廣西股權投資行業發展現狀及對策

摘 要 作為一種新興高端服務業，股權投資以支持創業、創新、創造為主要目的，其獨特的運作模式使其成為促進經濟發展的重要引擎。發展股權投資行業，對于促進地方經濟發展具有重要的意義，本文以廣西為例分析股權投資行業發展過程中存在的問題并提出相關對策建議。

關鍵詞 股權投資 行業

中圖分類號：F832.5 文獻標識碼：A

一、股權投資

（一）股權投資的概念和特點。

廣義的股權投資為涵蓋企業首次公開發行前各階段的權益投資，即對處于種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和Pre-IPO各個時期企業所進行的投資，本文所述的股權投資企業，是指以非公開方式向特定對象募集設立的對非上市企業進行股權投資并提供增值服務的非證券類投資企業（亦稱“基金”），包括產業投資基金、股權投資基金、創業投資基金、創業投資引導基金等。

股權投資的特點：一般投資于私有公司即非上市企業；投資期限較長，一般可達3至5年或更長；流動性差，沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方直接達成交易；投資退出渠道多樣化，有IPO、股權出讓 、兼并收購、標的公司管理層回購等等。

（二）發展股權投資行業的意義。

1、股權投資是構建區域金融中心的重要手段。加快發展股權投資業，對構建結構合理、功能完善、充滿活力的地方金融體系和投融資體系，構建區域金融中心具有十分重要的作用。支持和發展股權投資企業是廣西打造區域國際金融中心的重要一環，可以加快區域國際金融中心的建設步伐。

2、股權投資是牽引外來資本的重要渠道。股權投資基金作為直接融資的重要方式，是最專業、最活躍的資本投資，是拓寬企業融資渠道、規范運用民間資本的重要工具。它可以起到固化本地資本、牽引外來資本、吸引銀行資本的作用，將分散的可投資資金有效轉化成符合經濟社會發展需要的資本金。發展股權投資業有利于改變目前單純依賴銀行間接融資方式的局面，多渠道為重點產業發展和基礎設施建設籌措資金。支持和發展股權投資行業可以進一步提高廣西地區的直接融資比重，進一步優化本區域的融資結構。

3、股權投資是推動企業做大做強的重要途徑。股權投資不僅能為企業帶來資本，更重要的是提升企業的品質，幫助企業完善公司法人治理，優化企業股權結構，規范企業經營行為，促進企業科學決策。特別是在企業上市過程中，有股權投資者進駐的企業，上市意愿強烈、準備充分、操作規范、過程順利。另外，股權投資在向目標企業注入資本的時候，也注入了先進的管理經驗和各種增值服務，股權投資基金能夠幫助企業提升經營管理能力，拓展采購或銷售渠道，融通企業與地方政府的關系，協調企業與行業內其他企業的關系，全方位的增值服務是股權投資基金的亮點和競爭力所在。支持和發展股權投資行業可以進一步加快廣西本土企業上市的步伐，推動本地區企業做大做強。

二、廣西股權投資行業發展現狀

1、廣西地區的股權投資行業發展仍處于起步階段。廣西本地區社會各界對股權投資運作模式的理解和認知程度相對不高，特別對于資金募集環節采取的方式還存在較大疑慮，缺乏基金的出資人，即有限合伙人（LP），一定程度上影響和限制了本地區股權投資行業的發展。廣西地區注冊的股權投資企業絕對數量相對較少，根據國家發改委公布的備案信息顯示，截至2012年底，廣西目前已備案創投企業為3家，已備案的股權投資企業為0家；2012年廣西首個區域性、綜合性投資基金——廣西北部灣產業投資基金正式獲得國家發展改革委批復；2012年10月廣西設立10億元創業投資引導基金（首期規模2億元），其他地市也陸續開始推進有關創業投資引導基金設立工作。目前廣西本區域的幾大國有企業也相繼投入備戰股權投資領域，但受制于國有資本“天然厭惡風險”的機制制約，在股權投資領域進展仍相對較為緩慢。

2、廣西地區經濟與沿海經濟發達地區相比還有一定差距，區域可進行股權投資的項目資源相對較少，同時廣西的中小企業融資高度依賴銀行貸款，資本形成能力弱。截至2012年底，廣西地區上市企業只有30家。上市公司無論是家數、股本、市值、融資額都只占全國的1%左右，資本證券化率遠遠落后于全國水平。上市公司數量和規模直接或間接反映出廣西本地項目資源情況，而項目資源的多少是直接影響股權投資行業發展的重要因素。

3、直接扶持股權投資行業發展的專項政策缺乏。由于近年來沿海經濟發達地區對股權投資基金注冊門檻開始提高，相比之下，新疆、內蒙古、湖南等經濟欠發達地區則出臺了相對寬松的基金管理政策，吸引越來越多基金轉向中西部地區進行注冊，而廣西在基金轉向進駐中西部地區過程中未能及時出臺相關股權投資發展的專項扶持政策，一定程度上影響了本地區股權投資的發展。

4、廣西現在缺乏有豐富經驗的管理人（GP）。合格的GP需要既懂金融，又有很強的公關能力和管理能力，目前廣西地區由于股權投資仍處于起步階段，本地區缺乏股權投資行業發展所需的管理人（GP），同時受制于本地區項目資源有限，未能得到行業知名管理人（GP）的青睞，引進有豐富經驗的管理人（GP）也存在較大難度。

5、廣西本地股權投資專業管理人才缺乏。與北京、上海、廣東等資本市場相對發達的省市相比，廣西的股權投資管理人才的數量與質量處于劣勢，股權投資企業即使在本地注冊，也難以在本地招募到合格的專業管理人才。加之本地股權投資企業管理團隊業績與實務的缺乏，將會對基金的募集、投資和退出方式等各環節產生一定的制約，進而影響到整個行業的整體發展。

6、金融市場發展滯后制約廣西股權投資的發展。金融市場的發展與股權投資的發展息息相關，可以說沒有強大的金融市場的支撐，股權投資便失去了發展的重要環境。目前，廣西金融市場體系尚處于起步階段，具體來說，存在著如下問題：貨幣市場交易主體僅為區內主要金融機構，主體單一；債券市場上，發行規模小，發行主體少，品種少，債券流動性小，不利于債市市場化程度的提高；股票市場上，廣西本區域的上市企業融資規模小，近年呈下降趨勢，另外廣西的上市公司由于種種原因面臨生存危機。

三、促進股權投資行業發展對策建議

股權投資正常運行和持續發展至少需要四個基本條件：一是政府要有開明的政策引導；二是要有可資籌集的社會資本和良好的產業基礎；三是高新技術發展迅速，對資金需求十分迫切，符合高風險、高回報投資偏好；四是契約經濟的信用基礎必須扎實，金融監管必須及時、到位。促進區域股權投資行業發展，廣西應全方位完善股權投資正常運行和持續發展的各項條件。

（一）盡快出臺實施相關優惠政策及優惠政策操作細則，吸引股權投資企業在廣西發展，為股權投資企業提供明確的政策保障。

1、建議當地政府出資設立引導基金，通過以“資”引“資”方式引導社會各界資本參與本地區的股權投資企業的設立，這樣可以有效彌補本地區在股權投資行業發展初期其他方面條件的不足，更好地發揮政府引領和示范帶頭作用。

2、鼓勵民間資本進入。股權投資的真正發展力量來自于民間資本，眾多高成長性的企業發展的每一步都需要大量的資金。民間資本在效率、管理上相對于政府資本有很大的優勢，合理利用好民間資本，可以給市場的發展注入新的活力。廣西應從政策上鼓勵民間資本進入股權投資行業，如通過對其所投資的股權投資企業進行稅收優惠等。

3、建議當地政府實施較為靈活的落戶政策優勢，凡在廣西注冊的符合相關條件的股權投資企業一經落戶即可獲得一定數額的開辦獎勵，此外還包括個人所得稅、企業所得稅等方面的稅收優惠政策。同時，在工商注冊及項目審批中突出效率，提供更簡便的辦理方式和更公開透明的操作流程。

4、加強股權投資的宣傳與培訓，定期或不定期舉辦各種形式的股權投資論壇、研討、培訓等活動，擴大股權投資知識的普及面。第一要在財政金融主管部門和綜合經濟管理部門，開展股權投資專題培訓，為做好股權投資監管打好基礎、做好準備。第二要對企業主進行股權投資的培訓教育，使其對股權投資有一個正確的認識，要讓企業家們熟悉股權投資的操作運營過程。第三是要向政府工作人員宣傳股權投資知識和相關理念，使政府工作人員能夠積極主動地協助解決股權投資運行過程中出現的問題，推動股權投資合法、高效地運行。第四是要廣泛地向社會宣傳股權投資知識，讓有風險承受能力，有投資需求的市民能夠充分了解股權投資的知識，參與股權投資活動，擴大股權投資基金的資金來源。

5、建立信息庫，搜集整理各類項目投資、股權投資信息，主動為股權投資類企業提供投資信息。同時，政府還要做好構建技術、產業、金融、咨詢、會計服務等全流程服務的股權投資發展平臺，這個平臺包括政府、創投機構、市場中介機構等，有效的促進信息交換交流。

6、加強人才隊伍建設。加快產業與金融、資本市場之間的人才流動，加大人才培養、引進和使用力度，吸引一批熟悉資本運作、擁有行業背景、精通現代管理的人才投身于廣西股權投資行業。對于股權投資企業和股權投資管理企業的高級管理人員，應比照金融機構高管對待，可享受本地區關于人才引進、人才獎勵、配偶就業、子女教育、醫療保障等方面的相關政策。

（二）加強監督管理，營造良好的發展環境。

1、建立促進股權投資行業發展的協調推進機制，進一步優化服務，落實支持股權投資類企業的各項政策。

2、建立完善規范股權投資行業發展的監督管理機制。防范和控制股權投資運作風險，促進股權投資行業規范發展，建立起堅持規范與發展并重，高效、健康、良性的監管機制，同時，應借鑒國外經驗堅持監管的市場化方向，避免監管過度和過多的行政干預，監管重點在于對投資者的規范，如嚴格限制投資者的數量、條件和范圍，但對其投資范圍、投資對象、運作模式未作過多的干預。

（三）建構和完善股權投資行業自律體系。

1、建議成立股權投資行業協會組織，充分發揮行業協會的作用，以加強股權投資類企業的自律管理，暢通與政府部門的雙向溝通渠道，組織股權投資管理人才的專業培訓，開展各類合作交流，推動股權投資類企業規范、健康發展。

2、建議推進股權投資行業相關的中介機構應參與行業自律監督。股權投資涉及評估機構、審計機構、律師事務所等中介機構，中介機構參與業務程度較深，其行為與股權投資行業的自律規范緊密相關。建議各中介機構在股權投資業務領域統一標準，同時，中介機構也應在制定行業行為規范以及評價機制的討論中提出專業意見，幫助完善行業自律體系。

股權投資作為資本市場的重要組成部分，已逐步成為推動整個產業格局進行整合的核心推動力。作為一項金融創新，股權投資在廣西尚處在起步階段，隨著廣西股權投資行業環境的日益完善，在解決了中小企業融資難問題的同時，廣西股權投資行業也將會有更大更廣闊的發展前景。

（作者單位：南寧產業投資有限責任公司）

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