關(guān)于積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的基本構(gòu)想

◎彭建國(guó)

作者系國(guó)務(wù)院國(guó)資委研究中心副主任

實(shí)現(xiàn)一個(gè)目標(biāo)，涵蓋兩個(gè)方面，引入三種資本，采取四種方式，打破五種界限，把握六個(gè)原則

十八屆三中全會(huì)以后，全面深化改革成為時(shí)代的主旋律。經(jīng)濟(jì)體制改革是全面深化改革的重頭戲，國(guó)企改革又是經(jīng)濟(jì)體制改革的中心環(huán)節(jié)，因此，國(guó)企國(guó)資如何深化改革，其基本方向與重點(diǎn)何在，備受社會(huì)各界關(guān)注，也是各種議論、猜測(cè)與建議最多的話題之一。筆者認(rèn)為，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，是我國(guó)深化國(guó)有企業(yè)改革的重要內(nèi)容，也是深化國(guó)企改革的基本方向與重頭戲。

十八屆三中全會(huì)《決定》提出：積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)。國(guó)有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經(jīng)濟(jì)，是基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式，有利于國(guó)有資本放大功能、保值增值、提高競(jìng)爭(zhēng)力，有利于各種所有制資本取長(zhǎng)補(bǔ)短、相互促進(jìn)、共同發(fā)展。作為一個(gè)研究國(guó)資國(guó)企改革的專家學(xué)者，本文對(duì)如何積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)提出初步思考與基本構(gòu)想。

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是當(dāng)前深化國(guó)企改革的基本方向

《決定》指出，混合所有制經(jīng)濟(jì)是我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。發(fā)展混合所有制，實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化，這應(yīng)該成為當(dāng)前深化國(guó)企改革的基本方向。

（一）發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。

私有制是社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展過(guò)程中的產(chǎn)物，即社會(huì)生產(chǎn)力發(fā)展到出現(xiàn)社會(huì)剩余產(chǎn)品但產(chǎn)品又不是極大豐富的階段而產(chǎn)生了私有制。私有制的出現(xiàn)促進(jìn)了社會(huì)生產(chǎn)力的發(fā)展。但是，隨著生產(chǎn)力的巨大發(fā)展，生產(chǎn)力社會(huì)化的空前發(fā)展，生產(chǎn)關(guān)系的社會(huì)化趨勢(shì)同樣不可避免，這就是馬克思主義原理中生產(chǎn)力決定生產(chǎn)關(guān)系規(guī)律。事實(shí)上，私有化也不是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向既是生產(chǎn)的社會(huì)化、國(guó)際化、全球化，也是產(chǎn)權(quán)（資本）的社會(huì)化、國(guó)際化、全球化。當(dāng)今世界，經(jīng)濟(jì)的社會(huì)化、國(guó)際化、全球化潮流不可阻擋。如果我們現(xiàn)在還看不清這種大趨勢(shì)，那么可以預(yù)測(cè)，按照當(dāng)前這種科技與生產(chǎn)力的加速發(fā)展勢(shì)頭，未來(lái)短則50年即可顯示這個(gè)苗頭，也可能100年這種趨勢(shì)會(huì)顯現(xiàn)，長(zhǎng)則200年這種趨勢(shì)無(wú)疑會(huì)實(shí)現(xiàn)。在人類的漫長(zhǎng)歷史長(zhǎng)河中，200年時(shí)間只是短短的瞬間。

現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，是跨越國(guó)界的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，更是大魚吃小魚的經(jīng)濟(jì)。國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力，很大程度上體現(xiàn)在大企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力上。現(xiàn)階段，把國(guó)有企業(yè)全部私有化，對(duì)我們國(guó)家、民族、廣大人民來(lái)說(shuō)，無(wú)疑會(huì)是一場(chǎng)前所未有的大災(zāi)難；當(dāng)然對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家、跨國(guó)公司、少數(shù)土豪來(lái)說(shuō)，卻是市場(chǎng)的盛宴，是財(cái)富的大源泉。中國(guó)特色社會(huì)主義建設(shè)實(shí)踐證明，堅(jiān)持公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度非常正確。

公有制可以有多種實(shí)現(xiàn)形式。傳統(tǒng)的公有制經(jīng)濟(jì)主要有國(guó)有經(jīng)濟(jì)和集體經(jīng)濟(jì)兩種形式。隨著生產(chǎn)力社會(huì)化和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，混合所有制中的國(guó)有控股經(jīng)濟(jì)也將成為公有制的重要實(shí)現(xiàn)形式，即通過(guò)積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，使我國(guó)基本經(jīng)濟(jì)制度在社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制新的歷史條件下找到新的有效實(shí)現(xiàn)途徑。

（二）發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)可以克服國(guó)有獨(dú)資企業(yè)的弊端。

國(guó)內(nèi)外對(duì)國(guó)企不滿人士攻擊國(guó)企弊端主要有：政企不分、機(jī)制不活、效率不高、易發(fā)腐敗。這些弊端對(duì)于傳統(tǒng)的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)來(lái)說(shuō)的確存在較普遍。經(jīng)過(guò)30多年的改革，傳統(tǒng)國(guó)企逐步改造成了新國(guó)企，這些弊端正在逐步消除，有些還需要通過(guò)全面深化改革來(lái)進(jìn)一步解決。

治病先探根，對(duì)癥下藥方能治本。從深層次看，產(chǎn)生國(guó)企弊端的根源主要有兩個(gè)方面：一方面，來(lái)自企業(yè)外部的干擾，主要是有關(guān)部門對(duì)國(guó)有企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)管理自主權(quán)的干預(yù)，如投資審批權(quán)、人事管理權(quán)、收入分配權(quán)等，其中有些是必要的、合理的，有些是不必要的、不合理的。比如，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部本身的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制沒(méi)有真正建立起來(lái)之前，沒(méi)有相關(guān)部門的必要的、合理的干預(yù)，將會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重不良后果，不僅會(huì)出現(xiàn)大量國(guó)有資產(chǎn)流失，而且國(guó)有企業(yè)也會(huì)被搞垮。另一方面，從企業(yè)內(nèi)部看，產(chǎn)生國(guó)企弊端的最終根源是：找不到準(zhǔn)確的第一委托人，都是代理人委托代理人，出現(xiàn)所謂的“所有者缺位”，缺乏高效的動(dòng)力機(jī)制與約束機(jī)制，而且委托代理鏈條長(zhǎng)，客觀上很難進(jìn)行有效監(jiān)管。

外部因素是條件性的，內(nèi)部因素卻是決定性的。外部改革主要是通過(guò)深化政府機(jī)構(gòu)改革，進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)政企分開、政資分開、資產(chǎn)所有權(quán)與企業(yè)經(jīng)營(yíng)權(quán)分開，以減少并最終消除對(duì)企業(yè)不必要、不合理的干預(yù)。而企業(yè)內(nèi)部的改革至關(guān)重要，通過(guò)企業(yè)內(nèi)部的改革，會(huì)使外部目前必要的、合理的干預(yù)逐步變成不必要、不合理的干預(yù)，從而最終使企業(yè)成為真正的獨(dú)立市場(chǎng)主體。

因此，企業(yè)內(nèi)部改革至關(guān)重要。企業(yè)最深層次的改革是產(chǎn)權(quán)層面的改革，這也是最根本的改革。經(jīng)過(guò)30多年的改革，我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革已經(jīng)到了產(chǎn)權(quán)之核心層面。如前所述，我國(guó)的基本經(jīng)濟(jì)制度是公有制為主體、國(guó)有經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)，所以我國(guó)產(chǎn)權(quán)改革的基本方向不可能是產(chǎn)權(quán)私有化，而應(yīng)該是產(chǎn)權(quán)多元化，混合所有制經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)特征就是產(chǎn)權(quán)多元化，因此，積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)是當(dāng)前我國(guó)國(guó)有企業(yè)深化改革的基本方向。

（三）混合所有制可以發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用。

現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，面臨二律背反的矛盾：一方面客觀上要求國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行必要的宏觀調(diào)控；另一方面市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)又要求盡量減少國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的直接干預(yù)。這個(gè)矛盾在西方發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中事實(shí)上也并沒(méi)有得到很好解決，這次發(fā)生的世界范圍內(nèi)的國(guó)際金融危機(jī)就是一個(gè)有力證明。

為了有效解決這個(gè)矛盾，通過(guò)發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的主導(dǎo)作用來(lái)實(shí)現(xiàn)國(guó)家宏觀調(diào)控的目標(biāo)，這樣既可以充分發(fā)揮企業(yè)作為市場(chǎng)主體的作用，又可以減少政府對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的直接干預(yù)，應(yīng)該說(shuō)是一個(gè)有效的路子。中國(guó)成功應(yīng)對(duì)這次國(guó)際金融危機(jī)有不少有效經(jīng)驗(yàn)，其中發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用就是很重要的一條。

國(guó)有企業(yè)通過(guò)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，可以放大國(guó)有資本功能，從而可以放大國(guó)有經(jīng)濟(jì)主導(dǎo)作用。

（四）積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)國(guó)民共進(jìn)。

從我國(guó)習(xí)慣稱謂看，國(guó)家所有的經(jīng)濟(jì)叫國(guó)有經(jīng)濟(jì)，私人所有的經(jīng)濟(jì)叫民營(yíng)經(jīng)濟(jì)。但是，從其本源來(lái)看，國(guó)有經(jīng)濟(jì)本質(zhì)上就是全體人民的經(jīng)濟(jì)，受益的應(yīng)該是全體人民，即人民所有經(jīng)濟(jì)，故可簡(jiǎn)稱民有經(jīng)濟(jì)。民營(yíng)經(jīng)濟(jì)，本質(zhì)上是局部或少數(shù)個(gè)人私有的經(jīng)濟(jì)，受益的是私人，即私人所有經(jīng)濟(jì)，故可簡(jiǎn)稱私有經(jīng)濟(jì)。當(dāng)然，私有經(jīng)濟(jì)同樣是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是構(gòu)成基本經(jīng)濟(jì)制度的重要基石，因此必須毫不動(dòng)搖地支持和引導(dǎo)發(fā)展。所以，按習(xí)慣稱謂，國(guó)有經(jīng)濟(jì)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)應(yīng)該共同發(fā)展。

國(guó)有經(jīng)濟(jì)與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)相互依存、共同發(fā)展，主要通過(guò)三種途徑：一是深層次參股融合，即通過(guò)產(chǎn)權(quán)的相互滲透而結(jié)成新的共同體；二是產(chǎn)業(yè)鏈互補(bǔ)銜接，即通過(guò)上下游產(chǎn)業(yè)鏈條的配套合作直接提供市場(chǎng)供需；三是廣泛性市場(chǎng)拓展，即通過(guò)增加民眾收入、改善消費(fèi)條件或提供新的消費(fèi)產(chǎn)品來(lái)間接提供市場(chǎng)需求。

上面三種途徑中，第一種是實(shí)現(xiàn)國(guó)民共進(jìn)最直接的途徑。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)就是第一種。在混合所有制經(jīng)濟(jì)中，通過(guò)企業(yè)運(yùn)作，國(guó)有資本與民有資本已經(jīng)形成了一個(gè)有機(jī)整體，兩者的利益及發(fā)展是完全聯(lián)系在一起的，同生死、同興衰、同進(jìn)退，所以實(shí)現(xiàn)國(guó)有經(jīng)濟(jì)與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展最直接。

（五）發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)可以實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

世界上所有的事物都有其兩面性，都有其優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)，國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)同樣如此。國(guó)有企業(yè)的劣勢(shì)在前面弊端中已分析過(guò)，其主要優(yōu)勢(shì)通常是：企業(yè)規(guī)模較大，設(shè)備技術(shù)較先進(jìn)，人才隊(duì)伍力量較強(qiáng)，內(nèi)部管理較規(guī)范，品牌信譽(yù)較好。國(guó)有企業(yè)的上述優(yōu)勢(shì)通常也就是民營(yíng)企業(yè)的劣勢(shì)。但是，民營(yíng)企業(yè)通常也有自己的優(yōu)勢(shì)：經(jīng)營(yíng)機(jī)制更加市場(chǎng)化、更加靈活，特別是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)與經(jīng)營(yíng)者利益直接掛鉤，激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制更加到位；相對(duì)而言，有較高效的決策、較有力的管理和較到位的監(jiān)督。通常看，民營(yíng)企業(yè)的這些優(yōu)勢(shì)同樣也就是國(guó)有企業(yè)的劣勢(shì)。

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)有機(jī)融合為一體，能夠把國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)的優(yōu)勢(shì)很好地結(jié)合起來(lái)。遠(yuǎn)親結(jié)合，一般可以形成雜交優(yōu)勢(shì)，可以實(shí)現(xiàn)取長(zhǎng)補(bǔ)短、揚(yáng)長(zhǎng)避短、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的基本思路

國(guó)資委成立以來(lái)，積極推動(dòng)國(guó)有企業(yè)在改制中引入民間投資，在通過(guò)產(chǎn)權(quán)多元化發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)方面做了不少積極探索，取得了很大成就。目前，民間資本投資國(guó)有企業(yè)已經(jīng)取得了積極進(jìn)展。據(jù)統(tǒng)計(jì)，中央企業(yè)及其子企業(yè)引入非公資本形成混合所有制企業(yè)已占總企業(yè)戶數(shù)的52%。2005年至2012年，國(guó)有控股上市公司通過(guò)股票市場(chǎng)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債引入民間投資累計(jì)638項(xiàng)，數(shù)額累計(jì)15146億元。截至2012年底，中央企業(yè)及其子企業(yè)控股的上市公司共378戶，上市公司中非國(guó)有股權(quán)比例已超過(guò)53%。地方國(guó)有企業(yè)控股的上市公司681戶，上市公司非國(guó)有股權(quán)比重已超過(guò)60%。當(dāng)前面臨的問(wèn)題，主要是競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域大型集團(tuán)公司總部層面產(chǎn)權(quán)多元化比例過(guò)低，需要進(jìn)一步加快推進(jìn)。

十八屆三中全會(huì)后，國(guó)資委認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)三中全會(huì)精神，正在研究制定貫徹落實(shí)《決定》有關(guān)深化國(guó)資國(guó)企改革問(wèn)題的具體政策措施。

發(fā)展混合所有制的基本思路，作為專家觀點(diǎn)，筆者認(rèn)為可以概括為“123456構(gòu)想”，即：實(shí)現(xiàn)一個(gè)目標(biāo)，涵蓋兩個(gè)方面，引入三種資本，采取四種方式，打破五種界限，把握六個(gè)原則。

（一）實(shí)現(xiàn)一個(gè)目標(biāo)：使混合所有制經(jīng)濟(jì)成為基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。

基本經(jīng)濟(jì)制度是關(guān)系到社會(huì)經(jīng)濟(jì)基本性質(zhì)的經(jīng)濟(jì)制度，由于經(jīng)濟(jì)是社會(huì)的基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)性質(zhì)決定社會(huì)性質(zhì)，所以，基本經(jīng)濟(jì)制度是關(guān)系到社會(huì)基本性質(zhì)的根本制度。中國(guó)之所以是一個(gè)社會(huì)主義國(guó)家，最根本的是由其基本經(jīng)濟(jì)制度所決定的，即由于堅(jiān)持公有制經(jīng)濟(jì)的主體地位，中國(guó)才始終保持社會(huì)主義制度。中國(guó)特色社會(huì)主義基本經(jīng)濟(jì)制度主要有三個(gè)特點(diǎn)：一是公有制主體地位，二是國(guó)有經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)作用，三是非公有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展。

什么是公有制經(jīng)濟(jì)？過(guò)去，公有制經(jīng)濟(jì)主要有國(guó)有經(jīng)濟(jì)和集體經(jīng)濟(jì)兩類，目前傳統(tǒng)的集體經(jīng)濟(jì)所占比重已經(jīng)很小，所以從中國(guó)國(guó)情來(lái)看，現(xiàn)階段的公有制經(jīng)濟(jì)主要指國(guó)有經(jīng)濟(jì)。按通常觀念，國(guó)有經(jīng)濟(jì)也包括國(guó)有控股經(jīng)濟(jì)，所以，國(guó)有控股的混合所有制經(jīng)濟(jì)應(yīng)該屬于國(guó)有經(jīng)濟(jì)范疇。

什么叫主體？主體就是主要部分，從數(shù)量比例來(lái)看，至少超過(guò)一半以上才能稱得上主體。經(jīng)過(guò)35年來(lái)的深化改革，國(guó)有經(jīng)濟(jì)占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的比重已經(jīng)逐步下降到了較低水平，目前占比不到五分之一（GDP占比19.2%）。可見，國(guó)有企業(yè)改革的大方向，絕不是什么國(guó)退民進(jìn)的問(wèn)題，而是通過(guò)改革如何增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力和影響力的問(wèn)題，要通過(guò)發(fā)展混合所有制來(lái)實(shí)現(xiàn)公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的基本經(jīng)濟(jì)制度，這就是發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的重要目的。

國(guó)企深化改革的具體目標(biāo)有三個(gè)：一是大部分國(guó)有企業(yè)逐步發(fā)展成混合所有制企業(yè)；二是混合所有制企業(yè)逐步降低國(guó)有股權(quán)比重；三是大力支持非公資本參與國(guó)企改革重組（當(dāng)然，國(guó)有資本也可以參與到非公經(jīng)濟(jì)中）。這樣，可以轉(zhuǎn)換國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，放大國(guó)有資本功能，增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)的活力、控制力和影響力。

（二）涵蓋兩個(gè)方面：存量與增量的產(chǎn)權(quán)多元化。

國(guó)有企業(yè)通過(guò)產(chǎn)權(quán)多元化發(fā)展混合所有制，具體體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

一方面，存量產(chǎn)權(quán)多元化。

要大力鼓勵(lì)非公有制經(jīng)濟(jì)參與國(guó)有企業(yè)改革。中央企業(yè)母公司層面股權(quán)結(jié)構(gòu)，主要有四種形式及其考慮：

——國(guó)有獨(dú)資：少數(shù)涉及國(guó)家安全的企業(yè)；

——國(guó)有絕對(duì)控股：關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域；

——國(guó)有相對(duì)控股：部分支柱產(chǎn)業(yè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)；

——國(guó)有參股或退出：國(guó)家不需要控股的企業(yè)。

另一方面，增量產(chǎn)權(quán)多元化。

新的投資要允許非公有制經(jīng)濟(jì)參股：

——新設(shè)企業(yè)允許非公有制經(jīng)濟(jì)參股；

——新投資項(xiàng)目允許非公有制經(jīng)濟(jì)參股。

在增量產(chǎn)權(quán)多元化的新設(shè)混合所有制中，國(guó)有資本是否控股、參股或不參與，也參照上面存量多元化的考慮原則。

（三）引入三種資本：非公企業(yè)資本、自然人資本及員工持股。

一是引入民營(yíng)資本或外國(guó)資本。民營(yíng)企業(yè)或外資企業(yè)等非公企業(yè)可按照自愿、平等、互利的原則，通過(guò)多種渠道和方式，參與現(xiàn)有國(guó)有企業(yè)的改制重組或國(guó)有企業(yè)新投資的項(xiàng)目。

二是國(guó)內(nèi)外自然人資本。公開上市的二級(jí)市場(chǎng)上，購(gòu)買股票的多數(shù)是自然人。此外，與企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈密切相關(guān)外部自然人，如供應(yīng)商、銷售商等外部骨干人物，投入資本參與國(guó)有改制重組或新投資項(xiàng)目。

三是內(nèi)部員工持股。員工持股形式通常有企業(yè)高管持股、業(yè)務(wù)骨干（包括中層管理人員、技術(shù)骨干、營(yíng)銷骨干等）持股和全員持股。通過(guò)員工持股，使企業(yè)員工的命運(yùn)與企業(yè)的命運(yùn)捆綁聯(lián)系在一起。

（四）采取四種方式：改制、上市、交易及引進(jìn)投資。

一是股份制改造。國(guó)有企業(yè)進(jìn)行股份制改造，主要是允許非公有資本參股，把國(guó)有獨(dú)資企業(yè)改造為混合所有制企業(yè)。

二是企業(yè)上市。通過(guò)股票市場(chǎng)來(lái)實(shí)現(xiàn)，企業(yè)可以整體上市，也可以分業(yè)務(wù)板塊上市，根據(jù)企業(yè)的具體情況而定。

三是產(chǎn)權(quán)交易。國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)的出售、國(guó)有股權(quán)的退出，通過(guò)產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)公開交易，這是一種比較規(guī)范、透明、公平的方式。

四是引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。主要有兩類：一類是產(chǎn)業(yè)型戰(zhàn)略投資者，這類投資者所從事的業(yè)務(wù)一般與企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有較密切的關(guān)系，也較關(guān)注投資企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，投入后一般沒(méi)有退出的打算。另一類是股權(quán)投資基金等財(cái)務(wù)型戰(zhàn)略投資者，主要關(guān)注資本運(yùn)作，通常企業(yè)上市后便逐步退出。

（五）打破五種界限：所有制、層級(jí)、系統(tǒng)、產(chǎn)業(yè)及國(guó)界限制。

混合所有制的混合，指的是不同經(jīng)濟(jì)成分大混合，為此必須要大力打破各種已有的界限。

一是公與非公的界限。要打破所有制界限，使公有制經(jīng)濟(jì)與非公有制經(jīng)濟(jì)很好地融合。

二是中央與地方的界限。目前，我國(guó)國(guó)有資產(chǎn)管理體制是國(guó)家統(tǒng)一所有、各級(jí)政府分級(jí)管理。發(fā)展混合所有制，就要打破層級(jí)界限，使中央企業(yè)與地方企業(yè)很好地結(jié)合起來(lái)。

三是系統(tǒng)內(nèi)與系統(tǒng)外界限。當(dāng)前，工業(yè)、能源、通訊、除鐵路外的運(yùn)輸業(yè)等行業(yè)屬于國(guó)資委系統(tǒng)監(jiān)管，金融、鐵路、煙草、文化、教育等行業(yè)仍然隸屬于有關(guān)部門。目前，中央企業(yè)資產(chǎn)占全部國(guó)有資產(chǎn)的比重不到三分之一（只有31.3%），因此，要積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，就必須打破國(guó)資委監(jiān)管系統(tǒng)界限，形成全國(guó)一盤棋格局。

四是產(chǎn)業(yè)與金融的界限。金融資產(chǎn)不僅數(shù)量大，布局廣泛，而且產(chǎn)融結(jié)合是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一種重要趨勢(shì)。因此，發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)必須打破產(chǎn)業(yè)界限，發(fā)揮實(shí)業(yè)和金融業(yè)的各自優(yōu)勢(shì)，使實(shí)業(yè)與金融業(yè)有機(jī)地結(jié)合起來(lái)。

五是國(guó)內(nèi)與國(guó)際界限。全球化已成為當(dāng)今世界潮流，35年的改革開放使得成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體的中國(guó)逐步融入了世界經(jīng)濟(jì)格局。國(guó)有企業(yè)引入外國(guó)資本發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，不僅可以拓寬融資渠道，轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制，還可以利用國(guó)外先進(jìn)技術(shù)、管理經(jīng)驗(yàn)、促進(jìn)國(guó)際市場(chǎng)開拓，達(dá)到以開放促改革促發(fā)展之目的。

（六）把握六個(gè)原則：中國(guó)特色、積極發(fā)展、穩(wěn)步推進(jìn)、轉(zhuǎn)換機(jī)制、謹(jǐn)慎操作、一企一策。

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，總體上應(yīng)把握好以下原則：

一是中國(guó)特色原則。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，既不能走僵化封閉的老路，也不能走改旗易幟的邪路，必須走中國(guó)社會(huì)主義特色之路。指導(dǎo)思想上，既不能死守傳統(tǒng)政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的教條，也不能照搬照套西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的教條，必須走適合中國(guó)國(guó)情的路子。

二是積極發(fā)展原則。要積極鼓勵(lì)，大力推動(dòng)，使混合所有制經(jīng)濟(jì)成為國(guó)有企業(yè)深化改革的基本方向，成為基本經(jīng)濟(jì)制度的重要實(shí)現(xiàn)形式。

三是穩(wěn)步推進(jìn)原則。發(fā)展混合所有制企業(yè)不能刮一股風(fēng)，不能搞急于求成的推進(jìn)時(shí)間表、指標(biāo)任務(wù)書，而應(yīng)先急后緩、先易后難、先簡(jiǎn)單后復(fù)雜，有計(jì)劃分步驟逐步穩(wěn)步推進(jìn)。看得清、有把握的就立即進(jìn)行，看不清、有爭(zhēng)議的先探討或試點(diǎn)。

四是轉(zhuǎn)換機(jī)制原則。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，不僅是為了吸引資本，更重要的是要完善公司治理結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制，使國(guó)有企業(yè)成為真正的完全的市場(chǎng)主體。

五是謹(jǐn)慎操作原則。發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的國(guó)有企業(yè)深化改革，最關(guān)鍵的是要把握一點(diǎn)：防止國(guó)有資產(chǎn)的流失。為此，必須謹(jǐn)慎操作，重點(diǎn)是操作中做到公開、公正、公平，要規(guī)范、透明、陽(yáng)光運(yùn)作。

六是一企一策原則。發(fā)展混合所有制切忌搞一刀切，要探索混合所有制的多種形式、多種模式。每個(gè)企業(yè)發(fā)展混合所有制的思路規(guī)劃要慎重調(diào)研，上下統(tǒng)一思想，制訂科學(xué)合理方案，反復(fù)征求廣大干部職工意見，最后報(bào)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)審批。

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵是防止國(guó)有資產(chǎn)流失

（一）發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)中防止國(guó)有資產(chǎn)流失的特別必要性。

改革是一場(chǎng)深刻變革，或者說(shuō)是一場(chǎng)革命。發(fā)展混合所有制是產(chǎn)權(quán)層面即深層次的改革，更是一場(chǎng)直接關(guān)系到諸多方面經(jīng)濟(jì)利益的深刻革命，它是經(jīng)濟(jì)利益格局的重新大調(diào)整。

事實(shí)上，對(duì)于發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)以及混合所有制經(jīng)濟(jì)中的員工持股，有些人正期待一個(gè)個(gè)人千載難逢、迅速積累財(cái)富的大機(jī)遇，目前國(guó)有企業(yè)高管層絕大多數(shù)對(duì)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)抱有極大熱情、國(guó)有企業(yè)員工絕大多數(shù)對(duì)員工持股抱有特別的積極性。有些人說(shuō)，過(guò)去30年來(lái)的中國(guó)，在地方國(guó)企改革、股市、房地產(chǎn)、礦產(chǎn)、PE等方面出現(xiàn)了成千上萬(wàn)一夜而成的億萬(wàn)富翁，預(yù)測(cè)多少億萬(wàn)富翁將在這次變革中產(chǎn)生，有些甚至?xí)侨f(wàn)丈高樓平地起。從而，出現(xiàn)不公平的利益分配，加劇兩極分化，這是廣大民眾最關(guān)注的、社會(huì)上最擔(dān)心的問(wèn)題。

特別是員工持股是一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題。過(guò)去曾經(jīng)搞過(guò)，但有些出現(xiàn)了偏差，在企業(yè)里、在社會(huì)上造成過(guò)負(fù)面影響，特別是在公平方面、在國(guó)有資產(chǎn)流失方面出現(xiàn)過(guò)一些群眾反映比較強(qiáng)烈的問(wèn)題。為防止國(guó)有資產(chǎn)流失，維護(hù)社會(huì)公平，國(guó)務(wù)院曾專門發(fā)文規(guī)范國(guó)有企業(yè)改制，實(shí)際上叫停員工持股，對(duì)一些已經(jīng)搞的采取清退等措施。過(guò)去有些企業(yè)因?yàn)橐鲜校鲜星皩?duì)員工持股也進(jìn)行了清退。

可見，在這個(gè)利益格局大調(diào)整、大變革的過(guò)程中，如果利益分配不好、各種利益關(guān)系處理不好，容易出現(xiàn)諸多方面、諸多階層不滿意的局面，甚至危及社會(huì)安定團(tuán)結(jié)、和諧穩(wěn)定的政治大局，這就是當(dāng)前深化國(guó)有企業(yè)改革面臨和必須避免的最大風(fēng)險(xiǎn)。

因此，在積極發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)中，既要堅(jiān)定不移地推進(jìn)國(guó)有企業(yè)深化改革，又要采取切實(shí)有效的措施堅(jiān)決防止國(guó)有資產(chǎn)流失和由此帶來(lái)的社會(huì)分配不公及兩極分化。

（二）發(fā)展混合所有制過(guò)程中國(guó)有資產(chǎn)流失的管道。

要防止發(fā)展混合所有制過(guò)程中國(guó)有資產(chǎn)流失，首先必須搞清國(guó)有資產(chǎn)可能會(huì)在哪些方面產(chǎn)生流失。

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)，根據(jù)資本來(lái)源可分為三種形式：

一是外部投資股東。外部投資股東既可以是企業(yè)法人，也可以是自然人；既可以是內(nèi)資，也可以是外資。

二是內(nèi)部員工持股。既可以是企業(yè)高管層，也可以是中層業(yè)務(wù)骨干，還可以是全體員工。

三是形外實(shí)內(nèi)資本。有些內(nèi)部員工持股，個(gè)人的或多人的，公開的或私密的，可能會(huì)以外部資本名義出現(xiàn)，從而使混合所有制經(jīng)濟(jì)更加復(fù)雜化。

混合所有制經(jīng)濟(jì)特別是員工持股企業(yè)中，其風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)即國(guó)有資產(chǎn)流失最可能發(fā)生的地方在“三優(yōu)”：優(yōu)良企業(yè)、優(yōu)良資產(chǎn)、優(yōu)良業(yè)務(wù)線。“三優(yōu)”中混合所有制特別是員工持股中，國(guó)有資產(chǎn)流失主要有四個(gè)渠道：

一是潛在利益。國(guó)有企業(yè)的壟斷利益、品牌利益、資源利益、企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值能力等往往很難準(zhǔn)確評(píng)估作價(jià)，甚至根本不評(píng)估不作價(jià)，使這些利益白白流失到參股人手里。

二是資產(chǎn)評(píng)估。目前中國(guó)社會(huì)中介機(jī)構(gòu)包括資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)總體信譽(yù)度不高，對(duì)國(guó)有資產(chǎn)評(píng)估是否客觀公正社會(huì)公信力不夠。低估賤賣國(guó)有資產(chǎn)，是過(guò)去有些地方國(guó)有企業(yè)改革中國(guó)有資產(chǎn)流失的最大渠道。

三是同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。中央企業(yè)通常規(guī)模較大，對(duì)于有員工個(gè)人持股的混合所有制企業(yè)一般可能是其下面的子公司甚至是孫公司。這些有員工個(gè)人股份的子孫公司，與集團(tuán)內(nèi)部其他沒(méi)有員工個(gè)人股份的公司可能產(chǎn)生同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，而且在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中可能損害其他子孫公司或集團(tuán)公司的利益。

四是關(guān)聯(lián)交易。這些有員工個(gè)人股份的子孫公司，可能通過(guò)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行利益輸送，從而損害其他子孫公司或集團(tuán)公司的利益。

（三）防止國(guó)有資產(chǎn)流失的措施。

發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)中，防止國(guó)有資產(chǎn)流失的主要措施，可以概括為“五統(tǒng)一”：

一是統(tǒng)一整體規(guī)劃，分步推進(jìn)。從國(guó)有經(jīng)濟(jì)總體布局角度出發(fā)，按照增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)“三力”原則（活力、控制力、影響力）整體規(guī)劃設(shè)計(jì)出國(guó)有企業(yè)深化改革藍(lán)圖，特別是哪些企業(yè)擬進(jìn)行混合所有制改造，哪些企業(yè)將實(shí)行員工持股等，要規(guī)劃總體思路和改革框架。同時(shí)，分步驟實(shí)施，逐步推進(jìn)。

二是統(tǒng)一政策標(biāo)準(zhǔn)，分企審批。發(fā)展混合所有制及其員工持股，要吸取過(guò)去一陣風(fēng)和隨意性的教訓(xùn)，必須制定統(tǒng)一政策標(biāo)準(zhǔn)，使一些改革重要事項(xiàng)有政策標(biāo)準(zhǔn)可作為依據(jù)。每個(gè)企業(yè)的具體改革方案，必須上報(bào)國(guó)資監(jiān)管部門認(rèn)真審批。

三是統(tǒng)一操作程序，規(guī)范操作。發(fā)展混合所有制及其員工持股，在操作程序上必須有統(tǒng)一的規(guī)定。企業(yè)在改革中，必須嚴(yán)格執(zhí)行，規(guī)范操作。

四是統(tǒng)一紅線清單，設(shè)立禁區(qū)。要從國(guó)家戰(zhàn)略出發(fā)，以維護(hù)國(guó)家基本經(jīng)濟(jì)制度為依據(jù)，以增強(qiáng)國(guó)有經(jīng)濟(jì)“三力”為出發(fā)點(diǎn)，明確劃定少數(shù)不宜開展混合所有制行業(yè)和企業(yè)的紅線清單。要從維護(hù)國(guó)家利益、維護(hù)社會(huì)分配公平正義出發(fā)，明確劃定哪些實(shí)行混合所有制的行業(yè)和企業(yè)不宜搞員工持股的禁區(qū)清單。

五是統(tǒng)一產(chǎn)權(quán)管理，強(qiáng)化監(jiān)管。產(chǎn)權(quán)管理必須統(tǒng)一到國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)。在產(chǎn)權(quán)管理上，要采取得力有效措施，強(qiáng)化國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)管。防止國(guó)有資產(chǎn)流失的措施主要有七個(gè)方面：明晰產(chǎn)權(quán)關(guān)系；搞好產(chǎn)權(quán)登記；完善公司章程；規(guī)范公司治理；強(qiáng)化資產(chǎn)評(píng)估；規(guī)范產(chǎn)權(quán)流轉(zhuǎn)；加強(qiáng)資產(chǎn)監(jiān)管。

（四）防止國(guó)有資產(chǎn)流失，要重點(diǎn)關(guān)注員工持股問(wèn)題。

《決定》提出，允許混合所有制經(jīng)濟(jì)實(shí)行企業(yè)員工持股，形成資本所有者和勞動(dòng)者利益共同體。這是國(guó)有企業(yè)改革的一項(xiàng)重要措施，為國(guó)有“資產(chǎn)池”注入“活水”，有利于激發(fā)企業(yè)活力和員工積極性，提高企業(yè)管理效率。國(guó)資委將積極探索有效途徑和辦法。

下一步實(shí)行員工持股，要采取切實(shí)措施，重點(diǎn)關(guān)注和解決下面三個(gè)方面的問(wèn)題：

一是流失問(wèn)題。國(guó)有資產(chǎn)屬于全體人民，國(guó)有企業(yè)的品牌、政策壟斷或市場(chǎng)壟斷地位、技術(shù)與產(chǎn)品及營(yíng)銷渠道等巨大的創(chuàng)造財(cái)富的能力，不能內(nèi)部人局部利益化，絕對(duì)不能流失到局部的內(nèi)部人口袋里面，造成新的土豪和兩極分化，不能產(chǎn)生新的造富運(yùn)動(dòng)。防止國(guó)有資產(chǎn)流失，主要是改制前公平評(píng)估、改制中陽(yáng)光操作、改制后規(guī)范運(yùn)作。

二是公平問(wèn)題。企業(yè)外部方面主要是處理好國(guó)家利益、人民利益與個(gè)人利益關(guān)系，要處理好不同企業(yè)之間、不同行業(yè)之間的關(guān)系；企業(yè)內(nèi)部方面，主要是處理好管理層、技術(shù)骨干及普通員工之間的個(gè)人利益關(guān)系。

三是效率問(wèn)題。主要是處理好新老員工之間持股問(wèn)題，重點(diǎn)是崗位持股與人頭持股的關(guān)系。

為什么多數(shù)企業(yè)員工對(duì)員工持股積極性高漲，而且感覺持股數(shù)量越多越好？這里面一定有持股帶來(lái)的巨大利益。所以，員工持股最基本的問(wèn)題是功能定位問(wèn)題：是作為激勵(lì)還是一般投資？如果作為激勵(lì)，就應(yīng)該設(shè)定激勵(lì)條件和激勵(lì)數(shù)量；如果作為一般投資，就應(yīng)該考慮公平問(wèn)題。為此，要研究確定：

1.員工持股范圍：哪些行業(yè)和企業(yè)亮紅燈不能搞，哪些亮黃燈暫緩搞，哪些亮綠燈鼓勵(lì)盡快開展。政策性業(yè)務(wù)為主、國(guó)家定價(jià)為主的企業(yè)，企業(yè)效益與員工積極性并不直接掛鉤，這些企業(yè)實(shí)行員工持股正面作用不明顯，相反國(guó)有資產(chǎn)流失的負(fù)面可能會(huì)顯現(xiàn)。而市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)為主的企業(yè)，實(shí)行員工持股正面作用就較大。

2.員工持股對(duì)象：作為激勵(lì)的，可以是管理層持股、管理層與技術(shù)骨干和營(yíng)銷骨干持股；作為一般投資的，可以考慮全員持股，或有意向的員工持股。

3.員工持股數(shù)量：作為激勵(lì)的，數(shù)量比例要嚴(yán)格控制；作為一般投資的，應(yīng)該與外部投資同等看待，只考慮要根據(jù)行業(yè)性質(zhì)來(lái)決定國(guó)有經(jīng)濟(jì)是否絕對(duì)控股、相對(duì)控股還是參股。

4.員工持股方式：?jiǎn)T工持股方式多種多樣，比如業(yè)績(jī)股票、股票期權(quán)、虛擬股票、股票增值權(quán)、限制性股票、延期支付、賬面價(jià)值增值權(quán)、管理層或員工收購(gòu)等，需要根據(jù)企業(yè)的具體情況和員工持股功能來(lái)確定。

5.員工持股程序：?jiǎn)T工持股必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格、規(guī)范的程序。首先要經(jīng)過(guò)反復(fù)調(diào)研、民主討論形成較為合理的預(yù)案；然后，經(jīng)公司董事會(huì)討論形成初步方案；還要經(jīng)職工大會(huì)或職工代表大會(huì)討論通過(guò)；最后，上報(bào)國(guó)資監(jiān)管機(jī)構(gòu)審議批準(zhǔn)。只有經(jīng)審批同意的員工持股方案，才能開始正式操作。