論我國證券投資基金發展現狀、問題及對策

【摘要】近年來，隨著我國證券市場的不斷發展與壯大，證券投資基金這種集合投資方式也在較短的時間內得到了巨大發展，可是在快速發展的過程中卻存在一定的不足。本文對我國證券投資基金的發展現狀以及存在的問題進行詳細的分析與總結，并提出了相應的對策，希望能夠促進我國證券投資基金的健康、穩定發展。

【關鍵詞】證券投資基金 投資方式 集合投資

一、前言

證券投資基金是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式，它通過發行基金證券，集中不特定投資者的資金，委托專業的基金管理公司進行證券資產的投資管理，以股票、債券、外匯、貨幣等金融工具為投資標的，并以獲得投資收益和資本增值為投資目標。可見，證券投資基金既不同于股份有限公司和一般的工商企業，又不同于商業銀行和一般的非銀行金融機構，它是一種專門將社會上的分散資金集中起來進行投資的獨立核算機構，是一種特殊的投資組織形式。證券投資的分析方法主要有如下三種：基本分析、技術分析、演化分析，其中基本分析主要應用于投資標的物的選擇上，技術分析和演化分析則主要應用于具體投資操作的時間和空間判斷上，作為提高投資分析有效性和可靠性的重要補充。

二、我國證券投資基金的發展現狀

現階段，隨著我國證券基金發展規模的不斷擴大，基金在中國證券市場中的重要性明顯提高，已經逐漸成為其中一個比較重要的投資機構。無論是在投資理念、風格、管理水平，還是在投資取向上都直接影響著證券市場的發展趨勢，甚至對整個市場的發展狀況都起著不可忽視的作用。而且，到目前為止，隨著基金管理規模的不斷壯大，基金行業的發展已經不只是關系到本行業，已經逐步影響到了我國的金融領域。在我國現代證券市場框架和金融體系結構日趨完善的形勢下，基金行業正肩負著引導形成我國證券市場的理性投資文化、促進我國金融結構的調整以及完善我國社會化養老保險制度的歷史使命。

我國的證券投資基金最早創立于20世紀90年代初期，經過一段時間的探索與發展，到90年代已經才逐步規范。我國的證券投資基金的發展分為以下幾個階段：首先，就是探索階段，這一階段主要是從1992年開始，直到1997年11 月 14 日《證券投資基金管理暫行辦法》頒布之前；其次，就是發展階段，這一階段又分為2001年8月以前的封閉式發展階段以及2001年9月以后的開放式發展階段。隨著 2004 年的市場規模的高速擴容，2005 年的多元化、國際化、規范化發展，2006 年的股市百年一遇的“大牛市”，基金業可謂蓬勃發展。截止 2010 年底，中國“公募基金”的資產份額達到 2.5 萬億份，累積為數億人提供了理財服務。

三、我國證券投資基金在發展過程中存在的問題

雖然，近年來我國的證券投資基金的發展非常迅速，但在資本市場環境、監督管理水平以及內部整體結構等方面也存在著種種不足，具體內容為：

（一）證券投資基金的選擇較少

國外比較成熟的資本市場主要由貸款市場以及債券市場構成，其中貸款市場包括債券、股票以及長期抵押，債券市場包括公司債、國債以及市政債券。 目前，我國證券投資基金的選擇較少，與國外發達國家相比存在較大距離，出現這種狀況的原因主要是證券市場的金融產品比較單一，只有國債、股票等幾種，而且國債又存在流動性慢、交易規模有限以及品種數量較小等方面的限制，企業債券的發展還不夠成熟，國有股以及法人股也沒能實現全流通。在這種情況下，證券投資基金的投資空間則嚴重縮小。這樣負責資金管理的人員就很難將各種投資基金進行整合，也就無法將風險進行對沖，從而嚴重阻礙了證券投資基金規避風險的能力。

（二）基金托管人對基金管理人的監督水平不夠

基金管理人直接掌握著基金的投資以及運作，一旦出現違法違規行為必然會給基金托管人帶來巨大損失。雖然，基金托管人對基金管理人的投資運作行為具有監督的職責，但在實際運用過程中卻存在以下幾方面的制約因素：（1）基金托管人缺乏獨立性，一般情況下，基金的管理人同樣是發起人，所以對基金托管人的選聘具有決定權，而且在經過相關部門批準之后，還具有撤換托管人的權利，在這種缺乏獨立性的情況下則很難發揮監督作用；（2）違法亂紀行為直接影響著監督效果。由于市場競爭的日益激烈，部分托管人為了在激烈的競爭中占有優勢，有可能受到巨大利益的驅使，無視、甚至是縱容基金管理人的違法亂紀行為；（3）無法對基金管理人的行為進行全面監督。多數基金托管人并不是非常了解基金的運作情況，在對基金進行監督的過程中也不過只是從表面情況進行判斷，而背后的行為是否合法合規則很難進行監督。

（三）市場監督管理體系不夠健全

目前，我國證券市場的監督管理體系還不夠健全，主要存在以下幾方面問題：（1）監管機構過多，監管權限分散，由于證券投資基金在運作的過程中要受到三家相互獨立機構的監督，為銀監會、證監會以及保監會，所以監管權限比較分散，這三家獨立的監管機構之間也很難進行有效的協調與統一，這就嚴重制約了證券投資基金監督管理效果的發揮；（2）證券投資基金缺乏完善的自律組織，這就導致其自身約束力不強；（3）證券投資基金的社會監督機制不夠健全，通過國外發達國家的相關經驗，我們可以了解到證券投資基金市場要想健康、穩定發展，完善的社會監督機制是非常必要的。可是，我國與國外發達國家相比仍然存在較大差距，不僅基金評估機構比較缺乏，而且基金的評價體系也不夠完善，這就導致眾多投資者沒能對證券投資基金產生足夠的認識，無法保障自己的利益，所以就很難做出準確的投資決策。

四、我國證券投資基金的解決對策

我國的證券投資基金要想健康、穩定的持續發展，就要運用科學、合理的方法解決其中存在的不足，首先，就是要解決基金的委托代理問題；其次，就是要切實加強基金托管人的監督職責；最后，就是積極完善市場監督管理系統，具體內容為：

（一）解決好基金的委托代理問題

基金的委托代理問題如果不能得到很好地解決，那么基金持有者的合法權益就無法得到保障。基金的委托代理問題主要包括基金和管理人員的道德水平以及基金持有人的監督水平者兩方面內容。所以，要想解決好基金的穩妥代理問題，首先就是要不斷提高積極管理人的職業道德水平，這樣他們才會嚴格遵守相關法律法規，認真履行好基金管理的職責；其次就是要不斷提高基金持有人的監督權，可以從組織制度方面入手給予基金持有人有效的保護。

（二）切實加強基金托管人的監督職責

加強基金托管人的監督職責最有效的辦法就是改變我國的基金托管人選擇方法，將托管人的選擇權直接交到基金持有人手中，才能真正讓托管人成為持有人的代理人去監督基金管理人。在設立基金持有人代表大會常設機構后，這一問題可以獲得解決。同時，應降低我國的基金托管費率，目前，美國基金的托管費在 0.1%至 0.2%，德國僅為 0.04%，而我國目前托管費在 0.175%至 0.25%，明顯高于國際水平。托管銀行在巨大利益的誘惑下，會放松其監管職能。因此，建議應盡快發展托管銀行，通過市場競爭，降低現有的托管費率，這也將有利于我國基金業的健康發展。

（三）積極完善市場監督管理系統

我國要在結合證券投資基金業發展狀況的基礎上，積極借鑒國外發達國家的成功經驗，積極重構適應我國資本市場發展狀況的監督管理體系，具體包括以下幾方面內容：（1）確立專門的監督管理機構，這樣才能充分發揮監督管理的職能；（2）就是完善證券投資基金的自律組織，不斷提高其自身的自我約束能力；（3）建立完善的社會監督機制，這是保證證券健康、穩定發展的必要保證。

參考文獻

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作者簡介：孫黛（1986-），男，北京市人，就職于北京盛山創想科技有限公司，研究方向：金融投資。

（編輯：陳岑）