關于山東省金融支持高新技術產業發展的實證研究

摘 要：理論研究和金融對外實踐表明高新技術產業的發展對產業結構升級具有重要作用。在對山東省金融支持高新技術產業現狀的基礎上實證分析金融支持高新技術產業的效果，并提出相關建議。

關鍵詞：金融；高新技術產業；發展；山東省

中圖分類號：F830 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2013）30-0177-02

KortumLerner（2000）、RinPenas（2010）及Popov（2011）的研究均表明風險資本可以促進創新。BlackGilson（1998）認為以股票市場為中心的金融體系比以銀行為中心的金融體系更適宜風險資本的發展。

國內學者一般認為中國現在主要依賴于信貸政策主導下的金融擴張來解決高新技術產業的融資問題。襲著燕（2009）指出風險投資項目的主要來源渠道是政府部門推薦。巴曙松（2000）認為在高新技術產業發展的不同時期有不同的主導融資方式。目前針對金融支持高新技術產業發展的研究相對滯后，本文將金融劃分成幾個具體的指標進行相關分析。

一、金融支持高新技術產業發展的理論

（一）資本形成機制

高新技術產業發展分為種子期、創建期、成長期、成熟期。種子期資金主要來源于創業者自有資本。創建期風險投資和政府基金發揮重要作用。成長期風險投資資金大量介入。成熟期商業銀行和資本市場成為主要資金供給方。

（二）信息揭示機制

政策性金融介入可彌補市場失靈。銀行會篩選培育優質客戶，其放貸情況和資本市場股價等也會傳遞投資信息。

（三）風險分散機制

保險公司等可分散投資風險。銀行對企業進行事前、事中、事后管理，與企業一同治理風險。

（四）激勵約束機制

市場優勝劣汰機制會對高新技術產業進行擇優篩選。商業銀行放貸、資本市場資金流向、保險公司服務均會選擇優質企業。

二、山東省金融支持高新技術產業發展現狀分析

（一）山東省金融支持高新技術產業發展現狀

2000—2011年山東省政策性金融、銀行、資本市場和保險對高新技術產業的支持情況（見圖1）。高新技術產業直接融資額低，以信息技術產業為例，截至2013年5月，全國有193家信息技術公司上市，山東省僅有7家，占比僅為3.63%；全省有92家上市公司，屬于信息技術產業的僅占7.6%。

（二）山東省金融支持高新技術產業發展存在問題與原因分析

1.政策性金融投入不足。財政科技支出使用效率低下，相關法律不健全。

2.銀行提供中長期貸款少。高新技術企業在發展初期各項指標很難達到銀行貸款要求。

3.科技銀行數量少。美國的社區銀行總量占全美銀行類金融機構總數的92.65%，而山東省科技型銀行數量很少。

4.資本市場與風險投資不發達。中國資本市場場內進入門檻高、場外缺乏統一監管。如2013年第一季度全國上市公司中科技類企業僅占上市公司總數的8.5%。

5.保險支持力度不夠。山東省保險業未針對高新技術產業建立起相應的制度和產品。

表1全國與部分省市金融支持高新技術產業相關比例 單位：%

三、山東省金融支持高新技術產業發展實證分析

（一）指標選取

本文將實證研究政策性金融、銀行、資本市場、保險等因素對高新技術產業的影響，分別用山東高新資金政府來源/山東財政總支出、山東高新資金貸款來源/山東金融機構總貸款、山東高新資金直接融資來源/山東總直接融資、山東科技保險保費/山東總保費量化上述四種金融因素，依次用X1、X2、X3、X4來表示。將山東高新資金企業內部來源/山東高新企業總籌集資金、山東高新RD人力/山東高新從業總人力、山東高新RD經費支出/山東高新總產值作為控制變量，分別以X5、X6、X7來表示，被解釋變量用山東高新技術產業產值/山東工業總產值來代表山東省高新技術產業發展變量（Y）（數據來源于2000—2012年《山東省統計年鑒》和國泰安數據庫）。

（二）回歸結果

將以上X與Y進行回歸結果為：

Y=17.435X1+26.49289X2-3.062258X3+0.761033X4-0.055844X5+

0.216550X6-2.018403X7+0.170843

（3.2726） （2.2638） （-4.9057） （3.3854） （-3.4728）（2.6886） （-2.329） （6.654）

由結果可知：政策性金融和銀行對高新技術產業的影響較大，政府對高新技術產業的支出占財政總支出的比例每提高1%，銀行對高新技術產業的貸款占總貸款的比例每提高1%，高新技術產業產值占山東省工業總產值的比例分別增長17.44%和26.49%；保險、人力資本相關指標每提高1%，對高新技術產業所占比例影響分別為提高0.76%和0.22%；但資本市場因素、企業自有資金因素、研發投入因素對高新技術產業影響系數均為負數。

（三）實證結果分析

1.政策性金融和銀行對高新技術產業促進作用較大，說明山東省應該不斷加大二者對高新技術企業的扶持力度。保險體系的作用效果不大，則是由于山東省保險服務缺失造成的。

2.山東省高新技術企業的資金主要來源于企業自有資金、政府科技支出、銀行科技貸款。由于山東省資本市場不發達，企業的直接融資額占比非常小，如2011年高新技術企業直接融資額占總資金來源的比例僅為0.01%。因此目前資本市場因素對高新技術產業發展的作用微乎其微，且近年來直接融資額的絕對量與其占總籌資額的比例均成下降趨勢，而高新技術產業產值一直處于上升趨勢，導致回歸結果出現了二者為負相關關系的結論。

3.山東省高新技術企業每年自有資金占籌資總額的比例均在85%以上，有限的自有資金卻成為了企業資金的主要來源，限制了高新技術企業的發展。2011年，企業研發經費對基礎研究、應用研究、試驗發展的支出比例分別為2.230%、6.415%、91.355%，可看出企業研發投入結構存在問題。

四、山東省金融支持高新技術產業發展建議

（一）加強政府的支持力度

政府應成立專門機構為高新技術產業發展爭取資源，發揮杠桿效應；實行稅收優惠，鼓勵建立股份制或合作制的中小型金融機構。

（二）發展資本市場與風險投資

政府引導建立基金和公司，建立多層次資本市場體系，鼓勵發展好的企業上市，為風險投資提供退出機制。

參考文獻：

[1] Samuel Kortum，Assessing the contribution of venture capital to innovation[J].Journal of Economics，Vol.31.No.4.Winter2000，674-692.

[2] 劉降斌.區域科技型中小企業自主創新金融支持體系研究——基于面板數據單位根和協整的分析[J].金融研究，2008，（12）：

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