淺議中小企業籌資規劃

摘 要：以中小企業籌資問題為研究對象，以中小企業籌資難為出發點，從企業籌資困境、企業籌資方式、融資難這三個角度，深入淺出地探討中國中小企業所面臨的籌資環境與挑戰。

關鍵詞：中小企業；籌資方式；籌資環境

中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）24-0022-02

一、中小企業籌資現狀

（一）目前主要的籌資方式分析

1.留存收益籌資。留存收益是企業繳納所得稅后形成的，其所有權屬于股東。股東將這一部分未分派的稅后利潤留存于企業，實質上是對企業追加投資。留存收益成本的估算難于債券成本，這是因為很難對企業未來發展前景及股東對未來風險所要求的風險溢價作出準確的測定。計算留存收益成本的方法很多，最常用的是“資本資產定價模型法”。

2.長期借款。長期借款指借款期在五年以上的借款，其成本包括兩部分，即借款利息和借款費用。一般來說，借款利息和借款費用高，會導致籌資成本高，但因為符合規定的借款利息和借款費用可以計入稅前成本費用扣除或攤銷，所以能起到抵稅作用。

3.融資租賃。融資租賃是一種融資與融物相結合的籌資方式，企業可以根據自身需要，事先選定某特定規格、數量、類型的設備，請租賃公司出資買下，然后再租用，這樣就可以改善企業的技術裝備，提高勞動生產率，同時又能解決企業資金缺乏的問題，有利于資產重組和企業組織結構調整。

（二）存在的問題

1.貸款從緊對企業影響最大。資金充沛、利率較低，使得銀行貸款在過去數年中，成為企業融資的主要渠道。如今銀根收緊，向銀行借貸極不容易。

2.財務管理薄弱，資產管理不嚴。小企業沒有財務控制的觀念或者對財務控制不力導致了資產管理不嚴，主要體現在：一是對現金資產管理不嚴，造成資金閑置或不足；二是應收賬款周轉緩慢，造成資金回收困難；三是存貨控制薄弱，造成資金呆滯。企業的管理者，對原材料、半成品、固定資產等的管理不到位，出了問題無人追究。

（三）原因分析

1.缺乏政策上的扶持。同國有企業、“三資”企業相比，小企業還是感到待遇上有所差別。按所有制制定扶持政策的局面尚未徹底打破，非國有企業尚未充分獲得“國民待遇”。小企業對政策上的扶持多有期待。

2.企業自身的競爭能力較弱。小企業往往在經營上處于市場開拓和培育階段，與大企業相比，小企業整體實力較弱，抗風險的能力較差，在獲得資金、技術、人才和信息方面遇到的困難更大，在市場競爭中處于弱勢地位。再加之，其規模小，管理模式落后，財務不透明，缺乏信譽，沒有信用記錄等原因，致使銀行等金融機構對企業提供的資金扶持十分有限，因此面臨的競爭壓力遠遠大于成熟的大型企業。

3.財務管理不規范，籌資決策缺乏科學性。企業財務管理基礎薄弱，未能形成一套系統的管理方法；會計核算不規范，會計信息不真實，不能準確詳細地反映企業的經營狀況。另外，籌資缺乏科學性。首先，對籌資金額不能做出準確的估算，導致資金的閑置。其次，籌資資本組合不能做出合理的規劃，以致于在資金籌資中存在一定的盲目性，根本難以做到“量體裁衣”。

4.融資方式的選擇缺乏順序性。對于企業來說，沒有千篇一律的融資渠道和方式，需要在發展中不斷探索適合自己的渠道和方式。選擇適合自己的融資方式、恰當地運用融資策略是成功融資的必要條件，也是實現企業價值最大化的基礎。

5.內源融資不足。企業融資目前依然是間接融資為主，對金融機構的資金依賴程度很高，從企業內源融資困境看，致因既有經濟因素，更有人文因素，而且人文因素是深層次的主導因素。從企業負債與盈利情況看，中小企業負債水平整體偏高，盈利能力低下。貸款需求不能得到全部滿足，在歷來的調查中，“資金不足”始終被列為企業第一位的問題。

二、公司籌資問題的解決

（一）加強企業自身發展，提高競爭力

企業要想解決籌資難問題僅僅憑借外界的扶持，并不能真正使企業長大變強，企業必須苦練內功，找準市場定位，增強自身積累能力和取得融資的能力。企業應遵循市場經濟的客觀要求，強化內部管理。在籌資的過程中，逐步樹立起市場觀，效益成本觀，風險收益觀，信用法制觀。自覺利用財務杠桿，對資金籌措加強預算規劃管理，確保企業的資金安全。企業自身要按期制訂企業的發展計劃，規范管理，加大信息披露。嚴格管理產品質量，依法經營，合法納稅，努力提高信用水平；借款要按期歸還本利，不能歸還要詳細同銀行磋商尋求解決方案，從而保持良好的信用紀錄。

（二）搞清楚當前財務狀況，做出科學的籌資決策

要做出科學合理的籌資決策必須對目前的財務狀況有一個準確的把握，這是基礎也是前提。這就要求企業財務人員有較高的業務素質和認真的工作態度，使會計信息能夠準確及時地反映其財務狀況。做出科學的決策對企業的籌資有著至關重要的作用。首先，正確預測資金需要量，及時、適度地滿足生產經營或投資的需要。其次，尋求合適的籌資機會，確保籌資成功。

（三）樹立形象，提高資信，創造良好的籌資信譽

樹立企業形象不是一朝一夕的事情，它是一個漫長的過程，需要企業從一點一滴的小事做起，從而在無形中提高自己的信用。這是一筆巨額的無形資產。無論是吸引投資者向本企業投資，還是向金融機構借款或向社會進行融資，都必須以良好的企業形象和商業信譽為首要前提。

（四）選擇科學的融資渠道及方式

1.內部融資。包括利潤留存和股權融資，留存收益是指企業從歷年實現的利潤中提取或形成的留存于企業的內部積累，主要包括盈余公積和未分配利潤兩類。利用留存收益沒有籌資成本，對發展期企業來講是優先的籌資方式。股權融資即以企業現有技術、產品等資產，折算成股權的方式，尋求戰略投資者控股或參股，擴大注冊資本金規模，以解決投資不足、市場不暢等問題，實現融資目的。從財務安全的角度來說，對于公司進行股權融資無疑是最安全的一種，股權性融資主要包括股權出讓融資、增資擴股融資、產權交易融資等形式。

2.商業信用融資。企業可采取賒購商品、預收貨款等方式籌集短期資金，對有長期供銷關系、產銷量較大的企業來講這是一個低成本的有效融資方式。

3.外部融資。包括各種方式，如信用擔保貸款、抵押或質押擔保貸款、承兌匯票或票據貼現融資、項目直接融資、典當融資及融資租賃等。總而言之，充分利用現有的各種外部融資手段，在考慮自己的風險承受能力前提下，擴大資金來源，為企業的進一步發展做好充分的準備。

4.應收賬款質押融資。應收賬款是企業流動資產的一部分，正因為在企業總資產中，大約60%是應收賬款和存貨等動產，所以對于企業來說，土地和房產資源有限，以應收賬款出質，擴大了企業可以擔保的財產范圍，并可借應收賬款付款人較高的信用彌補自身信用的不足，獲得銀行貸款。

三、企業籌資考慮的因素

籌資數量適當。不同時期企業的資金需求量是不一樣的，企業財務人員應采用一定方法，預測資金的需要數量，合理確定籌資規模。這樣，既能避免團籌資不足，影響生產經營活動，又可以防止籌資過多，造成資金閑置。

籌資時間與用資時間相適應，這樣，既能避免過早籌集資金形成資金投放前的閑置，又能防止取得資金的時間滯后，錯過資金投放的最佳時機。

采取多種形式的籌資組合，以分散籌資風險。權益資金的風險一般小于負債資金的風險，但資金成本較高。采取多種籌資方式籌集資金，可以揚長避短，分散籌資成本。

根據利率變化趨勢及償還債務能力來確定長期債務與短期債務的合理比重。如果預期利率將持續上升，應考慮增加長期債務比重，可以節省資金成本；反之，可適當增加短期債務比重。但是實際上，利率很難預測出來，企業最好能合理搭配長短期資金來源，使企業在任何利率環境中都能生存。

四、結論

1.優化企業內部籌資環境。強化財務管理，保持良好的貸款信用記錄。企業要建立健全多項規章制度，強化內部財務管理，規范經營、自我約束，確保企業的各項活動和財務收支在國家的法律及規章允許的范圍內進行。提高生產經營的透明度，保證會計信息的真實性和合法性。企業應當穩健理財，切忌盲目擴大規模。這主要包括保持適當的存貨水平、制定有效的應收賬款管理制度，合理利用商業信用，而且，企業的成長意愿要與其技術開發能力、市場開拓能力、資金籌措能力以及管理能力相結合，不應盲目擴大，要量力而行。企業應當積極尋找新的融資渠道。一是企業可以與大企業協作，或者成為大企業的子公司，或者采用與大企業合作的形式，生產與大企業配套的中間產品；二是可以利用租賃融資，成本低、風險小、方式靈活，還可以加快企業的技術改造，而且緩解了企業的償債壓力。

2.改善企業籌資的外部環境。國家應加大對企業籌資政策的扶持力度。中國于2003年1月1日起實施的《中華人民共和國中小企業促進法》，這是中國第一部關于企業的專門法律，是國家參照國際慣例，為促進和保障企業和民營企業持續、健康、穩定發展而出臺的一部重要法律。此法的實施，為企業發展提供了良好的外部籌資環境，有利于促進企業的健康發展。

參考文獻：

[1] 宋建平.論企業籌資方式及其選擇[J].遼寧經濟職業技術學院學報，2003，（2）.

[2] 吳媛.中國中小企業融資問題研究[M].鄭州：鄭州大學碩士學位論文，2007.

[3] 袁劍玲.淺議企業的籌集資金的方式[J].經濟論壇，2007，（9）.

[4] 王卓群，郭丹.中小企業融資難難在哪里？[N].黑龍江經濟報，2005.

[5] 程淑珍.關于中小企業融資對策的思考[J].經濟師，2005，（7）.

[6] [英]柯林·拜羅.中小企業財務管理[M].北京：中國宇航出版社，1999.

[7] 論企業籌資方式與籌資風險[EB/OL].中國中小企業信息網，www.sme.gov.cn，2008-03.

[責任編輯 劉嬌嬌]