是時候升級活期存款了

通脹的存在，使得資產的收益率分外重要，持有活期存款更像是每天在虧錢。目前的貨幣基金、短期理財基金完全有能力作為活期存款的替代品，其年化收益率為3%～4%，而活期只有0.35%，流動性又相差無幾，優勢不言而喻。活期存款的目的無非是兩個：流動性和安全性。至于前者，不少貨幣基金都可做到T+0，至于后者，貨幣型基金理論上存在風險，但在目前情形下，風險很小，除了極端保守者，幾乎可以忽略此種風險。而且，由于前一段時間錢荒的沖擊，市場給貨幣市場基金來了一次壓力測試。

從事后的結果來看，貨幣型基金都頂住了壓力，沒有一只基金因為流動性問題而采取特別措施暫停贖回，也沒有貨幣型基金的收益為負。究其原因，一是貨幣型基金有50%左右的資產投資在協議存款。所謂協議存款，通俗地講，可以看成向銀行的團購，只不過標的是存款，基金就是團購的聯絡人。協議存款可以商定利率，商定期限，方式比較靈活。這部分資金保持了很好的流動性。一些大型的貨幣型基金在這上面的份額近70%。二是投資在短期債券。這類資產久期短，一般持有至到期，都能收回本息。三是做回購。一般也有抵押券，相比于借出去的錢，抵押券是打折的，安全性也很高。在這次錢荒中，貨基都大量撤回了協議存款，成功應對了危機。

在錢荒過后的7月，一度被資金暫棄的貨幣和短期理財基金開始反轉逆襲。納入好買基金統計的67只貨幣型基金（只計算A）平均7日年化收益率多日維持在4%以上。其中南方現金增利、工銀瑞信貨幣等長期業績穩健的品種，7日年化收益均在5%以上。短期理財基金的收益率相比貨幣型基金更高。如果按照7月1～12日的數據做統計，43只短期理財基金的平均年化收益率可以超過5%，多數遠超銀行的短期理財產品，華安月月鑫A的年化收益甚至高達8.82%。

為何貨幣和短期理財基金的收益率會在市場資金利率下跌時反而有所提升？一方面，在面對投資者的大額贖回時，多數貨幣基金用資產組合中占比較大的協議存款來應對，而保留了一些質地好，收益更高的債券。另一方面，對于理財基金如14天、30天等，短期由于沒有流動性的擾動，反而可以利用資金利率較高的機遇，適時操作，提高收益。

進入8月后，貨幣基金和短期理財基金的收益率也沒有顯著下行，仍維持在原位附近。8月以來，貨基和短期理財基金的區間7日年化收益平均是4.12%，10%左右的基金7日年化收益率的區間均值在5%以上，如匯添富理財60天在7%左右，寶盈貨幣A為5.45%，光大添利B為5.44%。

對于投資者而言，是時候把活期存款進行升級，用貨幣型基金和短期理財來代替了。在配置時，要根據自己的流動性作一個大致的安排。流動性很強的，可以選擇一些T+0的貨幣型基金，但要注意會有限額，要保證這些限額夠用。流動性不太強的，可以漸次配在7天、14天、30天等期限的短期理財上面。

如何選擇績優的產品？提供以下參考建議：（1）從規模上選擇較大的產品。這樣在協議存款上會有較強的議價能力。同時，面臨贖回壓力時，對基金的整體操作不至于帶來太大的影響。（2）較強的固定收益團隊，核心人員穩定。（3）中長期業績穩健。除了7日年化收益率這個指標外，較為可取的另一個判斷標準是日萬份收益。7日年化收益率只代表買入前7日的收益表現不錯，并不意味著買之后也能保持這個收益率水平。在選擇貨幣基金時，應更注重收益的穩定性，選擇日萬份收益持續穩定在較高狀態的產品更為可靠。