至社區內）的信息存量，低成本地了解到地方上的海洋科技小微企業的經營狀況、項目前景和信用水平，最容易解決“信息不對稱”和因信息不完全而導致的交易成本較高這一金融服務業的障礙，區域小銀行的市場定位就是為小微企業服務的。

3.加強對民間借貸資本引導。創新機制，吸引大量民間資本參與海洋科技私募股權基金改革，引導民間資本積極認購海洋科技創業基金，使得民間資本公開化、合法化，從而促進海洋科技中小企業與金融結有效合。

（三）完善海洋科技中小企業信用擔保體系建設

1.各級政府應進一步完善信用擔保體系政策，盡快建立起以海洋科技中小企業、政府機構、中介機構與金融機構為主體，以信用登記、信用采集、信用評估與信用發布為主要內容的海洋科技中小企業擔保體系，加強各企業與中小企業信用擔保機構聯系，減少信息不對稱。

2.提高中小擔保機構的風險自控能力。一方面，要制定和實行嚴格的行業準入和監管制度，促使中小擔保機構規范化經營；另一方面，要對風險較大的海洋科技創新項目實行再擔保機制，以分散擔保風險。此外，要建立擔保機構與中小商業銀行的合作機制，確保它們共同為海洋科技中小企業解決融資需要。

3.政府要盡快出臺信用擔保方面的法規與管理制度，維護與規范中小企業信貸秩序，打擊虛假信用、逃稅漏稅等信用欺詐行為，對信用信息失真的企業要予以嚴懲，同時可對中小企業互保機制等方面內容做出明確規定，鼓勵海洋科技中小企業積極參與互保機制，降低經營風險。

（四）擴大對海洋科技中小企業風險投資

1.要加快發展風險投資公司，增加其數量。可以適度降低風險投資企業的設立門檻，允許保險、銀行等金融機構適度參與，同時制定優惠稅收政策鼓勵國外投資機構參與建立風險投資機企業。

2.擴展風險投資資金的籌資渠道。要解決風險投資資金短缺和來源渠道單一的問題，就必須拓寬風險資本的來源渠道，鼓勵銀行、企業年金、養老金、公積金、擔保機構、民間資本以及個人積極進入風險資本市場，既有利于原有資本的保值和增值，又解決風險投資資金規模問題。

3.建立并完善風險資本的退出機制。解決風險資本退出就是要解決如何將風險投資企業的權益性資本轉換為貨幣資金。我們認為建立靈活有效的風險退出機制途徑可以是有效場外股權交易市場，也可以是通過完善小微企業回購或管理層收購制度，使得增值后的風險資本順利進入新一輪的海洋科技創新投資活動。

（五）建立多層次資本市場，積極尋找科技與金融結合新渠道

1.建立多層次的資本市場。（1）實現海洋科技中小企業與資本市場有機結合。具體而言就是在企業發展的不同階段，分別采取不同的融資方式，讓風險資本有合理退出機制。（2）繼續完善創業板市場。創業板的完善能有效提高金融系統的風險抵御能力并分散風險。機構投資者對海洋科技中小企業與其他企業的組合投資可以獲得高額回報，從而吸引更多的資金投入到海洋科技中小企業。（3）大力發展企業債券市場，為海洋科技中小企業融資提供便利。債券投資者通常以發行債券企業的資產負債率作為是否認購的判斷標準之一，如果海洋科技中小企業資產負債率能控制在合理區間內，就允許其發行債券或可轉換債券，這無疑會使其籌得更多的發展資金。（4）積極發展區域性海洋科技產權交易市場。技術產權交易市場是海洋科技中小企業的重要融資渠道之一，應加快技術產權交易市場的整合，完善技術產權交易法律制度，改變交易品種單一的現狀并加快其開發。

2.積極開拓新型融資渠道。（1）中小企業集合債券推廣，為海洋科技中小企業融資增加新渠道。目前浙江杭州、溫州、海寧、義烏、湖州等地已經成功發行了中小企業集合債，并取得了良好的社會效益。浙江省發行海洋科技中小企業集合債券時機已成熟，從而有效解決單個海洋科技中小企業發行債券所面臨的困境。（2）租賃融資是海洋科技中小企業融資的新渠道。海洋科技中小企業在商品化試產階段所需固定資產可以通過融資租賃來解決，融資租賃的出資方側重于對海洋科技小企業項目未來現金流的考察，這使得企業在項目設備需求上比向銀行申請信用貸款更容易，手續也更簡便。這種方式使企業以少量資金作為租金及時購置設備，是一種融資捷徑。（3）推廣供應鏈金融理論，為解決海洋科技產業鏈上下游的融資問題提供新增值服務。海洋科技中小企業融資難的根源是銀企信息不對稱造成的逆向選擇、道德風險和高交易成本，我們認為將供應鏈金融理論推廣到海洋科技產業融資，能很好解決銀行和供應鏈中海洋科技企業間的信息不對稱。但是，關鍵急需解決金融觀念創新、技術創新、組織創新、制度創新。