論現(xiàn)階段人民幣國際化路徑選擇

摘 要：中國作為世界第二大經(jīng)濟體，人民幣在世界經(jīng)濟中的作用和地位呈現(xiàn)日益突出的趨勢。在美國次貸危機和歐債危機之后，大多數(shù)國家對人民幣在國際貨幣體系中的發(fā)展有著期待和展望，研究人民幣國際化的路徑選擇具有現(xiàn)實意義。通過分析目前中國的經(jīng)濟、政治、文化條件，研究人民幣區(qū)域化國際化的路徑，闡述人民幣國際化不僅對中國的經(jīng)濟發(fā)展有利，也對其他國家乃至整個世界經(jīng)濟的發(fā)展都是一種幫助和推動，是“多贏共贏”。

關鍵詞：人民幣國際化；路徑選擇；貨幣區(qū)域化；共贏互利

中圖分類號：F820 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）25-0125-02

一、現(xiàn)階段人民幣國際化背景和機遇

（一）以美元為主的國際貨幣體系存在嚴重問題

以美元為主的國際貨幣體系已經(jīng)存在了幾十年了，它在給美國經(jīng)濟帶來巨大利益的同時，也給世界各國帶來多次巨大的金融風險和責任，如美國次貸危機引起的美國經(jīng)濟衰退，嚴重影響全球經(jīng)濟增長。

（二）各國對人民幣國際化的期盼

世界上除了美國，在2011年超過日本的第二大經(jīng)濟體就是中國，各國對于人民幣在國際貨幣體系中能夠發(fā)揮的作用有著很大的期待，不少國家也在積極參與、響應人民幣國際化。如匯豐銀行中國首席經(jīng)濟學家屈宏斌表示“我們或許即將迎來規(guī)模真正空前的金融革命。世界經(jīng)濟正從‘綠幣’向‘紅幣’轉移，速度緩慢，但趨勢明確無疑”。 2011年20國集團領導人第六次峰會與會各方計劃討論國際貨幣體系改革問題，人民幣國際化，成為G20深入推進國際貨幣體系改革的重頭戲，人民幣對美元的挑戰(zhàn)可能來得比人們預計的還要快。

（三）人民幣國際化的契機

中國近年來市場經(jīng)濟成果顯著，保持著較高的增長速度，人民幣早已到了走向國際化道路的契機。

1.人民幣國際化的客觀條件。以美元為首的國際貨幣體系存在著種種問題，美國通過龐大的財政赤字和經(jīng)常項目赤字向全球輸出美元。一旦美國的“雙赤字”問題嚴重超過市場承受能力，美國資金鏈就容易斷裂，對美元資產的逃離可能引發(fā)美元破裂性貶值，從而導致美國經(jīng)濟與世界經(jīng)濟的一起衰退。美元已成為美國政府霸權下的剝削工具，中國要利用貿易大國優(yōu)勢，加快推進人民幣國際化進程，盡快擺脫美元霸權的桎梏。世界上已有許多國家在探索新的國際貨幣體系格局，中國應該抓住良好的契機，使人民幣國際化。

2.人民幣國際化的主觀條件。人民幣國際化已經(jīng)在在政府大力推進下有了進步，在2012年《人民幣國際化報告》中分析到人民幣國際化指數(shù)從2010年初的0.02迅速增長到0.45，反映了人民幣在跨境貿易結算、國際債券發(fā)行以及充當外匯儲備等方面取得了不小的成績。

二、現(xiàn)階段人民幣國際化道路選擇

（一）經(jīng)濟條件分析

中國要擴大人民幣作為國際結算貨幣的使用范圍，逐步減少美元在中國對外貿易中的結算貨幣使用；通過區(qū)域貿易協(xié)定或雙邊貿易協(xié)定，逐步擴大人民幣與其他主要國家貨幣的國際結算范圍，逐步“去美元化”。

1.匯率制度。中國實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度。匯率水平的高低是以市場供求關系為基礎的，參考一籃子貨幣，是指中國根據(jù)貿易與投資的密切程度，選擇數(shù)種主要貨幣，對不同貨幣設定不同權重后組成一攬子貨幣，設定浮動范圍，允許人民幣根據(jù)這一籃子貨幣在指定范圍內浮動。（1）穩(wěn)定幣值。只有國際化進程中的貨幣有著穩(wěn)定的幣值以及信譽，才能帶給使用其貨幣的市場、區(qū)域、乃至整個世界信心，才能逐步實現(xiàn)其貨幣職能的國際化延伸。所有政策工具都是實現(xiàn)貨幣政策根本目標的手段，這個目標就是單一地保持人民幣幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長。（2）自主地、有序地、逐步地調整人民幣匯率，可以提高人民幣升值因素對貿易影響的預期，防止因貿易收支的大起大落引發(fā)金融危機，給出口企業(yè)足夠的時間來逐步過渡，改革其出口產品的類型，如逐步擺脫單純以加工制造為主的出口經(jīng)濟，能夠緩和出口企業(yè)受人民幣升值帶來的問題。（3）官方調整人民幣匯率，可以直接隔離國際貨幣市場匯率急劇變化對國內銀行、股市和保險資產的影響，有效防止國際資本與境內人民幣轉換對匯率的預期和沖擊，維護境內金融資產的穩(wěn)定。（4）官方調整人民幣匯率，可以在中國金融國際化的過程中為人民幣成為“硬通貨”贏得時間和空間。中國是世界上第二大經(jīng)濟體，中國也持有著巨大數(shù)目的外匯儲備，而中國目前仍然以相對較為低廉的勞動力和產品價格優(yōu)勢等，來支持著中國的出口經(jīng)濟，也是人民幣國際化的一個基礎。（5）匯率波動過快對中國金融離岸市場有著不好的影響。主要的人民幣離岸中心香港已經(jīng)成為人民幣熱錢的聚集之地，若貿然放開資本項目管制，則隨之而來的資本快速進出套利游戲將很有可能在中國大陸上演。

2.資本項目的開放。資本項目自由化有利于貨幣國際化，只有適度地逐步地資本項目開放，并且中國資本項目可兌換的全面開放應在人民幣跨境使用達到一定程度以后。

3.金融市場。金融市場包括供需兩方，以及交易的各種金融工具。（1）從供給方來看，中國目前金融市場發(fā)展迅速，傳統(tǒng)的金融機構如商業(yè)銀行、證券公司等發(fā)展迅速，也基本都完成了股份制改革，業(yè)務上也在不斷地創(chuàng)新發(fā)展，促進了中國金融市場的發(fā)展。（2）需求方上，中國目前人均消費日益升高，但人民普遍對品種繁多的金融產品仍存在著不少疑慮，中國仍有相當比重的居民傾向于普通的定期存款。（3）香港離岸金融市場是中國目前階段人民幣國際化的一個重點試點項目。香港已經(jīng)大致形成一個離岸人民幣金融中心，導致一部分原本分布在中國周邊國家（例如蒙古、越南、老撾等）的人民幣資金，流動至香港進行投資，這導致香港人民幣存量上升。目前香港銀行人民幣存款中的約四分之一來自境外人民幣存款，其中主要是東南亞經(jīng)濟體。

4.外匯儲備。中國的外匯儲備穩(wěn)步上升排第一位，充足的外匯儲備使中國發(fā)生債務危機的可能性很小，抵抗金融風險能力相對較強，為人民幣走逐步穩(wěn)定的國際化道路提供了條件。

5.外貿交易量。中國與亞洲國家的貿易關聯(lián)度高，為人民幣區(qū)域化創(chuàng)造了條件。中國周邊國家貿易頻繁，同多數(shù)國家每年都有著巨大的貿易交易量。

（二）政治條件分析

如今亞洲政治處于一個相對比較動蕩的時期。日本在釣魚島問題上一直不肯做出讓步，并持續(xù)增加其在釣魚島附近的軍事部署等；越南、菲律賓等國家也在南海問題上與中國有著爭執(zhí)；朝鮮與韓國同樣存在著相互的摩擦。美國作為世界上第一大軍事強國，2012年以來明顯加強了對亞洲地區(qū)的戰(zhàn)略部署，同時有著拉攏日韓等國家從而對中國形成一種遏制。

（三）文化條件分析

中國對周邊諸如朝鮮、日本、韓國等有著深遠的文化影響，日本、韓國、菲律賓等國家可以說是中國在亞洲區(qū)域內親密的家人，加緊與亞洲國際經(jīng)濟合作，人民幣區(qū)域化的發(fā)展正好符合中國人民熱愛和平的精神。

三、對人民幣現(xiàn)階段國際化的思考與建議

（一）對人民幣區(qū)域化現(xiàn)狀的分析

2008年12月以來中國人民銀行已與韓國、馬來西亞、印尼、香港、白俄羅斯、阿根廷、冰島、新加坡、新西蘭、烏茲別克斯坦和蒙古等19個國家的央行署貨幣互換協(xié)議，涉及總金額逾2萬億元人民幣。2012年6月1日起，中國銀行間外匯市場將完善人民幣兌日元的交易方式，開展人民幣兌日元直接交易；中韓雙方已達成3 600億元人民幣（64萬億韓元）規(guī)模的貨幣互換協(xié)議；在2013年2月中國人民銀行與巴西中央銀行簽署了互換規(guī)模為1 900億元人民幣/600億巴西雷亞爾，有效期三年，經(jīng)雙方同意可以延期。

（二）對人民幣區(qū)域化的建議

1.充分發(fā)揮中國在亞洲的貿易優(yōu)勢。人民幣在亞洲區(qū)域內逐步成為貿易結算貨幣，中國對這些國家有著貿易逆差，這都是對中國人民幣在亞洲內逐漸發(fā)揮貿易結算、國際貨幣儲備職能的良好契機。通過中國與亞洲的貿易優(yōu)勢使人民幣成為區(qū)域內廣泛使用的貨幣，“去美元化”，使人民幣國際化。

2.通過東亞貨幣合作帶動人民幣的區(qū)域化。如2006年5月在印度海得拉巴召開的第三十九屆亞洲開發(fā)銀行年會上，來自中國、韓國和日本的財長們宣布未來將集中協(xié)調各國貨幣，以逐步創(chuàng)立一個類似歐元的“區(qū)域貨幣單位”即亞洲貨幣單位。

3.推動人民幣在亞洲范圍內的使用。進一步加大與亞洲國家的貨幣互換，并適時推動與韓元、澳元等貨幣直接兌換。如澳大利亞對華貿易占澳貿易總額的20%，預計到2020年將增長到28.5%，未來人民幣在澳對外貿易中的地位將進一步上升；在一些關鍵商品如石油上逐步使用人民幣定價、交易，加大人民幣的國際結算量。人民幣國際化在新加坡、倫敦有可能成為繼香港后的人民幣離岸中心。

4.維護人民幣的“堅挺”信譽。中國繼續(xù)實行以市場供求為基礎的、參考一籃子貨幣進行調節(jié)、有管理的浮動匯率制度，并適時改革，完善人民幣匯率雙向浮動制度，逐步開放資本項目，走符合中國國情的穩(wěn)健的人民幣國際化道路。

5.繼續(xù)發(fā)展香港人民幣離岸市場。香港人民幣離岸市場應該繼續(xù)加大人民幣的國際結算量，要加強建設人民幣回流機制，讓人們買人民幣債券產品等并不只是為了保值，促進人民幣市場的流動性，拓展離岸金融市場人民幣業(yè)務，適度放開人民幣回流渠道，加緊建設其他離岸中心，進一步建設金融市場風險監(jiān)管體系。

（三）人民幣國際化是“多贏共贏”

人民幣國際化有利于完善國際貨幣體系，能夠促進亞洲和世界經(jīng)濟的發(fā)展。2009年9月，中國人民銀行與國際貨幣基金組織簽署協(xié)議購買不超過500億美元IMF債券；中國還參與了特別提款權自愿協(xié)議交易，幫助IMF成員國、特別是欠發(fā)達國家及時獲得可兌換貨幣，應對金融危機。在2013年4月7日結束的亞洲博鰲論壇上，主題也是“革新、責任、合作：亞洲尋求共同發(fā)展”，各國都希望亞洲能夠化干戈為玉帛，繼續(xù)秉著以發(fā)展經(jīng)濟的目標共創(chuàng)繁榮，人民幣國際化能夠促進亞洲乃至世界經(jīng)濟的發(fā)展。

參考文獻：

[1] 陳小武.貨幣國際化的經(jīng)驗與啟示[J].中國外匯，2012，（13）.

[2] 張成思.從主要貨幣國際化歷程看人民幣國際化[J].亞太經(jīng)濟，2012，（3）.

[責任編輯 吳明宇]