放開利率管制留“尾巴”

1996年，我國利率市場化進程正式啟動。該次全面放開貸款利率前的基本情況是，金融機構貸款利率上限和存款利率下限已經全面放開；城市信用社和農村信用社貸款利率最大浮動系數為基準利率的2.3倍；金融機構貸款利率浮動區間的下限為基準利率的0.7倍；貼現利率和轉貼現利率在再貼現利率的基礎上加點生成，在不超過同期貸款利率（含浮動）的前提下由商業銀行自定。

2013年7月20日這次全面放開利率管制，主要是針對上述現狀而進行的利率徹底市場化改革。取消金融機構貸款利率0.7倍的下限；改變貼現利率在再貼現利率基礎上加點確定的方式，由金融機構自主確定；取消農村信用社貸款利率2.3倍的上限。

可以說，我國利率市場化改革正在按照預定設計步驟有條不紊開展。如果說把利率市場化改革的核心重點、主要組成部分簡單歸結為存款利率和貸款利率，從1996年開始，歷經17年的改革，終于完成了50%以上。因此，這次全面放開金融機構貸款利率管制是我國利率市場化具有里程碑意義的重大步驟。

耐人尋味的是，全面放開貸款利率管制這個事關利率市場化改革，事關我國經濟金融體制重大改革事項竟然了留了一個“小尾巴”：個人住房貸款利率浮動區間不作調整，仍保持原區間不變。央行通知文件強調：繼續嚴格執行差別化的住房信貸政策。這透露出國務院以及央行將房地產調控看的比利率改革更加重要，利率市場化也要兼顧房地產調控，也要給房地產調控讓路。再次表明貨幣政策支持房地產調控的堅定決心，表明中央下決心調控房地產的堅定信心。

保留個人住房貸款利率浮動區間暫不變，即商業個人住房貸款利率下限為基準利率0.7倍以及對貸款購買第二套住房的家庭貸款利率不低于基準利率的1.1倍。央行對個人住房貸款實施有效的政策引導和審慎性監管，要求商業銀行繼續嚴格執行差別化住房信貸政策，旨在貫徹落實中央有關房地產市場調控政策，抑制投資投機性購房需求。

貨幣信貸政策抑制投資投機性購房需求堅定不移。同時，包括流動性總閘門、防止資金流向房地產領域沒有任何松動跡象。此前傳言的證監會將有條件放開房企再融資的傳聞被證監會再次否定。7月19日證監會新聞發言人澄清說，房企再融資、IPO重啟口徑無變化，房企再融資政策放開消息不實。

嚴格把控流動性，堅決不放水貨幣，是去泡沫化風險的釜底抽薪之舉。這必將徹底卡住對融資需求巨大的房地產行業的咽喉，有利于房企盤活存量、降價促銷存量房來改善資產負債表，即：增大現金流流動資產，降低存貨流動資產。這也許是樓市調控方式的重大轉變。只要嚴控流動性不放水，調控不成功都難，房價不回頭都難。