科技金融服務體系路線圖初步浮現

南宮明

（鄭州大學，河南 鄭州 450003）

近年來，針對高新技術產業化過程中的種種問題，有關部門的科技金融戰略合作不斷深入，并開始取得成效。隨著一些針對性的科技金融政策陸續頒布實施，支撐高新技術產業發展的金融體系也逐年完善。

構建多層次資本市場，完善風險資本退出機制

硅谷經驗表明，高新技術產業發展的軟環境尤為重要，而多層次的資本市場是高新技術產業規模經濟的推動者。曾有一項調查這樣斷言，美國電子產業在上世紀的迅速發展，完全得益于當時美國完善的資本市場。

早在2006年，在科技部的支持下，中關村開始建設有“新三版”之稱的“非上市公司的股權代辦轉讓系統”，為中關村中小企業構建“場外”股權流通轉讓交易平臺。科技部于2009年頒布的《關于發揮國家高新技術產業開發區作用，促進經濟平穩較快發展的若干意見》對“新三板”的全面建設提出明確要求，“進一步完善中關村科技園區非上市股份公司代辦轉讓系統的相關制度，加快擴大在國家高新區進行試點”。

更為業界所關注的是，“十年懷胎”的中國創業板也已落地，在創業板開張僅半年多的時間，創業板上市公司規模達到了70家。

2009年3月，《首次公開發行股票并在創業板上市管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）的頒布，正是中國證監會給中國創業板的一紙“準生證”，在其6章58條的詳盡條款中，證監會對擬到創業板上市企業的發行條件、發行程序、信息披露、監督管理和法律責任等方面全部進行了詳細規定。

《辦法》規定，到創業板上市的企業是依法設立且持續經營三年以上的股份有限公司，最近兩年連續盈利，最近兩年凈利潤累計不少于1000萬元，且持續增長；或者最近一年盈利，且凈利潤不少于500萬元，最近一年營業收入不少于5000萬元。最近兩年營業收入增長率均不低于30%。企業發行后的股本總額不少于3000萬元。

可以看到，與主板市場相比，創業板市場“低門檻”和“高成長”的特性，對成長性高新技術企業尤為適合。事實也證明，構建多層次的資本市場，對進一步完善高新技術產業的風險資本退出機制，進一步發揮資本市場上風險資本效能，為高新技術產業化提供了多方位有效的金融制度安排。

推動金融創新，拓寬科技型中小企業融資渠道

由科技部等部門牽頭發起的2007年中關村高新技術中小企業集合債券（以下簡稱“07中關村”），被業界視為規模以下高新技術企業在債券市場上獲取“發言權”的破冰之舉。

眾所周知，由于高新技術產業的新穎性和不確定性，受到發行規模和信用等級嚴格考量的債務融資模式，對高新技術企業接納程度極其有限。就集合債券模式而言，實際上，“07中關村”由國家開發銀行提供再擔保服務，而后由于銀行對企業債的擔保業務被叫停，導致中小企業集合債券信用增級缺位，“07中關村”被繼續復制的空間大幅縮小。但不可否認的是，這種在債券市場上，為高新技術中小企業“打包”融資的模式依舊可圈可點。

直到2009年，依據《銀行間債券市場非金融企業債務融資工具管理辦法》（中國人民銀行令〔2008〕第1號），中國銀行間市場協會制定頒布《銀行間債券市場中小非金融企業集合票據業務指引》（以下簡稱《指引》），“打包”融資隨即有了一條綠色通道。

《指引》進一步規范銀行間債券市場上中小企業集合票據的發行和流通。《指引》為集合票據制定了標準，明確指出，集合票據是2個（含）以上、10個（含）以下具有法人資格的企業，在銀行間債券市場以統一產品設計、統一券種冠名、統一信用增進、統一發行注冊方式共同發行的，約定在一定期限還本付息的債務融資工具。

當年11月25日，銀行間債券市場首只集合票據，由北京銀行主承銷的“北京市順義區中小企業集合票據”成功發行；以后中關村高科技中小企業2010年集合票據上市發行……種種跡象表明，與集合債券相比，集合票據正在成為一項發行靈活度更高，政策空間更大的高新技術中小企業債務“打包”融資工具。

構建金融保障體系，險資護航高新技術產業

為落實《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006－2020年）》，科技部與中國保監會于2006年聯合發布了《關于進一步加強和改善對高新技術企業保險服務有關問題的通知》，組織開發科技保險險種，并積極創新科技保險發展模式。

據資料顯示，在2007至2008年間，科技部與保監會在支持政策比較具體、條件比較成熟的城市率先開展試點。先后推出兩批共12個國家科技保險創新試點，包括北京、天津、重慶、武漢、深圳和蘇州高新區等。

由地方科技部門出臺配套鼓勵政策、保險公司參與試點的新模式，有力地調動了保險公司和地方科技部門的積極性。實踐證明，隨著科技保險業務的順利開展和推廣，高新技術企業的風險管理意識和能力大幅提升。

為進一步發揮科技保險的功能作用，支持國家自主創新戰略的實施，科技部與中國保監會聯合發布《關于進一步做好科技保險有關工作的通知》（以下簡稱《通知》）。鼓勵保險公司進一步開展科技保險創新業務，要求全國地方科技主管部門推行科技保險保費補貼制度。

隨著《通知》的發布，科技保險的區域性政策門檻不復存在，科技保險不再局限于科技保險創新試點城市。《通知》要求各有關部門和機構，根據科技領域需求和保險資金特點，研究保險資金支持國家高技術產業發展的相關機制和具體措施，探索保險資金參與國家高新技術產業開發區基礎設施建設、戰略性新興產業的培育與發展以及國家重大科技項目投資的方式方法，并推動相關工作。不難看出，《通知》為險資進入高新技術產業，預留出了不小的政策空間。

立足產業集群，構建金融服務體系

2009年5月，銀監會與科技部聯合發布《關于進一步加大對科技型中小企業信貸支持的指導意見》（下稱《指導意見》）指出，科技部將整合現有科技資源，推動各級科技部門、國家高新區建立科技型中小企業貸款風險補償基金，制定具體的補貼或風險補償和獎勵政策。

6月，科技部與中國銀行股份有限公司實施科技金融全面合作。不久后，雙方聯合頒布《關于科技部與中國銀行加強合作促進高新技術產業發展的通知》（以下簡稱《通知》），明確科技部與中國銀行建立多層次合作模式。要求中國銀行選定分支機構與地方科技部門（國家高新區）開展科技金融合作共建，科技部門制定有關貸款貼息、風險補償等政策，中國銀行制定專門的服務策略，為共建的高新區及區內企業提供全面高效的金融服務。

7月，科技部制定頒布《關于發揮國家高新技術產業開發區作用，促進經濟平穩較快發展的若干意見》（以下簡稱《意見》）明確提出，鼓勵和引導銀行在國家高新區的分支機構設立科技專家顧問委員會。建立適合科技型中小企業特點的風險評估、授信盡職和獎懲制度。推動銀行貸款模式創新，開展股權質押、知識產權等無形資產質押貸款試點。

建立科技和金融結合協調機制

2011年科技部出臺《關于促進科技和金融結合加快實施自主創新戰略的若干意見》

文件指出，優化科技資源配置，建立科技和金融結合協調機制，創新財政科技投入方式與機制。推動建立以企業為主體、市場為導向、產學研相結合的技術創新體系，加快推進科技計劃和科技經費管理制度改革，促進政產學研用結合，綜合運用無償資助、償還性資助、創業投資引導、風險補償、貸款貼息以及后補助等多種方式，引導和帶動社會資本參與科技創新。中央財政設立國家科技成果轉化引導基金，通過設立創業投資子基金、貸款風險補償和績效獎勵等方式，引導金融資本和民間資金促進科技成果轉化，地方可以參照設立科技成果轉化引導基金。建立和完善科技部門與金融管理部門、財稅部門、國資監管機構的科技金融協調機制。重點圍繞促進科技創新和產業化的目標制定和落實相關支持政策和措施。加強中央層面與地方層面的科技金融工作聯動，構建以政府投入為引導、企業投入為主體，政府資金與社會資金、股權融資與債權融資、直接融資與間接融資有機結合的科技投融資體系。

文件又指出，培育和發展創業投資。充分發揮創業投資引導基金的重要作用。擴大科技型中小企業創業投資引導基金規模，綜合運用階段參股、風險補助和投資保障等方式，引導創業投資機構向初創期科技型中小企業投資，促進科技型中小企業創新發展。鼓勵和支持地方規范設立和運作創業投資引導基金，逐步形成上下聯動的創業投資引導基金體系，引導更多社會資金進入創業投資領域，促進政府引導、市場運作的創業投資發展。充分發揮國有創業投資的重要作用，推動國有創業投資機構加大對初創期科技型中小企業投資力度。各類國有及國有控股科技型企業應根據自身特點探索整體或按科技成果轉化項目引入私募股權基金、風險資本等，組合各類社會資本，實現投資主體多元化，改善治理結構，創新發展體制，增強自主創新能力，加快科技成果轉化。鼓勵民間資本進入創業投資行業。探索科技項目與創業投資的對接機制，引導金融資本進入工業、現代農業、民生等領域。引導銀行業金融機構加大對科技型中小企業的信貸支持文件還指出要優化信貸結構，加大對自主創新的信貸支持。金融機構要把落實自主創新戰略放在突出位置，加強對重點科技工作的信貸支持和金融服務。金融機構要加強與科技部門合作，在國家科技重大專項、國家科技支撐計劃、國家高技術研究發展計劃（863計劃）、星火計劃、火炬計劃等國家科技計劃以及國家技術創新工程、國家高新區基礎設施及地方科技重大專項和科技計劃、科技型企業孵化撫育、科技成果轉化、戰略性新興產業培育等重點科技工作領域內，進一步加大對自主創新的信貸支持力度。

引導政策性銀行在風險可控原則下，積極支持國家科技重大專項、重大科技產業化項目，加大對科技成果轉化項目以及高新技術企業發展所需的核心技術和關鍵設備進出口的支持力度，在其業務范圍內為科技型企業提供金融服務。鼓勵商業銀行先行先試，積極探索，進行科技型中小企業貸款模式、產品和服務創新。根據科技型中小企業融資需求特點，加強對新型融資模式、服務手段、信貸產品及抵（質）押方式的研發和推廣。通過風險補償、擔保業務補助等增信方式，鼓勵和引導銀行進一步加大對科技型中小企業的信貸支持力度。建立科技型中小企業貸款風險補償機制，形成政府、銀行、企業以及中介機構多元參與的信貸風險分擔機制。綜合運用資本注入、業務補助等多種方式，提高擔保機構對科技型中小企業的融資擔保能力和積極性，創新擔保方式，加快擔保與創業投資的結合，推進多層次中小企業融資擔保體系建設。

文件還指出，要加快多層次資本市場體系建設，支持科技型企業發展。

要利用信托工具支持自主創新和科技型企業發展。

以上種種政策舉措，進一步為國家高新技術產業開發區攜手商業銀行，勾勒出發展路線圖——依托國內穩固的商業銀行體系，圍繞區域性產業集群，構建全方位的金融服務體系，推動高新技術產業發展。可以看到，科技金融結合，立足高新技術產業集群發展的政策路線逐漸清晰。