P2P網貸擠兌潮

10月15日剛上線的“福翔創投”，開業僅3天后，許姓老板便跑路，創下了P2P網貸行業最快“跑路史”。

出事的不只福翔創投一家。近期，方興未艾的P2P網貸行業出現了第一次規模較大的擠兌潮。據不完全統計，僅今年10月，就有20家P2P網貸平臺倒閉或出現提現困難，至今余波未平。

2005年，第一家P2P網貸（peer to peer lending，即個人對個人網絡借貸）平臺Zopa在倫敦成立。這是一種將非常小額度的資金聚集起來，通過互聯網平臺借貸給有資金需求人群的商業模式。

在P2P網貸平臺上，借款人按要求完善信用信息，獲得信用認證后，在信用額度內通過發標可快速獲得所需資金。貸款人則可主動投標進行資金出借，可獲得10%以上的穩定年化收益。

在中國，小微企業資金需求旺盛卻缺乏融資渠道，有閑錢的投資者不滿足于傳統的投資方式，自從2007年國內首家P2P網貸平臺“拍拍貸”成立后，行業發展迅猛。

業內人士透露，目前P2P網貸企業發展出不同運營模式，更深地介入到借貸交易之中。這無形間增加了平臺的信用風險和經營性風險。

“踩雷”的投資者們（將錢投到出問題的平臺里被稱為“踩雷”）只能互相抱團，與問題平臺溝通解決問題。神經緊繃的投資者，一聽說有風吹草動，就上門要求提現，引發蝴蝶效應。

不少業內人士在接受《中國經貿聚焦》采訪時表示，由于目前中國P2P網貸行業“無準入門檻、無行業標準、無監管機構”，行業洗牌在所難免。

11月25日，央行劃界行業紅線，“應當在鼓勵P2P網絡借貸平臺創新發展的同時，合理設定其業務邊界，劃出紅線，明確平臺的中介性質，明確平臺本身不得提供擔保，不得歸集資金搞資金池，不得非法吸收公眾存款，更不能實施集資詐騙。”

超高收益不靠譜 “秒標”需謹慎

第三方機構“網貸之家”最新統計數據顯示，截至目前，全國P2P企業已經超過500家，到今年年底有望突破1000家。而2010年只有10家。

在這輪擠兌潮中，不少是上線不足一年的新平臺，更不乏用畸形的高收益吸引投資者的眼球。成立短短5個月便出現資金鏈斷裂、董事長跑路的“天力貸”，曾揚言給投資人的年化收益率在22%以上，且都有3%-7%的投標獎勵。

10月中旬，第三方網貸資訊平臺“網貸之家”發布了一則公告：即日起，對網貸之家網站上出現的平臺，如果其綜合年化利率超過60%（月息五分）以上，本站將無條件屏蔽其所有相關信息。

有人質問：投資回報超過60%，加上平臺運營成本、利潤、風險，融資成本得有多高？企業做什么樣的生意才能有這樣可觀的收益？企業已經到了什么樣的境況才不得不去融這么高成本的資金？

業內人士建議，如果P2P網貸平臺給出的年化收益率超過24%就要謹慎選擇。

上線3天即跑路的“福翔創投”的投資人稱，除了較高的年化率外，最吸引他們的莫過于10月20日到22日連續三天的秒標，秒息的月利率高達2.1%。“秒標”是一種由平臺發放的高收益、超短期限的借款標的，通常是網站虛構一筆借款，由投資者競標并打款，網站在滿標后很快就連本帶息還款。通常在一分鐘內被搶投滿標，投標人1天可以獲得1個月的利息，非常聚集人氣。

點融網首席風險官王文陽向本刊記者分析，“秒標”根本沒有真正的借款人，是一種營銷方式，就是送紅包。”事實上，許多規范操作的平臺都堅決不做秒標，“不僅是對借款有真實性的要求，而且希望款項真正用于民營經濟中”。

模式各不同 風控是核心

目前國內沒有統一的信用評分，從多數P2P網貸平臺的借款人注冊資料上看，大多要求出具身份證、戶口本、銀行流水、手機清單、住址證明、信用報告、社會關系資料、工作關系資料、能力證明材料、經營主體資質、經營業績資料等基本資料和房產、車產等資產證明文件。

而這些資料，為了保護隱私，貸款人并不能查看，只能看到平臺針對借款人的信用評級，貸款人不得不信任平臺的信用評分體系。如何鑒別出具資料的真偽，是風控的第一步。王文陽認為，P2P網貸平臺最核心的競爭力是風險控制，“倒閉的一些企業，信審環節薄弱”。

這個觀點得到了有利網戰略發展總監梅晗的認同：“國內的P2P行業進入門檻看起來很低，沒有牌照，沒有監管，只要有些資本金，做個網站平臺，就能開展業務，于是大量企業涌入。但是，實際上行業的隱性門檻很高，需要非常完備的風控體系才能經營下去。很多企業的風控系統沒有建立好，出現大量借款人逾期還款或者貸款人集體兌付，導致企業不得不關門。”

王文陽表示，P2P網貸平臺通常與第三方支付公司合作，其中技術的把控也決定了風險大小。

上述“福翔創投”的投資者曾在出事前發現平臺問題，與第三方支付接口提供商“匯潮支付”公司人員交涉，客服承諾凍結錢款，但第二天，錢卻照樣到了姓許老板的賬戶中。此前，“淘金貸”出事后，其在“環訊支付”賬戶的錢被悉數提走，據環訊支付市場部人士透露，部分資金極有可能是在賬戶解凍后被提走的。“賬戶的臨時凍結不超過48小時，在沒有接到新的投訴的情況下，48小時后我們只能解凍。”

“今年互聯網金融概念大熱，P2P網貸行業爆發式發展，甚至脫離了中介角色。”易觀國際高級分析師張萌向本刊記者介紹，貸款標的通常有“信用標”、“擔保標”和“抵押標”。信用標是無抵押無擔保，風險較大；擔保標雖然在產生壞賬風險后，有擔保人連帶賠付責任，但實際上，其壞賬率比信用標更高。抵押標則是有抵押的貸款標的，風險較小。

現在，有些公司甚至發行“理財計劃”等類證券產品實現期限錯配，投資款以“資金池”形式對應貸款，實質等同于銀行存貸業務。關鍵在于，網貸公司的收益是否足以覆蓋風險？

目前，幾家網貸公司公布的壞賬率都在1%左右，足以媲美銀行，但許多投資者懷疑數據的真實性。業內有“假標橫行”一說，為了避開“高利貸”或“非法集資”的指責，部分公司在后臺輸入借款標的，以營造P2P的假象。如何自證清白成了各家正規P2P網貸公司的難題。

國外經驗有限 監管摸底進行時

張萌認為，這個行業有存在的客觀需要，小微企業的融資需求還是很旺盛的。

從監管角度來看，無論是研究機構，還是P2P的從業者，都在呼吁適當的監管出臺。在監管缺失的情況下，大量企業進入，整個行業水平良莠不齊，導致出現擠兌潮，對整個行業的公信力和用戶信心是有很大不利影響的。

但是，國外同行的經驗并不適合照搬。“國內外情況不同，國外的信用環境、信用體系包括征信系統相對來講都很完善，也允許信貸企業介入到這些信用體系中去。國內除了央行有比較具體的征信系統外，其他沒有民間或者第三方的征信系統。除了市場環境，社會環境也不太一樣。可借鑒的經驗并不多，但也有，比如企業對于信用的把控，用戶推廣和用戶選擇等。”

如果監管到位、風控得當，P2P網貸可能成為利率市場化的助推器；而長期缺乏陽光，則可能釀成風險事件。

P2P行業的亂象已經引起關注。10月14日，由央行牽頭，八部委組成的互聯網金融發展與監管小組在深圳調研，聽取了第一網貸、紅嶺創投等網貸行業人士的報告，關于網貸行業的相關監管政策或已在醞釀之中。

深入了解平臺 避免自融嫌疑

雖然少數居心叵測的平臺運營者擾亂了行業，但不可否認的是，作為一種投資手段，P2P網貸自身也存在著一定的風險。那么作為投資者來說，在投資前又該怎樣選擇平臺呢？

業內人士建議，首先要一支專業的運營團隊，P2P網貸雖然暫無準入門檻，但是“這是一個技術活，而且技術含量相當高”。4月份破產的“眾貸網”在公告中就承認“由于管理團隊經驗的缺失，造成了公司運營風險的發生”，從成立到倒閉，眾貸網存活的時間只有28天。

另外，存在自融嫌疑的平臺最好不要碰。隨著P2P網貸的走紅，一些傳統企業打起了P2P網貸平臺的如意算盤，利用網貸平臺給自己融資。8月底宣布永久停止服務的“網贏天下”，其股東自稱是一家擬上市公司的旗下公司——深圳華潤通，“網贏天下”的運營很難讓人不相信它是為了自融。

根據第三方網貸監測機構海樹網統計的數據，從上線至歇業，“網贏天下”4個月時間的成交額約為7.8億，而龐大的金額僅由34個用戶名為“wytx_+字母”格式的賬戶構成，平均每個賬戶累計借款2300萬。

不少業內人士向本刊記者表示，作為P2P網貸投資人，一定要深入了解項目資金的匹配情況。如果P2P網貸平臺實際控制人，同時還在經營其他企業，尤其需要謹慎。

此外，對于短期項目過多的平臺也需留心。前不久，世界上第一家P2P網貸平臺Zopa對外宣布，將停止接受一年期貸款申請。而在美國，主流網貸平臺Lending Club和Prosper上的貸款主流產品期限也是3-5年。