未來十年中國金融業發展與風險控制

中國在工業化、市場化、國際化進程中，實現了持續較快增長，但經濟發展也面臨許多問題。中國政府對中國經濟結構問題的判斷是：經濟發展中不平衡、不協調、不可持續的內在矛盾和問題仍然存在。金融危機后，中國的高耗能高污染的粗放式投資增長和世界工廠的出口拉動發展模式，不但缺乏進一步發展空間，而且面臨越來越大的環境和資源約束。未來中國發展必須轉方式調結構，以科學發展為主題，以加快轉變經濟發展方式為主線。

中國金融業面臨的五大挑戰

伴隨經濟結構調整，中國金融業發展面臨諸多挑戰：

一是中國儲蓄率比較高，直接融資又發展滯后，儲蓄資源集中在銀行體系，企業過度依賴銀行間接融資，導致企業高負債運營，同時社會融資風險高度集中于銀行體系。

二是經濟結構調整，金融承擔成本主要在銀行體系，必須以市場化的方式分散風險。

三是隨著對商業銀行資本監管實施巴塞爾協議I，銀行表內資產擴張面臨越來越大的補充資本的壓力。銀行依靠表內資產擴張的粗放經營方式不可持續。

近5年來，我國商業銀行資產規模年平均增長率達20%，資本消耗年平均增長則高達25.8%，商業銀行通過外源性融資方式補充資本約1.33萬億元。

據測算，如果5家大型商業銀行保持現有的增長水平和內源融資比例，2014年將首次出現資本缺口405億元，2017年資本缺口累計將達到1.66萬億元；如果利潤在現有水平上下降30%，則資本缺口在2014年達3836億元，在2017年則累計達2.82萬億元。

依靠外源融資（資本市場）的資本補充機制可以短期內緩解資本金的壓力，但長期必須通過內部積累建立新的資本補充機制，增強盈利能力，并加強風險管理和成本管理。

四是未來10年內，我國勞動力人口將達到峰值，每年新增就業人口超過1000萬人，就業壓力更加明顯，沒有一定的經濟增長水平無法吸納新增就業人口，經濟社會矛盾將會激化。金融業如何在防范風險的同時支持經濟保持適度增長和結構調整面臨新的挑戰，尤其是如何支持就業吸納較多的服務業和小微企業。

五是盡管定義不同，但“影子銀行”客觀存在且有一定規模。目前，“影子銀行”提供的資金基本還是在實體經濟當中，如果影子銀行資金進入房地產，落后產能，或者一些資質狀況不佳的地方政府融資平臺，可能會產生比較大的風險。

同時其游離于金融監管之外，一些交叉性金融產品容易滋生跨市場的風險傳遞，因此在鼓勵金融業務多元化的同時，對于“影子銀行”體系的潛在風險要保持高度警惕和有效監管。

未來10年中國金融業改革與發展方向

“十二五”規劃和黨的十八大對未來金融改革都做了前瞻性布置。重點在以下幾個方面。

進一步完善金融機構公司治理

從我國最近10年金融業改革開放的經驗教訓看，未來10年金融業改革和發展的重點還是立足于建立一個開放的金融市場體系建設。在這一開放體系中，盡管運動場、比賽規則的國際化現代化和規律的市場化都很重要，但在國際競爭中運動員的體質素質是最重要的。

要把中國金融體制改革推到一個更高的階段，必須在運動員的體質訓練上下大工夫，即需要進一步完善金融機構的公司治理。現階段四大國有銀行國家持股比例還是太高，金融機構的公司治理還遠遠沒有達到真正的公司治理的境界。

穩步推進利率和匯率市場化改革

利率和匯率市場化改革是中國政府已明確的任務和發展的方向，目前已取得重大進展。如果未來10年國際國內不發生類似本輪金融危機的異常情況，中國政府將從實體經濟發展、深化金融機構自主經營改革和完善宏觀調控出發，完成這兩項重大金融改革。

逐步實現人民幣資本項目可兌換和人民幣跨境使用

近年來，我國大幅簡化外商直接投資外匯管理，基本實現直接投資可兌換；實行合格境內機構投資者制度（QDII）、合格境外投資者制度（QFII）和人民幣境外合格機構投資者制度（RQFII），促進了證券投資雙向合理流動。

目前，根據國際貨幣基金組織劃分的7大類共40項資本項目交易，我國實現可兌換、部分可兌換的項目共計30項，占全部交易項目的75%。

隨著我國經濟對外開放程度的日益加深，在未來金融改革中，穩步推進人民幣資本項目可兌換仍是我國金融改革的重要內容。同時，人民幣在貿易和投資等方面的跨境使用會越來越廣，也需要進一步推動便利于降低人民幣跨境使用的成本和風險的改革。

大力發展債券市場，積極穩妥地推進我國金融衍生產品市場發展

未來中國債券市場將在資源配置方面發揮更大的作用。債券市場容量將有進一步提升的空間，同時金融產品創新將引領債券市場快速發展，尤其是市政債、資產證券化和結構性產品（如CDS）等。城鎮化是中國當前和今后一個時期經濟發展最大的內需潛力，也是推動經濟轉型和深化改革的重要抓手。

建立可持續的市場化的城鎮化融資機制，必須鼓勵以城鎮化建設未來收益為支撐發行市政債。大力發展以真實出售和破產隔離為特征的信貸資產證券化，可以解決銀行資本補充壓力。發展結構簡單、信息透明的基礎性信用衍生產品CDS，有利于完善市場信用風險分擔機制，為參與主體提供市場化手段轉移和對沖信用風險的管理工具。

繼續完善金融安全網和相關法律體系

中國經濟發展對銀行體系金融服務的需求是多層次的。中國要完善服務重點不同、競爭性的、多層次的銀行體系，給小微企業提供更好的金融服務，就應積極發展社區銀行、小銀行。

在發展社區銀行、小銀行的過程中，要防止道德風險，必須建立優勝劣汰的市場退出機制。因為小機構在發展過程中難免存在質量良莠不齊的情況，如果風險處置機制和監管力量不到位，可能會形成新的風險隱患。

這就需要配合出臺存款保險制度，對不同經營質量的金融機構實行差別費率，并采取及時糾正措施，促進形成一個有效競爭、可持續發展的小金融機構體系，豐富基層金融服務和供給。

進一步完善金融監管協調機制

金融業的穩定和健康發展需要一個高效、協調的金融監管體系。

自2006年“十一五”規劃提出“穩步推進金融業綜合經營試點”以來，金融機構跨業投資步伐加快，各類金融控股公司逐步形成并發展，以理財產品為主的交叉性金融產品快速發展。在現行“分業經營、分業監管”的格局下，亟須建立并完善對影子銀行監測責任明確、由一行三會與財政部門組成的監管協調機制。