經濟增加值（EVA）在國有企業業績評價中的運行分析

摘 要：2010 年，國有企業的業績考核辦法推行EVA 評價方法。EVA 對客觀評價國有企業業績起到重大作用，EVA 經濟增加值考核對國有企業自身的發展和經營將起到重要作用。2012年底，國資委新修改的“業績考核辦法”下發，以便更好促進企業轉型升級和優化內部資源配置，強化主業競爭力。針對目前EVA在國有企業績評價中推行的可行性以及計算過程進行分析，并結合某省屬城投公司的案例，用修改前后方法對其EVA 計算與評價，得出結論：新的考核的辦法將使國企利潤中的“泡沫”成分被剔除，這將可以有效促使國企資產質量的提升。

關鍵詞：EVA；國有企業；可行性；計算

中圖分類號：F275 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）23-0041-02

一、 EVA在國有企業業績評價中可行性分析

從EVA運行環境和國有企業自身的特點出發，引用管理學中用于行業分析的SWOT-PEST矩陣分析方法，來探討EVA績效評價體系在我國國有企業應用中的可行性，從政治和法律（Politics）、經濟（Economics）、社會和文化（Society）以及技術（Technology）角度出發，具體分析EVA評價體系在國有企業運用中的優勢（Strengths）、劣勢（Weaknesses）、機遇（Opportunities）以及挑戰（Threats）。見表1。

根據SWOT-PEST矩陣分析，EVA績效評價在我國國有企業的應用是可行的。雖然也存在劣勢和挑戰，但是認真汲取成功和失敗的經驗教訓，對EVA評價體系做出相應的調整，應用是可行的。

二、EVA 在國有企業績評價中的計算

2012年年底，最新經過修訂的“央企業績考核辦法”正式下發。新辦法在過去考核政策的基礎上，新增和完善了18條考核政策，除了將大多數企業經濟增加值的權重提高到50%以外，決定未來在計算企業利潤總額以及經濟增加值時，通過變賣企業主業優質資產所取得的非經常性收益將被全部扣除，而此前只是扣除一半。

（一）經濟增加值的定義及計算公式

經濟增加值是指企業稅后凈營業利潤減去資本成本后的余額。

計算公式：

經濟增加值=稅后凈營業利潤-資本成本=稅后凈營業利潤-調整后資本×平均資本成本率

稅后凈營業利潤=凈利潤+（利息支出+研究開發費用調整項）×（1-25%）企業通過變賣主業優質資產等取得的非經常性收益在稅后凈營業利潤中全額扣除。

調整后資本=平均所有者權益+平均負債合計-平均無息流動負債-平均在建工程

（二）會計調整項目說明

1.利息支出是指企業財務報表中“財務費用”項下的“利息支出”。

2.研究開發費用調整項是指企業財務報表中“管理費用”項下的“研究與開發費”和當期確認為無形資產的研究開發支出。對于勘探投入費用較大的企業，經國資委認定后，將其成本費用情況表中的“勘探費用”視同研究開發費用調整項按照一定比例（原則上不超過50%）予以加回。

3.無息流動負債是指企業財務報表中的“應付票據”、“應付賬款”、“預收款項”、“應交稅費”、“應付利息”、“應付職工薪酬”、“應付股利”、“其他應付款”和“其他流動負債（不含其他帶息流動負債）”；對于“專項應付款”和“特種儲備基金”，可視同無息流動負債扣除。

4.在建工程是指企業財務報表中的符合主業規定的“在建工程”。

（三）資本成本率的確定

1.中央企業資本成本率原則上定為5.5%。

2.對軍工等資產通用性較差的企業，資本成本率定為4.1%。

3.資產負債率在75%以上的工業企業和80%以上的非工業企業，資本成本率上浮0.5個百分點。

（四）其他重大調整事項

發生下列情形之一，對企業經濟增加值考核產生重大影響的，國資委酌情予以調整：

1.重大政策變化；

2.嚴重自然災害等不可抗力因素；

3.企業重組、上市及會計準則調整等不可比因素；

4.國資委認可的企業結構調整等其他事項。

三、案例分析

（一）公司基本財務情況介紹

某省城投公司的2012年基本財務狀況如表2（資產負債表）和表3（利潤表所示）。

表2 2011年某省城投公司資產負債表截取 單位：萬元

表3 2012年某省城投公司利潤表截取 單位：萬元

（二）EVA指標計算

根據上述表1和表2，結合國有企業業績評價的計算方法，我們可以分別得出考核辦法修改前后的EVA（見表4）。

表4 修改前后的EVA計算結果 單位：萬元

結語

根據2012年某省城投公司EVA指標可以看出：在計算EVA和利潤總額時，由于通過處置資產及股權所取得的非經常行收益將被全部扣除（以前只扣除一半），這就使公司大量投資并購業務無法計入EVA；另外，資產負債率在75%以上的工業企業和80%以上的非工業企業，資本成本率上浮0.5個百分點，這就使公司的資金成本從以前的5.5%上升為6%。

綜合來看，此公司依據調整后考核辦法計算EVA為-95 445萬元，而依據調整前EVA則為-79 511萬元，兩者相差近15 934萬元。可見，調整后考核辦法有效規避個別企業以資本經營為借口，通過變賣主業優質資產操控利潤。同時，通過調整考核的辦法國企利潤中的“泡沫”成分將被剔除，這將是提升國企資產質量的一個積極因素。

參考文獻：

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