“歐債危機(jī)：對全球經(jīng)濟(jì)與新興國家的影響”國際學(xué)術(shù)研討會綜述

2013年1月21日至22日，上海國際問題院與德國弗里德里希·艾伯特基金會在上海共同舉辦“歐債危機(jī)：對全球經(jīng)濟(jì)與新興國家的影響”國際研討會，來自艾伯特基金會、歐盟委員會經(jīng)濟(jì)金融總司、經(jīng)合組織、南方中心、美國布魯金斯學(xué)會、英國倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院、比利時自由大學(xué)、西班牙巴塞羅那大學(xué)、韓國高麗大學(xué)以及中國外交部、中國社科院、中國國際問題研究所、清華大學(xué)、復(fù)旦大學(xué)、上海社科院、上海行政學(xué)院、上海歐洲學(xué)會、上海國際問題研究院等機(jī)構(gòu)的中外學(xué)者出席會議。會議主要探討了歐債危機(jī)的現(xiàn)狀及發(fā)展、對新興市場經(jīng)濟(jì)的影響以及新興市場經(jīng)濟(jì)的應(yīng)對策略等問題。

一、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)的現(xiàn)狀

有的學(xué)者指出，目前關(guān)于歐債危機(jī)存在六大錯誤認(rèn)知。第一，將實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長等同于根本上解決債務(wù)危機(jī)。債務(wù)危機(jī)、金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退相互關(guān)聯(lián)，債務(wù)危機(jī)是造成經(jīng)濟(jì)衰退的原因之一，但經(jīng)濟(jì)增長需依賴市場改革，其目標(biāo)達(dá)成時間會比債務(wù)危機(jī)持續(xù)期更長。第二，認(rèn)為建立財政聯(lián)盟即可解決歐債危機(jī)。真正意義上的財政聯(lián)盟包含財政轉(zhuǎn)移支付，其實現(xiàn)難度很大，不可能作為解決歐債危機(jī)的前提條件。第三，視單個國家退出歐元區(qū)為歐元崩潰，但只有當(dāng)其他成員國都放棄捍衛(wèi)歐元時它才會崩潰。第四，將經(jīng)濟(jì)衰退與緊縮政策掛鉤，而目前的危機(jī)恰恰是重債國之前急劇擴(kuò)張的財政預(yù)算赤字所引發(fā)的。第五，將高福利制度與歐債危機(jī)掛鉤。南歐國家的福利制度早已存在，導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)的真正根源在于稅收收入下降和政府融資出現(xiàn)問題。第六，將德國救助危機(jī)的實際行動與法德在歐債危機(jī)救助理念上的分歧混為一談。德國不愿意承擔(dān)危機(jī)救助成本并不意味著德國不發(fā)揮領(lǐng)導(dǎo)作用。在財政契約和緊縮法案簽訂之后，德國向歐元區(qū)央行注資并推動長期再融資操作（LTRO）和直接貨幣交易（OMT），與法國的共識也在增多。

有的學(xué)者認(rèn)為，歐盟目前解決債務(wù)危機(jī)的壓力巨大，歐盟各國領(lǐng)導(dǎo)人在經(jīng)濟(jì)治理、結(jié)構(gòu)改革和金融領(lǐng)域等方面缺乏共識，嚴(yán)重壓縮了解決歐債危機(jī)的政治空間。歐盟目前的現(xiàn)狀是銀行業(yè)功能失調(diào)，17個國家青年失業(yè)率高于25%以及增長前景黯淡，德國貿(mào)易盈余和重債國降低債務(wù)比例之間存在矛盾，同時一體化與分裂趨勢并存。目前所采取的救助措施未能實現(xiàn)社會和政治上的可持續(xù)性，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能將面臨5—10年的調(diào)整期。

還有學(xué)者指出，歐債危機(jī)的關(guān)鍵是重債國沒有自己的貨幣，無法通過貨幣貶值重拾競爭力并解決債務(wù)失衡問題。歐元區(qū)目前的重大經(jīng)濟(jì)失衡有多方面原因：歐元的誕生在競爭力較低（“外圍”）國家造成重大失衡；歐元區(qū)成員國無法選擇退出；宏觀經(jīng)濟(jì)失衡監(jiān)督體系失效；歐元區(qū)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)失衡的后果要遠(yuǎn)比一國內(nèi)部不同地區(qū)發(fā)展不均衡狀況嚴(yán)重得多。有四個關(guān)鍵因素影響債務(wù)危機(jī)，即競爭力、債務(wù)失衡、財政穩(wěn)固和增長。債務(wù)國必須打破財政赤字—緊縮—衰退—財政赤字的惡性循環(huán)，應(yīng)考慮重新規(guī)劃削減赤字時間表和在歐盟內(nèi)部擴(kuò)大消費(fèi)的政策。沒有增長就無法實現(xiàn)削減赤字，重債國需要恢復(fù)信心，提高競爭力，但其所需的消費(fèi)動力更多地依賴于外部需求。

還有學(xué)者指出，歐元區(qū)銀行業(yè)穩(wěn)定與競爭力提升對促進(jìn)增長具有重要意義。但如果綜合考慮經(jīng)常項目和資本項目，危機(jī)爆發(fā)前歐元區(qū)各國的國際收支基本上處于平衡狀態(tài)，但隨著歐元區(qū)政府債務(wù)與銀行業(yè)資本充足雙重危機(jī)的疊加出現(xiàn)，大量私人資本流出南歐重債國，引發(fā)這些國家的流動性和債務(wù)危機(jī)。因此，應(yīng)努力提高歐盟銀行業(yè)資本充足率，確保銀行這一貨幣政策主要傳導(dǎo)渠道恢復(fù)順暢運(yùn)行，進(jìn)一步改善歐元區(qū)資本市場流動性的充足率。

二、歐元區(qū)未來發(fā)展前景分析

有的學(xué)者提出歐元區(qū)未來發(fā)展的四種可能。第一，勉強(qiáng)維系：危機(jī)的影響可能減小，但歐元區(qū)成員國債務(wù)問題、融資缺口和相互之間競爭力失衡并存的局面將延續(xù)，歐盟各國將長期面臨增長乏力和失業(yè)率高企的挑戰(zhàn)。第二，分裂：各成員國央行重新掌控主導(dǎo)權(quán)，分裂主義成為歐洲主流思潮，失業(yè)率上升，經(jīng)濟(jì)衰退。第三，以核心國為主導(dǎo)的歐洲：部分成員國將實現(xiàn)財政聯(lián)盟和銀行業(yè)聯(lián)盟，金融穩(wěn)定獲得保障，但歐洲核心國家和外圍國家之間競爭力差距日益擴(kuò)大，歐元區(qū)宏觀經(jīng)濟(jì)失衡問題進(jìn)一步加劇。第四，充分一體化的歐洲：歐債危機(jī)成為推動歐盟政治經(jīng)濟(jì)一體化的動力，實現(xiàn)債務(wù)、增長和財政的共同管理，商業(yè)銀行和個別成員國破產(chǎn)的蔓延風(fēng)險大為降低，同時各成員國公民日益關(guān)注歐盟層面政治議題，積極參與歐盟事務(wù)決策進(jìn)程，從而達(dá)成真正意義上的一體化。當(dāng)然，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)與歐債危機(jī)的現(xiàn)實狀況都更為復(fù)雜，因而實踐中可能出現(xiàn)上述幾種可能的混合模式。

有的學(xué)者從債務(wù)和增長的角度提出四個基本政策選項：即破產(chǎn)抑或重組；通過削減開支減少債務(wù)；債權(quán)人購買更多債券；通脹。其中破產(chǎn)會帶來新的金融危機(jī)；削減開支會使重債國面臨收入減少、經(jīng)濟(jì)停滯以及失業(yè)率上升的狀況，改善財務(wù)狀況將變得更加困難。因此，債權(quán)國增加支出才是走出債務(wù)和增長困境的途徑。特別是德國應(yīng)增加投資，如果私人投資不足，政府應(yīng)加大投資力度。否則，重債國破產(chǎn)最終會危及德國作為債權(quán)人的利益。重債國政府應(yīng)提高對富人的稅賦。而希臘則應(yīng)獲準(zhǔn)暫時離開共同市場，開征進(jìn)口稅，以增加收入來源。在歐盟層面，所倡議的財政聯(lián)盟應(yīng)致力于實現(xiàn)稅收聯(lián)合征管、課征金融交易稅以及建立歐盟統(tǒng)一的失業(yè)保險制度。

還有學(xué)者探討了歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)治理制度的發(fā)展進(jìn)程。短期來看主要體現(xiàn)為救助機(jī)制的建立，從臨時性的歐洲金融穩(wěn)定基金和歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制到常設(shè)性的歐洲穩(wěn)定機(jī)制，而歐洲央行也逐步從“救火隊員”向“終結(jié)者”轉(zhuǎn)變，通過利率調(diào)控、與主要貨幣國簽訂貨幣互換協(xié)議、證券市場項目（SMP）、LTRO以及OMT等措施來為市場注入流動性。中期則表現(xiàn)為財政紀(jì)律的確立。一方面通過2011年12月制定的一系列法規(guī)強(qiáng)化財政金融紀(jì)律，其中包括5項歐盟條例和1項歐盟指令，旨在增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)和預(yù)算政策協(xié)調(diào)及對歐盟整體和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)財政政策的監(jiān)督。另一方面則建立了名為“歐洲學(xué)期”的財政監(jiān)督和指導(dǎo)機(jī)制，包括對歐盟或歐元區(qū)的政策指導(dǎo)及對特定國家政策的監(jiān)督。從長期看需著眼于提升競爭力，主要包括建立歐盟單一金融監(jiān)管體系、促進(jìn)財政整頓、改善長期競爭力以及提升經(jīng)濟(jì)一體化和社會和諧度。然而，歐盟在推動區(qū)域經(jīng)濟(jì)治理制度發(fā)展過程中還面臨許多問題和挑戰(zhàn)，包括核心國家和外圍國家競爭力差距加大，現(xiàn)有財政緊縮計劃的落實及其與促進(jìn)增長二者之間的平衡關(guān)系，多速增長歐洲與多層次歐洲所引發(fā)的歐洲認(rèn)同及凝聚力問題，等。

三、新興市場國家的應(yīng)對

（一）對新興市場經(jīng)濟(jì)的影響和沖擊

有的學(xué)者認(rèn)為，歐債危機(jī)具有全球溢出效應(yīng)，其影響發(fā)展中國家的主要渠道包括資本流動、海外匯款、大宗商品價格和貿(mào)易等。即使美歐都走出債務(wù)危機(jī)，危機(jī)前的全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境也不可能再現(xiàn)。發(fā)展中國家需要重新思考融入全球經(jīng)濟(jì)的程度和模式，重新規(guī)劃經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策，減少對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體市場和資本的依賴。也有學(xué)者指出，債務(wù)危機(jī)的解決關(guān)鍵在歐元區(qū)自身而非外部因素。歐盟已采取一系列關(guān)鍵性措施，危機(jī)正在緩慢消退。這些措施包括歐元區(qū)央行的直接貨幣交易、單一監(jiān)管機(jī)制、推動銀行業(yè)聯(lián)盟、邁向財政聯(lián)盟以及加強(qiáng)政策協(xié)調(diào)等。新興市場國家完全可根據(jù)其自身利益判斷是否以及如何參與解決危機(jī)。歐債危機(jī)對新興市場國家的影響主要體現(xiàn)在貿(mào)易、資本流動和穩(wěn)定增長三方面。新興市場國家可在金融穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、全球需求等三方面作出貢獻(xiàn)。擁有主權(quán)財富基金或類似機(jī)構(gòu)的國家可以考慮購買歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）和歐元區(qū)國家債券，但這一決定應(yīng)基于是否存在合理獲利空間，而非單純救助歐債危機(jī)的考慮。還有學(xué)者對歐債危機(jī)的溢出效應(yīng)進(jìn)行了量化分析，并特別指出在貿(mào)易外溢效應(yīng)方面，通過比較2011年和2012年上半年的貿(mào)易數(shù)據(jù)，可以看到歐債危機(jī)對主要新興經(jīng)濟(jì)體在貿(mào)易方面產(chǎn)生的不同影響，按不同國家分別約為巴西0.2%、印度尼西亞0.3%、中國0.5%、印度0.5%、俄羅斯0.7%以及南非0.8%。

（二）亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程

有的學(xué)者認(rèn)為，亞洲區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化面臨新的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)議題，包括雙軌道發(fā)展模式即貿(mào)易一體化與貨幣金融一體化的相互分離。當(dāng)前貿(mào)易一體化很大程度上超前于貿(mào)易金融一體化，與之前的一體化進(jìn)程形成鮮明對比。同時自貿(mào)區(qū)談判網(wǎng)絡(luò)重疊現(xiàn)象日益明顯，亞洲地區(qū)存在多個自貿(mào)區(qū)談判進(jìn)程，包括區(qū)域綜合性經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系（RCEP）、跨太平洋經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系（TPP）、中日韓自由貿(mào)易區(qū)等等。這提高了各國的管理成本，但也在一定程度上降低了一體化面臨的心理和物質(zhì)障礙。亞洲一體化的最終目標(biāo)目前還不明確，無法確定是僅建成自貿(mào)區(qū)還是建立類似歐盟的共同體，或是形成更高級的貨幣聯(lián)盟、社會文化融合甚至政治一體化。同時，歐債危機(jī)也一定程度上影響到亞洲一體化的步伐，亞洲各國在密切關(guān)注歐元區(qū)的發(fā)展。目前亞洲一體化的步伐已開始放緩，這當(dāng)然包含不同自貿(mào)區(qū)談判進(jìn)程的相互競爭，特別是TPP與RCEP，中國和日本等亞洲主要經(jīng)濟(jì)體的立場和態(tài)度都會受到這種競爭的影響。歐債危機(jī)也對亞洲一體化的最終愿景產(chǎn)生沖擊，亞洲各國政府開始反思究竟在經(jīng)濟(jì)、貨幣及金融方面需要何種程度的一體化。

（三）中歐合作應(yīng)對危機(jī)的途徑

有的學(xué)者指出，歐債危機(jī)已通過多種途徑影響中國經(jīng)濟(jì)。雙邊貿(mào)易方面，中國對歐出口減少而進(jìn)口增加；雙邊投資方面，歐盟對華投資減少；雙邊金融合作面臨日益復(fù)雜的局面；雙邊科技合作放緩；中歐雙方在城鎮(zhèn)化、社會福利以及社會發(fā)展等領(lǐng)域的合作也受到影響。也有學(xué)者認(rèn)為，中歐雙方應(yīng)通過增強(qiáng)在各領(lǐng)域的合作進(jìn)一步深化中歐戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。在金融領(lǐng)域，中國人民銀行和歐洲中央銀行可協(xié)商簽訂貨幣互換協(xié)議，還可考慮設(shè)立私募投資基金或風(fēng)險投資基金；在中歐貿(mào)易方面，短期內(nèi)應(yīng)努力減少貿(mào)易摩擦，中期內(nèi)可考慮進(jìn)行自由貿(mào)易協(xié)定談判，共同推動WTO多邊貿(mào)易談判進(jìn)程；在投資方面，應(yīng)鼓勵進(jìn)行對外直接投資，提升現(xiàn)有中國與歐盟25個成員國間的雙邊投資協(xié)定的水平，還可考慮推動有關(guān)中國—歐盟投資協(xié)定的簽訂；在高技術(shù)領(lǐng)域，應(yīng)協(xié)作增強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)，提升競爭力，還可考慮開辟新的產(chǎn)業(yè)合作領(lǐng)域；此外，中歐雙方還應(yīng)在能源與環(huán)境、城市化以及基礎(chǔ)設(shè)施等其他領(lǐng)域進(jìn)一步深化合作。