我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理研究

【摘要】人民幣匯率的波動(dòng)使企業(yè)產(chǎn)生較大的外匯風(fēng)險(xiǎn)，加上企業(yè)的自身實(shí)力不足、對外匯風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)較淺，使得企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理暴露出來。加強(qiáng)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，有利于公司提高業(yè)績、提高產(chǎn)品競爭力，還有利于提高企業(yè)的信用水平。

【關(guān)鍵詞】企業(yè)外匯 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、我國外匯體制新動(dòng)向

2013年國外熱錢涌入導(dǎo)致人民幣不斷升值，累計(jì)至5月8日升值幅度已達(dá)到1.54%，特別是4月17日易綱在IMF表示將考慮進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率的波動(dòng)區(qū)間以來，人民幣升值的速度呈現(xiàn)震蕩局勢。

外管局在5月5日發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)外匯資金流入管理有關(guān)問題的通知》，人民幣匯率市場發(fā)生了劇烈波動(dòng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)人民幣匯率升值會(huì)呈現(xiàn)震蕩局勢，全年人民幣將升值2-3%。

二、人民幣升值對企業(yè)的影響

（一）人民幣升值對企業(yè)的不利影響

由于我國勞動(dòng)力成本具有較強(qiáng)的競爭力，當(dāng)人名幣升值幅度較小時(shí)，我國出口商品在價(jià)格上仍然具有競爭優(yōu)勢；若人民幣持續(xù)升值，會(huì)加大企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，這種風(fēng)險(xiǎn)在國內(nèi)收縮銀根的狀況下將變得更加嚴(yán)重。

（二）人民幣升值對企業(yè)的有利影響

人民幣升值對進(jìn)口業(yè)務(wù)多、外債規(guī)模大的行業(yè)而言是長期利好；對于收入項(xiàng)目以人民幣定價(jià)，成本項(xiàng)目以外幣結(jié)算的公司而言，人民幣升值也有利于企業(yè)的經(jīng)營；對于擁有技術(shù)優(yōu)勢并且試圖通過進(jìn)口技術(shù)的方式來改變企業(yè)生產(chǎn)的企業(yè)也是利好的。

三、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理方法

（一）企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的一般措施：

1.規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)的措施

（1）搭配好計(jì)價(jià)貨幣

可以選擇以下五個(gè)措施之一：本幣計(jì)價(jià)、自由兌換貨幣計(jì)價(jià)、軟硬貨幣搭配、選擇有利的外幣計(jì)價(jià)以及選用“一籃子”貨幣。

（2）出口押匯

出口押匯是指出口企業(yè)先到銀行辦理出口押匯，待銀行審核后，將與貨款等額的外匯押給企業(yè)，在此過程中企業(yè)便將風(fēng)險(xiǎn)全部轉(zhuǎn)嫁給了銀行。

（3）貼現(xiàn)法

貼現(xiàn)法是指在國際貿(mào)易使用匯款結(jié)算時(shí)，出口企業(yè)將收到的進(jìn)口承兌匯票向外匯銀行貼現(xiàn)，將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁。

2.規(guī)避會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的措施

（1）資金調(diào)整

資金調(diào)整是指通過調(diào)整母、子公司的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流量的幣種和金額來減少公司會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（2）風(fēng)險(xiǎn)對沖

風(fēng)險(xiǎn)對沖是指將一種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)與同種貨幣的或是另一種貨幣的風(fēng)險(xiǎn)相抵消，這樣就使不同貨幣頭寸所產(chǎn)生的收益或損失互抵，以減少風(fēng)險(xiǎn)損失。

3.規(guī)避經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的措施

（1）營銷管理

對于進(jìn)口企業(yè)，從貨幣堅(jiān)挺的國家進(jìn)口會(huì)降低企業(yè)的國際市場競爭力；從貨幣疲軟的國家進(jìn)口則有助于提升企業(yè)的國際市場競爭力。對于出口企業(yè)而言，則應(yīng)選擇向貨幣堅(jiān)挺的國家出口，而減少對貨幣疲軟國家的出口。

（2）生產(chǎn)管理

生產(chǎn)管理是指本幣貶值時(shí)，企業(yè)應(yīng)將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到貨幣疲軟的國家，通過從這些國家獲取原材料和零部件來降低企業(yè)的生產(chǎn)成本，從而保持企業(yè)的價(jià)格競爭力。

（3）融資管理

企業(yè)若進(jìn)行營銷管理和生產(chǎn)管理一般需要較長的時(shí)間，為了配合企業(yè)的生產(chǎn)管理和營銷管理，企業(yè)還應(yīng)該進(jìn)行融資管理。當(dāng)企業(yè)為創(chuàng)造出口利潤的那部分公司資產(chǎn)籌措資金時(shí)，由匯率變化造成的利潤和現(xiàn)金流的增加或減少可以由債務(wù)的增加或減少來抵消。

（二）企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理——金融衍生工具的使用

1.人民幣無本金交割遠(yuǎn)期

人民幣無本金交割遠(yuǎn)期是指無本金交割遠(yuǎn)期外匯，在實(shí)行外匯管制的國家和地區(qū)的貨幣離岸交易中運(yùn)用。

2.人民幣無本金交割期權(quán)

由于期權(quán)買方在到期時(shí)既可以選擇執(zhí)行也可以選擇放棄，因此人民幣無本金交割期權(quán)比遠(yuǎn)期和期貨更加靈活，當(dāng)然也要相應(yīng)支付更多的費(fèi)用。人民幣無本金交割期權(quán)是境外離岸市場上繼人民幣無本金交割遠(yuǎn)期之后最活躍的人民幣衍生產(chǎn)品。

3.人民幣無本金交割掉期

人民幣無本金交割掉期是人民幣無本金交割遠(yuǎn)期市場的延伸，其合約的內(nèi)容與貨幣互換很相似，唯一的區(qū)別在于人民幣無本金掉期在無需進(jìn)行貨幣的實(shí)際轉(zhuǎn)換，換言之，人民幣無本金交割掉期以流動(dòng)性較強(qiáng)的貨幣進(jìn)行交割。

四、企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的建議

（一）加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的核算

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的出臺(tái)極大地提高了企業(yè)利用套期保值的方式來進(jìn)行規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)的積極性。因此，必須通過加強(qiáng)會(huì)計(jì)核算的方式來提高我國企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理能力，通過加強(qiáng)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范措施執(zhí)行過程中的確認(rèn)、計(jì)量和記錄，來減少因匯率變動(dòng)而產(chǎn)生的對企業(yè)經(jīng)營過程中的利潤或現(xiàn)金流量的影響。

（二）充分利用現(xiàn)有金融工具

目前國際資本流動(dòng)向自由化方向發(fā)展，資本流動(dòng)更加頻繁，范圍更加廣泛，隨之而來的匯率波動(dòng)機(jī)率也大大的增加，此時(shí)選擇利用金融工具來減輕外匯風(fēng)險(xiǎn)是較好的方法。由于我國外匯市場仍不夠完備，國際企業(yè)則選擇在海外金融市場上運(yùn)用避險(xiǎn)工具，通過建立合適的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

（三）培養(yǎng)復(fù)合型的金融、財(cái)會(huì)人才

若由財(cái)務(wù)部門人員代為執(zhí)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理職能則缺乏專業(yè)性，因此這方面的專業(yè)人才亟待補(bǔ)充，迫切需要加大此類人才的引進(jìn)和培訓(xùn)力度。通過培訓(xùn)，使會(huì)計(jì)人員能夠理解并運(yùn)用套期會(huì)計(jì)，并且能夠在會(huì)計(jì)上反映套期保值防范風(fēng)險(xiǎn)的過程。同時(shí)，套期會(huì)計(jì)的處理是要求相關(guān)人員必須熟知各種套期、衍生金融工具的風(fēng)險(xiǎn)管理知識(shí)，以此加強(qiáng)對套期工具的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、度量和控制。

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（編輯：劉影）