中國金融改革：有了路線圖，還要邁開步

朱民、洪崎、利明獻、馬蔚華、朱寧等熱議金融改革

在很多人看來，夏季達沃斯的魅力在于，它是探討中國經濟發展的大平臺。這個全球經濟論壇，通過智慧風暴，所熱議的話題能在一定程度上預示中國經濟、政策的未來方向。

與以往的論壇不同，被這屆參會者提及最多的話題是金融改革，金融改革的呼聲從未如此清晰而響亮。

金改路線圖揭幕

金融崛起，是制造業大國的新夢。以制造崛起于世界的中國，在飽受金融落后之苦后，決定奮起直追。

其實從規模上看，中國已經是金融大國。中國的儲蓄率全球最高，中國資本市場市值、銀行資產規模已居世界前列，這意味著中國有對金融產品需求最旺盛的市場。

這遠遠不夠，中國這位制造巨人還要努力加入金融家們的聚會。

9月11日，在2013年夏季達沃斯論壇開幕式上，國務院總理李克強說，“經濟體制改革當中一項重要內容是金融改革。在金融體制改革中，抓住重點和難點或者說是關鍵問題，將有利于經濟體制改革的推進，會影響中國經濟社會生活的方方面面，有利于促進全面改革的深化。”

與此同時，李克強亦指出改革進程要與中國經濟的實力、金融體系的成熟程度和監管能力相匹配。

會場內一位多年關注中國金融改革的學者告訴《中國經濟周刊》，這是中國改革開放30余年來，金融改革第一次被放在了“牽一發動全身”的重要位置。他還推測此次李克強講話的目的在于利用開放的平臺，向國際社會明確改革的堅定態度。

而在開幕式前一天，在很多與會代表和媒體尚未到達會場時，李克強就已經與出席達沃斯論壇的企業家代表進行了交流。李克強表示：“我們推進金融改革的決心是堅定的，首先我們將繼續推進利率的市場化。取消貸款利率的下限，這只是利率市場化進程當中的一步，還會繼續往前走。”

在資本市場方面，李克強還指出，中國還將推進資本市場的多元化發展。因為中國整體來講間接融資比重較高，融資的渠道還不夠豐富。“前不久中國推出了擴大信貸資產證券化試點的措施，這也會繼續推進。”李克強表示。

在金融開放方面，“中國還會繼續推進金融領域的對內對外開放。比如，我們正在推進村鎮銀行的試點。同時，我們也會繼續推進人民幣資本項下的可兌換。”李克強表示。

最后李克強強調，在金融改革的時候，必須同步推進金融監管。以上四點，被外界解讀為中國金融改革路線圖，這些內容刺激了國內外關注中國發展的人的最敏感的神經。

“2013年夏季達沃斯論壇會前和會中，李克強兩次重點闡釋了中國金融改革的‘路線圖’，并特別強調了金融改革的決心。決策層在一次活動上就同一問題多次進行闡釋的情況并不多見，這是動真格的了。”上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、副院長朱寧告訴《中國經濟周刊》

渣打銀行集團行政總裁冼博德告訴《中國經濟周刊》：“金融市場健康發展十分重要，逐步推動利率市場化是好事，沒有過度刺激，而是專注于結構性變革，這無疑是十分明智的，會有助于中國銀行體系的發展。”但他亦擔憂，金融改革會讓金融行業的監管層面對不少新挑戰。

金融家的競爭更激烈

對于眾多奮斗在一線的金融企業來說，金融改革的信號更像是一個“集結號”，他們要做的就是不能沉湎于過去，而是為未來而戰。朱寧亦表示，中國金融改革的未來取決于改革浪潮下，本土金融家們將做出怎樣的選擇。

這是民生銀行（600016.SH）行長洪崎的第一次夏季達沃斯之旅，他希望在世界經濟論壇上多聽聽多看看，為未來尋找一些靈感。

洪崎對未來金融改革的方向和銀行業將要面臨的挑戰有著清晰判斷，他常說金融改革背景下，未來的競爭不是一個“勇”字就能解決的。他還認為，利率市場化是早晚的事，也許在2015年就可能會實現。

“金融改革的大背景下，你的核心競爭力在哪兒，怎么能夠在這個環境下打造出來，這是我們考慮最多的東西。”洪崎告訴《中國經濟周刊》，“我想我們商業銀行要做幾手準備，第一要有自己差異化的客戶定位，比如說現在民生銀行定位小微、定位到小區，要加強在支付結算、銀行卡等中間業務方面的營收能力，使自己對負債業務、對資本的依存度比較低。”

“還有一個是內部的管理成本要降低，這樣在價格競爭上有優勢。當利率市場化以后，有一些經營不善的銀行就可以被并購。”洪崎表示。

廣發銀行已經開始為金融改革之后的競爭做準備。“中國的商業銀行同質化嚴重，而迫于經營上的壓力，可能會向高風險領域投資，銀行要提高在金融創新方面的風險把控水平。” 廣發銀行行長利明獻指出。

香港永隆銀行董事長、招商銀行（600036.SH）前行長馬蔚華則坦言覺得銀行越干越頭疼，“銀行不要盯著過去30年掙錢，以后好日子不像過去那樣容易了，所以要考慮還有很多別的機會。比如，充分利用人民幣國際化的機遇，利用中國企業走出去的機會提供跨境金融服務。”

對此，朱寧認為：“中國金融企業從金融開放的過程中獲益的關鍵在于，能否培育出可以抗衡海外金融企業的，有全球競爭力的金融機構。”

“有了路線圖，還要邁開步。”這是達沃斯論壇最后一天國際貨幣基金組織（IMF）副總裁朱民對中國金融改革的期盼。中國金融業的未來愿如李克強總理所言：“今天，中國經濟發展的奇跡已進入提質增效的‘第二季’，后面的故事我們愿意也希望更精彩。”

專訪國際貨幣基金組織副總裁朱民：

資本賬戶開放是中國金融改革的必經之路

銀行監管改革很重要

《中國經濟周刊》：當下中國金融改革您最關注哪些方面？為什么？

朱民：金融改革分兩個層面：第一個是宏觀金融政策即貨幣政策框架的改革，包括匯率的自由化、資本市場的開放、貨幣政策的制定和利率的市場化；第二個是微觀方面包括銀行業資本市場、保險業改革和加強監管。目前，中國有影子銀行和地方債的風險，深化銀行監管改革很重要。

《中國經濟周刊》：您對中國目前利率市場化進程有何建議？

朱民：利率改革有兩點特別重要，首先利率改革要形成利率形成機制。利率不是央行定的基準利率，短期利率是逐步由市場形成長期利率，長期利率形成合理預期，來引導企業個人等的行為，所以利率的形成機制很重要，沒有這一機制是沒有辦法進行利率改革的。

另外，就是沒有存款保險制度，是很難完成改革的。因為利率改革很重要的一點就是防止過度競爭損害儲蓄者的利益，所以必須要建立存款保險制度保護儲戶。

上海自貿區短期不會產生太大影響

《中國經濟周刊》：上海自貿區試點對全國金融業改革有什么影響？

朱民：上海自貿區的試點有很大一部分，可能是對金融業管制的開放。包括對金融業務的開放，對股權結構的開放，對整個資本賬戶開放。這將會對中國的經濟金融改革產生很大的影響。

上海自由貿易區是中國政府決心進一步推進改革的重大戰略舉措。很多改革尤其是金融改革是有很大風險的，在這方面，中國歷來采取很謹慎的態度，中國的金融改革是一個總體設計、基層實踐、逐步推進、試驗放開的過程，這是很適合中國國情的一個辦法。

上海自由貿易區既然是一個試驗區，就是一個試點建設，短時間不一定會對全國產生影響。考慮到這是一個漸進的過程，從中期和長期角度來說，這個試驗區的意義是重大的，但不能希望它在短期內對中國金融改革有重大影響，因為它是一個封閉的區域。

《中國經濟周刊》：人民幣資本賬戶開放對中國有何意義？

朱民：人民幣資本賬戶開放是一個漸進的過程，這是中國走向市場經濟改革的一個必經之路。因為中國是一個制造業大國，開放資本賬戶把中國國內經濟和國際經濟聯系起來是必然的。

在過去10年里，中國進口了8675億美金的FDI，出口了2.7萬億美金的資本，這足以證明中國是一個資本輸出國。所以資本賬戶開放不是一個資本流進的問題，而是一個資本流出的問題。把資本的流進和流出通過市場的方式均衡，這是對中國整體經濟非常重要的一個方面。

中國的金融改革是漸進的，所以中國還是要堅定不移地朝資本市場開放的方向走，但是要注意規避開放過程中本身的風險，也要關注在當今資本市場波動下特殊的風險。

《中國經濟周刊》：近期美國暗示可能退出QE，這對中國資本項目的開放會產生什么影響？

朱民：美國退出QE會引發全球資本波動，這種全球資本波動對于中國的資本市場也會產生影響。從這個意義上講，中國不能低估外部經濟波動對于國內宏觀經濟的影響。

根據IMF的研究，中國現在和過去受到外部經濟影響歷來很大，尤其以前，整個外部對于中國國內GDP波動增長的沖擊大概在30%左右。危機以后數字高到70%。外部經濟因素對國內GDP的影響是很大的，所以不能夠低估外部經濟波動對中國內部宏觀經濟的影響。

亞洲金融危機不會重演

《中國經濟周刊》：最近東南亞國家的資本市場出現較大動蕩，新興市場國家目前存在很大風險嗎？

朱民：雖然最近新興市場國家的資本市場發生波動，但是新興經濟體在短期內并沒有危機。新興經濟體的宏觀經濟結構比1998年亞洲金融危機時要好很多。政府債務、企業債務都很低，外匯儲備、國外直接投資的凈頭寸都比那時要高很多，所以并不覺得有危機風險。

國際貨幣基金組織會做好充分準備去應對危機，IMF已經擴大了自己的救助資金份額，同時建立雙向信貸額度。如果某個國家出現短期的問題，IMF有足夠的資金來幫助遇到短期困難的國家。

《中國經濟周刊》：新興市場經濟體未來的發展趨勢如何？

朱民：新興市場仍會繼續推動全球增長，盡管全球經濟面臨下行壓力，需要采取措施促進增長，不過新興市場仍將是未來全球經濟增長的重要動力。